近日，國務院國資委,、國家發(fā)展改革委聯合出臺政策措施,，推動中央企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資基金高質量發(fā)展,，支持中央企業(yè)發(fā)起設立創(chuàng)業(yè)投資基金，重點投早,、投小,、投長期、投硬科技,。其中提到,，中央企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資基金存續(xù)期最長可到15年、健全符合國資央企特點的考核和盡職合規(guī)免責機制、建立市場化投融資機制等,。
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近日,，國務院國資委、國家發(fā)展改革委聯合出臺政策措施,，推動中央企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資基金高質量發(fā)展,，支持中央企業(yè)發(fā)起設立創(chuàng)業(yè)投資基金，重點投早,、投小,、投長期、投硬科技,。其中提到,，中央企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資基金存續(xù)期最長可到15年、健全符合國資央企特點的考核和盡職合規(guī)免責機制,、建立市場化投融資機制等,。
這不僅為基金發(fā)展指明方向，也為其提供了政策保障,。然而,，實踐中一些央企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資基金發(fā)展路徑與高質量要求尚有差距。如何把握政策導向,，突破發(fā)展瓶頸,，是當前必須深入探討的議題。
推動央企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資基金高質量發(fā)展,，核心在于以創(chuàng)新驅動為根本,，服務國家戰(zhàn)略需求。唯有高質量的基金體系,，才能發(fā)揮資本作為創(chuàng)新催化劑的重要作用,，并推動新興技術、新產業(yè)和新經濟的崛起,。
低質量發(fā)展的危害：浪費資源與削弱競爭力
中央企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資基金的低質量發(fā)展往往伴隨著結構性問題,，其危害主要體現在以下幾個方面：
投資方向偏離主責主業(yè)
部分央企創(chuàng)投基金盲目追逐高回報項目，忽視國家戰(zhàn)略需求,。例如,，某些基金過度集中于傳統房地產、消費品領域,，既偏離了推動科技創(chuàng)新的初衷,，也抬高了資金使用成本，使得國家重點扶持的硬科技領域被進一步邊緣化,。又如,，某央企旗下的創(chuàng)投基金在新能源車投資熱潮中追逐二級市場短期套利機會,，未能識別核心技術企業(yè)，最終資金“打水漂”,，失去了一次引領行業(yè)發(fā)展的機會,。
風險控制不足導致資源浪費
一些基金因缺乏科學的盡職調查和系統化風險評估，投入了大量資金于低潛力企業(yè),。例如,，部分基金投資“偽創(chuàng)新”企業(yè)，如概念包裝公司或技術落后的初創(chuàng)企業(yè),，不僅資本回報低下,，還對行業(yè)造成誤導。例如：某央企基金在光伏行業(yè)投資泡沫時期因盲目擴張,，最終多筆投資嚴重虧損,，直接拖累母公司財務指標,。
激勵機制與考核體系的缺失
投資團隊缺乏責權利匹配的激勵約束機制,，既可能導致保守性過強的不作為，也可能因投機心理導致盲目激進,?？己梭w系的不完善常以短期財務回報作為核心指標，抹殺了基金追求長期戰(zhàn)略目標的動力,。例如：部分基金在考核中一味強調短期收益,，使得投資人傾向于回避高風險、長周期的硬科技領域,，而偏好低風險,、快速變現的成熟項目。
閉門造車,、自以為是
人類的所有科技突破基本上都是國際合作完成的,，基本上沒有一個國家、某個企業(yè)或者某一個個人能夠獨立完成一個整體的技術革新,，很多產業(yè)都是世界范圍的各種配合驅動的,。有的人天真地認為，科技創(chuàng)新依靠自己,、不依靠外部,，這種想法及做法非常不科學，也貽害無窮,。
高質量發(fā)展的歷史典范：從經驗中汲取智慧
歷史上的成功案例證明,，高質量的央企業(yè)創(chuàng)投基金不僅可以推動產業(yè)升級，還能實現經濟與社會效益的雙贏,。
中投創(chuàng)新母基金
中投創(chuàng)新母基金在設立之初即明確“投早,、投小、投硬科技”的戰(zhàn)略方向，精準聚焦人工智能,、量子計算等前沿領域,。基金通過引入國際化團隊和市場化管理模式,，既實現了資本的長期增值,，也推動了若干核心技術企業(yè)進入全球市場。
國新控股創(chuàng)新基金
國新控股創(chuàng)新基金成功探索了多層級基金運作模式,，通過設立母基金與子基金聯動,，將資源高效分配至“卡脖子”技術領域的初創(chuàng)企業(yè)，為新興技術提供全方位支持,。
國外經驗：硅谷模式
美國的風險投資基金以市場導向為核心,，建立了成熟的資本退出機制和多元化風險分散手段。許多基金在支持初創(chuàng)企業(yè)的同時,，實現了早期技術的產業(yè)化和規(guī)?；l(fā)展。例如,，斯坦福大學衍生的創(chuàng)業(yè)企業(yè)因風險基金支持,，逐漸成為硅谷科技生態(tài)的重要支柱。
推動高質量發(fā)展的實踐路徑：從理論到行動
要實現高質量發(fā)展,，央企業(yè)創(chuàng)投基金必須在多個方面深入改進：
聚焦戰(zhàn)略性新興產業(yè)
創(chuàng)投基金應緊密圍繞國家產業(yè)布局,，優(yōu)先支持國家亟需的核心技術。例如,，在碳中和目標指引下,，新能源、新材料,、高端制造等領域亟待長期資本支持,。
政策結合：國務院國資委近日發(fā)布的政策中，明確提出“投硬科技”“投新賽道”,，這一政策方向為基金投資指明了主攻方向,。
優(yōu)化投資機制與管理模式
設立科學風控體系：在投資前期，通過大數據與人工智能技術進行風險預測,，科學評估投資標的,。
建立長周期考核體系：推動以投資功能作用為核心的考核標準，減少對短期財務回報的依賴,。
吸引多方資本共建生態(tài)
央企基金需通過市場化運作吸引商業(yè)保險,、社會保障基金等社會資本，形成資本聚集效應,，并通過政策工具吸引國外優(yōu)秀資本和技術流入中國市場,。
構建創(chuàng)新協同生態(tài)體系
與高校,、科研院所、產業(yè)園區(qū)等機構建立聯動機制,，形成從創(chuàng)新孵化到成果轉化的全鏈條支持體系,。例如，可與“科創(chuàng)板”上市政策協同,，幫助初創(chuàng)企業(yè)迅速做大做強,。
強化激勵與容錯機制
引入績效與收益掛鉤的薪酬模式，激勵管理團隊專注高質量項目,。同時,，合理設定投資失敗的容忍范圍，確?！氨M責免責”的激勵導向落到實處,。
高質量發(fā)展央企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資基金是構建中國創(chuàng)新體系的重要一環(huán)。中央企業(yè)應充分發(fā)揮其資本優(yōu)勢和產業(yè)資源,，以創(chuàng)業(yè)投資基金為抓手,，推動科技與資本的深度融合。在全球技術競爭日趨激烈的背景下,，只有實現創(chuàng)投基金的高質量發(fā)展,，中國才能真正占據未來創(chuàng)新產業(yè)的制高點。
以資本為橋梁,，以創(chuàng)新為動力，央企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資基金應當在制度設計與實踐探索中走在前列,，成為中國邁向科技強國道路上的重要引擎,。（財富中文網）
作者王衍行為財富中文網專欄作家，中國人民大學重陽金融研究院高級研究員,、中國銀行業(yè)協會前副秘書長,、財政部內部控制標準委員會咨詢專家
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編輯：杜曉蕾
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