美國股市暴跌跡象已現(xiàn),，巴菲特持現(xiàn)是最好的守株待兔
市場(chǎng)最危險(xiǎn)的時(shí)刻，不是所有人都在恐慌,，而是所有人都在狂歡,。
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巴菲特正在做一件投資界最忌諱的事情——坐等機(jī)會(huì),。他不僅沒有加入AI狂熱的盛宴,，甚至不惜讓數(shù)千億美元現(xiàn)金趴在賬上，任由通脹侵蝕其購買力,。這不是一時(shí)興起的謹(jǐn)慎,，而是一位經(jīng)歷過數(shù)次市場(chǎng)危機(jī)的傳奇投資者對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)的清醒判斷：泡沫到了極致，崩潰只是時(shí)間問題,。
華爾街的“醉生夢(mèng)死”與巴菲特的清醒
美股的繁榮,，究竟是建立在堅(jiān)實(shí)的經(jīng)濟(jì)增長之上，還是一場(chǎng)被過度杠桿和投機(jī)情緒推向極致的盛宴,？
如果我們將當(dāng)前市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)拆解,，會(huì)發(fā)現(xiàn)這是一個(gè)建立在無數(shù)脆弱基石上的空中樓閣：
AI狂潮：資本市場(chǎng)的鴉片
AI的故事讓市場(chǎng)沸騰，NVIDIA,、微軟等科技巨頭市值飆升,，但真正推動(dòng)股價(jià)的并不是實(shí)際盈利能力的提升，而是市場(chǎng)對(duì)未來的無盡想象,。所有人都相信AI會(huì)帶來“新時(shí)代”,，但現(xiàn)實(shí)呢？芯片制造的瓶頸,、算力的限制,、數(shù)據(jù)壟斷的風(fēng)險(xiǎn),，哪一個(gè)不是潛在的炸彈？市場(chǎng)并不關(guān)心基本面,，只關(guān)心“誰比誰更樂觀”,。但歷史無數(shù)次證明，當(dāng)市場(chǎng)的增長邏輯變成“講故事”而不是“算賬”時(shí),，災(zāi)難已經(jīng)在倒計(jì)時(shí),。
美聯(lián)儲(chǔ)的“政策陷阱”與市場(chǎng)的自欺欺人
市場(chǎng)始終在押注美聯(lián)儲(chǔ)降息，但美聯(lián)儲(chǔ)真正的處境是“進(jìn)退維谷”：如果降息,，通脹可能失控,；如果不降息，股市將面臨估值崩塌的風(fēng)險(xiǎn),。而現(xiàn)在的市場(chǎng)就像一個(gè)對(duì)賭賭場(chǎng)——每個(gè)人都覺得自己能及時(shí)抽身,，殊不知當(dāng)游戲戛然而止時(shí)，流動(dòng)性將枯竭,，崩盤將不可避免,。投資者在貪婪中沉醉，而巴菲特在危險(xiǎn)中后撤,。
美債危機(jī)隱現(xiàn)
美債正處于前所未有的失控狀態(tài),。33萬億美元的國債規(guī)模、每年1.5萬億美元的財(cái)政赤字,、利息成本已超過軍費(fèi)支出——這些數(shù)據(jù)足以說明,，美國政府正走向債務(wù)的深淵。如果美債市場(chǎng)出現(xiàn)動(dòng)蕩,，其后果將是災(zāi)難性的：長期利率飆升,、資本外逃、企業(yè)融資成本上升……這將成為壓垮美股的最后一根稻草,。
巴菲特的沉默,，勝過市場(chǎng)的千言萬語
巴菲特曾說：“市場(chǎng)的瘋狂讓我害怕?！苯裉?，他用行動(dòng)再次印證了這句話。
巴菲特從未錯(cuò)過市場(chǎng)危機(jī)
互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂前,，他按兵不動(dòng),，避開災(zāi)難；金融危機(jī)爆發(fā)后,，他抄底高盛,、可口可樂，贏得豐厚回報(bào)。而今天,，他選擇持有超過3342億美元的現(xiàn)金,，等待市場(chǎng)的劇烈震蕩。這不是投降,，而是精準(zhǔn)狩獵前的潛伏,。
“看得見的風(fēng)險(xiǎn)”往往最可怕
市場(chǎng)總是試圖粉飾風(fēng)險(xiǎn)，但巴菲特深知,，最大的問題不是未知風(fēng)險(xiǎn),，而是所有人都知道風(fēng)險(xiǎn)存在，卻選擇忽視,。
1. 股市泡沫？市場(chǎng)認(rèn)為“只要錢還在涌入,，泡沫就不會(huì)破,。”
2. 美債危機(jī),？市場(chǎng)認(rèn)為“美債不會(huì)出事,，因?yàn)檫^去從未出事?！?/p>
3. 通脹問題,？市場(chǎng)認(rèn)為“未來利率會(huì)下降，一切都會(huì)好,?！?/p>
但市場(chǎng)忽略了，歷史不會(huì)簡單重復(fù),，但總會(huì)押韻,。過去的泡沫破裂，沒有一次是被市場(chǎng)自己戳破的,，而是外部沖擊的突然降臨——一場(chǎng)意外的金融危機(jī),、一次經(jīng)濟(jì)衰退的爆發(fā)，甚至只是一家科技巨頭的崩盤,，都可能成為壓垮市場(chǎng)的導(dǎo)火索,。
AI泡沫破裂的風(fēng)險(xiǎn)
AI的泡沫可能比互聯(lián)網(wǎng)泡沫更夸張，一旦盈利不及預(yù)期,，市場(chǎng)可能迎來大幅調(diào)整,。
美債市場(chǎng)的潛在危機(jī)
美國的財(cái)政赤字問題已經(jīng)無可挽回，美債市場(chǎng)的信心一旦動(dòng)搖,，將導(dǎo)致系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),。
美聯(lián)儲(chǔ)政策進(jìn)退艱難
如果美聯(lián)儲(chǔ)因市場(chǎng)壓力持續(xù)降息，通脹可能重新抬頭,，最終導(dǎo)致更嚴(yán)重的市場(chǎng)動(dòng)蕩,。
“守株待兔”才是當(dāng)下最好的策略
市場(chǎng)的本質(zhì),，是“財(cái)富從急躁者流向耐心者”。今天的市場(chǎng),，看似欣欣向榮,，實(shí)則危機(jī)四伏。巴菲特的“持現(xiàn)”策略,，不是逃避,，而是等待最具確定性的獵殺時(shí)機(jī)。投資者應(yīng)該放棄短期投機(jī)心理,，做好防御性資產(chǎn)配置,，在風(fēng)暴到來前確保自己有足夠的現(xiàn)金流和安全墊。
就像巴菲特所說：“如果你不能承受股價(jià)下跌50%,，那么你就不適合做股票投資,。”
股市總是有周期的,，當(dāng)人們最樂觀時(shí),，往往是風(fēng)險(xiǎn)最高之時(shí)。巴菲特的沉默和“持現(xiàn)”,，實(shí)際上是最強(qiáng)烈的信號(hào)——市場(chǎng)已處于高度不穩(wěn)定狀態(tài),，而暴風(fēng)雨可能隨時(shí)到來。
對(duì)于普通投資者來說,，與其冒險(xiǎn)在市場(chǎng)高位繼續(xù)加碼,，不如保持冷靜，適當(dāng)增加現(xiàn)金儲(chǔ)備,，等待更有吸引力的投資機(jī)會(huì),。畢竟，在投資世界里,，最難做到的從來都不是進(jìn)攻,，而是耐心等待。（財(cái)富中文網(wǎng)）
作者王衍行為財(cái)富中文網(wǎng)專欄作家,，中國人民大學(xué)重陽金融研究院高級(jí)研究員,、中國銀行業(yè)協(xié)會(huì)前副秘書長、財(cái)政部內(nèi)部控制標(biāo)準(zhǔn)委員會(huì)咨詢專家
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編輯：杜曉蕾
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