????上個(gè)月,，當(dāng)大連萬達(dá)宣布以26億美元收購美國院線運(yùn)營商AMC entertainment，并承擔(dān)AMC的所有債務(wù)之后,，包括《紐約時(shí)報(bào)》（NY TIMES）,、《華爾街日?qǐng)?bào)》（WSJ）在內(nèi)的各大美國主流媒體給予了及時(shí)報(bào)道。盡管這筆交易金額,，與當(dāng)年中海油以185億美元競(jìng)購美國加州石油公司優(yōu)尼科(Unocal)相比,，有點(diǎn)兒小巫見大巫，但卻受到美國民眾的廣泛關(guān)注：家門口經(jīng)常去的那家電影院,，聽說被遙遠(yuǎn)的中國富豪買走了,？！

????這位中國富豪就是大連萬達(dá)集團(tuán)董事長(zhǎng)王健林,。用他自己的話來說,，“萬達(dá)購買AMC，就像是為公司走向國際舞臺(tái)打出的“大型廣告”,?；?6億美元打廣告，似乎太昂貴了,，我們來看看廣告背后是什么,？

????AMC是美國第二大院線運(yùn)營商，在美國及加拿大擁有5000多塊銀幕,。對(duì)于美國民眾來說,，AMC幾乎就是電影院的代名詞，但實(shí)際上AMC早已負(fù)債累累,。去年,，AMC凈虧損達(dá)1.23億美元，幾次試圖通過IPO上市自救,，均鎩羽而歸,。近年來,，美國的放映市場(chǎng)也一直在走下坡路，根據(jù)“好萊塢在線”的數(shù)據(jù),， 2011年美國觀影人次減至13億,，為16年來最低。AMC的投資者JP摩根,、阿波羅投資基金,、貝恩資本，一定很高興終于把這塊燙手的山芋賣出去了,。

????接手AMC的萬達(dá)集團(tuán)正身處一個(gè)高速發(fā)展的市場(chǎng)中,。中國擁有全球第二大放映市場(chǎng)，電影票房年收入達(dá)20億美元,，每年還在以30%的速度增長(zhǎng),。那么，萬達(dá)為什么不全力投資在高增長(zhǎng)的本國市場(chǎng),，而是花了大價(jià)錢,、遠(yuǎn)隔重洋地去拯救個(gè)爛攤子？這在財(cái)務(wù)上似乎說不通,。

????“到2020年,，萬達(dá)將要占據(jù)全球電影市場(chǎng)約20%的市場(chǎng)份額，接下來,，萬達(dá)還將對(duì)歐美等國大型院線進(jìn)行并購,。”在收購AMC當(dāng)日,，王健林野心勃勃地對(duì)外表露萬達(dá)的“戰(zhàn)略目標(biāo)”,。美國投資銀行Piper Jaffray& Co的娛樂業(yè)分析師James Marsh看不出其中的戰(zhàn)略意義，他認(rèn)為,，“此次并購更多是一次出于虛榮的購買行為,。”

????拋卻長(zhǎng)期戰(zhàn)略不談,，短期來看,，這次“出于虛榮的購買行為”所帶來的好處也很明顯：并購美國AMC，將為正謀求在A股市場(chǎng)上市的萬達(dá)披上一襲華服,。從一個(gè)本國的民營企業(yè)變身成一家“國際化公司”,，贏得股民的追捧還會(huì)遠(yuǎn)嗎？

????面對(duì)媒體采訪時(shí),，王健林還暗示萬達(dá)將來要在全球娛樂產(chǎn)業(yè)中扮演重要角色,。“這次并購代表中國在美國電影行業(yè)的影響力明顯增加?！薄都~約時(shí)報(bào)》給予了積極評(píng)價(jià),。這種影響力直接表現(xiàn)在，不久的將來,，中國出品的電影將能同步在美國的一線影院看到,。另外，萬達(dá)作為擁有全球銀幕數(shù)最多的院線企業(yè),，同時(shí)雄踞全球兩大電影市場(chǎng),，日后在與好萊塢的電影公司談判時(shí)，話語權(quán)也會(huì)大增,?！堵迳即墪r(shí)報(bào)》認(rèn)為，中國影片目前在美國觀眾中的反響并不好,，一個(gè)重要原因就是發(fā)行做的差、放映時(shí)間不足,，而萬達(dá)并購AMC后,，這一局面將會(huì)改善。

????聽起來,，萬達(dá)的長(zhǎng)期戰(zhàn)略非常誘人,。但是否能得以實(shí)現(xiàn)，還要靠實(shí)實(shí)在在的財(cái)務(wù)狀況來支撐,。在國內(nèi)地產(chǎn)宏觀調(diào)控的政策背景下,，主營業(yè)務(wù)為地產(chǎn)的萬達(dá)卻在海外大肆并購，巨額海外投資的錢從哪里來,？一個(gè)不太樂觀的消息是,，據(jù)《財(cái)經(jīng)》綜合報(bào)道，截至2011年底,，萬達(dá)總資產(chǎn)約2030億元,，其中凈資產(chǎn)205億元，資產(chǎn)負(fù)債率已高達(dá)89.9%,。站在萬達(dá)背后是中國銀行,、建設(shè)銀行、工商銀行,、中國進(jìn)出口銀行等多家國有大銀行,。

????萬達(dá)在下一步險(xiǎn)棋。