首先是用“人民幣”這塊石頭，問特別提款權（SDR）之路,。SDR其實與“一攬子貨幣”掛鉤,，就是由當今世界上影響力最大的幾個貨幣所組成，它們是美元,、歐元,、日元和英鎊。SDR在1981年第一期時,，1981-85年美元,、德國馬克、法國法郎,、日元和英鎊的權重分別為42%,、19%、13%,、13%和13%,。后來馬克和法郎并入歐元，幾大貨幣的權重也略有變化,，但基本格局大同小異,。將人民幣納入SDR一籃子貨幣，一直被視為人民幣實現(xiàn)國際化的一個重要指標,。

目前,，國際貨幣基金組織（IMF）正在評審特別提款權（SDR）貨幣籃子的構成。IMF同時還說：“我們現(xiàn)在經過評估認為,，在過去的一年里,，人民幣的升值是實質性的，并且是實際和有效的,，使得當前人民幣的匯率不再被低估”。換言之,，國際貨幣基金組織認為,，人民幣的實際有效匯率已大幅升值，人民幣的當前匯率也已經合理,。

那么,，既然匯率都被認為合理了，為何還會出現(xiàn)“人為”（筆者觀點）的暴跌現(xiàn)象呢,？根據(jù)報道,，IMF在當?shù)貢r間8月4日發(fā)布了一份題為《特別提款權（SDR）估算方法的評估——初步考慮》的報告指出，可能將當前貨幣籃子的評估從目前的2015年12月31日延長9個月,，至2016年9月30日,。諸多學者對此的解讀也是莫衷一是,，“公說公有理，婆說婆有理”,。

筆者在此姑且不論IMF的這份報告與人民幣加入SDR之間可能性的關聯(lián),，僅看該報告的發(fā)布時間8月4日與中國央行宣布人民幣大幅降低匯率的8月11日之間，僅有一周時間,，要除去周末也就數(shù)日時間之隔,。要說中國央行的決定完全沒有受到IMF報告的影響，顯而易見是頗有些牽強的,。實際上,，如果從人民幣的匯率變化來看，從2015年年初開始就已經表現(xiàn)出“不正?！钡膽B(tài)勢,，筆者一直認為是中國央行有意為之，旨在給世人呈現(xiàn)出人民幣“堅挺”之印象,。而今加入SDR不是那么著急了,，中國央行就顧不了那么許多，該貶就貶了,。

其次是用“人民幣”這塊石頭,，問“出口”之路。從單日如此高的跌幅來看,，對之前的“硬扛”加以“補課”確實能夠解釋一部分,，但卻不能解釋為何要在時間上如此突然、在下跌上如此大幅,，這只有從其他因素來解釋了,，其中一個因素是中國出口形勢極為不容客觀。根據(jù)國家海關總署的統(tǒng)計,，2015年上半年,，中國進出口總值11.53萬億元人民幣，比去年同期下降6.9%,。其中,，出口6.57萬億元，增長0.9%,；進口4.96萬億元,，下降15.5%；貿易順差1.61萬億元,，擴大1.5倍,。

說實在的，持續(xù)兩個多季度人民幣的連續(xù)“堅挺”，著實給“外向型”的中國經濟,，尤其是東南沿海地區(qū)的出口型企業(yè),，帶來了巨大的利潤下行壓力；而為數(shù)眾多的中小企業(yè)已經破產或瀕臨破產,，早已成為中國經濟界不言而喻的事實了,。同樣根據(jù)國家海關總署的數(shù)據(jù)，2015年上半年,，中國與歐盟,、日本雙邊貿易分別為1.67萬億元和8320.2億元，分別下降了6.8%和10.6%,。外商投資企業(yè),、國有企業(yè)進出口分別為5.42萬億元和1.97萬億元，分別下降了4.8%和14%,。加工貿易進出口3.58萬億元,，下降8.6%。這些數(shù)據(jù),，對形勢可見一斑,。

而在其諸多影響因素之中，毫無疑問,，人民幣匯率的過度“堅挺”是要因,。盡管中國官方多次否認此番人民幣貶值與中國企業(yè)出口不振有相關性，但從兩個季度的經濟業(yè)績與進出口的數(shù)據(jù)分析來看,，動用匯率這個工具,，應該還是政府此番不得已而為之的招數(shù)。

在SDR與出口之路之后,，接著的是用“人民幣”這塊石頭,，問“蝴蝶效應”之路。在這次人民幣的大幅貶值中,，是否存在中國政府要測試一下人民幣的匯率劇變,，會給周邊乃至歐美經濟體帶來何種影響的用意？從兩天就貶值3個百分點這個二十年不遇的舉措來看,，也不排除中國政府與央行有這個意圖,。這個有點類似“壓力測試”的行動，著實給周邊和歐美帶來了不小的“蝴蝶效應”,。

現(xiàn)實效應也反映出其他經濟體，哪怕是預測能力頗強的歐美評估和預測機構,，還是沒能意料到中國會在此時,、在此刻拋出這個“殺手锏”。也多少有點讓歐美經濟體有些震動，但畢竟中國的貨幣人民幣對世界經濟的影響力在現(xiàn)階段還是有限,，所以歐美經濟很快歸于平靜,。

當然，這次人民幣的突然大幅貶值對世界其他地區(qū)的“蝴蝶效應”,，實際上也是遠遠超出了中國政府的預期數(shù)值和承受能力,。因而，我們不難看到緊接著中國央行在稍后不久,，就只能出臺了抑制人民幣貶值速度過快的舉措,。

除了“蝴蝶效應”，還有是用“人民幣”這塊石頭,，搶美聯(lián)儲先手,。筆者認為，此番人民幣暴跌以及緊接著降息和降準的“雙降”措施,，也存在是為了搶美聯(lián)儲先手的可能性,。由于美聯(lián)儲一直在唱要“升息”，而隨著美國經濟形勢的進一步好轉,，盡管美國的通脹率依舊是個難題,，但升息的概率已經實實在在地變得越來越大，剩下的只是具體什么日期升息的問題了,。對此之前曾有說9月的,，后來又有說年底的，還有說明年一季的,，眾說紛紜,。

在筆者看來，無論如何,，中國政府在這個關鍵時間點上的突然大幅降低匯率并同時降息降準,，無疑是為了提前應對美聯(lián)儲的升息壓力，進而在與美國的較量中取得些許的先手之勢,。

最后是用“人民幣”這塊石頭,，問人民幣國際化之路。盡管人民幣國際化是一條長遠之路,，但此番人民幣的暴跌,，是否也是為了投石問人民幣國際化之路呢？回答是顯然的,。

實際上,，人民幣對幾大國際貨幣（International Currencies）的匯率，尤其是對世界中心貨幣（World Central Currency）美元的匯率,，是人民幣國際化的一個重要指標,，也是一個里程碑,。如果8月之前人民幣的“堅挺”是為了SDR的話，那么8月起人民幣的“疲軟”,，此番人民幣的暴跌,，自然是要將人民幣的匯率逐步調整到市場之道上來，最終的目標正是為了促進人民幣的快速國際化,。由于現(xiàn)今世界上的四大硬通貨基本都是“基于市場”（Market-based）的國際貨幣,，中國的人民幣要成為國際貨幣的其中一員，人民幣的“市場化”（Marketization）自然也是不可或缺的程序,。

總之,，此番人民幣匯率的暴跌，盡管有其現(xiàn)實貶值的強大壓力,，中國政府似乎也別無選擇,，但其實也是中國政府的“投一石問五路”之舉——投SDR之路、出口之路,、蝴蝶效應,、搶美聯(lián)儲先手以及人民幣國際化之路——無論中國政府是否有意為之或是否意識到，中國的貨幣正逐步走上了“市場化之路”,，因而也為人民幣的最終國際化披荊斬棘,。（財富中文網）

（注：本文僅代表作者觀點）