存款準備金率降了，股市為何還會大跌,？
從歷史數(shù)據(jù)來看,，不論存準率和利率的升降，似乎與經(jīng)濟關系更密切,，跟股市關系沒有那么密切,。
有些人認為存準率和利率的變化既然代表央行的資金供給增減,，那么股市應該隨著存準率和利率的降低而上升,，隨著二者的上升而下跌，也就是說存準率和利率跟股市是負相關的,。也有人認為由于央行的貨幣政策是反周期的,，所以在牛市時，央行為了抑制經(jīng)濟過熱,，限制投機,，就會加息和升準；當熊市時則正相反,，他們認為存準率和利率與股市是正相關的,。
今年10月7日，央行又開始降準,，很多人覺得利好股市,，但很遺憾，10月8日的股市還是大跌,。國慶長假期間外盤跌了大約4%,，8日A股全補上了。其實不奇怪,，從歷史數(shù)據(jù)來看,，存準率的升降跟股市并沒有相關關系。
圖1：降準周期與上證指數(shù)對比圖?；疑珔^(qū)域是降準周期,。數(shù)據(jù)來源：央行網(wǎng)站和股票交易軟件
?
從圖1可以看出，降準周期內(nèi)的上證指數(shù)的長期走勢有時漲有時跌,，并沒有什么規(guī)律,。而我們統(tǒng)計了從深交所創(chuàng)設以來歷次存準率調(diào)整的表現(xiàn)，發(fā)現(xiàn)在降準后,，當天或公布后的第一個交易日有6次上漲7次下跌,；公布當周或周五交易結(jié)束后，或周末公布后的第一周,，有4次上漲9次下跌,；第二周有6次上漲7次下跌。而升準后,，當天或第一個交易日有15次上漲13次下跌,，當周或第一周有13次上漲15次下跌，第二周有14次上漲14次下跌,?；旧喜徽摻禍蔬€是升準，對市場都沒有什么影響,。從圖2可以看出,，升準周期中，股市有時上漲有時下跌,，也沒有什么規(guī)律,。
?
圖2：加準周期與上證指數(shù)對比圖?；疑珔^(qū)域是升準周期,。數(shù)據(jù)來源：央行網(wǎng)站和股票行情軟件
?
存準率與股市看起來沒有什么相關關系，那么利率怎樣呢,？根據(jù)有些教科書上的算法,，股票價格=預期股利/利率。那么利率越低,，股票價格就應該越高。利率應該與股票價格密切相關,，深深影響著股票價格,。
?
圖3：降息周期與上證指數(shù)對比圖?；疑珔^(qū)域是降息周期,。數(shù)據(jù)來源：央行網(wǎng)站和股票行情軟件
從圖3可以看出，降息周期似乎跟股市上漲有一定關聯(lián)，但股市通常不會等到降息周期結(jié)束就開始下跌了,。這也正常,，資本市場的反應肯定比政府機構(gòu)快。
圖4：加息周期與上證指數(shù)對比圖,?；疑珔^(qū)域是加息周期。數(shù)據(jù)來源：央行網(wǎng)站和股票行情軟件
?
通過圖4可以看出,，好像加息跟中國股市關系不大,。而根據(jù)我們統(tǒng)計，自從A股誕生以來,，央行共降息21次,，當日或之后的第一個交易日，上證指數(shù)下跌9次,，上漲12次,；央行共加息16次，當日或之后的第一個交易日,，上證指數(shù)下跌7次,，上漲9次。這好像佐證了降息跟股市關系更密切,，而加息跟股市的關系并沒有很多想象的那樣緊密,。
從歷史數(shù)據(jù)來看，不論存準率和利率的升降,，似乎跟經(jīng)濟關系更密切,，跟股市關系沒有那么密切。有的人可能會說,，你不是老說股市的主要動力是資金嗎,？存準率和利率的變化不正代表著央行的貨幣供應嘛，怎么跟股市關系這么淡呢,？其實存準率和利率確實代表著央行貨幣供應情況,，但問題是，央行放出錢來,，不一定都到股市去,。事實上，這些年央行放出來的錢大多去了樓市,。有這個超大蓄水池,，央行放出的水再多也到不了股市多少，股市還是缺血上不去啊,。（財富中文網(wǎng)）
注：本文僅代表作者觀點,，不代表財富中文網(wǎng)立場,。
我來點評
最新文章