自從今年7月31日美聯(lián)儲降息以來,，美國國內(nèi)的降息呼聲越來越強,，不僅白宮要求降息，華爾街和各類財經(jīng)媒體也都在強烈呼吁降息,。作為投資者,，我們更關(guān)心降息后的美股是否會上漲,，能夠漲多長時間,？因為畢竟7月31日后，美股表現(xiàn)十分疲軟,，沒有要大漲的樣子,。我們上次講了1998年美國持續(xù)降息后納斯達克的瘋狂，但那是個例,，說服力不夠強,，這次我們分析一下長期歷史數(shù)據(jù)。

自從1982年美聯(lián)儲釘準(zhǔn)聯(lián)邦基金利率以來,，曾經(jīng)在標(biāo)普最高點之下2%以內(nèi),，降息17次；而一年后,，標(biāo)普17次創(chuàng)新高,。平均上漲15%，最高34.5%，最低3.2%,，中位數(shù)增長10.4%,。表1顯示了這17次高位降息對標(biāo)普500指數(shù)的影響。

加上1998年持續(xù)降息的情況,，我們可以看到自從美國利率以聯(lián)邦基金利率為基準(zhǔn)后,，股市高位時持續(xù)降息，股市上漲一年以上的概率是百分之百,！可以說股市分析師們很少能夠遇到上漲概率這么高的規(guī)律,，機不可失。當(dāng)然概率再高也是過去,，并不可以保證新的一次降息周期就一定帶來股市上漲,，還要資金情況和市場信心。

從圖1可以看出,，美國場外資金非常多,，大機構(gòu)和富人的主要持有資產(chǎn)是現(xiàn)金，金額遠(yuǎn)超股權(quán)資產(chǎn),。這就是為什么每次特朗普升級貿(mào)易摩擦?xí)r,，股市暴跌后都會有大量資金抄底再拉起的原因。因此即便貿(mào)易摩擦很嚴(yán)重,，但也很難把美國股市搞成熊市,，估計要等美聯(lián)儲持續(xù)降息后，美股再漲一年左右,，然后才會進入熊市,，美國經(jīng)濟才會進入下行周期。

而對我們中國的市場來說,，面臨的情況有所不同,。美國股市絕對是高位，而我們的股市絕對是低位,。不過也有共同點,，那就是都面臨降息壓力。雖然還有去杠桿壓力,，但央行承認(rèn)一直在引導(dǎo)市場利率下行,，而最近的利率市場化則形成了事實上的降息。

圖2顯示,，中國自1990年重新設(shè)立股市以來，歷次降息周期都導(dǎo)致了大漲,。當(dāng)然這個樣本有點小,，畢竟中國大陸降息周期總共也就這三次,。不過在A股市場上，降息導(dǎo)致股市大漲畢竟也是100%的概率,。作為跟經(jīng)濟基本面關(guān)聯(lián)度非常小的中國股市,，資金供給起著決定性的作用，降息周期導(dǎo)致股市大漲邏輯上也完全沒用瑕疵,。

如果美聯(lián)儲和其他世界主要經(jīng)濟體都進入降息周期,，如果人行堅決不降息，那么大量的廉價資金會通過各種渠道涌入中國市場,，壓低市場利息,，抬高人民幣匯率，迫使人行被動降息,。更何況中國為了對沖內(nèi)外經(jīng)濟下行壓力,，也確實需要降息。由此可見,，降息也幾乎是難以避免的,。而持續(xù)降息后，股市也必然會大漲,。（財富中文網(wǎng)）

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