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商業(yè)圖解

小規(guī)模交易的成績優(yōu)于大型并購

Luis Ceniga 2014年07月01日

埃森哲從2002年到2009年跟蹤了全球500多項并購交易并進行研究,。結果表明,兼并與收購如果能在正確的時間,、適當?shù)那闆r下完成,,的確可以創(chuàng)造顯著的企業(yè)價值。
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我們發(fā)現(xiàn),,收購行動在亞洲普遍較為成功,,創(chuàng)造價值的交易占到了51%。但在中國,,該數(shù)字卻低于亞洲或全球的 平均值,,在此期間股東總回報為正值的并購項目僅有46%。

黃金時機,。如果交易在宏觀經(jīng)濟周期的“上升”階段中對外公布,,那么往往可以實現(xiàn)比經(jīng)濟下滑期間所宣布的交易更多價值。從整個亞洲來看,,企業(yè)為股東創(chuàng)造價值的最佳契機,,便是在牛市的上升途中采取行動,而不是當市場回落,,或在經(jīng)濟復蘇的早期階段中出手,。那些認為在經(jīng)濟下行周期中可以對被收購企業(yè)進行“抄底”的看法,無疑是短視的,。從以往來看,,通過并購創(chuàng)造價值的最好年份分別是2002、2005,、2006及2011年,。

小規(guī)模交易的成績優(yōu)于大型并購。就中國企業(yè)來說,,不超過20億美元的并購行動比更大金額的交易更能創(chuàng)造價值,,大多數(shù)此類規(guī)模的項目均創(chuàng)造了良好的股東回報。

現(xiàn)金為王,。我們發(fā)現(xiàn),,現(xiàn)金交易在中國的成效明顯好于股權交易,其股東總回報率的平均水平高出了后者9個百分點,。

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