????塞萬提斯說：“不要把雞蛋放在一個(gè)籃子里”,，這已經(jīng)道出了資產(chǎn)配置最本質(zhì)的含義。雖然也有人說“要把雞蛋放在一個(gè)籃子里”,，但如果你確認(rèn)自己不是巴菲特那樣的人,，那還是照塞萬提斯的話辦吧！

????資產(chǎn)配置是西方人的概念,，很多東方人至今對(duì)此沒有發(fā)自內(nèi)心的重視,。我想不是人種問題，而是從英國“南海泡沫”到現(xiàn)在已經(jīng)快300年了,，西方人因?yàn)樽非笸稒C(jī),，不做資產(chǎn)配置而吃的虧已經(jīng)太多了。但多數(shù)亞洲國家在20世紀(jì)70年代以后才實(shí)現(xiàn)國民富裕,，距今不到40年,。從日本、到“四小龍”,、再到“四小虎”,，都是在一代人內(nèi)就完成從赤貧到富裕的轉(zhuǎn)變，而理財(cái)?shù)牧?xí)慣卻沒有迅速調(diào)整,。財(cái)富的迅速增值加上金融知識(shí)的缺乏往往造成過度自信或盲目跟風(fēng),。把全部身家都投入房產(chǎn)股市，甚至借錢投機(jī)的大都是東方人,。

????日本人曾在這樣的游戲中付出過慘重代價(jià),。

????20世紀(jì)80年代，為牽制日本日益增強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力,，美國集合一些西方國家與日本簽定了《廣場(chǎng)協(xié)議》和《盧浮協(xié)議》,。隨之產(chǎn)生的日元升值和低利率催生了巨大的股市和房地產(chǎn)泡沫。

????當(dāng)時(shí),，許多日本大企業(yè)紛紛成立“理財(cái)部”,，將資金投入股市和地產(chǎn)。大量日本企業(yè)交叉持股,，很多公司的投資收益比主營業(yè)務(wù)利潤高得多,。由于土地價(jià)格暴漲，單憑土地抵押就能獲得大量貸款,，而新增貸款又進(jìn)一步推動(dòng)股市和房地產(chǎn),。東京日經(jīng)225指數(shù)連續(xù)6年大幅上漲，從1984到1989年底,，分別為11,543點(diǎn),、13,083點(diǎn)、18,821點(diǎn),、21,564點(diǎn),、30,159點(diǎn)和38,916點(diǎn),。而日本的地產(chǎn)更是將延續(xù)30多年的牛市推向高潮，日本全國的地價(jià)幾乎相當(dāng)于美國的四倍,。日本人的國內(nèi)資產(chǎn)幾乎只集中于兩樣?xùn)|西——股票和房地產(chǎn),，不但把自有資產(chǎn)都投入了，還進(jìn)行借貸放大投入,。但對(duì)債券等資產(chǎn)的投資卻很少,。

????同時(shí)，由于日元升值,，日本人進(jìn)行了大量海外資產(chǎn)收購,，主要集中在地產(chǎn)和藝術(shù)品，從洛克菲勒中心,、夏威夷房產(chǎn),、歐洲的古堡，到《向日葵》等名畫,，都被日本人買走,。而對(duì)可口可樂，通用電氣等優(yōu)質(zhì)的外國股票,，卻很少參與,。

????隨著資產(chǎn)泡沫的破滅,，日本人受到慘重?fù)p失,，原因有三：

????首先，忽視分散投資,，持有大量流動(dòng)性極差的資產(chǎn),。

????地產(chǎn)和藝術(shù)品都缺乏流動(dòng)性。一旦下降趨勢(shì)形成,，不是想減價(jià)出賣就能馬上賣出去的,。日本很多房產(chǎn)幾年內(nèi)價(jià)格下跌70%以上，還是賣不出去,。而許多藝術(shù)品更是最后以很大的折價(jià)又賣回給西方人,。

????其次，股票雖有流動(dòng)型,，但沒有進(jìn)行區(qū)域分散,。

????股票最能迅速賣掉，但當(dāng)時(shí)日本多數(shù)股票的市盈率都在60倍以上,。而相對(duì)便宜的美國和歐洲股票卻沒有得到日本人的垂青,。如果當(dāng)時(shí)日本人買的不是油畫，而是可口可樂或通用電氣等美國公司的股票,，相信他們今天的命運(yùn)會(huì)截然相反,。

????第三,、幾乎不投資于安全的固定收益品種。

????股票,、地產(chǎn)和藝術(shù)品都是價(jià)格波動(dòng)較大的品種,。在泡沫破滅之前，日本人很少投資于債券等低風(fēng)險(xiǎn)的固定收益品種,。而債券投資在日本的風(fēng)行正是泡沫經(jīng)濟(jì)破滅以后,。

????假如上天再給日本一次機(jī)會(huì)，到底該怎么辦呢,？假設(shè)1987年底一個(gè)40歲的日本人把1,000萬日元的積蓄全投入東京日經(jīng)225指數(shù),，準(zhǔn)備用來養(yǎng)老。即使那時(shí)只有21,564點(diǎn),，離最高點(diǎn)還有80%的距離,，但等20年后的2007年，他60歲想用這筆錢退休養(yǎng)老時(shí),，結(jié)果卻還是虧損28%,。

????如果當(dāng)時(shí)那個(gè)人全投在日本的TOPIX房地產(chǎn)指數(shù)呢？二十年只賺了23%,，折合成復(fù)利是每年大概1%的回報(bào),。

????但如果為他構(gòu)建個(gè)組合：在東京日經(jīng)225指數(shù)、日本的TOPIX房地產(chǎn)指數(shù),、道瓊斯30種工業(yè)股指數(shù),、MSCI新興國家指數(shù)和黃金，這五種普通日本百姓都想得到也買得到的品種,，各投入20%的資產(chǎn),，那么到他20年后想退休時(shí)他能擁有3,550萬日元，收益率355%,。這就是分散投資對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的分散和對(duì)收益的平衡,！

????打江山時(shí)一定有賭的成分，可以把身家都押在一種資產(chǎn)上,，因?yàn)槟阈枰淖兠\(yùn),，但等富了以后就不能老去賭，而是要守江山,。資產(chǎn)配置可能會(huì)讓聰明人覺得對(duì)不起自己的智商,，但卻能在關(guān)鍵時(shí)刻救人一命。

????投資上的小失誤并不可怕,，怕的是決定命運(yùn)的大失誤,。所以分散投資不是替你改變命運(yùn)，而是替你守住江山,！