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第一輪救市：早在1991年，深圳證券交易所開(kāi)業(yè)后即一路下滑,，至1991年9月7日股指最低點(diǎn)為396點(diǎn),，股指下跌了60%左右。1991年9月7日,，深圳市政府動(dòng)用兩億資金救市,，同時(shí)號(hào)召有關(guān)單位人員買入深市金融股深發(fā)展，穩(wěn)住大盤的跌勢(shì),，之后深市大盤便一路震蕩上行,，至1991年11月14日股指上漲最高點(diǎn)1026點(diǎn)，股指上漲了195%左右,。救市成功,。

第二輪救市：滬指從1993年2月17日到1994年7月29日止，股指下跌80%左右,。1993年12月20日,，滬指當(dāng)日比前一天大跌117.91點(diǎn)，上交所暫停交易5分鐘,，沒(méi)能止跌,。1994年1月22日，國(guó)務(wù)院證券委,、中國(guó)證監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)布：1,、暫不征收股票交易個(gè)人所得稅；2,、當(dāng)年新股發(fā)行規(guī)模為55億,。滬指輕微反彈后繼續(xù)下跌。2月22日,，深交所宣布暫停新股上市,。深成指輕微反彈后繼續(xù)下跌,。交易所不成了，證監(jiān)會(huì)只好親自出馬,。1994年3月14日,，時(shí)任證監(jiān)會(huì)主席劉鴻儒宣布“四不”政策：新股上半年不上市；當(dāng)年不收股票轉(zhuǎn)讓所得稅,；公股,、個(gè)人股年內(nèi)不并軌；上市公司不得亂配股,。滬指當(dāng)天暴漲,，之后繼續(xù)下跌。當(dāng)年7月29日,，滬指跌到325.89點(diǎn),，證監(jiān)會(huì)出臺(tái)“三大政策”：年內(nèi)暫停各種新股發(fā)行與上市、有選擇的對(duì)資信良好的證券機(jī)構(gòu)融資,、逐步吸引外國(guó)基金入市,。第二個(gè)交易日即8月1日，滬市高開(kāi)61點(diǎn),，然后一路上漲至9月28日,。9月29日股市沒(méi)有任何利空，卻又開(kāi)始一路下跌,，但政府沒(méi)再救市,。這輪救市長(zhǎng)達(dá)半年，最終有所起色,，但實(shí)在不能說(shuō)是成功,。

第三輪救市：滬指從1998年6月3日后就一直下跌，到1999年5月14日,，已經(jīng)跌到1060點(diǎn),，跌幅高達(dá)25%。5月16日,，國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)“六點(diǎn)意見(jiàn)”：改革股票發(fā)行體制,、保險(xiǎn)資金入市、逐步解決機(jī)構(gòu)的合法融資渠道,、允許證券公司發(fā)行債券,、擴(kuò)大證券投資基金的規(guī)模、允許部分B股及H股公司回購(gòu)股票,。5月17日,、18日股市繼續(xù)下跌，但從5月19日開(kāi)始暴漲,，展開(kāi)一波牛市,。這輪救市，監(jiān)管層在熊市已經(jīng)長(zhǎng)達(dá)兩年多的情況下出手,，救市成功,。

第四輪救市：2001年4月17日開(kāi)始了長(zhǎng)達(dá)四年多的熊市。2001年10月23日,，證監(jiān)會(huì)宣布停止執(zhí)行國(guó)有股減持暫行辦法,，引發(fā)兩天反彈，之后繼續(xù)下跌,。11月16日,，股票交易印花稅下調(diào)至2%，深成指反彈6個(gè)交易日,，197點(diǎn),，然后繼續(xù)下跌。本輪救市失敗,。

第五輪救市：2002年6月21日（周五）,，長(zhǎng)期盤整的股市突然暴漲，周日正式報(bào)道國(guó)務(wù)院決定停止在證券市場(chǎng)減持國(guó)有股,，并不再出臺(tái)具體實(shí)施辦法,。6月24日滬市高開(kāi)142點(diǎn)開(kāi)盤，但次日即沖高回落,，然后盤整幾天后一路下跌。本輪救市失敗,。

第六輪救市：2004年,，熊市進(jìn)入第三年,，8月31日,，證監(jiān)會(huì)暫停發(fā)新股,，并推行首發(fā)詢價(jià)制度,。當(dāng)天滬市高開(kāi)23點(diǎn)后沖高回落，之后又一路下跌,。9月26日證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《關(guān)于加強(qiáng)社會(huì)公眾股股東權(quán)益保護(hù)的若干規(guī)定（征求意見(jiàn)稿）》公開(kāi)征求意見(jiàn)的通知,，《若干規(guī)定》從五個(gè)方面加強(qiáng)保護(hù)流通股股東的合法權(quán)益：完善流通股股東對(duì)公司重大事項(xiàng)的表決制度；充分發(fā)揮獨(dú)立董事作用，維護(hù)流通股股東的合法權(quán)益,；加強(qiáng)投資者關(guān)系管理，保障流通股股東的知情權(quán),；推動(dòng)和鼓勵(lì)上市公司實(shí)施積極的利潤(rùn)分配辦法,；加強(qiáng)流通股股東對(duì)上市公司和高級(jí)管理人員的監(jiān)督,。之前從9月24日起,，股市本來(lái)已經(jīng)開(kāi)始反彈,，到公布《若干規(guī)定》前一個(gè)交易日開(kāi)始沖高回落，之后就一路下滑,。10月18日央行發(fā)布《證券公司短期融資券管理辦法》,，券商可有條件在銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行短期融資券,。證監(jiān)會(huì)同時(shí)發(fā)布修訂后的《證券公司債券管理暫行辦法》，大幅度降低證券公司發(fā)行債券籌集資金的門檻,。次日股市沖高回落,，然后恢復(fù)下跌,。證監(jiān)會(huì)10月21日發(fā)布《關(guān)于證券公司開(kāi)展集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)有關(guān)問(wèn)題的通知》,對(duì)證券公司設(shè)立集合資產(chǎn)管理計(jì)劃,、開(kāi)展集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)開(kāi)始啟動(dòng)試點(diǎn)工作,。次日滬市上漲1.44%,。10月25日，險(xiǎn)資獲準(zhǔn)入市,，當(dāng)天深市暴跌2.66%。11月5日,，股票質(zhì)押貸款管理辦法新規(guī)出臺(tái),，四部委出臺(tái)意見(jiàn)保護(hù)小額投資者利益,，股市縮量盤整兩天。11月10日，企業(yè)年金即將入市,，滬指當(dāng)天暴漲3.59%,，后陷入盤整后繼續(xù)下跌。2004年12月8日：證監(jiān)會(huì)正式發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)社會(huì)公眾股股東權(quán)益保護(hù)的若干規(guī)定》,，出臺(tái)分類表決制度,。次日滬指上漲0.93%，之后繼續(xù)盤整,。13日,，證監(jiān)會(huì)宣布新股發(fā)行詢價(jià)制度于次年啟動(dòng)，年內(nèi)不再首發(fā)新股,。股市繼續(xù)盤整后下跌,。2005年1月24日：印花稅當(dāng)日起由千分之二下調(diào)為千分之一。股市從1月21日開(kāi)始反彈至3月9日,，然后震蕩后繼續(xù)下跌。本輪救市失敗,。

第七輪救市：滬指從2007年10月16日開(kāi)始下跌,，到2008年9月18日，已經(jīng)跌了70%,。9月19日,，匯金開(kāi)始回購(gòu)三大銀行股，印花稅改為單邊征收（千分之一）,。股市大漲,，銀行股漲停。然而好景不長(zhǎng),，9月26日,，股市又開(kāi)始下跌。本輪救市失敗,。

第八輪救市：滬指在2008年10月28日打出低點(diǎn)1664點(diǎn)后一直在低位盤整,。2009年1月6日，時(shí)任財(cái)政部部長(zhǎng)謝旭人在全國(guó)財(cái)政工作會(huì)議上指出,，今年將實(shí)行結(jié)構(gòu)性減稅政策,，繼續(xù)執(zhí)行暫免征收儲(chǔ)蓄存款和證券交易結(jié)算資金利息所得稅、降低證券交易印花稅稅率及單邊征收政策,。滬指當(dāng)天上漲3%,，之后兩天稍有回落，然后一路上漲至8月4日,。本輪救市成功,。

第九輪救市：2011年4月18日，股市反彈結(jié)束，重新開(kāi)始下跌,，至12月以來(lái),，證監(jiān)會(huì)加快QFII審批進(jìn)度，單月獲批QFII資格的機(jī)構(gòu)數(shù)量達(dá)10家左右,。中國(guó)證監(jiān)會(huì)12月16日下午宣布,，證監(jiān)會(huì)、央行,、外匯局即將聯(lián)合發(fā)布“小QFII”（RQFII）試點(diǎn)辦法及配套文件,，“小QFII”初期試點(diǎn)的額度約為200億元人民幣。2011年12月30日下午,，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于修改<上市公司收購(gòu)管理辦法>第六十二條及六十三條的決定（征求意見(jiàn)稿）》,，向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)?！稕Q定》對(duì)一些行為的行政許可予以取消,，明確因30％以上大股東每年2％自由增持行為、50％以上股東增持股份行為,、繼承,、上市公司實(shí)際控制人不發(fā)生變更的發(fā)行行為而引發(fā)的要約收購(gòu)義務(wù)豁免不再需要履行行政許可審批程序,。股市開(kāi)始止跌企穩(wěn)。2012年1月7日（周六）,，中國(guó)金融界最高規(guī)格的“全國(guó)金融工作會(huì)議”閉幕,，時(shí)任總理溫家寶強(qiáng)調(diào)：深化新股發(fā)行制度市場(chǎng)化改革,，抓緊完善發(fā)行、退市和分紅制度,，加強(qiáng)股市監(jiān)管,，促進(jìn)一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)協(xié)調(diào)健康發(fā)展,，提振股市信心,。1月9日（周一）,，時(shí)任證監(jiān)會(huì)主席郭樹清表示,，證監(jiān)會(huì)正按照國(guó)務(wù)院要求,，啟動(dòng)新一輪行政審批改革,，初步議定減少行政審批事項(xiàng)32%,，當(dāng)天滬指上漲2.89%,。1月17日，有媒體報(bào)道“南方某省已經(jīng)獲準(zhǔn)將1000億元基本養(yǎng)老基金轉(zhuǎn)交全國(guó)社保基金理事會(huì)運(yùn)營(yíng),，一季度將開(kāi)始投資”,，A股當(dāng)日大漲4.18%,。之后反彈至3月14日又重新下跌,。4月4日（清明節(jié)假期）,，中國(guó)證監(jiān)會(huì)等相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)決定增加500億美元的QFII額度,，次日開(kāi)盤后滬指上漲1.74%,，連續(xù)反彈至5月8日又開(kāi)始下跌。5月26日（周六）,，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于落實(shí)<國(guó)務(wù)院關(guān)于鼓勵(lì)和引導(dǎo)民間投資健康發(fā)展的若干意見(jiàn)>工作要點(diǎn)的通知》，出臺(tái)促進(jìn)民營(yíng)企業(yè)融資和規(guī)范發(fā)展,、鼓勵(lì)民間資本參股證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu),、為民營(yíng)企業(yè)健康發(fā)展創(chuàng)造良好環(huán)境三大方面共15條具體措施,。周一開(kāi)盤后股市反彈兩天，又重新下跌,。10月10日,，中央?yún)R金公司公告稱，10日起在二級(jí)市場(chǎng)自主購(gòu)入工,、農(nóng),、中、建行股票,，并繼續(xù)進(jìn)行相關(guān)市場(chǎng)操作,，股市反應(yīng)冷淡,。13日，證監(jiān)會(huì)基金監(jiān)管部負(fù)責(zé)人表示,，將取消基金產(chǎn)品審核通道,，縮短基金產(chǎn)品審核期限。次日滬指大漲4.32%,，之后反彈至2013年2月18日,，恢復(fù)下跌。本輪救市失敗,。

第十輪救市：2013年全年暫停IPO,，但收效甚微。6月出現(xiàn)錢荒,，股市暴跌,，匯金和一些保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)于6月13日和14日買入金融股，但股市在盤整三天后重新下跌,。6月25日,，央行向符合宏觀審慎要求的金融機(jī)構(gòu)提供了流動(dòng)性支持，滬指報(bào)收“探底神針”,，然后反彈至9月13日,，之后震蕩下跌后筑底。本輪救市失敗,。

第十一輪救市：2015年6月15日開(kāi)始,，A股市場(chǎng)遭遇前所未有的股災(zāi)，千股跌停成為常態(tài),。6月27日央行罕見(jiàn)專門為股市降息0.25個(gè)百分點(diǎn)并定向降準(zhǔn),，但股市不為所動(dòng)。6月29日證金公司罕見(jiàn)盤中答問(wèn)：強(qiáng)制平倉(cāng)規(guī)模很小,。當(dāng)天《基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資管理辦法》,向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)：投資股票比例放寬至30%,。當(dāng)晚證監(jiān)會(huì)發(fā)文稱：回調(diào)過(guò)快不利于股市的平穩(wěn)健康發(fā)展。第二天基金業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)表倡議書,，表示機(jī)會(huì)往往是跌出來(lái)的,。證券業(yè)協(xié)會(huì)就場(chǎng)外配資情況稱強(qiáng)制平倉(cāng)影響小。上午收盤的最后一分鐘,，基金業(yè)協(xié)會(huì)牽頭,，13位私募大佬集體發(fā)聲，全面唱多,。午后股市暴漲,，當(dāng)天滬指漲5.53%，但之后繼續(xù)暴跌,。7月1日證監(jiān)會(huì)進(jìn)一步拓寬券商融資渠道,，兩融允許展期,，擔(dān)保物違約可不強(qiáng)平。滬深交易所調(diào)降交易結(jié)算費(fèi)用三成,，中金所稱QFII與RQFII做空A股傳聞不實(shí),，但當(dāng)天股市暴跌。7月2日李克強(qiáng)總理親自喊話：培育公開(kāi)透明長(zhǎng)期穩(wěn)定健康發(fā)展的資本市場(chǎng),。證監(jiān)會(huì)對(duì)涉嫌市場(chǎng)操縱行為進(jìn)行專項(xiàng)核查,。7月3日國(guó)家隊(duì)出手護(hù)盤被確認(rèn)，證監(jiān)會(huì)宣布擴(kuò)大QFII額度,。7月4日,，證監(jiān)會(huì)暫緩IPO發(fā)行，7月4日21家券商聯(lián)合公告：至少出資1,200億購(gòu)買藍(lán)籌ETF,，25家基金高管積極申購(gòu)偏股型基金,。7月5日央行協(xié)助提供流動(dòng)性，證金公司融資可達(dá)萬(wàn)億,。之后證監(jiān)會(huì)又鼓勵(lì)上市公司回購(gòu)和大股東增持,，并嚴(yán)控減持。但這幾天股市依然暴跌,，直至7月9日終于開(kāi)始反彈,，但到了8月18日股市又開(kāi)始暴跌。8月26日央行再次降息降準(zhǔn),，次日滬指暴漲,，之后進(jìn)入盤漲，直至年底,。2016年1月,，熔斷機(jī)制徹底失敗。本輪救市失敗,。

第十二輪救市：2018年1月26日,，在中美貿(mào)易戰(zhàn)的刺激下，股市結(jié)束了長(zhǎng)達(dá)兩年的盤漲,，不斷下跌,。7月9日，證監(jiān)會(huì)宣布外國(guó)投資者參與A股交易范圍進(jìn)一步放開(kāi),，股市輕微反彈至7月25日后,，又開(kāi)始寬幅震蕩,，但到10月11日又開(kāi)始暴跌,。副總理劉鶴攜一行兩會(huì)領(lǐng)導(dǎo)為股市喊話，緩解企業(yè)融資困難問(wèn)題,；銀行理財(cái)子公司資金入市,，要求銀行穩(wěn)妥處理股權(quán)質(zhì)押,，鼓勵(lì)險(xiǎn)資入市；鼓勵(lì)地方政府幫助有發(fā)展前景但暫時(shí)陷入經(jīng)營(yíng)困難的上市公司紓解股票質(zhì)押困境,，促進(jìn)其健康發(fā)展,。當(dāng)天滬指暴漲2.58%，第二天更上漲4.09%,，但之后就陷入震蕩盤整,。本輪救市尚未結(jié)束，還不能判斷成功與否,。

通過(guò)對(duì)以上歷史數(shù)據(jù)的分析,，我們可以看出，12輪救市只有三次成功,，都是在股市已經(jīng)下跌很長(zhǎng)時(shí)間,，而且第一輪救市的時(shí)候，股市規(guī)模還很小,，沒(méi)有代表意義,。其實(shí)不光中國(guó)，其他國(guó)家的股市的救市行動(dòng)大多也是以失敗告終,。美國(guó)股市崩盤,，總統(tǒng)都親自出來(lái)喊話，但依然沒(méi)用,。因此大家不要對(duì)救市抱有多大希望,。很多股民還要求暫停IPO，要求廢除印花稅,。從表2可以看出,，其實(shí)歷史上這么多次暫停IPO，每次頂多也就能反彈幾天,，接著還會(huì)繼續(xù)下跌,；有人呼吁廢除或至少降低印花稅，但從表3可以看出,，歷次降低印花稅,，也只是股市反彈一個(gè)月，三個(gè)月以上還是繼續(xù)下跌,，股市也不會(huì)就此轉(zhuǎn)牛,。投資者不要抱太大希望，搶反彈風(fēng)險(xiǎn)大,，收益低,。

表2：歷次暫停IPO滬指反應(yīng)情況（注：由于暫停IPO的消息有時(shí)是在收盤后公布，所以本表記錄當(dāng)日或次日的交易情況）