????隨著對(duì)世界經(jīng)濟(jì)二次探底的擔(dān)憂,，很多國(guó)家已經(jīng)開始考慮放松貨幣政策。作為目前金融危機(jī)的重災(zāi)區(qū),，歐盟已經(jīng)開始降息,。在中國(guó)大陸，隨著大批小企業(yè)的倒閉,，已經(jīng)有很多人呼吁放松銀根,。目前中國(guó)央行已經(jīng)減少了貨幣回籠的力度，增加了貸款,。這都被視為放松貨幣政策的跡象?，F(xiàn)在利率并不高，降息空間不大,。而近幾年中國(guó)政府的主要貨幣緊縮方式是提高存款準(zhǔn)備金率,，所以很多專家推測(cè)政府將會(huì)降低存準(zhǔn)率，增加貨幣供給,。中國(guó)大陸股市是典型的資金推動(dòng)型市場(chǎng),，很多人因此憧憬就此轉(zhuǎn)勢(shì)。

????降低存準(zhǔn)率,，增加資金供給,，無(wú)疑對(duì)股市是重大利好。但能否就此轉(zhuǎn)勢(shì),，還有待商榷,。

????中國(guó)大陸股市誕生以后,，央行第一次調(diào)整存準(zhǔn)率是在1998年3月21日。上圖是從這次開始直到最近一次（2011年4月21日）的存準(zhǔn)率和股市走勢(shì)對(duì)比圖,。系列1是存準(zhǔn)率的走勢(shì),，圖上的點(diǎn)都是央行宣布調(diào)整后的存準(zhǔn)率。系列2是上證指數(shù)在存準(zhǔn)率調(diào)整后的收盤價(jià)（如存準(zhǔn)率調(diào)整是在周末或假期公布,，則取之后最近一個(gè)交易日的收盤價(jià)）連接線,。

????從上圖可以看出，存準(zhǔn)率與上證指數(shù)關(guān)聯(lián)并不像想象的那么密切,。二者之間,，有時(shí)候背離，有時(shí)候同向,。對(duì)股市來(lái)說(shuō),，存準(zhǔn)率有時(shí)候提前，有時(shí)候滯后,，并沒(méi)用太大的長(zhǎng)期指導(dǎo)意義,。那么短期指導(dǎo)意義如何呢？

????上表是歷次存準(zhǔn)率調(diào)整的幅度和當(dāng)日或之后最近一個(gè)交易日的上證指數(shù)漲跌幅,。從這個(gè)表可以看出,，存準(zhǔn)率的調(diào)整似乎對(duì)上證指數(shù)沒(méi)用多大的影響。存準(zhǔn)率調(diào)高的時(shí)候,，股市有時(shí)候漲有時(shí)候跌,。存準(zhǔn)率調(diào)低的時(shí)候，股市也不一定就是漲的,。而且存準(zhǔn)率調(diào)整的幅度和方向一樣的時(shí)候,，股市漲跌幅卻很不一樣。由此可見,，存準(zhǔn)率調(diào)整的對(duì)股市短期影響也不明顯,。

????通過(guò)這一圖一表的對(duì)比，我們似乎可以認(rèn)為,，存準(zhǔn)率的調(diào)整對(duì)股指的走勢(shì)并沒(méi)用多大影響,，它只能驗(yàn)證對(duì)央行貨幣政策的推測(cè)。存準(zhǔn)率下調(diào)確實(shí)可以增加貨幣供給,，但增加的資金能否進(jìn)入股市,，要受很多因素的影響。當(dāng)前的股市,，還不會(huì)單單因?yàn)橛写鏈?zhǔn)率下調(diào)的征兆而轉(zhuǎn)勢(shì),。