一般來說，從11月開始,，臨近年底,，金融機構(gòu)回籠資金，股市會習(xí)慣性缺血,，市場低迷比較正常,。不過今年央行也早有準備，從11月初就開始先后下調(diào)“麻辣粉”中期借貸便利（MLF）利率,、逆回購利率,、國庫現(xiàn)金定存利率,、貸款市場定價利率（LPR），頻頻向市場釋放流動性,。從政策利率到貨幣市場利率,，從LPR利率到貸款利率，“降息”意圖非常明顯,。

具體釋放的資金如下：11月5日,，央行1年期麻辣粉4,000億元，期限為1年,，利率為3.25%,，較上期下降5個基點；11月15日,，對僅在省級行政區(qū)域內(nèi)經(jīng)營的城市商業(yè)銀行定向下調(diào)存款準備金率1個百分點，釋放長期資金約400億元,；同日,，央行麻辣粉2,000億元；11月18日,，央行1,800億元逆回購操作,，利率為2.50%，較上一期下降5個基點,；11月19日,，財政部、央行以利率招標的方式進行了2019年中央國庫現(xiàn)金管理商業(yè)銀行定期存款（五期）招投標,，總量500億元,，利率降到3.18%，下降了2個基點,。11月20日,，1年期LPR較前次下降5個基點，為4.15%,；5年期以上LPR為4.80%,，較前次下降5個基點?？偟膩碚f“降息”5個基點,，定向降準1個百分點，直接投放資金8,700億元,。

按說這么大的力度,，應(yīng)該完全有效地對沖了資金壓力。但股市卻一路“跌跌不休”,，什么原因呢,？無外乎“三座大山”——大型IPO,、減持、增發(fā)?，F(xiàn)在,，最直接、最要命的首先是大IPO,，浙商銀行就募資接近126億元,，大塊頭郵儲銀行本次A股IPO綠鞋前規(guī)模達284.5億元，綠鞋后規(guī)模預(yù)計達327.1億元,，為2010年以來規(guī)模最大的A股IPO發(fā)行,，整體認購規(guī)模約1.3萬億元。這已經(jīng)構(gòu)成了很大的資金壓力,，而光速過會的京滬高鐵規(guī)模更大,，預(yù)計募資350億元，預(yù)計鎖定資金會高達1.5萬億元,?？偟膩碚f，11月12月的IPO融資規(guī)模高達千億元左右,。

而減持更是嚇人,，2019年是減持大年，市場平均每天發(fā)布了10份以上的減持公告,，截至11月25日,，823家公司的1,299名股東進行了增減持，其中514名股東對自家股票進行了凈減持,，119名股東凈減持金額超億元,。10名股東凈減持金額更是超過10億元。2019年四季度和2020年一季度,，A股解禁市值將達到8,750億元和12,135億元,，總解禁規(guī)模超過2萬億元，單季度解禁市值處于2015年來的高位,。其中,，僅2020年1月便有多達565億股限售股解禁，解禁市值超6,833億元,，將創(chuàng)下2013年8月以來的單月解禁新高,。從下圖可見，2019年的減持規(guī)模不敢說后無來者,，但絕對是前無古人啊,。

這還不算什么，還有增發(fā)融資。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示,，2019年前三季度,，A股上市公司融資總額合計10,791.92億元，增發(fā)合計5,287.68億元,，占總?cè)谫Y額度比例的49%,，可見增發(fā)已經(jīng)成為今年以來上市公司最喜歡的融資方式。根據(jù)Ifind數(shù)據(jù)顯示,，截至11月30日,，已經(jīng)宣布的增發(fā)的公司有420家，計劃募資8,844億元,。

壓力山大有木有,？這樣是不是就沒有活路了呢？也不然,。雖然近期有三座大山,，但這都是微觀的利空，而我們仔細盤算一下宏觀利空,，好像居然沒有,。資金供給方面，央行雖然咬緊牙關(guān)不公開降息,，但卻偷偷地引導(dǎo)市場利率下行。而且歐洲,、日本都已經(jīng)是負利率,，美國今年已經(jīng)三次降息，特朗普又整天鼓吹負利率,，這樣國內(nèi)外利率差距變得很大,，隨著中國大陸資本市場逐步開放，大量套利資金將會涌入,，進一步壓低市場利率,。未來資金供應(yīng)會非常充足，遠勝今年,。

資金不成問題,，再看市場信心。最影響市場信心的中美談判,，雖然有波折,，但雙方都在努力達成第一階段協(xié)議。隨著2020年11月的美國大選越來越近,，特朗普已經(jīng)逐漸軟化談判態(tài)度,。華爾街的大投行如摩根士丹利等銀行都預(yù)測今年12月兩國會達成第一階段協(xié)議，對華關(guān)稅會降到5月前的水平。當然也有悲觀的認為只會簽署一個內(nèi)容空洞的協(xié)議,，而關(guān)稅不變,。即便如此，也會穩(wěn)定投資者的信心,，因為畢竟不會進一步惡化了,。

而由于經(jīng)濟不景氣和外部壓力，改革開放的步伐大大加快了,，國資委表示以后要放手“當股東”,，真正從管資產(chǎn)變成管資本。對資本市場來說,，這可是重大利好,！既然做股東，市值的變化就變得重要起來了,。農(nóng)村土地承包權(quán)永久化,、教育和醫(yī)療改革都會讓居民手里的可支配收入增加，這無疑利好經(jīng)濟和股市,。明年無論資金,、市場信心、政策,、外部環(huán)境,，都會遠遠超過今年，而股市的表現(xiàn)也無疑會甩今年好幾條街,！(財富中文網(wǎng)）

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