一般來(lái)說(shuō)，從11月開始,，臨近年底,，金融機(jī)構(gòu)回籠資金，股市會(huì)習(xí)慣性缺血,，市場(chǎng)低迷比較正常,。不過(guò)今年央行也早有準(zhǔn)備，從11月初就開始先后下調(diào)“麻辣粉”中期借貸便利（MLF）利率,、逆回購(gòu)利率,、國(guó)庫(kù)現(xiàn)金定存利率、貸款市場(chǎng)定價(jià)利率（LPR）,，頻頻向市場(chǎng)釋放流動(dòng)性,。從政策利率到貨幣市場(chǎng)利率，從LPR利率到貸款利率,，“降息”意圖非常明顯,。

具體釋放的資金如下：11月5日，央行1年期麻辣粉4,000億元,，期限為1年,，利率為3.25%，較上期下降5個(gè)基點(diǎn),；11月15日,，對(duì)僅在省級(jí)行政區(qū)域內(nèi)經(jīng)營(yíng)的城市商業(yè)銀行定向下調(diào)存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)，釋放長(zhǎng)期資金約400億元；同日,，央行麻辣粉2,000億元,；11月18日，央行1,800億元逆回購(gòu)操作,，利率為2.50%,，較上一期下降5個(gè)基點(diǎn)；11月19日,，財(cái)政部,、央行以利率招標(biāo)的方式進(jìn)行了2019年中央國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理商業(yè)銀行定期存款（五期）招投標(biāo)，總量500億元,，利率降到3.18%,，下降了2個(gè)基點(diǎn)。11月20日,，1年期LPR較前次下降5個(gè)基點(diǎn),，為4.15%；5年期以上LPR為4.80%,，較前次下降5個(gè)基點(diǎn),。總的來(lái)說(shuō)“降息”5個(gè)基點(diǎn),，定向降準(zhǔn)1個(gè)百分點(diǎn),，直接投放資金8,700億元。

按說(shuō)這么大的力度,，應(yīng)該完全有效地對(duì)沖了資金壓力,。但股市卻一路“跌跌不休”，什么原因呢,？無(wú)外乎“三座大山”——大型IPO,、減持、增發(fā)?，F(xiàn)在,，最直接、最要命的首先是大IPO,，浙商銀行就募資接近126億元,，大塊頭郵儲(chǔ)銀行本次A股IPO綠鞋前規(guī)模達(dá)284.5億元，綠鞋后規(guī)模預(yù)計(jì)達(dá)327.1億元,，為2010年以來(lái)規(guī)模最大的A股IPO發(fā)行,，整體認(rèn)購(gòu)規(guī)模約1.3萬(wàn)億元。這已經(jīng)構(gòu)成了很大的資金壓力,，而光速過(guò)會(huì)的京滬高鐵規(guī)模更大,，預(yù)計(jì)募資350億元,，預(yù)計(jì)鎖定資金會(huì)高達(dá)1.5萬(wàn)億元?？偟膩?lái)說(shuō),，11月12月的IPO融資規(guī)模高達(dá)千億元左右。

而減持更是嚇人,，2019年是減持大年,，市場(chǎng)平均每天發(fā)布了10份以上的減持公告，截至11月25日,，823家公司的1,299名股東進(jìn)行了增減持，其中514名股東對(duì)自家股票進(jìn)行了凈減持,，119名股東凈減持金額超億元,。10名股東凈減持金額更是超過(guò)10億元。2019年四季度和2020年一季度,，A股解禁市值將達(dá)到8,750億元和12,135億元,，總解禁規(guī)模超過(guò)2萬(wàn)億元，單季度解禁市值處于2015年來(lái)的高位,。其中,，僅2020年1月便有多達(dá)565億股限售股解禁，解禁市值超6,833億元,，將創(chuàng)下2013年8月以來(lái)的單月解禁新高,。從下圖可見，2019年的減持規(guī)模不敢說(shuō)后無(wú)來(lái)者,，但絕對(duì)是前無(wú)古人啊,。

這還不算什么，還有增發(fā)融資,。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示,，2019年前三季度，A股上市公司融資總額合計(jì)10,791.92億元,，增發(fā)合計(jì)5,287.68億元,，占總?cè)谫Y額度比例的49%，可見增發(fā)已經(jīng)成為今年以來(lái)上市公司最喜歡的融資方式,。根據(jù)Ifind數(shù)據(jù)顯示,，截至11月30日，已經(jīng)宣布的增發(fā)的公司有420家,，計(jì)劃募資8,844億元,。

壓力山大有木有？這樣是不是就沒(méi)有活路了呢,？也不然,。雖然近期有三座大山,，但這都是微觀的利空，而我們仔細(xì)盤算一下宏觀利空,，好像居然沒(méi)有,。資金供給方面，央行雖然咬緊牙關(guān)不公開降息,，但卻偷偷地引導(dǎo)市場(chǎng)利率下行,。而且歐洲、日本都已經(jīng)是負(fù)利率,，美國(guó)今年已經(jīng)三次降息,，特朗普又整天鼓吹負(fù)利率，這樣國(guó)內(nèi)外利率差距變得很大,，隨著中國(guó)大陸資本市場(chǎng)逐步開放,，大量套利資金將會(huì)涌入，進(jìn)一步壓低市場(chǎng)利率,。未來(lái)資金供應(yīng)會(huì)非常充足,，遠(yuǎn)勝今年。

資金不成問(wèn)題,，再看市場(chǎng)信心,。最影響市場(chǎng)信心的中美談判，雖然有波折,，但雙方都在努力達(dá)成第一階段協(xié)議,。隨著2020年11月的美國(guó)大選越來(lái)越近，特朗普已經(jīng)逐漸軟化談判態(tài)度,。華爾街的大投行如摩根士丹利等銀行都預(yù)測(cè)今年12月兩國(guó)會(huì)達(dá)成第一階段協(xié)議,，對(duì)華關(guān)稅會(huì)降到5月前的水平。當(dāng)然也有悲觀的認(rèn)為只會(huì)簽署一個(gè)內(nèi)容空洞的協(xié)議,，而關(guān)稅不變,。即便如此，也會(huì)穩(wěn)定投資者的信心,，因?yàn)楫吘共粫?huì)進(jìn)一步惡化了,。

而由于經(jīng)濟(jì)不景氣和外部壓力，改革開放的步伐大大加快了,，國(guó)資委表示以后要放手“當(dāng)股東”,，真正從管資產(chǎn)變成管資本。對(duì)資本市場(chǎng)來(lái)說(shuō),，這可是重大利好,！既然做股東，市值的變化就變得重要起來(lái)了,。農(nóng)村土地承包權(quán)永久化,、教育和醫(yī)療改革都會(huì)讓居民手里的可支配收入增加,，這無(wú)疑利好經(jīng)濟(jì)和股市。明年無(wú)論資金,、市場(chǎng)信心,、政策、外部環(huán)境,，都會(huì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)今年,，而股市的表現(xiàn)也無(wú)疑會(huì)甩今年好幾條街！(財(cái)富中文網(wǎng)）

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