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大話股市周日歷效應
 作者: 趙亞赟    時間: 2012年02月17日    來源: 財富中文網(wǎng)
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筆者注意到一個有趣的現(xiàn)象,,不論在滬市還是深市,,周五的市場表現(xiàn)通常都比較強,而周一,、周二則市場表現(xiàn)較弱,。
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????在國際證券市場上,,有種周末現(xiàn)象(weekend effect),。不過其實并不是單指周五有特殊的市場效應,而是泛指一周當中有些交易日漲跌概率高于其他交易日的現(xiàn)象,。為了便于大家理解,,我就禿筆一揮,姑且譯作周日歷效應,。研究者發(fā)現(xiàn)這種現(xiàn)象存在于不同國家和不同類型的市場,。在大部分西方國家,比如美國,、英國,、加拿大,股市漲幅在星期一平均起來比較弱,,而星期五則比較強,,看起來很奇怪,,但對短線交易者非常有用。

????金融學家一般認為周末經(jīng)常出現(xiàn)不確定消息,,導致股民在周一拋售,,從而導致周日歷效應出現(xiàn)。不過在其他市場,,比如日本,、澳大利亞、新加坡,、土耳其和法國,,星期二市場最弱。于是就有人解釋說這些是二線國家,,反應滯后,。美英等一線國家周一出了問題,周二才能影響到日本法國這些二線國家,。但這種說法看起來很不靠譜,,因為現(xiàn)在信息傳播幾乎是即時的,網(wǎng)絡交易也可以在瞬間完成,,美國市場下跌瞬間就能影響到其他國家市場,。日本可以說因為時差,美國的周一就是它的周一晚上,,到周二才能反映美盤的影響,。但法國跟英國那么近,離美國也不遠,,美英市場開盤時,,法國還沒閉市,難道當時不受影響,?

????這姑且不論,,最近幾年有人研究新興市場,發(fā)現(xiàn)在愛沙尼亞和立陶宛有弱周一現(xiàn)象,,但俄羅斯和斯洛文尼亞有強周一和周五現(xiàn)象,。有人用1988-1994年的數(shù)據(jù)進行測試,發(fā)現(xiàn)土耳其股市周五強,。但后來用一直到1999年的數(shù)據(jù)再一測,,卻發(fā)現(xiàn)周一周二都弱,周五強,??傊俏寤ò碎T,專家給的理由也不能讓人信服,??磥砀鲊袌龅那闆r不同,,交易者習慣也不一樣,文化傳統(tǒng)也差異很大,,各種響應的制度也各有特點,,結果就造成股市的運行規(guī)律的多樣性。

????中國市場自然也有人研究,,但發(fā)現(xiàn)雖然也存在周日歷現(xiàn)象但情況也有點復雜,。因為中國有上海深圳兩個市場,交易的股票也要分A股和B股,。在上海上市的大型企業(yè)較多,,而在深圳上市的中小型企業(yè)較多。A股是用人民幣交易的,,外資參與的很少,。B股是用外匯交易的,外資參與程度很大,。結果就是兩個市場和兩類股票在周日歷效應上都各有特點,。

????要說B股還是比較簡單的,基本上是周二弱,,周五強,跟很多二線國家差不多,。這個很好理解,,因為B股是用外匯進行交易的,有相當一部分參與者是外國人,,因而受美國市場的影響很大,。美國股市的周一容易下跌,而由于12小時的時差,,B股要到周二早晨才能看到美盤的結果,,容易受影響跟著下跌。

????但A股的情況就復雜的多了,。周一比較弱,,這在兩個市場是一貫的。但在上海股市,,這種現(xiàn)象在大部分時間并不明顯,,只有在1998年東南亞金融危機時,還有2008年金融危機以后比較顯著,。而在深圳股市,,這種現(xiàn)象卻一直都很明顯。像大多數(shù)市場一樣,,不論上海還是深圳在周五表現(xiàn)都比較強,,而且這種效應還比較顯著,。不過深圳還是有點特殊,自從1998年東亞金融危機后,,周五效應就不是那么顯著了,。看上去上海對國際市場的波動更敏感些,。這個也好解釋,,外資機構一般都投資大公司,而深圳則以中小公司為主,,所以受外部影響比上海小,。

????研究者發(fā)現(xiàn)中國市場實在是有特色,跟其他市場很不一樣,,一周當中周二居然是個很不尋常的交易日,。在東亞金融危機時期和之前,上海A股周二通常顯著得差,。但在此之后,,不論上海還是深圳,周二又變得顯著得強了,,并且還強過周五,。這也許可以解釋為中國是個新興市場,投資者的交易積極性比較高,,所以周末的不確定因素影響很快就能過去,。中國股民比較相信“利空出盡是利好”,在周一下跌后就迅速入市,。

????中國市場的奇妙還不止這些,,周四也很神奇,不過通常比較弱,。在東亞金融危機前,,周四效應在上海比較顯著,但之后就不太明顯了,。不過在深圳,,自始至終,周四的平均表現(xiàn)都比較弱,。

????中國股市的這些每周日歷現(xiàn)象比較奇特,,有人解釋為有些大戶在拆解短期資金來炒作,通常是周末前借入,,一周就歸還,。這似乎有道理,因為根據(jù)專家研究發(fā)現(xiàn),,SHIBOR(上海銀行間同業(yè)拆解率)中一周的利率波動跟股市相關度最強,。不過這也只是一種猜測,。但不管怎么說,這些現(xiàn)象確實存在,,做短線的朋友如果善加利用,,也許會有不菲的收益。

(注:本文僅代表作者本人觀點,。)







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@關子臨: 自信也許會壓倒聰明,演技的好壞也許會壓倒腦力的強弱,,好領導就是循循善誘的人,,不獨裁,而有見地,,能讓人心悅誠服,。    參加討論>>
@DuoDuopa:彼得原理,是美國學者勞倫斯彼得在對組織中人員晉升的相關現(xiàn)象研究后得出的一個結論:在各種組織中,,由于習慣于對在某個等級上稱職的人員進行晉升提拔,,因而雇員總是趨向于晉升到其不稱職的地位。    參加討論>>
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