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大話股市周日歷效應(yīng)
 作者: 趙亞赟    時(shí)間: 2012年02月17日    來源: 財(cái)富中文網(wǎng)
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筆者注意到一個有趣的現(xiàn)象,,不論在滬市還是深市,周五的市場表現(xiàn)通常都比較強(qiáng),,而周一、周二則市場表現(xiàn)較弱,。
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????在國際證券市場上,有種周末現(xiàn)象(weekend effect),。不過其實(shí)并不是單指周五有特殊的市場效應(yīng),,而是泛指一周當(dāng)中有些交易日漲跌概率高于其他交易日的現(xiàn)象。為了便于大家理解,,我就禿筆一揮,,姑且譯作周日歷效應(yīng)。研究者發(fā)現(xiàn)這種現(xiàn)象存在于不同國家和不同類型的市場,。在大部分西方國家,,比如美國,、英國、加拿大,,股市漲幅在星期一平均起來比較弱,,而星期五則比較強(qiáng),看起來很奇怪,,但對短線交易者非常有用,。

????金融學(xué)家一般認(rèn)為周末經(jīng)常出現(xiàn)不確定消息,導(dǎo)致股民在周一拋售,,從而導(dǎo)致周日歷效應(yīng)出現(xiàn),。不過在其他市場,比如日本,、澳大利亞,、新加坡、土耳其和法國,,星期二市場最弱,。于是就有人解釋說這些是二線國家,反應(yīng)滯后,。美英等一線國家周一出了問題,,周二才能影響到日本法國這些二線國家。但這種說法看起來很不靠譜,,因?yàn)楝F(xiàn)在信息傳播幾乎是即時(shí)的,,網(wǎng)絡(luò)交易也可以在瞬間完成,美國市場下跌瞬間就能影響到其他國家市場,。日本可以說因?yàn)闀r(shí)差,,美國的周一就是它的周一晚上,到周二才能反映美盤的影響,。但法國跟英國那么近,,離美國也不遠(yuǎn),美英市場開盤時(shí),,法國還沒閉市,,難道當(dāng)時(shí)不受影響?

????這姑且不論,,最近幾年有人研究新興市場,,發(fā)現(xiàn)在愛沙尼亞和立陶宛有弱周一現(xiàn)象,但俄羅斯和斯洛文尼亞有強(qiáng)周一和周五現(xiàn)象,。有人用1988-1994年的數(shù)據(jù)進(jìn)行測試,,發(fā)現(xiàn)土耳其股市周五強(qiáng)。但后來用一直到1999年的數(shù)據(jù)再一測,,卻發(fā)現(xiàn)周一周二都弱,,周五強(qiáng),。總之是五花八門,,專家給的理由也不能讓人信服,。看來各國市場的情況不同,,交易者習(xí)慣也不一樣,,文化傳統(tǒng)也差異很大,各種響應(yīng)的制度也各有特點(diǎn),,結(jié)果就造成股市的運(yùn)行規(guī)律的多樣性,。

????中國市場自然也有人研究,但發(fā)現(xiàn)雖然也存在周日歷現(xiàn)象但情況也有點(diǎn)復(fù)雜,。因?yàn)橹袊猩虾I钲趦蓚€市場,,交易的股票也要分A股和B股。在上海上市的大型企業(yè)較多,,而在深圳上市的中小型企業(yè)較多,。A股是用人民幣交易的,外資參與的很少,。B股是用外匯交易的,,外資參與程度很大。結(jié)果就是兩個市場和兩類股票在周日歷效應(yīng)上都各有特點(diǎn),。

????要說B股還是比較簡單的,,基本上是周二弱,周五強(qiáng),,跟很多二線國家差不多,。這個很好理解,因?yàn)锽股是用外匯進(jìn)行交易的,,有相當(dāng)一部分參與者是外國人,,因而受美國市場的影響很大。美國股市的周一容易下跌,,而由于12小時(shí)的時(shí)差,,B股要到周二早晨才能看到美盤的結(jié)果,容易受影響跟著下跌,。

????但A股的情況就復(fù)雜的多了。周一比較弱,,這在兩個市場是一貫的,。但在上海股市,這種現(xiàn)象在大部分時(shí)間并不明顯,,只有在1998年東南亞金融危機(jī)時(shí),,還有2008年金融危機(jī)以后比較顯著,。而在深圳股市,這種現(xiàn)象卻一直都很明顯,。像大多數(shù)市場一樣,,不論上海還是深圳在周五表現(xiàn)都比較強(qiáng),而且這種效應(yīng)還比較顯著,。不過深圳還是有點(diǎn)特殊,,自從1998年東亞金融危機(jī)后,周五效應(yīng)就不是那么顯著了,??瓷先ド虾H市場的波動更敏感些。這個也好解釋,,外資機(jī)構(gòu)一般都投資大公司,,而深圳則以中小公司為主,所以受外部影響比上海小,。

????研究者發(fā)現(xiàn)中國市場實(shí)在是有特色,,跟其他市場很不一樣,一周當(dāng)中周二居然是個很不尋常的交易日,。在東亞金融危機(jī)時(shí)期和之前,,上海A股周二通常顯著得差。但在此之后,,不論上海還是深圳,,周二又變得顯著得強(qiáng)了,并且還強(qiáng)過周五,。這也許可以解釋為中國是個新興市場,,投資者的交易積極性比較高,所以周末的不確定因素影響很快就能過去,。中國股民比較相信“利空出盡是利好”,,在周一下跌后就迅速入市。

????中國市場的奇妙還不止這些,,周四也很神奇,,不過通常比較弱。在東亞金融危機(jī)前,,周四效應(yīng)在上海比較顯著,,但之后就不太明顯了。不過在深圳,,自始至終,,周四的平均表現(xiàn)都比較弱。

????中國股市的這些每周日歷現(xiàn)象比較奇特,,有人解釋為有些大戶在拆解短期資金來炒作,,通常是周末前借入,,一周就歸還。這似乎有道理,,因?yàn)楦鶕?jù)專家研究發(fā)現(xiàn),,SHIBOR(上海銀行間同業(yè)拆解率)中一周的利率波動跟股市相關(guān)度最強(qiáng)。不過這也只是一種猜測,。但不管怎么說,,這些現(xiàn)象確實(shí)存在,做短線的朋友如果善加利用,,也許會有不菲的收益,。

(注:本文僅代表作者本人觀點(diǎn)。)







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@關(guān)子臨: 自信也許會壓倒聰明,,演技的好壞也許會壓倒腦力的強(qiáng)弱,好領(lǐng)導(dǎo)就是循循善誘的人,,不獨(dú)裁,,而有見地,能讓人心悅誠服,。    參加討論>>
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