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????IBM 也許占了一個(gè)大便宜,，但這并不意味著該買進(jìn)它的股票了

????作者：蘇珊娜?蔻德賽（Suzanne Koudsi)

????IBM

????首席執(zhí)行官帕爾米薩諾（Sam Palmisano）的戰(zhàn)略很清楚：將藍(lán)色巨人從硬件業(yè)務(wù)逐步撤離,，轉(zhuǎn)而成為一站式購買的技術(shù)商店。為了達(dá)到這一目的,，他必須繼續(xù)構(gòu)筑全球服務(wù)業(yè)務(wù)（業(yè)已成為 IBM 最大的一個(gè)部門）,，同時(shí)加強(qiáng)其咨詢業(yè)務(wù)。IBM 以 35 億美元現(xiàn)金和股票收購普華永道咨詢公司（PwC Consulting）的交易（這對(duì)于一個(gè)年收入為 860 億美元的公司來說可算是一個(gè)較大的舉措）,，使它達(dá)到了一箭雙雕的目的,。“他們也許可以靠自己的力量做到,，”Sanford C. Bernstein 公司的薩科納吉（Tony Sacconaghi）說,?！暗壳暗淖鞣▽⑹顾麄兏爝_(dá)到目的?！?/p>

????普華永道

????自從兩年前惠普（Hewlett-Packard）開價(jià) 180 億美元試圖收購普華永道后,，IBM 就盯上了這家前“五大”之一的咨詢公司。普華永道咨詢公司準(zhǔn)備首次公開上市,，此時(shí) IBM 提出收購,，將其從景況不佳的新股發(fā)行市場(chǎng)上解救出來。雖然其業(yè)務(wù)不佳,，但普華永道咨詢公司仍然價(jià)值不?。? 萬名咨詢師，約 50 億美元的收入,，以及令人垂涎的客戶關(guān)系,。對(duì) IBM 來說這是一筆合算的交易。而普華永道咨詢公司也得以逃脫“黑色星期一”的厄運(yùn),。

????對(duì)你意味著什麼?

????從戰(zhàn)略角度來看,，這筆交易是合理的。分析師們預(yù)期 IBM 能夠留住人才,，順利整合兩家公司,。但是對(duì)于投資者來說，好處卻并不明顯,。在短期內(nèi),，這筆交易將會(huì)對(duì)盈利造成打擊（需從第四季度的每股盈利 1.39 美元中拿出總共約 30 美分用于該筆交易）。在 2004 年之前,，這筆交易將不會(huì)對(duì)公司的收益情況帶來積極（哪怕是微小的）的影響,。請(qǐng)記住，藍(lán)色巨人規(guī)模龐大,，它自身已經(jīng)面臨困境──今年以來股價(jià)下跌了 45%?！八鼘⒉粫?huì)從根本上改變 IBM 的長期增長率,，”薩考納吉說。結(jié)論：要想推高這一技術(shù)巨擘的股價(jià),，僅僅多了 50 億美元的收入是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的,。

????譯者：徐梅珊