亚色在线观看_亚洲人成a片高清在线观看不卡_亚洲中文无码亚洲人成频_免费在线黄片,69精品视频九九精品视频,美女大黄三级,人人干人人g,全新av网站每日更新播放,亚洲三及片,wwww无码视频,亚洲中文字幕无码一区在线

????市場期待新的封閉式基金的政策

????特約作者：徐悅 陳偉華

????投資基金的理由

????貧賤生活百事哀,，手頭存錢煩惱多。海富通基金管理公司總裁田仁燦以他多年海外經(jīng)歷得出的結(jié)論是：理財就是做組合,，越持有現(xiàn)金越不值錢,。“GDP 的增長,，并不代表每個人的財富都是平均增長的?，F(xiàn)在我們都有物價穩(wěn)定的感覺，但仔細(xì)想想,，鈔票真的值錢嗎? 前兩年花 40 萬可以買的房子,，現(xiàn)在可以嗎？也許經(jīng)此提醒,，你才陡然發(fā)覺,，你一直追求的東西，它不僅不滿足你每天在荷包里的沉淀,，反而不停地對你的荷包提出新要求,，貨幣資產(chǎn)正在面臨挑戰(zhàn)。比如我,，努力理財?shù)哪康?，首先考慮的是養(yǎng)老。所以我投資想的都是 10 年以后,、20 年以后會如何的問題,。加之自己時間有限，所以 10 年前在海外選擇的結(jié)果就是買基金,?！?/p>

????一直以來，中國居民資產(chǎn)增值的渠道主要是儲蓄和購買國債,，但由于目前利率水平很低,，能實(shí)際從中獲取的收益十分有限，而居民長期的支出包括教育,、養(yǎng)老等需求不斷增加,，儲蓄和債券投資帶來的增值已經(jīng)難以跟上人們對未來支出增長的預(yù)期。例如,，目前的活期存款利率為 0.72%,，一年期的整存整取存款利率為 1.98%,，并有 20％ 的利息稅。國債的收益水平相對高一些,，但一年到期收益率也僅在 2.2％－2.4％ 之間,。在這樣的利率水平上，人們只能獲取少量保守的收益,，實(shí)際上只是保證本金安全,。 從另一方面看，中國經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了緊縮階段后,，正在進(jìn)入增長加速階段,，通貨膨脹的預(yù)期加強(qiáng)，資產(chǎn)可能會面臨縮水,，儲蓄和國債的投資吸引力進(jìn)一步減弱,。理論上講,，證券市場的吸引力應(yīng)該越來越強(qiáng),，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)增長應(yīng)在大部分上市公司的業(yè)績上直接得到反映。但是,，一方面絕大多數(shù)人沒有時間和專業(yè)知識去直接面對風(fēng)險莫測的證券市場,，另一方面隨著市場日益成為機(jī)構(gòu)投資者搏弈的戰(zhàn)場，散戶投資者直接投資股票的贏面越來越小,。

????成熟資本市場的經(jīng)驗(yàn)表明,，在這種情況下，證券投資基金便成為大眾理財?shù)闹匾ぞ??；鹂赏ㄟ^投資股票、債券及其它證券取得較高的綜合收益,，為 投資者帶來回報,。

????那么，基金的理財功能是否值得信賴,？2000 年 32 只基金的分紅率為 21.74％,，而同期的一年期存款平均利率是 2.25％；2001 年和 2002 年在股市大幅調(diào)整下跌的情況下,，仍分別有 21 只和 10 只基金實(shí)現(xiàn)分紅,；今年年初至 8 月份，24 只偏股票型的開放式基金平均凈值增長率為 9.4％,，4 只股債平衡型開放式基金平均凈值增長率為 6.83％,。投資者通過分紅或贖回就可直接實(shí)現(xiàn)收益，去年年底或今年年初買開放式基金的投資者都有相當(dāng)?shù)氖找??？梢哉f,，投資基金明顯比存款回報更高。 弱水三千,，該取哪瓢飲,？

????與美國 8,000 多種的共同基金相比，中國的基金數(shù)量尚不足三位數(shù),。但對眾多甚至不識基金為何物的普通百姓來說,，幾乎每周都有新基金管理公司獲批或新基金發(fā)行獲批的行業(yè)成長速度，以及隨之登場的名目繁多的基金產(chǎn)品,，如成長,、平衡、保本,、傘型,、混合、指數(shù)等等,，足以“亂花漸欲迷人眼”,。弱水三千，該取哪瓢飲呢,？

????首先是選擇基金公司,。是騾子是馬，拉出來遛遛,。翻開證券信息披露媒體看看你關(guān)注的這家公司幾年來的歷史,，它在牛市熊市的不同戰(zhàn)績，它是否在為投資人實(shí)現(xiàn)持續(xù)性的回報,，它的管理團(tuán)隊是否穩(wěn)定團(tuán)結(jié),，它有無違規(guī)操作的不良記錄，它做了多少公益事業(yè),，有多少純屬做秀,，你能否從它那里得到不厭其煩而且應(yīng)對如流的客戶服務(wù)……

????在到目前為止的階段性歷史中勝出的基金公司是得到公認(rèn)的：華夏風(fēng)格一貫穩(wěn)健，蟬聯(lián) 2001 和 2002 年度基金業(yè)總成績的冠軍,；南方產(chǎn)品創(chuàng)新動作通常很快,，目前與華夏都以管理 200 億左右的資產(chǎn)總額穩(wěn)居業(yè)內(nèi)龍頭地位；博時在經(jīng)歷“基金黑幕”一段沉寂后又恢復(fù)了其特有的兇悍,，今年業(yè)績卓爾不群,；華安雖然業(yè)績下滑，公司內(nèi)部出現(xiàn)了一些問題,，但客戶服務(wù)仍為人稱道,。2002 年 12 月 20 日，全國社會保障基金理事會正式宣布南方,、博時,、華夏,、鵬華、長盛和嘉實(shí)六家基金管理有限公司被確定為全國社會保障基金投資管理人,，這也從另一方面替投資者挑選基金管理公司提供了一定參考,。

????其次是選擇基金經(jīng)理?；鸾?jīng)理的一舉一動,，關(guān)乎千家萬戶。不妨翻開證券財經(jīng)媒體,，或在網(wǎng)絡(luò)上搜索一下：基金經(jīng)理的過往業(yè)績,；過去他（她）為投資者賺了多少錢，賠了多少,；屬于初生牛犢還是東山再起,；他（她）在牛市熊市的應(yīng)對風(fēng)格和戰(zhàn)績；他（她）一年究竟走訪了多少家上市公司,，拜訪了多少次客戶（美國著名基金經(jīng)理彼德 林奇把自己的投資業(yè)績歸之于勤奮,，一年中走訪 200 家上市公司，閱讀 700 份年度報告）,；他（她）在業(yè)內(nèi)的聲望地位……由于開放式基金代表基金業(yè)的發(fā)展方向,，所以各基金管理公司在開放式基金的人才遴選方面所花的力度均很大,，并呈現(xiàn)出一流投資人才向開放式基金聚集的趨勢,。

????最后是選擇基金產(chǎn)品。為了吸引更多眼球,，基金管理公司在開放式基金的產(chǎn)品設(shè)計上煞費(fèi)苦心,。價值成長型，債券型,，純債券型,，保本型，傘型,，平衡型,，指數(shù)型，混合型接踵而來,，盡管名目不一,，但實(shí)則大同小異。目前國內(nèi)云云總總 30 多只開放式基金,，不外乎混合型和純債券型兩大類,，其中混合型可包括傘型、平衡型,、保本型,、指數(shù)型,、債券型等，主要是指混合投資于股票和債券,，只不過因?yàn)橥顿Y目標(biāo),、股票與債券比例、投資方法等方面的不同而派生出了上述不同的基金類型,。相對而言,，純債券基金則只投資于各類債券。按風(fēng)險 / 收益由低到高排列,，各類基金順序可大致排列如下：保本型,，純債券型，債券型,，平衡型,，指數(shù)型，價值型,，成長型,。

????總而言之，選擇基金最根本的,，一是要明確自己的投資目的和喜好以及相應(yīng)的基金產(chǎn)品類型,；二是要對擬投資的基金全面了解，如其所在公司情況,、基金經(jīng)理業(yè)績和基金業(yè)績表現(xiàn)等,。總之要根據(jù)自己的實(shí)際情況,，選擇最適合自己也最理性的投資方式,。如果你只是一個普通的上班族，你可以選擇每月投入相等數(shù)額的定期定額投資方式,；如果你是一個退休老人,，手里沒有太多的閑錢，那你可以選擇風(fēng)險較小,、收益穩(wěn)定的債券型基金,；如果手頭有上百萬資金可供驅(qū)使，你將有多種選擇,，如一部分去買股票，一部分儲蓄,，另外一部分用來購買風(fēng)險較高收益也較高的股票基金,。關(guān)鍵是，在買基金前,，千萬得掂量掂量,，自己到底有多大承擔(dān)風(fēng)險的能力和勇氣。

????如果財力允許,，可同時將不同基金公司的不同類型產(chǎn)品納入帳下,，形成投資組合。如購買華夏基金的回報基金,，一旦收益超過同期銀行存款利 率就分紅,，可輕松享受“到點(diǎn)分紅，落袋為安”的賺錢樂趣,；購買博時價值增長，享受資產(chǎn)的快速增長,，該基金今年以每 10 份單位分紅 0.91 元的成績刷下開放式基金分紅的記錄,；購買華夏債券基金,，看它如何在股票的熊市中風(fēng)景這邊獨(dú)好。

????購買基金的技巧

????開放式投資基金畢竟不同于銀行存款或國債,，不能保證投資人一定獲得盈利,，也不保證最低收益。并且,，投資開放式基金將面臨流動性風(fēng)險,、申購和贖回價格未知的風(fēng)險、基金投資風(fēng)險,、機(jī)構(gòu)運(yùn)作風(fēng)險和不可抗力風(fēng)險等多種風(fēng)險,。因此，投資開放式基金應(yīng)講究策略和技巧,，才能有效 增值并規(guī)避風(fēng)險,。

????定期定額投資 您可以通過與銷售機(jī)構(gòu)（一般指托管行或代銷行）簽訂定期扣款協(xié)議，約定在每月固定時間,，由銀行自動扣除一定數(shù)額（比方說 500－1,000 元）投資于某基金,，這是當(dāng)前國外比較流行的一種基金投資方法，其最大特點(diǎn)是易于分散投資風(fēng)險,，收益穩(wěn)定,，且省心省力。無論您預(yù)存還是每月續(xù)存,，只需保證扣款時帳戶內(nèi)有足額的資金即可,。定期定額的申購費(fèi)率與普通申購方式相同，均可選擇前端和后端兩種申購費(fèi)收取方式,，而且投資者無需承擔(dān)任何額外的費(fèi)用,。 紅利再投資 根據(jù)政府的規(guī)定，向投資者分配的基金收益暫免征收所得稅,，因此長期持有基金以取得免稅分紅收益,，好處顯而易見。

????相應(yīng)的問題是,，基金紅利取回好還是再投資好呢,？對開放式基金的分紅采取不同策略，將會影響到未來的投資總收益,。例如,，把 5 年作為一個投資周期，以 10 萬元基金單位的凈值作投資初值,，每年分紅率均為 5％ 的話,，5 年后基金收益就會產(chǎn)生差異：基金紅利全部轉(zhuǎn)投資的凈值最高，期末凈值為 12.76 萬元,，收益率 27.6％,；隨著基金紅利提現(xiàn)比例的提高,，基金累計凈值逐步下降，資本增資率也同步下降,；如果分紅全部取現(xiàn)的話,，期末凈值為 12.5 萬元，增值率下降到 25％,。 所以如果把紅利取現(xiàn)比作是“取蛋”,，紅利轉(zhuǎn)投資可以認(rèn)作“孵蛋”。對把開放式基金當(dāng)作中長期投資的投資者來說,，既然基金紅利取現(xiàn)和紅利轉(zhuǎn)投這兩種行為會直接影響基金資產(chǎn)的增值能力,，那么在取出基金紅利時要學(xué)會利益權(quán)衡。一些基金都有紅利再投資免申購手續(xù)費(fèi)的規(guī)定,，可進(jìn)一步降低投資成本,。

????作好長期投資的準(zhǔn)備 如果投資的時間足夠長，就能避免短期波動的損失,，再加上專業(yè)基金經(jīng)理的選股和操作,，長期下來就會有較大的勝算，且有些基金還有投資時間越長,、贖回手續(xù)費(fèi)越低的特點(diǎn),。

????淡化購買時機(jī) 開放式基金是一種中長期的投資，買賣的價格是基金凈值 加上相應(yīng)的手續(xù)費(fèi),，基本不受市場炒作的影響,。因此，頻繁地捕捉買賣時機(jī)或“追漲殺跌”不僅不易賺錢,，反而會增加手續(xù)費(fèi)支出,，增加投資成本。

????慎重考慮贖回基金 很多投資人在股市行情看淡時會忍不住出脫手上基金,，事實(shí)上基金投資應(yīng)該是長期布局,，在基金波段回檔時贖回,，是最可惜的事,。不過,，若投資人的資金另有用途，則在以下幾種情況下,，投資人可以尋找賣點(diǎn)：

????1. 基金表現(xiàn)極差,，遜于同類型基金 事實(shí)上選擇基金前可以注意，有一些成立時間足夠久的基金,，過去的績效都可以顯示出多空頭時期皆能夠打敗大盤,，這樣的基金較值得信賴。

????2. 單一市場行情反轉(zhuǎn)而下已成定局 基金的價值取決于投資標(biāo)的漲跌，因此,，當(dāng)基金投資市場呈多頭走勢,，基金表現(xiàn)理應(yīng)上漲；反之,，當(dāng)投資標(biāo)的出現(xiàn)空頭，且走勢未見停歇,，投資人應(yīng)趁早出脫以免損失擴(kuò)大,。例如 1992 年日本市場步入空頭，1996 年東南亞股市連番下跌,，如果投資人未及時出場,，將損失巨大。

????3. 基金的投資策略改變 基金于公開說明書上都會明白標(biāo)示其資產(chǎn)配置的限制,、投資策略,、基金經(jīng)理人與收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)等規(guī)定。一般來說,，投資人在購買前,，會衡量基金的投資策略與本身的需求是否相符。但弱勢基金經(jīng)理公司迫于市場行情轉(zhuǎn)變,，經(jīng)過受益人大會改變了基金型態(tài),，若與原 先預(yù)期不合，此時投資人可能考慮贖回基金,。例如,，積極成長型基金的目標(biāo)應(yīng)以投資股票市場為主，來追求資本利得的最大成長,。如果基金經(jīng)理人因應(yīng)金融市場的變化,，大幅提高債券或短期票券的投資比重，甚至超過公開說明書的規(guī)定,，基金整個型態(tài)已轉(zhuǎn)為收益型,，投資人應(yīng)考慮是否贖回或是轉(zhuǎn)換基金。

????4. 投資者本身的理財需求改變 個人的人生規(guī)劃與理財策略會隨時間,、年齡與收入不斷改變,。例如，年輕時能夠承受風(fēng)險較大的股票基金,，年紀(jì)較長了有較多的家庭計劃如子女教育基金,、購屋基金需要實(shí)現(xiàn)，就應(yīng)該將轉(zhuǎn)換基金為較為穩(wěn)健成長型的基金,，或者為了做退休基金的準(zhǔn)備,，可以轉(zhuǎn)而考慮債券市場基金這類風(fēng)險低、收益固定的基金,。

????5. 投資者本身的收支狀況改善 若投資者收入增加,，閑置資金多了,，可作全面的投資考慮。如從原來投資的基金退出,，轉(zhuǎn)移到以前因資金不足而無法投資的基金,；或者是由定期定額投資，轉(zhuǎn)而向報酬收益較高的單筆投資基金,。但若是投資者的支出增加,，出現(xiàn)日常生活維持上的困難，當(dāng)然也會考慮贖回基金,，或?qū)⒏唢L(fēng)險的基金轉(zhuǎn)入風(fēng)險較低的固定收益型基金,，以求穩(wěn)定的配息收入。

????2004 年展望

????1. 開放式基金業(yè)績整體有望向好 目前,，投資者普遍對明年的市場寄予厚望,，因此相應(yīng)地基金整體上所能提供的機(jī)會也應(yīng)令人充滿想象。對中小投資者而言,，雖然不應(yīng)刻意尋找買入點(diǎn),，但既然股市低迷給了機(jī)會，也應(yīng)認(rèn)真考慮這個購買開放式基金的不錯時機(jī),。在股指位于較低位置時買入開放式基金,，將來盈利的機(jī)會當(dāng)然更大。投資者宜選擇具有持續(xù)分紅能力,、凈值穩(wěn)定增長的開放式基金長期持有,，如博時基金公司旗下基金。

????2. 封閉式基金市場面臨轉(zhuǎn)機(jī) 根據(jù)國外的經(jīng)驗(yàn),，封閉式基金折價一般為 3％－20％,。因此，目前封閉式基金平均 20％ 的折價率是一個相對高的折價率,，這些基金應(yīng)該具備了一定的投資價值,。

????封閉式基金面臨轉(zhuǎn)機(jī)的另一個原因來自 QFII。從臺灣的經(jīng)驗(yàn)看來,，QFII 介入貼水率偏高的封閉式基金的可能性很大,。由于 QFII 進(jìn)入基金的比例無限制，因此一旦介入,，封閉式基金將迎來一個新的轉(zhuǎn)機(jī),，其貼水率將大幅縮小，市場將進(jìn)一步趨于理性,。

????另外,，市場對有關(guān)封閉式基金的一些政策也有期待，如：啟動封閉式基金轉(zhuǎn)開放或轉(zhuǎn)為半封閉、半開放的試點(diǎn)工作,；推進(jìn)封閉式基金回購試點(diǎn),；賦予封閉式基金投資者參與新股市值配售的權(quán)利；允許保險公司等國內(nèi)投資者與 QFII 一樣,，投資單只基金實(shí)行不受 10％ 比例限制的國民待遇,；封閉式基金分紅與開放式基金分紅一樣享受免稅待遇；基金管理費(fèi)計提應(yīng)與基金業(yè)績,、基金產(chǎn)品特征和管理難易程度掛鉤,；試行“T+0”交易、取消基金價格 10％ 的漲停板限制,，等等。

????不過,，如果投資者是沖著現(xiàn)金分紅參與封閉式基金的話,，那么封閉式基金并沒有多少投資價值。而如果不是追求現(xiàn)金分紅,，更多的是尋求折價交易后的資本利得,，則投資者中長期可關(guān)注成長性較高、有獨(dú)立判斷能力的基金公司旗下的封閉式基金,。短線可關(guān)注近期凈值增長較快的封閉式基金,，如華夏基金旗下基金興華、基金興和,，中融基金旗下基金融鑫,，博時旗下 基金裕元，易方達(dá)基金旗下基金科匯,、基金科翔等,。

????作者徐悅為北京東方德盛咨詢公司總裁，基金咨詢服務(wù)業(yè)專家,，聯(lián)系方式 [email protected] 陳偉華系東方德盛公司高級經(jīng)理,。