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????增長(zhǎng)太快,，有這回事嗎,？當(dāng)然有，而且中國支撐增長(zhǎng)的能力也許已瀕于耗竭

????作者：Clay Chandler

????長(zhǎng)期以來,，中國問題專家一直在激烈辯論中國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度的官方統(tǒng)計(jì)是否被夸大了,。但最近這種辯論卻發(fā)生了徹底的變化：專家們說中國的增長(zhǎng)速度被低估了。他們警告,，實(shí)際上,，中國經(jīng)濟(jì)正在高速增長(zhǎng)，其速度之快遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了政府公布的數(shù)字,，而且有可能因?yàn)樵鲩L(zhǎng)太快而無法持續(xù),。這一事實(shí)可能會(huì)給那些在中國斥資數(shù)十億美元設(shè)廠的外國公司帶來麻煩。對(duì)這些公司來說,，中國的 13 億消費(fèi)者被認(rèn)為是未來增長(zhǎng)的動(dòng)力,。英特爾、通用汽車等公司在近期公布的盈利狀況都表明,，來自中國市場(chǎng)的銷售非常強(qiáng)勁,。

????中國公布的第三季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度為 9.1%，居所有主要經(jīng)濟(jì)體之首,。10 月末,，中國國家主席胡錦濤在曼谷向該地區(qū)商界領(lǐng)袖發(fā)表演講時(shí)表示，中國經(jīng)濟(jì)“發(fā)展態(tài)勢(shì)良好”,，而且似乎呈現(xiàn)出“強(qiáng)勁的勢(shì)頭”,。而瑞銀華寶駐香港的經(jīng)濟(jì)學(xué)家喬納森?安德森（Jonathan Anderson）認(rèn)為，中國第三季度的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度高達(dá) 14%,。他預(yù)測(cè),，中國全年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度將達(dá)到 11%，遠(yuǎn)高于中國政府最近預(yù)測(cè)的 8.2%,。

????增長(zhǎng)過快有可能既令人羨慕又會(huì)惹來麻煩,，就像有人太美麗或太富有一樣。但危險(xiǎn)的是，中國有可能因此陷入典型的“盛極而衰”的循環(huán),。在這一過程中，需求的強(qiáng)勁增長(zhǎng)將引發(fā)過度投資和生產(chǎn),。隨后,，生產(chǎn)能力過剩將導(dǎo)致價(jià)格戰(zhàn)和利潤(rùn)的損失。公司開始撤資,，驚慌失措的決策者慌忙剎車,，采取提高利率或削減公共開支等措施，但這些救急行動(dòng)過于激烈而且為時(shí)太晚,，經(jīng)濟(jì)陷入衰退,。摩根士丹利駐香港的中國經(jīng)濟(jì)專家謝國忠認(rèn)為，中國的現(xiàn)狀符合上述模式,，他預(yù)計(jì)將于 2004 年出現(xiàn)“大幅下滑”,。

????中國在今年夏天所經(jīng)歷的高溫愈加凸顯了人們對(duì)中國經(jīng)濟(jì)過熱的擔(dān)憂。飆升的電力需求擊垮了大片電網(wǎng),，最終迫使華東沿海地區(qū)一再采取限電措施,。在上海，政府部門關(guān)閉了城市著名水域景區(qū)的部分照明設(shè)施,，而且還下令數(shù)千家工廠──其中包括通用汽車公司與中國伙伴共建的生產(chǎn)廠──調(diào)整工作時(shí)間,，要求它們?cè)谥苣┗蛘叻怯秒姼叻鍟r(shí)開工。新建工廠以及鋼鐵和煉鋁等能耗較大的行業(yè)增產(chǎn)是導(dǎo)致電力供應(yīng)不足的主要原因,，當(dāng)然與居民用電增加也有關(guān)系,。今年,，又有數(shù)百萬中國家庭有能力購買空調(diào),，在夏季持續(xù)高溫的時(shí)候，剎那間似乎每家每戶都同時(shí)開啟了空調(diào),。

????電力供應(yīng)不穩(wěn)定僅僅是問題的開始,。在華開展業(yè)務(wù)的外國公司還得著力應(yīng)付庫存和供應(yīng)鏈暴露的缺陷。而且價(jià)格戰(zhàn)的烽火已經(jīng)燃遍全國,。以移動(dòng)電話市場(chǎng)為例,，中國本地的公司如寧波的波導(dǎo)、深圳的康佳和聯(lián)想等公司向市場(chǎng)推出了大批低價(jià)位手機(jī),，進(jìn)而從摩托羅拉,、諾基亞和三星等全球業(yè)界巨擘手中奪得了市場(chǎng)份額。分析人士估計(jì),，在近四年中,，摩托羅拉在中國移動(dòng)電話市場(chǎng)所占的份額從 40% 下降到 26%，而諾基亞則從 32% 下滑到 18%。中國廠商與外國廠商一樣,，利潤(rùn)率都在下跌,。

????大量低息信貸的出現(xiàn)同樣刺激了房地產(chǎn)、家用電器和汽車市場(chǎng)的需求,。今年上半年,，中國乘用車的銷量上升了 80%，看一看中國大城市擁堵的街道上就一目了然,。上海汽車工業(yè)（集團(tuán)）總公司分別與大眾汽車和通用汽車組建了合資企業(yè),，公司的組裝線一直在滿負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)。但是,，公司寧愿支付加班費(fèi)，也不愿招聘新員工,。公司副總裁沈建華說：“我們擔(dān)心,，市場(chǎng)購買力明年會(huì)大幅下滑,。”

????亞洲金融危機(jī)的一大遺產(chǎn)是低息貸款,，從那時(shí)起中國領(lǐng)導(dǎo)人便開始發(fā)放少量的長(zhǎng)期低息貸款并采取措施刺激公共開支,，以保持經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)。渣打銀行（Standard Chartered Bank）駐香港的經(jīng)濟(jì)學(xué)家許長(zhǎng)泰（Tai Hui）說,，中國“對(duì)（政府）龐大而又毫無價(jià)值的資產(chǎn)存有高度依賴性”,。此外,，中國吸引的外國直接投資額數(shù)量驚人,，去年創(chuàng)下了 520 億美元的紀(jì)錄。

????中國政府意識(shí)到了危險(xiǎn)的存在,。2003 年 8 月,，中國人民銀行要求所有商業(yè)放貸機(jī)構(gòu)把資本準(zhǔn)備金由 6% 提高到 7%。10 月,，政府又把平均出口退稅率 降低三個(gè)百分點(diǎn),，由此前的平均 17% 削減到了 14%。為了減少房地產(chǎn)泡沫,，上海市政府正在限制民宅和商用建筑的建設(shè),。全球的出口商越來越指望中國取代美國成為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的首要引擎，但他們只能期望當(dāng)決策者摸索著減速的時(shí)候,，這臺(tái)重型機(jī)車不會(huì)失速墜毀,。

????譯者：錢志清