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阿特金斯的上市大餐
????誰會從阿特金斯公司的 IPO 中發(fā)財呢？不會是阿特金斯的遺孀,，她已經(jīng)于去年把股份賣給風(fēng)險投資公司了 ????作者：Jeremy Kahn ????阿特金斯?fàn)I養(yǎng)食品公司（Atkins Nutritionals）是靠人們想變瘦的愿望賺錢的 [已故營養(yǎng)醫(yī)生羅伯特?阿特金斯（Robert Atkins）創(chuàng)辦該公司的目的是將他著名的低碳水化合物減肥理念發(fā)揚(yáng)光大],。但華爾街內(nèi)幕消息說，阿特金斯公司今年底或明年初的首次公開募股（IPO）將“肥得流油”,。 ????公司的董事恩斯特?雅凱（Ernest Jacquet）說：“IPO 不會馬上開始,，但它是我們正在評估的為增長提供資金的方案之一?！毖艅P是帕特儂金融公司（Parthenon Capital）創(chuàng)始人之一,，這是一家擁有 11 億美元資金、不出名的私人股權(quán)公司,，公司職員中有相當(dāng)一部分人曾在貝恩公司（Bain & Co.）當(dāng)過顧問,。去年，帕特儂與高盛（Goldman Sachs）合伙向阿特金斯投入了 5.33 億美元,，換取了公司 80% 的股份,。 ????帕特儂和高盛介入的時機(jī)無懈可擊。在他們向阿特金斯投資以后,，低碳食物成了市場的大趨勢,，而阿特金斯是這場運(yùn)動中最知名的品牌。但隨著數(shù)百家公司闖進(jìn)低碳食品的競爭,，阿特金斯公司需要大量現(xiàn)金,，以便同卡夫（Kraft）和通用食品（General Mills）這樣的企業(yè)競爭。而且,，大多數(shù)時髦食品只能風(fēng)行一時,，考慮到這個特性，有些人認(rèn)為低碳的流行趨勢正在接近最高點,。如果事情果真如此,，阿特金斯公司的資助者就該收獲之后激流勇退方為明智。 可話又說回來,，阿特金斯公司的首次公開募股能賺多少呢,？食品公司極少能獲得其 Ebitda（是指未計利息、稅項,、折舊及攤銷前的收入）的 15 倍以上的估價,。不過，考慮到阿特金特的聲勢,，投資者可能愿意支付相當(dāng)于 Ebitda 的 20 倍的價格,。 ????阿特金斯現(xiàn)在還是一家未上市公司，所以很難精確地說出它掙多少錢，公司也拒絕透露盈利數(shù)字,。據(jù)一家跟蹤零售額的公司──信息資源公司（Information Resources）統(tǒng)計,，去年阿特金斯品牌的食品銷售額為 1.48 億美元，比 2002 年增加了 225%,。阿特金斯還銷售烹飪書籍和減肥指南以及通過出售經(jīng)營許可賺錢[與星期五（TGI Friday）和賽百味（Subway）這兩家餐廳就開發(fā)和營銷低碳菜肴簽了價值不菲的合同],。如果考察一下業(yè)務(wù)相似的公司（如 Weight Watchers），并參考業(yè)內(nèi)人士對阿特金斯毛利的預(yù)測,，那么到年底,，公司的盈利將高達(dá) 1.1 億美元。如果我們假定估價為年盈利的 20 倍,，那么公司的價值將為 22 億美元,。這個結(jié)果相當(dāng)不錯。從帕特儂與高盛支付的金額來看,，公司在去年 10 月份的價值為約 6.66 億美元,。 ????誰會從阿特金斯公司的 IPO 中發(fā)大財呢？是帕特儂公司從貝恩來的那幫伙計們和投資商,，他們擁有阿特金斯公司 67％ 的股份,。然后是高盛的私人股權(quán)部門，持有 13% 的股份,。在帕特儂和高盛買進(jìn)公司股份時,，阿特金斯的遺孀維羅尼卡（Veronica）已將她的股份全部售出，大部分所得都捐給了阿特金斯所建的基金會,，資助低碳研究,。而現(xiàn)任管理層，包括董事長兼首席執(zhí)行官保羅?沃爾夫（Paul Wolff）和總裁斯科特?卡巴克（Scott Kabak）持有一定股份,，他們也將得到回報,。 ????但是，在阿特金斯公司的華爾街處子秀之前,，它還必須證明自己能帶來穩(wěn)定的利潤,。食品行業(yè)的一些執(zhí)行官說，過去,，阿特金斯為了在超市上搶占地盤,，經(jīng)常采用高折扣的辦法，現(xiàn)在它可能改變這一做法,。它還有可能增加出售經(jīng)營許可的數(shù)量,，因為這樣可以帶來更大的銷售額，與食品行業(yè)里的大公司平起平坐,。當(dāng)然，如果說有哪件事是華爾街不愿意看到的，那就是公司的利潤微薄,。 ????譯者：無言子 相關(guān)稿件
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