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????1999 年,，拉爾森管理的資金只有 115 億美元。如今,，他掌管著 440 億

????作者： Andy Serwer

????上一次我們采訪為比爾?蓋茨（Bill Gates）管錢的邁克爾?拉爾森（Michael Larson）時,，他管理的資金只有 115 億美元，蓋茨才剛剛開始他的慈善事業(yè),。五年過去了,，拉爾森管理的資金高達約 440 億美元，其中約 170 億為蓋茨的私人財產(chǎn),，但不包括微軟公司的股票（蓋茨還擁有價值 290 億美元的微軟股票）,。在拉爾森管理的資金組合中，其余的 268 億美元屬于蓋茨基金會（Bill & Melinda Gates Foundation）,，這是至今為止世界上最大的基金會（按資產(chǎn)計算）,。拉爾森今年 44 歲，不習慣接見媒體人士,。我在 1999 年曾寫過有關(guān)他的報道,，如果說那時的他已經(jīng)算個人物，那么如今他當然更是個大人物了,。

????幾乎與這筆資金的規(guī)模同樣令人驚訝的是拉爾森利用它進行投資所取得的成就,。誠然，他管理的資金組合去年只增加了約 17%,，與標準普爾 500 指數(shù)（2003 年上升了 22%）相比并不盡人意,，但諸位可能仍然記得，拉爾森是位極其保守的投資人,，在牛市期間自然會表現(xiàn)欠佳,。“我不認為情況有那么差,，因為我們手里基本上沒有股票,，”拉爾森解釋道,。他還加入了一些非贏利機構(gòu)，比如華盛頓大學克萊蒙特?麥凱納學院（Claremont McKenna）理事會和聯(lián)合黑人學院基金（United Negro College Fund）委員會,。如果了解一下有關(guān)拉爾森最近三年的數(shù)字,，你就會發(fā)現(xiàn)整體情況要樂觀得多。在這三年當中,，他的復合年回報率超過了 10%（標準普爾指數(shù)為 12%）,，而在過去五年里，他的年回報率接近 9%（標準普爾指數(shù)為 3%）,。

????這對拉爾森的老板蓋茨先生來說,，全都是好消息。讓我們檢點一下數(shù)字吧,。首先,，諸位應當知道，在過去的五年里,，微軟股票從 38 美元左右跌到了約 25 美元,，下降了 34% 以上。所以,，拋出微軟股票,、投資任何正在升值的資產(chǎn)，相當于擊出了一記本壘打,。1999 年春天,，蓋茨只擁有 18.5% 的微軟股份（而 1986 年該公司首次公募時他擁有 44%），約為 20 億股,，價值 760 億美元,。如今，他擁有微軟公司 10.75% 的股票（11.63 億股）,，價值 290 億美元,。把這個數(shù)字加到拉爾森管理的 440 億美元（包括私人資金和基金會資金）當中，總數(shù)是 730 億（假如蓋茨還保留著那 20 億股,，則如今僅值 500 億美元）,。別忘了，蓋茨基金會在過去四年里已經(jīng)捐贈了 40 多億,。

????“這表明多樣化投資很有效果,，”拉爾森說?！氨葼柮總€季度拋出 2,000 萬股微軟股票,。您在五年前寫那篇報道時，比爾的資產(chǎn)有 90% 以上是在微軟公司里,，如今已降到了 60% 左右,?！睕]錯，發(fā)生這一變化的部分原因是微軟公 司已經(jīng)今不如昔,，但總體上,，拉爾森的戰(zhàn)略對蓋茨而言是很好的。那么,，拉爾森是如何做到這一點的呢,？“我們沒有任何訣竅，”拉爾森說,?！拔覀冎皇桥ψ龅镁餍Ｈツ?，我們在日本進行了投資,，因為我認為那樣做成本很低，而且效果確實不錯,。我們在非美元投資項目上下了大本錢,。商品期貨投資效果很好，財政部防通脹證券（TIPS）和高收益?zhèn)彩侨绱?。?/p>

????問題是：拉爾森的運營規(guī)模是否已經(jīng)接近極限了,？換句話說,，蓋茨也許會在某個時刻停止拋售股票，而且可能會把大部分財富捐獻出去,?！拔覠o法代表比爾發(fā)表看法，但他一直在出售微軟的股票,，”拉爾森說,。“如果您假設基金會的 年捐贈率為 5%,，只要我的收益超過這個比例,，資金組合還會繼續(xù)擴大。當然,，比爾也許會停止售出股票,，或者把捐贈提高到 5% 以上?！奔偃缥④浌緵Q定把 530 億巨額現(xiàn)金分給股東,，結(jié)果會如何？這事基本不可能發(fā)生,，但假如公司真把這筆錢全部分掉,，蓋茨──還有拉爾森──將會得到近 57 億美元,。

????譯者：王恩冕