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中國為什么不會屈服于美國
????該對人民幣重新估值了,？別指望了,！ ????作者: Clay Chandler ????每年冬天，沙塵暴都會肆虐北京,。眼下,，全球市場有關(guān)中國領(lǐng)導(dǎo)人將放棄人民幣釘住美元政策的傳言正甚囂塵上，來勢同沙塵暴一樣兇猛,。不過,，這些猜測也會像沙塵暴一樣煙消云散。 ????近十年來,，中國政府始終把人民幣對美元的匯率保持在 8.3 左右,，只允許在這個(gè)水平上小幅波動(dòng)。盡管中美貿(mào)易順差記錄不斷刷新,，但中國政府通過購買數(shù)千億美元美國國債,，保持住了這個(gè)匯率水平。中國目前持有美國債券的數(shù)量僅次于日本,。 ????自去年 9 月起,，有傳言稱，中國計(jì)劃提高人民幣對美元的匯率,，或是顯著擴(kuò)大匯率浮動(dòng)范圍,。為此，美國和歐洲的對沖基金開始大量拋售美元,，不斷哄抬商品價(jià)格,，熱炒中國在香港上市公司的股票。海外華人拿出數(shù)十億美元存入中國的銀行,，投資于上海和北京許多高級房地產(chǎn)項(xiàng)目,，他們希望中國政府允許人民幣大幅升值，從而提升他們的投資價(jià)值,。 ????相信人民幣將會升值的人能說出很多理由,，證明釘住美元的匯率政策一定會松動(dòng),。許多人斷言，中國政府需要更堅(jiān)挺的人民幣以控制出口,，減緩失去控制的增長,。可是,，這些看法卻與 2003 年 10 月中國人民銀行的加息決定（這是九年來的第一次）不太相符,。可以說,，加息就是要緩解人民幣的升值壓力,。布什政府一直強(qiáng)烈呼吁人民幣升值，所以人民幣利好也有利于喬治?布什競選連任,。但中國官員對布什的抱怨不屑一顧,，后者也無可奈何，所以我們很難看出他們現(xiàn)在有什么理由向美方屈服,。有一種看法較有道理: 布什在他的第一任期內(nèi)刷新了財(cái)政赤字和貿(mào)易赤字的紀(jì)錄,，還許諾在第二屆任期內(nèi)減免更多稅收。按照這種推論,，未來美國的赤字規(guī)模將會進(jìn)一步擴(kuò)大,，從而削弱美元的吸引力。這種看法或許正確,。不過,，盡管對沖基金可能認(rèn)為以美元計(jì)價(jià)的資產(chǎn)的吸引力下降，但中國和日本的政府似乎不會同意他們的看法,。 ????中國國家外匯管理局局長郭樹清前不久評論說,，穩(wěn)定匯率 “并不意味著不浮動(dòng)”，資金管理人由此認(rèn)定釘住美元的匯率政策會發(fā)生變化,。但是,，貝爾斯登公司（Bear Stearns）亞洲戰(zhàn)略師邁克爾?庫爾茨（Michael Kurtz）說，郭樹清的講話實(shí)際上與中國逐步實(shí)現(xiàn)自由匯率的長期計(jì)劃是一致的,。 ????半年前,，增長過快令中國決策者擔(dān)心經(jīng)濟(jì)會失控。然而自那時(shí)起,，誘發(fā)人民幣走強(qiáng)以控制擴(kuò)張的因素基本消失了,。從去年 5 月起，中國政府采取了一些行政手段,，如限制銀行貸款,，加強(qiáng)公共建設(shè)項(xiàng)目管制等，增長沒有偏離正軌,。摩根士丹利（Morgan Stanley）的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家斯蒂芬?羅奇（Stephen Roach）2004 年 11 月訪問北京后得出結(jié)論: 他對中國崩潰的擔(dān)心是不對的,。在致客戶的一封信中,，羅奇駁斥了有關(guān)中國政府正考慮借強(qiáng)勢人民幣控制增長的傳言,，指出其中“存在嚴(yán)重誤解”,。 ????中國政府也許該考慮美元是否該貶值的問題。但是,，作為中國的競爭對手和貿(mào)易伙伴的其他亞洲國家和地區(qū)也將本國貨幣與美元掛鉤,，有的像香港那樣明確，有的像日本那樣有效,。因此,，中國的政策看來還能經(jīng)受幾波大風(fēng)大浪。 ????譯者: 蕭艾 相關(guān)稿件
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