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可憐的富公司
????無論是從股東還是社會責(zé)任的角度來看,，“它們現(xiàn)在都應(yīng)該努力尋找更多的油氣田?！?/em> ????作者: Nelson D. Schwartz ????埃克森－美孚石油公司（Exxon Mobil）首席執(zhí)行官李?雷蒙德（Lee Raymond）這會兒本應(yīng)該正在享受成功的喜悅: 由于能源價格不斷上漲,，他的公司距離本年度美國 500 強榜首只有一步之遙（再次榮登榜眼）,。但是，這位即將退休的首席執(zhí)行官突然之間多了一份新煩惱: 每桶 55 美元的油價帶來的意外之財該如何使用？?？松默F(xiàn)金到 4 月底將超過 250 億美元,。如果原油價格居高不下，憑借急劇攀升的增長勢頭,，?？松芸炀蛯⒊蔀槊绹钟鞋F(xiàn)金最多的公司。 ????這種煩惱聽起來令人羨慕,。但雷蒙德面臨的壓力卻越來越大,，即他可能被迫效法現(xiàn)金過量公司首席執(zhí)行官們的通常做法─像微軟那樣一次性地發(fā)放大量股利，或者發(fā)起一項巨額的收購,。關(guān)鍵問題是,，他對這兩種做法都非常排斥。雷蒙德仍然記得很久以前的糟糕事情,，例如 20 世紀(jì) 70 年代和 80 年早期經(jīng)濟高漲驅(qū)動的收購浪潮,，美孚公司通過收購 Montgomery Ward 公司進入零售業(yè)，結(jié)果一敗涂地; ?？松滩⒘艘患译妱悠囍圃旃?，西方石油公司（Occidental）收購了愛荷華牛肉加工公司（Iowa Beef Processors），都遭到了失敗,?！笆紫龋覀儾粫プ鋈魏斡薮阑闹嚨氖虑??！鄙蟼€月在紐納市舉行的一次分析師見面會上，他如此咆哮著回應(yīng)就這一問題的提問,?！捌浯危灰竿覀儠鰴C械的或下意識的反應(yīng),。在管理現(xiàn)金方面,，我們將一如既往地采取一種平和、自律的態(tài)度,?！?/p> ????雷蒙德的斥責(zé)嚇住了分析師─在隨后進行的問答中，大多數(shù)分析師都自覺地避開了這一話題,。但是,，埃克森如何使用自己的大量現(xiàn)金,，其意義遠遠超出了華爾街或者位于達拉斯的簡陋?？松偛?。國內(nèi)石油產(chǎn)量不斷下降，汽車司機支付的油價已經(jīng)創(chuàng)下每加侖 2.15 美元的最高記錄: 在這樣一個時期,，美國消費者─更別提那些政客了─可能會越來越關(guān)注?？松趯ふ倚碌挠蜌馓锓矫嬗袥]有投入足夠的資金。2004 年?？松ㄟ^發(fā)放股利將更多的錢回報給股東,，并回購了更多本公司股票，但與此同時,，它在鉆探和其它開發(fā)活動方面的支出實際上卻出現(xiàn)了小幅下滑,，盡管原油價格跳升了三分之一。 ?????？松F(xiàn)在的年度資本性支出預(yù)算為 150 億美元,，確實相當(dāng)可觀，但預(yù)計明年不會有大幅增加,。部分是因為雷蒙德認(rèn)為當(dāng)前過高的油價難以為繼,。“你們別指望我們的投資性支出會跟著短期商品價格的變動而搖擺,，”他這樣跟分析師說,。但是，他這種悲觀的情調(diào)與競爭對手形成了鮮明的對比,。例如,，康菲石油公司（ConocoPhillips）和雪佛龍德士古（ChevronTexaco）就已經(jīng)開始放開手腳，后者今年的資本性支出增長 20%,，達到 100 億美元,。“毫無疑問,，?？松约捌渌凸緫?yīng)該在這方面投入更多資金，”佩克斯世界增長基金（Pax World Growth fund）經(jīng)理保羅?古爾登（Paul Gulden）說,。佩克斯是一家專注投資活動是否負(fù)起社會責(zé)任的基金,。“即便是從股東的角度─而不單單是從社會責(zé)任角度─來看,，它們現(xiàn)在也應(yīng)該努力尋找更多油氣田,。”另外,，作為全球最大的獨立能源公司（?？松氖秃吞烊粴馊债a(chǎn)量超過 400 萬桶,，日原油產(chǎn)量比科威特整個國家還多）,，埃克森的決定在長期內(nèi)將對該行業(yè)其他廠家?guī)碛绊憽,！鞍,？松窃撔袠I(yè)的標(biāo)準(zhǔn)制定者，”阿特?史密斯（Art Smith）說,。史密斯是一家獨立的能源咨詢公司 John S. Herold Inc. 的老總,。史密斯指出，?？松罅炕刭徆竟善钡淖龇ǎㄗ?2000 年以來購回了本公司全部股票的近 10%）,，已經(jīng)為一些競爭對手所效法，例如 BP 和道達爾公司（Total）,。 ????還有的批評人士認(rèn)為,，埃克森及其同行正在錯失利用意外之財開發(fā)替代能源的大好時機,?！拔抑两駴]有看到希望看到的投入增加，”位于華盛頓的一家智囊機構(gòu)世界資源學(xué)會（World Resources Institute）的詹尼弗?雷克（Jennifer Layke）說,?！拌b于來自氣候變化以及監(jiān)管方面的風(fēng)險，多元化經(jīng)營很顯然是首要的自我保護辦法,?！崩酌傻略谌纹陂g，這事兒是沒什么希望了,。誰都知道,，雷蒙德一向懷疑全球正在變暖。BP 公司利用?？松倪@種立場,，把自己打扮成了一家“綠色”能源公司。（雷蒙德和?？松渌吖苋藛T拒絕《財富》雜志的采訪,。） ????到目前為止，?？松镜墓蓛r還沒有因為雷蒙德的立場受到損害,。本年度埃克森股價上漲 20%,，超過通用電氣成為全美最有價值的公司,。 4 月 28 日埃克森宣布第一季度盈余時,，預(yù)計股利增加的幅度可能高達 20%,。而公司的現(xiàn)金收入仍在以不凡的速度迅速積累,。每桶石油的價格每上漲一美元，?？松挠嗑驮黾?5 億美元,。按照當(dāng)前的油價，在扣除股利,、股票回購以及資本性支出以后,，埃克森每月額外積累 10 億美元,。即便是油價停在現(xiàn)在的水平不變,，埃克森在未來 12 個月內(nèi)的現(xiàn)金存量也將達到 400 億美元,。到那時,，雷蒙德可能已經(jīng)把頭把交椅連同如何處置這么多現(xiàn)金的苦惱一并交到了當(dāng)然繼承人雷克斯?蒂勒森（Rex Tillerson）手中。有一個不確定的因素需要注意: 到蒂勒森接管時,，公司可能已經(jīng)登上 500 強榜首位置了,。 ????譯者: 蘭磊 相關(guān)稿件
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