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????特約作者：趙明華

????2006 年股票市場的基調(diào)是震蕩向上,，中小盤基金的表現(xiàn)將略好于大盤基金，大部分股票基金投資適合采取波段操作

????俗話說,，你不理財(cái),，財(cái)不理你。那么,，什么叫理財(cái),？對這個見仁見智的問題，我的看法是: 理財(cái)從事的是投資活動,，其結(jié)果是一個資產(chǎn)的組合; 理財(cái)?shù)哪康氖且ㄟ^這個組合來分散或規(guī)避風(fēng)險,，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的保值與增值。談到理財(cái),，我認(rèn)為應(yīng)主要考慮三個問題: 安全性,、流動性與收益性。安全性是指當(dāng)事人突然遭受意外,，而能及時得到一定數(shù)額的貨幣補(bǔ)償,，以此來平滑收入與支出之間的不平衡; 流動性，是指當(dāng)事人進(jìn)行日?；蚺R時支付活動時對貨幣的需求; 收益性是指當(dāng)事人對資產(chǎn)增值的需求,。一般來說，出于安全性考慮,，人們?nèi)ベI保險; 考慮流動性時,，手持現(xiàn)金或到銀行辦活期存款; 為追求收益性，大多是到銀行辦不同形式的儲蓄存款或買國債。諸如此類,，都是基本的或傳統(tǒng)的理財(cái)方式,。實(shí)際上，隨著國內(nèi)金融市場的改革與開放,，將有越來越豐富的金融產(chǎn)品來滿足人們的理財(cái)需求,。其中，對于大多數(shù)家庭來說,，基金就是一種長期看好的理財(cái)產(chǎn)品,。

????這里所說的基金，是指證券投資基金,。它是在國家法律法規(guī)之下,，按照規(guī)定的契約進(jìn)行的資金募集與投資活動。簡單講,，基金就是按照契約受人之托,，代人理財(cái)。中國的基金業(yè)從 1998 年開始,，經(jīng)過近 7 年的發(fā)展,，基金規(guī)模已達(dá)到 4,300 多億元，基金持有人數(shù)量達(dá)到 700 多萬人,。相比國外市場,，國內(nèi)基金市場仍存在巨大的發(fā)展?jié)摿Α１热?，美國基金投資者超過 9,000 多萬,，是中國基金投資者的 10 多倍，而且美國一半以上的家庭投資基金,，35% 的美國家庭擁有股票類投資基金,。通過上述比較，不難推出,，中國的基金市場發(fā)展前景廣闊,。我們相信，不遠(yuǎn)的將來,，基金作為“攻守兼?zhèn)洹钡睦碡?cái)產(chǎn)品,，將廣泛融入我們的理財(cái)生活。所謂“攻”,，是指有的基金產(chǎn)品雖然存在比較大的風(fēng)險,，但能給投資人帶來比較高的長期收益; 所謂“守”，是指有的基金產(chǎn)品在風(fēng)險低的情況下,，能給投資人創(chuàng)造比較滿意的回報(bào),，而且買賣所付出的費(fèi)用幾乎為零,。

????目前國內(nèi)基金品種比較豐富，大致可分為股票基金,、混合基金,、債券基金與貨幣基金。對于投資者來說,，目前國內(nèi)的基金產(chǎn)品基本能滿足他們在流動性與收益性方面的需求,。那么，如何投資這些基金產(chǎn)品,？

????一般來說,，基金投資要考慮三個基本因素: 一是成本，買賣基金要支付申購,、贖回,、管理與托管費(fèi)等,，這些費(fèi)用加起來,，有的產(chǎn)品占到 3% 以上; 二是收益，不同基金產(chǎn)品,，收益是不一樣的,，股票基金年平均收益可在 8% 以上，而貨幣基金平均收益很難超過 8%; 三是風(fēng)險,，基金收益率上下波動可能給投資人帶來損失,，這是買賣基金必須承受的風(fēng)險。不同的基金產(chǎn)品,，風(fēng)險是不一樣的,，股票基金損失率可達(dá) 20%，但貨幣基金理論上不存在投資損失,。理論上講,，預(yù)期收益越高，所應(yīng)承受的風(fēng)險也越大,，實(shí)際情況也是如此,。比如，買股票基金,，你可以獲得 10% 以上的收益,，但你可能要承受 10% 甚至更大的損失; 而買貨幣基金，雖然你很難獲取 10% 以上的收入,，但也不會承受 10% 的損失,。

????對投資者來說，買基金的理想狀況是成本低,、收益高,、風(fēng)險小,。這種狀況在投資活動中很難達(dá)到，但通過努力是可以無限接近的,。一般來說,，成本控制要簡單一些,，只要選擇一家基金產(chǎn)品比較多的基金公司，買賣基金的成本就能控制在可預(yù)見的最小范圍之內(nèi)，因?yàn)榇蠖鄶?shù)基金公司規(guī)定: 投資者在轉(zhuǎn)換公司產(chǎn)品或投資規(guī)模比較大時,，可享受費(fèi)率優(yōu)惠,。另外，許多基金公司開通了網(wǎng)上交易,，在網(wǎng)上買賣,，基金費(fèi)率比較低,。但是,，要控制收益與風(fēng)險就比較復(fù)雜,，不確定性很大,。

????首先，不同類型的基金，風(fēng)險與收益不同,。這是因?yàn)椋煌愋偷幕鸬耐顿Y對象存在差異,。如,，股票基金主要投資股票; 債券基金主要投資債券; 混合基金可根據(jù)市場狀況,，擇機(jī)偏重股票或債券投資; 貨幣基金主要投資對象存續(xù)期比較短，如一年期左右的國債與票據(jù)等,。由于不同投資對象的風(fēng)險與收益不一樣,，所以不同類型基金的風(fēng)險與收益也不一樣。通常,，股票基金的風(fēng)險與收益要大于混合基金,，而混合基金要大于債券基金，依次類推,。

????其次,，不同市場環(huán)境下基金產(chǎn)品的風(fēng)險與收益不同,。例如,，2004 年股票基金的加權(quán)平均凈值增長率為－3.3%,，而 2003 年約為 16%,。

????最后,，同類型基金因?yàn)橛刹煌鸸竟芾?，風(fēng)險與收益也會不同,。比如,，同樣是股票基金,，2004 年在平均凈值為－3.3% 情況下，嘉實(shí)增長基金的基金凈值增長卻達(dá)到 15.6%,。

????通過上述分析,，我們的結(jié)論是: 基金投資有收益,，也有風(fēng)險; 風(fēng)險與收益成正比; 承受的風(fēng)險大，可得到的收益也大; 而且不同類型基金收益與風(fēng)險是不一樣的; 不同市場環(huán)境與不同基金管理公司對基金投資收益有比較大的影響。

????為此，投資基金，既要考慮收益,，又要考慮風(fēng)險; 既要考慮買什么基金產(chǎn)品，又要考慮市場環(huán)境如何,？還要考慮基金是由哪家公司管理的,？進(jìn)一步講,，基金是一比較好的理財(cái)產(chǎn)品，在投資基金時,，應(yīng)該注意三個問題:

????（1）投資與自己風(fēng)險和收益相匹配的基金產(chǎn)品,。比如，年輕人收入增長快,，能承受較大的風(fēng)險,，對收益的期望比較高，適合投資股票基金; 人到中年,，上有老下有小,，收入與支出比較穩(wěn)定，風(fēng)險承受度適中,，對收益期望不太高,，適合買混合基金; 老年人，辛苦了一輩子,，好不容易有點(diǎn)積蓄,，建議買收益穩(wěn)定、風(fēng)險比較小的債券與貨幣基金,。上述建議,，是基于不同年齡投資人對風(fēng)險與收益的基本偏好提出的。投資人可根據(jù)不同年齡,，對自己的期望收益和風(fēng)險承受力進(jìn)行超年齡的調(diào)整,。建議投資不同類型的基金產(chǎn)品，構(gòu)造一個與自己風(fēng)險與收益相適應(yīng)的基金產(chǎn)品組合,。事實(shí)上,，投資不同類型基金產(chǎn)品，無論對誰都是一個比較穩(wěn)妥的基金投資策略,，只是不同年齡的投資者可在適合自己投資的基金上多投資一點(diǎn)、在其他基金上少買一點(diǎn)吧了,。

????（2）投資不同類型基金,，應(yīng)選擇好時機(jī)。2003 年，投資國內(nèi)股票基金,，可以平均獲取 15% 以上的收益; 2004 年,，投資貨幣基金可獲取 3% 以上收益; 2005 年，投資債券基金可得到 5% 以上的收益,。相反,，2004 年，投資股票基金與債券基金就可能虧損,。

????（3）投資基金就是投資基金公司,。今后的基金市場，競爭將非常激烈,，基金投資收益越來越分化,。只有那些有魅力與實(shí)力的基金管理公司，才能及時捕捉到市場上的投資機(jī)會,，為基金投資者帶來滿意的回報(bào),。

????我們預(yù)計(jì)，2006 年是中國基金市場不平凡的一年,。在長期制約證券市場健康發(fā)展的股權(quán)分置問題解決之后,，迎《證券法》與《公司法》在 2006 年正式實(shí)施的東風(fēng)，以及在宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境繼續(xù)向好的背景下,，2006 年的中國證券市場將呈現(xiàn)出百花齊放的局面,，結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會將給投資者產(chǎn)生比較好的回報(bào)。

????總體來看,，股票市場 2005 年是調(diào)整年,，2006 年是復(fù)蘇年，2007 年是成長年,。2006 年,，整個股票市場是震蕩向上，中小盤基金要略好于大盤基金,，大部分股票基金投資適合采取波段操作,，市場代表性強(qiáng)的滬深 300 指數(shù)基金是一個比較好的投資產(chǎn)品。債券市場 2005 年是持續(xù)上漲年,，2006 年為調(diào)整年,，2007 年是治理整頓年。2006 年,，整個債券市場在高位震蕩,，債券基金從全面機(jī)會向局部機(jī)會轉(zhuǎn)變，投資債券基金風(fēng)險控制要放在第一位,，投資時需謹(jǐn)慎,，期望收益不要太高，4% 就可以了。2005 年,，貨幣市場收益率持續(xù)下降; 2006 年,，收益率趨于穩(wěn)定; 2007 年，收益率可能回升,。2006 年,，整個貨幣市場平穩(wěn)，貨幣市場工具利率出現(xiàn)回升,，貨幣基金收益率存在 2% 以上的可能,。作為現(xiàn)金管理工具以及“活期儲蓄的替代品”，投資者在選擇貨幣市場基金時,，應(yīng)更多關(guān)注收益的穩(wěn)定性以及流動性情況,，不要期望過高的收益性。上面談的都是開放式基金,，對封閉式基金,，折價率多到 40%，具有中長期投資價值,。那些經(jīng)營管理比較好的基金公司旗下的封閉式基金,，是不可多得的基金投資產(chǎn)品。