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????申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)在今日的美國(guó)企業(yè)界已成為一種管理工具,，這是件好事

????作者: Justin Fox

????威爾伯?羅斯（Wilbur Ross）清楚地記得破產(chǎn)就等于完蛋的年代,。他回憶說(shuō)，在上世紀(jì) 70 年代末,，“只要我開始提出申請(qǐng),，只要公司走向破產(chǎn)，所有人都會(huì)羞愧得抬不起頭來(lái),?！绷_斯的 W.L. 羅斯公司（W.L. Ross & Co.）買下并重組了大部分美國(guó)鋼鐵業(yè)，最近正準(zhǔn)備向一家汽車零部件公司發(fā)動(dòng)類似的攻勢(shì),。他說(shuō),，如今破產(chǎn)已經(jīng)“失去了貶義，已經(jīng)成為公開討論的戰(zhàn)略選擇,?！?/p>

????倒閉，作為一種管理工具的興起,，對(duì)破產(chǎn)之王羅斯來(lái)說(shuō)是件大好事: 他現(xiàn)在是億萬(wàn)富翁了,。對(duì)美國(guó)來(lái)說(shuō)，也是好消息,。國(guó)會(huì)已經(jīng)通過(guò)了更加嚴(yán)格的破產(chǎn)法,，并將在 10 月 17 日生效。所以,，已經(jīng)破產(chǎn)的公司值得慶賀一番,，尚未破產(chǎn)的公司要抓緊時(shí)間考慮了,。破產(chǎn)法的大部分修改,，是想讓負(fù)債人的日子更不好過(guò)，但公司也將受到壓制,。這就可以解釋,，達(dá)美航空公司（Delta）和西北航空公司（Northwest）為何在最近幾周急急忙忙申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)，汽車零部件巨頭為何在本期《財(cái)富》發(fā)行之際考慮做同樣的事情,。在當(dāng)今,，對(duì)于大公司動(dòng)輒申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)，新聞界只是漫不經(jīng)心地加以報(bào)道,，因?yàn)檫@種事太普遍了,。不過(guò)，這也沒(méi)有什么,。

????沒(méi)錯(cuò),，公司破產(chǎn)填滿了律師、經(jīng)理人和像羅斯這樣的風(fēng)險(xiǎn)投資人的腰包; 讓本該完蛋的公司活了下來(lái); 有時(shí)候，有人還利用它可恥地消除了公司的退休制度,。但公司破產(chǎn)也帶來(lái)了很大的希望: 破產(chǎn)法第 11 章（有關(guān)申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)的規(guī)定─譯注）鼓勵(lì)冒險(xiǎn),，有助于經(jīng)濟(jì)適應(yīng)時(shí)代的不斷變化，幫助公司從過(guò)去的錯(cuò)誤中恢復(fù)過(guò)來(lái),。沒(méi)有第 11 章,，美國(guó)企業(yè)就不會(huì)有今天。

????放眼全世界,，1978 年成為法律的第 11 章,，與世界各國(guó)的破產(chǎn)法相比幾乎是獨(dú)一無(wú)二的。它不帶有懲罰性,，允許把公司搞垮了的首席執(zhí)行官再去重建公司,。這會(huì)帶來(lái)一些問(wèn)題: 加利福尼亞大學(xué)洛杉磯分校的法學(xué)教授林恩?洛普基（Lynn LoPucki）認(rèn)為，公司經(jīng)理人總是恐嚇破產(chǎn)法官,，造成了許多拙劣的破產(chǎn)重組,。科克蘭德－埃利斯律師事務(wù)所（Kirkland & Ellis）高級(jí)破產(chǎn)律師詹姆斯?斯普雷瑞根（James Sprayregen）說(shuō): “這樣做很糟糕,，并沒(méi)有讓公司涅盤重生,。”但別的辦法─即讓經(jīng)理人恥辱地離去─會(huì)嚇倒管理者,，使他們?cè)诠具€有救的時(shí)候不敢采取行動(dòng),。這么做會(huì)帶來(lái)什么呢？我們看看日本就知道,，半死不活的公司給日本經(jīng)濟(jì)帶來(lái)了長(zhǎng)達(dá) 10 年的不景氣; 還可以看看德國(guó)和法國(guó),，政府不得不為那些困難企業(yè)提供高額救濟(jì)。

????賓夕法尼亞大學(xué)法學(xué)教授,、《債務(wù)主宰: 美國(guó)破產(chǎn)法史》（Debt's Dominion: A History of Bankruptcy Law）一書作者戴維?斯基爾（David Skeel）說(shuō),，美國(guó)處理破產(chǎn)的方式形成于 19 世紀(jì)末的法庭。大蕭條時(shí)代后,，為一部懲罰性更強(qiáng)的法律所取代,。但 1978 年的改革又恢復(fù)了從前的法律傳統(tǒng)。本年的公司破產(chǎn)改革對(duì)首席執(zhí)行官要更友好一些,。但 10 月 17 日以后,，破產(chǎn)法將更加嚴(yán)厲。比如,，向破產(chǎn)公司經(jīng)理人支付高額獎(jiǎng)金,，會(huì)受到更重的懲罰。盡管破產(chǎn)企業(yè)的人表示討厭這些改變,，但他們將設(shè)法適應(yīng),?？梢哉f(shuō)，第 11 章仍將是美國(guó)經(jīng)濟(jì)生活的重要組成部分,。

????我們是不是過(guò)于依賴它了,？斯基爾認(rèn)為: “在這個(gè)國(guó)家，破產(chǎn)是許多社會(huì)問(wèn)題的默認(rèn)解決方案,?！卑蠢碚f(shuō)，選舉出的立法人應(yīng)該制定出全國(guó)一致的策略,，負(fù)擔(dān)消除石棉中毒的成本,，解決取消航空管制帶來(lái)的后遺癥，籌集日漸老去的嬰兒潮一代的醫(yī)療費(fèi)用,。但實(shí)際上,，各地的破產(chǎn)法官在許多問(wèn)題上的判決并不一致。例如,，養(yǎng)老金成本在眼下幾樁大破產(chǎn)案中的重要性就不相同,。斯基爾說(shuō): “國(guó)會(huì)有必要介入并決定如何處理殘存的老式養(yǎng)老金計(jì)劃。但能做到此事的不只是政治意志,?！币簿褪钦f(shuō)，還可以用第 11 章解決,。這是美國(guó)一項(xiàng)偉大的法律,，我們有求于它的地方還有很多。

????譯者: 岱逸