最新欄目文章加載中。,。,。
最新欄目文章加載中。,。,。
戴爾的中年危機
????作者: Andy Serwer ????正好在萬圣節(jié)這天，引人矚目的時刻到了: 戴爾公司（Dell）CEO 凱文?羅林斯（Kevin Rollins）發(fā)布了關(guān)于公司第三財季財務表現(xiàn)的預警,。他也許巴不得躲起來,，因為收益和產(chǎn)品銷售額都將低于預期指標。戴爾將被迫銷掉 4,500 萬美元的財產(chǎn),，大部分是因為公司在一大批電腦上安裝了有缺陷的電容器,。對于像戴爾這家以運營效率為榮的公司來說,，這是很丟臉的錯誤,。最終,，公司暗示要裁員─戴爾稱之為“人員調(diào)整”─這是公司要減緩發(fā)展速度的一個信號，之前公司歷史上只發(fā)生過一兩次,。 ????這可不是關(guān)注戴爾的人所期待的那種驚喜,。多年來，戴爾令人吃驚的對外公告都是正面消息: 讓人瞠目結(jié)舌的年收入數(shù)字,，不斷攀升的市場占有份額和飛速竄升的利潤額,。超出華爾街的期望值已成為公司企業(yè)形象的一部分，投資者也得到了豐厚的回報,。邁克爾?戴爾（Michael Dell）在得克薩斯大學宿舍里成功建立的小小 PC 直銷公司,，現(xiàn)在已經(jīng)超越了像 IBM 和惠普（Hewlett-Packard）這樣的大名鼎鼎的品牌，成為美國最大的電腦經(jīng)銷商,。而戴爾公司的百萬富翁不僅在公司奧斯汀總部里的員工中產(chǎn)生,，還有遍布美國的投資商們，這些人掌握的股票價值比戴爾公司 17 年前上市的時候增長了 28,000 個百分點,。 ????但是突然間,，戴爾最輝煌的時期也許真的已經(jīng)成為過去。以前公司也經(jīng)歷過幾次挫折,，特別是在 1989 年和 1993 年,，但每次都能渡過難關(guān)，并且危機過后會呈現(xiàn)更強勁的發(fā)展勢頭,。當然,，在 2000 年技術(shù)市場（還有納斯達克）滑坡的時候，公司也受到了影響,。然而算起來,，在過去的 5 年中，戴爾已經(jīng)掌握了國內(nèi) PC 市場,，并用強勢進軍商業(yè)服務器市場和令人驚訝的持續(xù)增長率來讓那些唱反調(diào)的人閉上了嘴,。面對戴爾這些“令人失望”的數(shù)字，換成其他公司就會堅持不住了: 2005 年第二財季的營業(yè)收入增長率為 28%; 在 去年 11 月 10 日公布的第三財季最終報告中,，公司的收入增長率僅為 12%（其中不包括讓凈收入降低 28% 的一次性收費）,。但這可是戴爾。所以,，羅林斯去年 11 月末帶來的意外似乎預示著一個新時期的到來,。不到三個月之前，他已經(jīng)對華爾街的增長率預測做了低調(diào)處理,。公司無法實現(xiàn)自己修改過的,、更適度的目標的事實,，提出了一個尷尬的問題: 這將是戴爾的終結(jié)嗎？ ????公司的創(chuàng)立者邁克爾?戴爾現(xiàn)在依然擔任公司董事會主席一職,。他并沒有表現(xiàn)出明顯的不安,，雖然自去年 8 月以來，他的股票已經(jīng)跌了 28 個百分點,?！笆郎蠜]有通向成功的完美筆直的路?！彼疫@樣說,。公司 CEO 羅林斯進一步說: “我認為股票市場反應過度了。不,，天沒有塌下來,。我們沒有實現(xiàn)自己的期望值，要知道這個期望值是非常高的,。但是,，根據(jù)你讀到的，你會認為我們沒有在發(fā)展或者在賠錢,。我們的紀錄依然無人可比,。我們的模式仍然運行得很好?！绷_林斯承認,，做出一些改變是必要的，但是他說: “我們說的不是大規(guī)模的劇變,。我們正在仔細拿捏,，進行細化、提高和重新調(diào)整,?！?/p> ????毫無疑問，戴爾再也不能像以前一樣保持飛速的增長率了,。你不可能期待一個年銷售額 500 億美元的行業(yè)巨頭像一家剛剛起步的公司那樣全速擴張,。當一家公司達到了那樣的規(guī)模之后，尋找重要的收入新渠道是一個巨大的挑戰(zhàn),。雖然年收入還在穩(wěn)定增長,，但在過去連續(xù)六個財季中已經(jīng)呈現(xiàn)出了下滑的趨勢。的確,，近來戴爾出現(xiàn)了決策上的失誤,，這讓公司的主管們手忙腳亂地拉桿打輪。一直對公司前景持冷淡態(tài)度的桑福德－伯恩斯坦公司（Sanford C. Bernstein）分析師托尼?薩科納吉（Toni Sacconaghi）說: “很明顯，戴爾的預期目標設(shè)定讓一個基本問題惡化了,。股票價格由營業(yè)收入結(jié)果來決定,，但在很大程度上也受情感和失望情緒的影響，而這些影響本可以通過設(shè)定更加現(xiàn)實的目標來避免,?！被蛘撸窳_林斯所說: “這幾個季度以來,，我們都處在令人懷疑的模式中,。” ????盡管羅林斯和他的團隊成功地進行了“拿捏和重新調(diào)整”,，但戴爾面臨的挑戰(zhàn)不僅限于管理層面，而實際上是一個數(shù)字問題,。增長減緩并不是只去“調(diào)整”就可以解決的,，而是一定要改變它。大數(shù)法則最終會戰(zhàn)勝任何商業(yè)模式,，不管這個模式多么具有獨創(chuàng)性,。德勤公司（Deloitte）的美國科技、媒體和通訊部的合伙管理人菲爾?阿斯曼森（Phil Asmundson）說: “戴爾過去的確取得了輝煌的成就,?！蓖ㄟ^建立一個精準的直接銷售結(jié)構(gòu)，并且根據(jù)每一位顧客的特殊需求組裝電腦,，戴爾不再需要庫存或者中間商,，公司就有了天生的價格優(yōu)勢，其中一部分轉(zhuǎn)化為利潤,，而顧客也從中得到了實惠,。但現(xiàn)在看來，只是這樣還不足以一直保持高增長率,。阿斯曼森總結(jié)說,，“每家公司都要不斷地挑戰(zhàn)自我和創(chuàng)新?！贝鳡柕膯栴}是,，怎樣才能做到？ ????戴爾并不是遭遇這種挑戰(zhàn)的第一個科技巨頭,。距奧斯汀西北部 2,000 英里的西雅圖城外,，就是體現(xiàn)增長問題的典型─微軟公司的總部所在地。在華爾街上被稱作“軟綿綿先生”（因為微軟的訂單標志就是 Softee）的微軟,，曾經(jīng)是“信息技術(shù)”的精華股,、新經(jīng)濟的統(tǒng)治者和微軟百萬富翁的產(chǎn)生地。微軟一直采用的商業(yè)模式─甚至比戴爾的還要好─讓公司利潤持續(xù)增長。盡管華爾街的預測在那里礙手礙腳,，但它總能給投資者展現(xiàn)更美好的前景,。 ????然而，這樣的時代已經(jīng)結(jié)束,。這不僅僅是因為政府的反托拉斯法或者互聯(lián)網(wǎng)計算機業(yè)的興起,。微軟對世界范圍內(nèi)的臺式機銷售的控制已經(jīng)是無可爭議的事實和理所當然的，而投資者重新提出了這樣一個問題: 最近你為我做了些什么,？因為微軟是所能想象到的效率最高的近似于壟斷的企業(yè)─利潤差極高,，市場占有份額巨大─任何新興的企業(yè)自然不能與之媲美。即使挑戰(zhàn)成功,，它們也只能是沖擊一下微軟令人艷羨的收益歷史紀錄,，或者說對公司整個財務底線的影響微乎其微。所以,，微軟的股價─在科技泡沫經(jīng)濟結(jié)束的時候開始復蘇─幾乎是固定不變的,。比爾 蓋茨和他的團隊，包括 CEO 史蒂夫?巴爾默（Steve Ballmer）在內(nèi),，從上到下都在努力嘗試開拓新的業(yè)務領(lǐng)域,，從 Xbox 游戲機到 MSN 網(wǎng)站和新 Live 軟件的開發(fā)。但是,，這些跟微軟的核心業(yè)務相比就相形見絀了,。公司已經(jīng)重新定位，不再是一支增長股票,，而更多地傾向于成為具有升值潛力的“金?！薄Ｒ苍S這樣的定位并不壞,。當然,，跟以前很不一樣，微軟需要重新制定公司業(yè)務發(fā)展戰(zhàn)略,，并要求管理者和投資者轉(zhuǎn)換思路,。 ????戴爾目前的處境跟微軟有幾分相似。公司同樣被一個競爭對手無法超越的商業(yè)模式向前推進,，而這種模式很明顯已經(jīng)發(fā)揮到了極致（至少在美國本土核心市場中是這樣）,。投資者也強行給戴爾重新定位。但是,，戴爾也有一些優(yōu)勢,，可以做出微軟無法做出的選擇。其中之一就是戴爾的核心業(yè)務─電腦制造和銷售─利潤差額相對較低,。也就是說,，戴爾可能會增加或者進軍的業(yè)務領(lǐng)域有提高收益率的潛力,。例如，對戴爾來說依然是較新領(lǐng)域的服務器市場的收益率就比 PC 市場的高,。同樣,，打印機市場（惠普取得了很好的收益）也為戴爾提供了很好的收益機會，有待戴爾去充分開發(fā),。甚至它的核心 PC 業(yè)務─顧客提供服務器和打印機的窗口,，也可以提供綜合性和利潤率更高的商業(yè)服務─依然能擊敗對手，占有更大的市場份額,。根據(jù)國際數(shù)字公司（IDC）的統(tǒng)計,，在亞太地區(qū)，戴爾的市場占有份額排名第三,，而 PC 業(yè)務只占 7.8%,。 ????目前華爾街普遍擔憂的是，近來戴爾的失利是來自于那些新領(lǐng)域,。例如,，兩年前戴爾滿懷信心地進軍消費類電子產(chǎn)品市場（《財富》在 2003 年 11 月 10 的封面故事《猜猜誰想給你帶來娛樂？》當中對此作了大量報道）,，但事實證明，把公司現(xiàn)有的顧客銷售模式嫁接到這個市場中,，比預想的要困難,。據(jù)調(diào)研機構(gòu) DisplaySearch 的大衛(wèi)?德蘭喬（David Daranjo）估計，2005 年第二季度戴爾液晶電視市場的占有份額是 2.4%,，出貨量在美國排名第 10; 而其等離子電視市場占有份額為 3.3%,，出貨量在美國排名第 7。咨詢公司 Adventis 主管顧客行為的高級副總裁福特?卡瓦拉里（Ford Cavallari）認為,，戴爾的戰(zhàn)略可能不會是一條陽光大道,，除非能轉(zhuǎn)入他所謂的“多元商業(yè)模式”中去?！颁N售消費電子產(chǎn)品單機很難,，”他說，“而成功的如 iPod,、游戲機和數(shù)碼攝像機都是跟其他能夠持續(xù)盈利的產(chǎn)品捆綁在一起的,。” ????甚至戴爾的業(yè)務核心─美國電子消費品業(yè)務─也處境艱難,。雖然戴爾公司的人強調(diào)消費電器部分只占公司全部業(yè)務的 15%,，但它被認為是增長率的核心動力。而據(jù)桑福德－伯恩斯坦公司估計,，2005 年消費電子產(chǎn)品預計增長只有 4~5%,，大約為 80 億美元，跟 2003 年的 19% 和 2004 年的 13% 相比下降了不少。怪不得美國的消費電器銷售業(yè)務被并入了與其類似的業(yè)務部門,。 ????公司 CEO 羅林斯承認,，確實把太多的精力放在了低端 PC 機的銷售上。這部分業(yè)務的利潤率是最小的,，對公司利潤的貢獻微乎其微,，幾乎可以忽略不計。他說,，公司不會放棄 500 美元 PC 機的細分市場,，但“關(guān)鍵是保持平衡。我們要高低端市場兩手抓,?！薄镜坪跤悬c諷刺的是，在高端市場中,，只有定價最低的公司才有機會勝出,。事實上，隨著進口亞洲低價電腦的沃爾瑪（Wal-Mart）之類公司的出現(xiàn),，戴爾再也不能稱自己為低價 PC 供應商了,。】 ????我們再來看看公司的國際市場,。在英國,，戴爾是排名第一的 PC 銷售商，而近來銷售額卻持續(xù)走低,。羅林斯認為其中的原因跟戴爾在美國遭遇的麻煩類似,。他說，“在伊拉克戰(zhàn)爭之初政府采購低迷,，而且定價也過低,。”也有人說戴爾在印度和中國的 PC 銷售表現(xiàn)平平,，但羅林斯強烈否認這種說法: “那些傳言完全不可信,。在中國，我們的單位出貨量增長了 46%,，年收入增長了 29%,。利潤還在強勁增長，市場占有份額也是一樣,?！北M管如此，收購了 IBM PC 業(yè)務的聯(lián)想公司在中國的市場占有份額為 20.4%,，營業(yè)額不斷提高,。據(jù)分析,，曾經(jīng)在 PC 市場中一敗涂地的惠普也正準備在國際市場上卷土重來。（再告訴你一個小秘密: 2004 年戴爾的股票下跌了 22%,，而惠普的股票卻上揚了 40% 多,。） ????羅林斯的任務非常清楚: 他必須在美國市場上找到產(chǎn)品和價格的最佳組合; 保證海外市場的正常發(fā)展; 密切關(guān)注諸如機頂盒和游戲平臺等安裝設(shè)備的融合會對 PC 市場有怎樣的影響。而他最困難的工作是讓世界接受并理解“航空母艦”戴爾無法以“驅(qū)逐艦”戴爾的速度“航行”的事實,。實際情況是: 1995 年到 1999 年之間,，戴爾平均每季度的贏利都會翻一番; 在最近的 20 個財季中，平均的贏利攀升了 43%,。這也是相當驚人的成績,，但還是比以前下降了太多。羅林斯承認: “增長率比過去要低,?！钡€是覺得投資者錯過了一個大好時機: “以前我們的股價是 30 美元，我們的贏利也只有現(xiàn)在的一半,?！碑斎唬菚r投資者也愿意投入更多的資金,，因為他們相信公司的營業(yè)收入會加速增長,，后來事實證明他們是錯的。現(xiàn)在他們相信利潤不會再高漲,，而他們的判斷也許是對的,。 ????2004 年，戴爾和羅林斯預言公司的銷售額在三到四年內(nèi)會達到 800 億美元?，F(xiàn)在看來還言之過早。2005 年銷售額應該會增長 13%,。如果想在四年內(nèi)達到 800 億美元的銷售額,，戴爾公司就要保持這種增長率。邁克爾 戴爾還像以前那樣極度樂觀; “我們的模式在業(yè)界還是最好的,?！彼艺f: “我們不會跟其他任何人交換我們的模式！重要的是人要有些遠見,。在過去十年中我們的銷售額增長了 15 倍,，贏利和股價也上漲了 20 倍。并不算太丟人,！”這些倒是無可爭議的事實,。但是，正如人們所說,，過去的表現(xiàn)并不能保證未來的結(jié)果,。 ????譯者: 古春若 相關(guān)稿件
|
|
500強情報中心
|
深入財富中文網(wǎng)
|
