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華爾街的明星
????花旗集團(tuán)的薩利?克勞切克向杰弗里?科爾文（Geoffrey Colvin）講述作為世界最大銀行的首席財務(wù)官所要付出的代價 ????作者: Geoffrey Colvin ????在這個市場全球化、利率上升和超級投資者的時代,，首席財務(wù)官無疑是個艱難的職位,。要做深受這些力量沖擊的全球最大金融機(jī)構(gòu)的首席財務(wù)官，更是難上加難,。擔(dān)任這個重要崗位的是花旗集團(tuán)（Citigroup）的薩利?克勞切克（Sallie Krawcheck）,。雖然年僅 41 歲，但她的職位攀升歷程已經(jīng)成為華爾街的傳奇,。她的職業(yè)生涯到目前為止只有短短的 19 年，但已經(jīng)為她迎接今天的首席財務(wù)官職位所面臨的挑戰(zhàn)做好了充分的準(zhǔn)備──這些挑戰(zhàn)不只是花旗的首席財務(wù)官要面對的,，也是很多其他企業(yè)的首席財務(wù)官要面對的,。 ????克勞切克是從華爾街關(guān)系的另一面起步的，最初是一個專門盤問首席財務(wù)官的研究分析師,，負(fù)責(zé)評估金融機(jī)構(gòu)的股票價值,。由于一直表現(xiàn)優(yōu)異，升任桑福德?伯恩斯坦公司（Sanford C. Bernstein）的首席執(zhí)行官,。因為伯恩斯坦是一家純粹的研究公司,，不做承銷和投資銀行業(yè)務(wù)，所以在牛市丑聞后仍然維持著良好的聲譽(yù),，克勞切克也被譽(yù)為“華爾街誠實女士”,。她甚至登上了《財富》的封面,，標(biāo)題是“尋找最后一位誠實的分析師”?；ㄆ旒瘓F(tuán)前董事長桑迪?維爾（Sandy Weill）想整頓名聲受損的所羅門美邦公司 [Salomon Smith Barney,，臭名昭著的電信分析師杰克?格魯伯曼（Jack Grubman）所屬的公司]，聘請克勞切克擔(dān)任這家公司的首席執(zhí)行官,。她在這個崗位上做了兩年,，然后在 2004 年 11 月成為花旗集團(tuán)的首席財務(wù)官。 ????這項工作的內(nèi)容是公開代表花旗集團(tuán)（并且不知疲倦地）與研究分析師談話,。最近,，在曼哈頓的時代華納廣場，克勞切克和《財富》的自由高級編輯杰弗里 科爾文一起坐到了受邀前來的觀眾面前,，暢談了今天華爾街研究的誠實問題,，為什么花旗的股票在過去的兩年里沒什么變化，她在迅速攀升過程中學(xué)到了哪些關(guān)于領(lǐng)導(dǎo)力的知識,，七年級時艱難的經(jīng)歷有什么價值,，以及許多其他問題。編輯過的訪談?wù)缦? ????當(dāng)你還是一個分析師的時候,，你說過一個笑話: 你怎么知道管理層在說謊,？答案是: 他們的嘴唇在動。這個笑話現(xiàn)在還好笑嗎,？ ????還是有點(diǎn)好笑,。出言謹(jǐn)慎是個很好的忠告，我仍然這樣提醒我的孩子們,，因為說過的話是甩不掉的,。但是在那時候，這是對分析師們的建議,，我現(xiàn)在仍想給他們提這樣的建議,。我們管理層的每一個人都是因為信任這家公司才待在這里的。所以我說,，不要聽管理層怎么說……要進(jìn)行廣泛的調(diào)查,，得出自己的觀點(diǎn)。 ????你的職業(yè)生涯的大部分時間都是在從事研究工作,。華爾街今天的研究水平怎么樣,？ ????我認(rèn)為,，對已經(jīng)發(fā)生的事情報道得太多了,，卻沒有說將要發(fā)生什么。研究做得很好,，但還可以做得更多一些,。 ????現(xiàn)在的研究誠實嗎,？ ????我覺得是誠實的。我們經(jīng)歷過華爾街丑聞,，這不是壞事,。我認(rèn)為研究的問題不在于誠實和獨(dú)立，而在于要向前看,。 ????《薩班斯法》（Sarbanes-Oxley）和全球研究協(xié)定要求,，分析師的報酬不能和投資銀行業(yè)務(wù)掛鉤。但是,，分析師們知道公司的利益是什么,。即使沒有人授意，難道他們感覺不出來,，公司仍有動機(jī)進(jìn)行那些會引起麻煩的研究嗎,？ ????嗯，情況確實是這樣,。幾年前,，我見過一個調(diào)查結(jié)果──不過這個結(jié)果至今仍未變化，說一個企業(yè)選擇投資銀行時,，最重要的因素就是研究分析師和研究結(jié)果,。作為首席財務(wù)官，我可以理解為什么這樣,。但是,，你可以看看現(xiàn)在華爾街上更多的出售建議──你可以看看那些客觀的衡量標(biāo)準(zhǔn)，然后說是的,，研究分析師的確變得更加獨(dú)立了,。研究的獨(dú)立對分析師自己和華爾街的經(jīng)濟(jì)利益都有好處。 ????在過去幾年發(fā)生的丑聞里,，很多首席財務(wù)官表現(xiàn)得不太好,。今天的激勵因素和以前有區(qū)別嗎？ ????了解首席財務(wù)官可能受到什么樣的誘惑是很容易的,。我就看見過這種情況,。向華爾街傳遞好消息比傳遞壞消息要容易得多。首席財務(wù)官必須性格堅強(qiáng),，臉皮厚，能夠像公布好消息一樣輕松地公布壞消息,。我們已經(jīng)采取了許多措施,，盡可能消除報喜不報憂的誘惑。首席財務(wù)官和首席執(zhí)行官必須做很多決定,，比如說損失準(zhǔn)備金,、應(yīng)計的激勵性報酬增加和法定的應(yīng)計項目等,。從第四個季度末開始，我們就減少了法定應(yīng)計項目的額度,。所以,，我在想，“小子,，我們還沒有達(dá)成一致意見”,，我要先決定那些項目的金額，才能知道最終的結(jié)果,，所以我要為公司做出明智的決定,。我認(rèn)為，很多事情必須由高層決定,。當(dāng)我和首席執(zhí)行官說公布壞消息也沒什么的時候,，必須讓他知道決策的每個步驟。我們需要壞消息,。數(shù)字是不會撒謊的,。看看數(shù)字告訴了你什么,，然后你必須輕松地公布壞消息,，就像公布好消息一樣。所以我為自己曾經(jīng)是個分析師感到很高興,。我一向知道,，如果我的股票情報起了作用……我會感到不安。如果每個人都說“干吧,，這個建議不錯”,，它很可能就不是個好建議。作為一個分析師,，我能非常輕松地面對這種不安,，而作為首席財務(wù)官，我必須輕松地面對這種不安,。我必須,、也可以公布壞消息。 ????你說,，作為分析師“非常輕松地面對不安”,，你的意思是不是要提出非主流的意見？ ????對,。必須提出與大多數(shù)人相反的意見,。有時候人們聽到我的意見都說: “你瘋了，你瘋了?！保–NBS 的）吉姆?克萊默（Jim Cramer）在電視上說,，我并沒有多聰明。你只能說: 好吧,，沒關(guān)系,。 ????90 年代的時候呢？ ????90 年代,，有些時候,，我并不重視他的意見。 ????你覺得他現(xiàn)在的節(jié)目怎么樣,？ ????我不怎么看電視,。 ????我很想知道你作為一個首席財務(wù)官對安然案的看法。如果首席財務(wù)官干出嚴(yán)重的不法勾當(dāng),，而首席執(zhí)行官卻絲毫不知情,，這合理嗎？ ????我認(rèn)為這是因為那個首席執(zhí)行官沒有提出適當(dāng)?shù)膯栴},。理論上可能嗎,？完全可能。但是,，我的辦公室距離公司 CEO 查爾斯?普林斯（Charles Prince）的辦公室只有幾步遠(yuǎn),，這是有原因的。我與他見面的時間比與家人見面的時候還多,，也是有原因的,。我們整天都要出入對方的辦公室，而且我認(rèn)為我的主要工作就是傳遞壞消息,。我總是向查克報告壞消息,，而且我不得不說，他太棒了──他能夠接受,，并且消化這些壞消息,。 ????花旗集團(tuán)的股票在過去的兩年里沒什么變化，而市場上漲了 15% 以上,。問題出在哪里,？ ????簡單地說，問題在于去年我們沒有公布收益的增長,。我堅定地相信,，我們在花旗所做的事情是正確的。我相信我們對資本的配置一直都更有效,、更嚴(yán)格,、更積極。我們賣掉了不適合花旗集團(tuán)的業(yè)務(wù): 資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)以及人壽保險和養(yǎng)老金保險業(yè)務(wù),。我們已經(jīng)完全解決了倫理問題,。我們還啟動了一個投資項目，可以利用花旗業(yè)務(wù)的全球性,，積極謀求海外的增長,。 ????中國給你們提供了什么樣的機(jī)會？ ????我認(rèn)為,，中國就是我們所說的長期機(jī)遇,。我們考慮投資機(jī)遇時會發(fā)現(xiàn)，有的機(jī)遇馬上就能帶來回報,，有的機(jī)遇會在五年后帶來回報,，中國帶來的機(jī)遇回報期則更長 ──當(dāng)我的女兒，或者孫女,，成為花旗集團(tuán)的首席財務(wù)官時,，她會說: “媽媽，我真高興你當(dāng)初那么做,?！?/p> ????通過信用卡、抵押貸款及其他貸款方式,，花旗集團(tuán)向人們借出了數(shù)十億美元,。美國的私人債務(wù)市場極度紅火，私人儲蓄為負(fù)數(shù),。這種令人難以置信的債務(wù)風(fēng)潮最終對花旗來說是不是壞消息,？對美國來說呢？ ????顯而易見,，債務(wù)太多不好,。但是，維持這些,，不會讓消費(fèi)者付出太多成本,，因為利率已經(jīng)下降了。人們很擔(dān)心某些對低收入消費(fèi)者的國外抵押貸款──我們盡量不涉足這個市場,。從宏觀的角度講,，我認(rèn)為消費(fèi)者的行為是非常理性的。就信用卡來說,，支付率已經(jīng)接近歷史最高值,。消費(fèi)者正在把借款轉(zhuǎn)移為房屋凈值貸款，從高成本貸款轉(zhuǎn)向低成本貸款,。他們在還我們錢,。消費(fèi)者看上去并非捉襟見肘。我不認(rèn)為美國消費(fèi)者會還不起貸款。他們都很理智,。 但是現(xiàn)在利率開始上升了,，而不是下降。人們用來為貸款擔(dān)保的房子的價格可能不會再上升了,，而且可能會下降,。 ????人們會不會發(fā)現(xiàn)自己陷入了大麻煩？ ????有可能,。不能說這種情況不會發(fā)生,，但是美國還沒有經(jīng)歷過時間長得讓每個人都記憶猶新的房地產(chǎn)市場下滑。如果所有的事情都同時出了問題,，美國消費(fèi)者當(dāng)然會有麻煩,。但是，我們更擔(dān)心的是不理性的貸款,，把錢借給了不明白這種貸款意味著什么的消費(fèi)者,。這種貸款我們只會提供給精明的、了解貸款的意義的消費(fèi)者,。 ????關(guān)于你的職業(yè)生涯,，你畢業(yè)于北卡羅來納大學(xué)，然后在所羅門兄弟銀行工作了幾年,，后來在哥倫比亞大學(xué)讀了 MBA 學(xué)位,。你說過，每個從商學(xué)院畢業(yè)的人都會走錯一步,，你走錯了哪一步,？ ????我曾嘗試找一份市場營銷的工作，但沒有成功,，所以我又回到了投資銀行業(yè),。當(dāng)我還是一個年輕的投資銀行家時，我懷孕了,，我對此喜悅?cè)f分,。我建議每個年輕的女士在這時候都要花點(diǎn)時間想一想，你是否打算加入另一個行業(yè),。但是,，我當(dāng)時并沒有像我建議的這么做，我辭職了,，馬上就辭職了,。兩周以后我意識到，我并不是真的想退出職業(yè)生涯,。在我快生產(chǎn)的時候,，我試著去面試,，回到華爾街，沒有成功,。幸運(yùn)的是,，在沒有工作的那一年里，我明白了我想成為一個研究分析師,。所以,，我從這次經(jīng)歷中得出兩個教訓(xùn)。第一,，如果我沒有花時間去思考，我不會找到正確的道路,。第二,，你可以試著結(jié)束你的職業(yè)生涯，但如果你堅持收復(fù)失地的話,，就不會有職業(yè)自殺這回事,。 ????所以你最后在桑福德?伯恩斯坦公司做了分析師，這很大程度上是一份孤獨(dú)的工作,，然后你當(dāng)上了研究主管,，最后成了首席執(zhí)行官。在這一系列轉(zhuǎn)變中,，最重要的因素是什么,？ ????要成為一個成功的分析師，必須有一種健康的自我意識,。你必須接受公眾的關(guān)注,，并且說，我離開這里或者犯錯誤都無所謂,。管理企業(yè)的工作就大不相同了──很多人在這個轉(zhuǎn)換過程中摔倒,，因為你必須從“這都是我的事”轉(zhuǎn)換到“這都是你們的事”。這是我必須有意識地做出的一個決定,。 ????但是,，除了那個問題，我還必須告訴你,，做研究分析師為做管理者打下了很好的基礎(chǔ),。你必須做很多決定，每天市場都會告訴你,，你對了還是錯了,。這些都是公開的。第一次我犯了一個打印錯誤……開始時我把它歸咎于我的研究主管,，后來我意識到,，不,，這是我的錯誤。這是一個很好的習(xí)慣,，因為當(dāng)你轉(zhuǎn)換到管理崗位,，嘗試做出戰(zhàn)略決策的時候，你已經(jīng)習(xí)慣于自己做決定了,。 ????你在桑福德?伯恩斯坦公司工作的時候,，你的助手告訴你，桑迪?維爾打電話過來,。你做研究分析師時對他的公司的評價曾使他暴跳如雷?，F(xiàn)在他讓你來負(fù)責(zé)美邦公司的運(yùn)營，你對此有準(zhǔn)備嗎,？ ????沒有,。雖然我一直討厭傳言──他打電話過來的時候，我說“桑迪,，不行,，我不行！”而我確實沒有準(zhǔn)備,。我沒有那么說,。我以為他讓我做研究主管，打算拒絕,。那時候,，在桑福德 伯恩斯坦，我在華爾街研究界的地位是最高的,。但是,，考慮到美邦公司是那樣的一個組織，面臨著那樣的挑戰(zhàn)性,，到美邦工作是令人難以抗拒的,。所以我要給你們的另一個職業(yè)建議就是: 如果有一個拓展職業(yè)的機(jī)會，就接受它,。 ????人們都說你可能成為花旗集團(tuán)未來的首席執(zhí)行官,，查克?普林斯也這么說過,。對你來說,，這份工作有吸引力嗎？ ????我從來沒有規(guī)劃過我的職業(yè),。如果讓我現(xiàn)在考慮這件事,，我必須告訴你，我的工作時間和努力程度已經(jīng)達(dá)到極限了,。首席財務(wù)官的工作讓我變得完美,。說實話,，我認(rèn)為查克擔(dān)任首席執(zhí)行官做得很成功。 ????很少有女性在華爾街升到了很高的職位,。這是一個咄咄逼人的男性的環(huán)境,。在這個世界里，作為一個女人,，是優(yōu)勢還是劣勢,？ ????我覺得是優(yōu)勢。我在查爾斯頓長大,，那是一個優(yōu)雅漂亮的南方城市,。我想說，在查爾斯頓,，去一個女子學(xué)校上學(xué)在某些方面比進(jìn)入華爾街更難,。你不會明白那是怎樣一種情形。我戴眼鏡,，戴牙箍，穿矯正鞋,。我有一半猶太血統(tǒng),、一半盎格魯－撒克遜新教白人血統(tǒng)。我受到的排斥不可能比那時候更嚴(yán)重了,。20 世紀(jì) 80 年代我在所羅門兄弟公司的遭遇,，不可能比我在七年級的經(jīng)歷更糟糕。 ????譯者: 廉曉紅 相關(guān)稿件
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