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????花旗集團(tuán)的薩利?克勞切克向杰弗里?科爾文（Geoffrey Colvin）講述作為世界最大銀行的首席財(cái)務(wù)官所要付出的代價(jià)

????作者: Geoffrey Colvin

????在這個(gè)市場(chǎng)全球化,、利率上升和超級(jí)投資者的時(shí)代，首席財(cái)務(wù)官無(wú)疑是個(gè)艱難的職位,。要做深受這些力量沖擊的全球最大金融機(jī)構(gòu)的首席財(cái)務(wù)官,，更是難上加難,。擔(dān)任這個(gè)重要崗位的是花旗集團(tuán)（Citigroup）的薩利?克勞切克（Sallie Krawcheck）。雖然年僅 41 歲,，但她的職位攀升歷程已經(jīng)成為華爾街的傳奇,。她的職業(yè)生涯到目前為止只有短短的 19 年，但已經(jīng)為她迎接今天的首席財(cái)務(wù)官職位所面臨的挑戰(zhàn)做好了充分的準(zhǔn)備──這些挑戰(zhàn)不只是花旗的首席財(cái)務(wù)官要面對(duì)的,，也是很多其他企業(yè)的首席財(cái)務(wù)官要面對(duì)的,。

????克勞切克是從華爾街關(guān)系的另一面起步的，最初是一個(gè)專門盤問首席財(cái)務(wù)官的研究分析師,，負(fù)責(zé)評(píng)估金融機(jī)構(gòu)的股票價(jià)值,。由于一直表現(xiàn)優(yōu)異，升任桑福德?伯恩斯坦公司（Sanford C. Bernstein）的首席執(zhí)行官,。因?yàn)椴魉固故且患壹兇獾难芯抗?，不做承銷和投資銀行業(yè)務(wù)，所以在牛市丑聞后仍然維持著良好的聲譽(yù),，克勞切克也被譽(yù)為“華爾街誠(chéng)實(shí)女士”,。她甚至登上了《財(cái)富》的封面，標(biāo)題是“尋找最后一位誠(chéng)實(shí)的分析師”,?；ㄆ旒瘓F(tuán)前董事長(zhǎng)桑迪?維爾（Sandy Weill）想整頓名聲受損的所羅門美邦公司 [Salomon Smith Barney，臭名昭著的電信分析師杰克?格魯伯曼（Jack Grubman）所屬的公司],，聘請(qǐng)克勞切克擔(dān)任這家公司的首席執(zhí)行官,。她在這個(gè)崗位上做了兩年，然后在 2004 年 11 月成為花旗集團(tuán)的首席財(cái)務(wù)官,。

????這項(xiàng)工作的內(nèi)容是公開代表花旗集團(tuán)（并且不知疲倦地）與研究分析師談話,。最近，在曼哈頓的時(shí)代華納廣場(chǎng),，克勞切克和《財(cái)富》的自由高級(jí)編輯杰弗里 科爾文一起坐到了受邀前來的觀眾面前,，暢談了今天華爾街研究的誠(chéng)實(shí)問題，為什么花旗的股票在過去的兩年里沒什么變化,，她在迅速攀升過程中學(xué)到了哪些關(guān)于領(lǐng)導(dǎo)力的知識(shí),，七年級(jí)時(shí)艱難的經(jīng)歷有什么價(jià)值，以及許多其他問題,。編輯過的訪談?wù)缦?

????當(dāng)你還是一個(gè)分析師的時(shí)候,，你說過一個(gè)笑話: 你怎么知道管理層在說謊？答案是: 他們的嘴唇在動(dòng),。這個(gè)笑話現(xiàn)在還好笑嗎,？

????還是有點(diǎn)好笑。出言謹(jǐn)慎是個(gè)很好的忠告，我仍然這樣提醒我的孩子們,，因?yàn)檎f過的話是甩不掉的,。但是在那時(shí)候，這是對(duì)分析師們的建議,，我現(xiàn)在仍想給他們提這樣的建議,。我們管理層的每一個(gè)人都是因?yàn)樾湃芜@家公司才待在這里的。所以我說,，不要聽管理層怎么說……要進(jìn)行廣泛的調(diào)查,，得出自己的觀點(diǎn)。

????你的職業(yè)生涯的大部分時(shí)間都是在從事研究工作,。華爾街今天的研究水平怎么樣,？

????我認(rèn)為，對(duì)已經(jīng)發(fā)生的事情報(bào)道得太多了,，卻沒有說將要發(fā)生什么,。研究做得很好，但還可以做得更多一些,。

????現(xiàn)在的研究誠(chéng)實(shí)嗎,？

????我覺得是誠(chéng)實(shí)的。我們經(jīng)歷過華爾街丑聞,，這不是壞事,。我認(rèn)為研究的問題不在于誠(chéng)實(shí)和獨(dú)立，而在于要向前看,。

????《薩班斯法》（Sarbanes-Oxley）和全球研究協(xié)定要求,，分析師的報(bào)酬不能和投資銀行業(yè)務(wù)掛鉤。但是,，分析師們知道公司的利益是什么,。即使沒有人授意，難道他們感覺不出來,，公司仍有動(dòng)機(jī)進(jìn)行那些會(huì)引起麻煩的研究嗎,？

????嗯，情況確實(shí)是這樣,。幾年前,，我見過一個(gè)調(diào)查結(jié)果──不過這個(gè)結(jié)果至今仍未變化，說一個(gè)企業(yè)選擇投資銀行時(shí),，最重要的因素就是研究分析師和研究結(jié)果,。作為首席財(cái)務(wù)官，我可以理解為什么這樣,。但是,，你可以看看現(xiàn)在華爾街上更多的出售建議──你可以看看那些客觀的衡量標(biāo)準(zhǔn),，然后說是的，研究分析師的確變得更加獨(dú)立了,。研究的獨(dú)立對(duì)分析師自己和華爾街的經(jīng)濟(jì)利益都有好處,。

????在過去幾年發(fā)生的丑聞里，很多首席財(cái)務(wù)官表現(xiàn)得不太好,。今天的激勵(lì)因素和以前有區(qū)別嗎？

????了解首席財(cái)務(wù)官可能受到什么樣的誘惑是很容易的,。我就看見過這種情況,。向華爾街傳遞好消息比傳遞壞消息要容易得多。首席財(cái)務(wù)官必須性格堅(jiān)強(qiáng),，臉皮厚,，能夠像公布好消息一樣輕松地公布?jí)南ⅰＮ覀円呀?jīng)采取了許多措施,，盡可能消除報(bào)喜不報(bào)憂的誘惑,。首席財(cái)務(wù)官和首席執(zhí)行官必須做很多決定，比如說損失準(zhǔn)備金,、應(yīng)計(jì)的激勵(lì)性報(bào)酬增加和法定的應(yīng)計(jì)項(xiàng)目等,。從第四個(gè)季度末開始，我們就減少了法定應(yīng)計(jì)項(xiàng)目的額度,。所以,，我在想，“小子,，我們還沒有達(dá)成一致意見”,，我要先決定那些項(xiàng)目的金額，才能知道最終的結(jié)果,，所以我要為公司做出明智的決定,。我認(rèn)為，很多事情必須由高層決定,。當(dāng)我和首席執(zhí)行官說公布?jí)南⒁矝]什么的時(shí)候,，必須讓他知道決策的每個(gè)步驟。我們需要壞消息,。數(shù)字是不會(huì)撒謊的,。看看數(shù)字告訴了你什么,，然后你必須輕松地公布?jí)南?，就像公布好消息一樣。所以我為自己曾?jīng)是個(gè)分析師感到很高興,。我一向知道,，如果我的股票情報(bào)起了作用……我會(huì)感到不安。如果每個(gè)人都說“干吧，這個(gè)建議不錯(cuò)”,，它很可能就不是個(gè)好建議,。作為一個(gè)分析師，我能非常輕松地面對(duì)這種不安,，而作為首席財(cái)務(wù)官,，我必須輕松地面對(duì)這種不安。我必須,、也可以公布?jí)南ⅰ?/p>

????你說,，作為分析師“非常輕松地面對(duì)不安”，你的意思是不是要提出非主流的意見,？

????對(duì),。必須提出與大多數(shù)人相反的意見。有時(shí)候人們聽到我的意見都說: “你瘋了,，你瘋了,。”（CNBS 的）吉姆?克萊默（Jim Cramer）在電視上說,，我并沒有多聰明,。你只能說: 好吧，沒關(guān)系,。

????90 年代的時(shí)候呢,？

????90 年代，有些時(shí)候,，我并不重視他的意見,。

????你覺得他現(xiàn)在的節(jié)目怎么樣？

????我不怎么看電視,。

????我很想知道你作為一個(gè)首席財(cái)務(wù)官對(duì)安然案的看法,。如果首席財(cái)務(wù)官干出嚴(yán)重的不法勾當(dāng)，而首席執(zhí)行官卻絲毫不知情,，這合理嗎,？

????我認(rèn)為這是因?yàn)槟莻€(gè)首席執(zhí)行官?zèng)]有提出適當(dāng)?shù)膯栴}。理論上可能嗎,？完全可能,。但是，我的辦公室距離公司 CEO 查爾斯?普林斯（Charles Prince）的辦公室只有幾步遠(yuǎn),，這是有原因的,。我與他見面的時(shí)間比與家人見面的時(shí)候還多，也是有原因的,。我們整天都要出入對(duì)方的辦公室,，而且我認(rèn)為我的主要工作就是傳遞壞消息,。我總是向查克報(bào)告壞消息，而且我不得不說,，他太棒了──他能夠接受,，并且消化這些壞消息。

????花旗集團(tuán)的股票在過去的兩年里沒什么變化,，而市場(chǎng)上漲了 15% 以上,。問題出在哪里？

????簡(jiǎn)單地說,，問題在于去年我們沒有公布收益的增長(zhǎng),。我堅(jiān)定地相信，我們?cè)诨ㄆ焖龅氖虑槭钦_的,。我相信我們對(duì)資本的配置一直都更有效、更嚴(yán)格,、更積極,。我們賣掉了不適合花旗集團(tuán)的業(yè)務(wù): 資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)以及人壽保險(xiǎn)和養(yǎng)老金保險(xiǎn)業(yè)務(wù)。我們已經(jīng)完全解決了倫理問題,。我們還啟動(dòng)了一個(gè)投資項(xiàng)目,，可以利用花旗業(yè)務(wù)的全球性，積極謀求海外的增長(zhǎng),。

????中國(guó)給你們提供了什么樣的機(jī)會(huì),？

????我認(rèn)為，中國(guó)就是我們所說的長(zhǎng)期機(jī)遇,。我們考慮投資機(jī)遇時(shí)會(huì)發(fā)現(xiàn),，有的機(jī)遇馬上就能帶來回報(bào)，有的機(jī)遇會(huì)在五年后帶來回報(bào),，中國(guó)帶來的機(jī)遇回報(bào)期則更長(zhǎng) ──當(dāng)我的女兒,，或者孫女，成為花旗集團(tuán)的首席財(cái)務(wù)官時(shí),，她會(huì)說: “媽媽,，我真高興你當(dāng)初那么做?！?/p>

????通過信用卡,、抵押貸款及其他貸款方式，花旗集團(tuán)向人們借出了數(shù)十億美元,。美國(guó)的私人債務(wù)市場(chǎng)極度紅火,，私人儲(chǔ)蓄為負(fù)數(shù)。這種令人難以置信的債務(wù)風(fēng)潮最終對(duì)花旗來說是不是壞消息,？對(duì)美國(guó)來說呢,？

????顯而易見,，債務(wù)太多不好。但是,，維持這些,，不會(huì)讓消費(fèi)者付出太多成本，因?yàn)槔室呀?jīng)下降了,。人們很擔(dān)心某些對(duì)低收入消費(fèi)者的國(guó)外抵押貸款──我們盡量不涉足這個(gè)市場(chǎng),。從宏觀的角度講，我認(rèn)為消費(fèi)者的行為是非常理性的,。就信用卡來說,，支付率已經(jīng)接近歷史最高值。消費(fèi)者正在把借款轉(zhuǎn)移為房屋凈值貸款,，從高成本貸款轉(zhuǎn)向低成本貸款,。他們?cè)谶€我們錢。消費(fèi)者看上去并非捉襟見肘,。我不認(rèn)為美國(guó)消費(fèi)者會(huì)還不起貸款,。他們都很理智。 但是現(xiàn)在利率開始上升了,，而不是下降,。人們用來為貸款擔(dān)保的房子的價(jià)格可能不會(huì)再上升了，而且可能會(huì)下降,。

????人們會(huì)不會(huì)發(fā)現(xiàn)自己陷入了大麻煩,？

????有可能。不能說這種情況不會(huì)發(fā)生,，但是美國(guó)還沒有經(jīng)歷過時(shí)間長(zhǎng)得讓每個(gè)人都記憶猶新的房地產(chǎn)市場(chǎng)下滑,。如果所有的事情都同時(shí)出了問題，美國(guó)消費(fèi)者當(dāng)然會(huì)有麻煩,。但是,，我們更擔(dān)心的是不理性的貸款，把錢借給了不明白這種貸款意味著什么的消費(fèi)者,。這種貸款我們只會(huì)提供給精明的,、了解貸款的意義的消費(fèi)者。

????關(guān)于你的職業(yè)生涯,，你畢業(yè)于北卡羅來納大學(xué),，然后在所羅門兄弟銀行工作了幾年，后來在哥倫比亞大學(xué)讀了 MBA 學(xué)位,。你說過,，每個(gè)從商學(xué)院畢業(yè)的人都會(huì)走錯(cuò)一步，你走錯(cuò)了哪一步,？

????我曾嘗試找一份市場(chǎng)營(yíng)銷的工作,，但沒有成功,，所以我又回到了投資銀行業(yè)。當(dāng)我還是一個(gè)年輕的投資銀行家時(shí),，我懷孕了,，我對(duì)此喜悅?cè)f分。我建議每個(gè)年輕的女士在這時(shí)候都要花點(diǎn)時(shí)間想一想,，你是否打算加入另一個(gè)行業(yè),。但是，我當(dāng)時(shí)并沒有像我建議的這么做,，我辭職了,，馬上就辭職了。兩周以后我意識(shí)到,，我并不是真的想退出職業(yè)生涯,。在我快生產(chǎn)的時(shí)候，我試著去面試,，回到華爾街,，沒有成功。幸運(yùn)的是,，在沒有工作的那一年里，我明白了我想成為一個(gè)研究分析師,。所以,，我從這次經(jīng)歷中得出兩個(gè)教訓(xùn)。第一,，如果我沒有花時(shí)間去思考,，我不會(huì)找到正確的道路。第二,，你可以試著結(jié)束你的職業(yè)生涯,，但如果你堅(jiān)持收復(fù)失地的話，就不會(huì)有職業(yè)自殺這回事,。

????所以你最后在桑福德?伯恩斯坦公司做了分析師,，這很大程度上是一份孤獨(dú)的工作，然后你當(dāng)上了研究主管,，最后成了首席執(zhí)行官,。在這一系列轉(zhuǎn)變中，最重要的因素是什么,？

????要成為一個(gè)成功的分析師,，必須有一種健康的自我意識(shí)。你必須接受公眾的關(guān)注,，并且說,，我離開這里或者犯錯(cuò)誤都無(wú)所謂,。管理企業(yè)的工作就大不相同了──很多人在這個(gè)轉(zhuǎn)換過程中摔倒，因?yàn)槟惚仨殢摹斑@都是我的事”轉(zhuǎn)換到“這都是你們的事”,。這是我必須有意識(shí)地做出的一個(gè)決定,。

????但是，除了那個(gè)問題,，我還必須告訴你,，做研究分析師為做管理者打下了很好的基礎(chǔ)。你必須做很多決定,，每天市場(chǎng)都會(huì)告訴你,，你對(duì)了還是錯(cuò)了。這些都是公開的,。第一次我犯了一個(gè)打印錯(cuò)誤……開始時(shí)我把它歸咎于我的研究主管,，后來我意識(shí)到，不,，這是我的錯(cuò)誤,。這是一個(gè)很好的習(xí)慣，因?yàn)楫?dāng)你轉(zhuǎn)換到管理崗位,，嘗試做出戰(zhàn)略決策的時(shí)候,，你已經(jīng)習(xí)慣于自己做決定了。

????你在桑福德?伯恩斯坦公司工作的時(shí)候,，你的助手告訴你,，桑迪?維爾打電話過來。你做研究分析師時(shí)對(duì)他的公司的評(píng)價(jià)曾使他暴跳如雷?，F(xiàn)在他讓你來負(fù)責(zé)美邦公司的運(yùn)營(yíng),，你對(duì)此有準(zhǔn)備嗎？

????沒有,。雖然我一直討厭傳言──他打電話過來的時(shí)候,，我說“桑迪，不行,，我不行,！”而我確實(shí)沒有準(zhǔn)備。我沒有那么說,。我以為他讓我做研究主管,，打算拒絕。那時(shí)候,，在桑福德 伯恩斯坦,，我在華爾街研究界的地位是最高的。但是，考慮到美邦公司是那樣的一個(gè)組織,，面臨著那樣的挑戰(zhàn)性,，到美邦工作是令人難以抗拒的。所以我要給你們的另一個(gè)職業(yè)建議就是: 如果有一個(gè)拓展職業(yè)的機(jī)會(huì),，就接受它,。

????人們都說你可能成為花旗集團(tuán)未來的首席執(zhí)行官，查克?普林斯也這么說過,。對(duì)你來說,，這份工作有吸引力嗎？

????我從來沒有規(guī)劃過我的職業(yè),。如果讓我現(xiàn)在考慮這件事,，我必須告訴你，我的工作時(shí)間和努力程度已經(jīng)達(dá)到極限了,。首席財(cái)務(wù)官的工作讓我變得完美,。說實(shí)話，我認(rèn)為查克擔(dān)任首席執(zhí)行官做得很成功,。

????很少有女性在華爾街升到了很高的職位,。這是一個(gè)咄咄逼人的男性的環(huán)境。在這個(gè)世界里,，作為一個(gè)女人,，是優(yōu)勢(shì)還是劣勢(shì)？

????我覺得是優(yōu)勢(shì),。我在查爾斯頓長(zhǎng)大,，那是一個(gè)優(yōu)雅漂亮的南方城市。我想說,，在查爾斯頓，去一個(gè)女子學(xué)校上學(xué)在某些方面比進(jìn)入華爾街更難,。你不會(huì)明白那是怎樣一種情形,。我戴眼鏡，戴牙箍,，穿矯正鞋,。我有一半猶太血統(tǒng)、一半盎格魯－撒克遜新教白人血統(tǒng),。我受到的排斥不可能比那時(shí)候更嚴(yán)重了,。20 世紀(jì) 80 年代我在所羅門兄弟公司的遭遇，不可能比我在七年級(jí)的經(jīng)歷更糟糕,。

????譯者: 廉曉紅