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????作者：Barney Gimbel

????想找一個(gè)穩(wěn)賺 100 萬(wàn)美元的法子嗎,？買(mǎi)一架波音 737 然后倒手賣(mài)了。只有一個(gè)問(wèn)題：找架飛機(jī)需要運(yùn)氣,。 全球?qū)π嘛w機(jī)和使用不久的二手飛機(jī)的需求過(guò)分強(qiáng)烈（而供應(yīng)又過(guò)分有限）,，連對(duì)沖基金都開(kāi)始像處理原油合同那樣從事 75 噸重的波音（Boeing）和空中客車(chē)（Airbus）飛機(jī)交易了。咨詢(xún)公司 Back Aviation Solutions 的斯科特?丹尼爾斯（Scott Daniels）說(shuō)：“投資者手里握5億,、10 億美元（準(zhǔn)備買(mǎi)飛機(jī)）,，但找飛機(jī)實(shí)在太難了，更別提找價(jià)格合理的,?！?/p>

????在行話里，飛機(jī)交易被稱(chēng)為“玩金屬”,，航空公司開(kāi)始把飛機(jī)還給債權(quán)人,，或者只收少得多的租賃費(fèi)，但這里涉及到投資者要完全改變對(duì)飛機(jī)的估價(jià)方式,。傳統(tǒng)上，航空公司自購(gòu)大部分飛機(jī),，其余從大型租賃公司那里租用,。這些租賃公司的所有者都是像通用電氣（GE）、美國(guó)國(guó)際集團(tuán)（AIG）之類(lèi)經(jīng)得起行業(yè)波動(dòng)的企業(yè),。但對(duì)沖基金在這種模式中發(fā)現(xiàn)了一個(gè)破綻：為買(mǎi)飛機(jī)融資,，是建立在航空公司的信用而不是飛機(jī)本身價(jià)值的基礎(chǔ)上的,。隨全球旅行的需求日益高漲，基金賭定,，可以把這塊金屬煉成飛行的黃金,。

????剛開(kāi)始規(guī)模較小，對(duì)沖基金只是購(gòu)買(mǎi)個(gè)人飛機(jī),，其中有些飛機(jī)被存放在沙漠里,。最終，它們的買(mǎi)入持有策略轉(zhuǎn)變?yōu)榻⒉l(fā)展飛機(jī)租賃業(yè)務(wù),。澤普世資本管理公司（Cerberus Capital Management）和 Fortress 投資集團(tuán)（Fortress Investment Group）進(jìn)入了這一細(xì)分領(lǐng)域,。2005 年，澤普世借戴姆勒－克萊斯勒公司（DaimlerChrysler）削減其非核心業(yè)務(wù)之機(jī),，買(mǎi)入了其租賃公司 Debis AirFinance 的部分股份,。去年 8 月份，F(xiàn)ortress 的本土飛機(jī)租賃公司 Aircastle 從首次公開(kāi)募股中籌集到了 2.4 億美元,。8 個(gè)月后,，股價(jià)上漲了 30%。公司首席執(zhí)行官朗?萬(wàn)紹爾（Ron Wainshal）說(shuō)：“飛機(jī)是很好的投資,，你在美國(guó)有了一架飛機(jī),，兩天后，它可能到了中國(guó),。經(jīng)營(yíng)大廈就做不到這一點(diǎn),。” 私人股權(quán)公司也在求購(gòu)金屬,。去年,，私人股權(quán)公司 Terra Firma 出資 52 億美元，買(mǎi)下了摩根士丹利（Morgan Stanley）擁有 150 架飛機(jī)的租賃部門(mén),。一年后,，它又宣布收購(gòu)佩加索斯航空金融公司（Pegasus Aviation Finance）。Terra Firma 由倫敦金融家蓋伊?漢茲（Guy Hands）經(jīng)營(yíng),，目前是世界第三大飛機(jī)租賃商,，僅次于通用電氣和美國(guó)國(guó)際集團(tuán)。

????由于波音和空客的新飛機(jī)在 2010 年后就將基本售完,，所以租賃商可以自己給熱銷(xiāo)的飛機(jī)定價(jià),，比如較新的單過(guò)道波音 737 或空客 A320，還有一些適于高利潤(rùn)遠(yuǎn)程線路的雙過(guò)道飛機(jī),。最近,，某些機(jī)型的月租費(fèi)能達(dá)到飛機(jī)市價(jià)的 1.5%，這在行業(yè)里屬于高級(jí)別了,。例如,，新一代 737 租金在過(guò)去兩年里上升了 20%,，767 增長(zhǎng)一倍。通用電氣商業(yè)飛行服務(wù)部（Commercial Aviation Services）的埃里克?瓊斯（Eric Jones）說(shuō)：“不久前,，歐洲的一家航空公司退還了兩架還算比較新的 737,，在我們知道這事之前，就有 5 家航空公司開(kāi)始出價(jià)競(jìng)租了,?！?/p>

????火熱的租賃市場(chǎng)與航空業(yè)相關(guān)，它不是給害怕風(fēng)險(xiǎn)的人準(zhǔn)備的,。但分析師聲稱(chēng),，近期的需求高峰與上世紀(jì) 90 年代的情形不同。由于低成本航空公司在中國(guó),、印度,、拉丁美洲等新興市場(chǎng)涌現(xiàn)，航空公司的增長(zhǎng)不再局限于美國(guó)和歐洲,。 波音預(yù)計(jì),，到 2025 年，全球?qū)娇章眯械男枨髮⒃鲩L(zhǎng) 260%,，到時(shí)候,，飛機(jī)數(shù)量將增長(zhǎng)一倍。古根海姆航空伙伴公司（Guggenheim Aviation Partners）的鮑伯?皮爾特（Bob Peart）說(shuō),，“這次繁榮不僅是炒作而已,。”該公司正開(kāi)辦其第二家飛機(jī)投資基金,。隨美國(guó)航空公司開(kāi)始替換他們的機(jī)群,，對(duì)新飛機(jī)的需求將一路猛增。 目前,，美國(guó)國(guó)內(nèi)航空公司擁有 126 架年齡在 25~40 年的飛機(jī),。如果沒(méi)有新訂單，這一數(shù)字到 2012 年預(yù)計(jì)將增至 384 架,，到 2015 年增加到 840 架,。航空公司不賣(mài)飛機(jī)實(shí)在太可惜了，或許到那時(shí)他們就能賺錢(qián)了,。

????譯者：Oliver