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玉米淘金潮
????美國最主要的作物價格漲了一倍，農(nóng)民們得感謝乙醇,。不過他們是否正坐在“玉米泡沫”上呢,？ ????作者: Jon Birger ????行駛在通往美國明尼蘇達(dá)州馬丁縣杰拉德?唐布森（Gerald Tumbleson）家農(nóng)舍的空曠小路上,，你完全不會意識到自己正穿行于美國最新興的市鎮(zhèn)間。 時值 2 月,，唐布森家的玉米地正處于休耕期，覆蓋一尺半厚的積雪,。拖拉機被閑置在一邊，農(nóng)民們正在等幾周后才會到來的積雪開融,。尚有生氣的最顯著證據(jù),，是唐布森家豬圈里飄來的肥料的臭味。有個地方顯示這里發(fā)生了變化：谷倉都換成新的了,。唐布森擁有其中九座─這些高 18 米多的鋼制筒倉，矗立在他家的前院里,，每個能裝 3 萬蒲式耳（1 蒲式耳在美國約等于 35.238 升─譯注）玉米。不過你要知道,，玉米種植者過去從不囤積這么多玉米,。農(nóng)民們在收獲季節(jié)通常把作物全部運到當(dāng)?shù)丶Z食市場上出售，不論價格貴賤,。不過,，這是乙醇大景氣之前的情形。唐布森家農(nóng)場周圍 97 公里范圍內(nèi)有四家乙醇工廠（還有兩座正在建設(shè)）,，每座工廠都長期需要大量玉米,。在馬丁縣和整個玉米種植帶（Cornbelt），乙醇工廠都在推高玉米價格,，并說服唐布森這樣的農(nóng)民繞過傳統(tǒng)糧食市場,，轉(zhuǎn)而全年向其出售玉米?！稗r(nóng)民們向來比較容易悲觀,。”唐布森說,。他今年 64 歲，是明尼蘇達(dá)州的務(wù)農(nóng)老手,，曾經(jīng)眼見反常的冰雹災(zāi)害摧毀所有農(nóng)作物。他從沒想過玉米會漲到每蒲式耳4美元,。“在這一帶,，情況開始變了?！?/p> ????4 美元的玉米,。這個價格可能對大多數(shù)《財富》雜志讀者來說意義不大,，特別是城里那些夸夸其談卻分不清聯(lián)合收割機和播種機的人,。不過在農(nóng)場鄉(xiāng)間,，4 美元的玉米可不止是樁大買賣，那簡直是天大的事兒,。“在中部地區(qū),，這是談?wù)摰闹行摹,！币聋惿?韓德（Elizabeth Hund）說,。她是美國 Bancorp 公司農(nóng)業(yè)借貸部門的負(fù)責(zé)人,。在短短八個月時間內(nèi)，美國最重要的出口農(nóng)作物─國家最主要的出口農(nóng)產(chǎn)品,，也是牲畜的主飼料─的價格由自上世紀(jì) 90 年代末以來一直徘徊不前的 2 美元上漲了 1 倍,，達(dá)到每蒲式耳 4 美元。 ????乙醇工廠需求上揚,，是價格高漲的原因,。去年，玉米的購買量總計達(dá)到 22 億蒲式耳,，比 2005 年多了 34%。以前的價格刺激因素都是暫時性的,，經(jīng)常是由于干旱,，而期貨市場上公認(rèn)這次的漲價將能站穩(wěn)腳跟。2008 年 5 月的玉米交易價是每蒲式耳 4.2 美元,，而 2010 年 12 月的交易價為 3.74 美元,。這意味農(nóng)民們不光可以在 2007 年，而且在今后三年內(nèi)都能鎖定高價,。 ????問題是,，對農(nóng)民們有好處的事情,，甚至讓出售拖拉機、種子和肥料的公司獲益更豐厚的事情,，已經(jīng)開始激怒其他經(jīng)濟部門。牧場主和養(yǎng)豬的農(nóng)民的飼料成本一路竄升,。乙醇生產(chǎn)商的利潤下滑,。食品公司的利潤也受到擠壓，并開始把高成本轉(zhuǎn)嫁給消費者,。（這不光是美國的問題：墨西哥人對玉米餅價格的上升也非常憤怒,。 ????玉米種植者也在疑惑：自己是否身處泡沫之中。有些人開玩笑說,，這是“玉米泡沫”,，盡管篤信者在宣揚“新高原”理論─這是對 90 年代末“新范例”言論的有所保留的追憶,。不過，如果有一件事情能得到玉米種植區(qū)每個人公認(rèn)的話,，那就是：2007 年應(yīng)該是有史以來最賺錢的機會,。 ????去年的回報不錯，但并不出彩─大部分的玉米在價格達(dá)到 4 美元前早已被出售─不過,，2007 年看起來對中西部的玉米種植者來說將是非同尋常的一年,。據(jù)馬丁縣農(nóng)作物咨詢公司 United Agtech 估計，當(dāng)?shù)胤N植者今年每英畝的凈收益約在 270 美元左右─竟是三年前的 10 倍。（這是基于每英畝出產(chǎn) 180 蒲式耳玉米,、每蒲式耳價格為 3.50 美元的假設(shè)。 換句話說，一個農(nóng)民在 2004 年種植 1,000 英畝（2.4711 英畝等于 1 公頃─編注 玉米可獲利 2.7 萬美元,，到了 2007 年就能賺 27 萬美元。當(dāng)然,，這還需要大自然母親的合作,。對此，許多農(nóng)民都會脫口而出：這可從來都說不準(zhǔn),。 ????在全美范圍內(nèi),，玉米種植者 2007 年的利潤總和將可以達(dá)到 130 億美元。這個帳面數(shù)字已經(jīng)在整個農(nóng)業(yè)經(jīng)濟部門中傳播開來,。對農(nóng)具和其他投入的需求（種子,、肥料、除草劑,、殺蟲劑 都在上升,。許多 Deere 品牌農(nóng)具的經(jīng)銷商在今年 1 月份就已經(jīng)賣完了聯(lián)合收割機,。大概在同期,，孟山都公司（Monsanto）也賣完了最好的三重雜交種子（可抵御食蟲、玉米螟）和 Roundup 牌除草劑,?！艾F(xiàn)在普遍存在非同尋常的樂觀情緒?！边~克爾?普拉格內(nèi)（Michael Pragnell 說。他是生產(chǎn)除草劑和 Garst 牌玉米種子的瑞士農(nóng)業(yè)化學(xué)公司 Syngenta 的首席執(zhí)行官,?！昂翢o疑問─今年中西部的投入將非常強勁?！?/p> ????盡管農(nóng)民們花在自己身上的錢與耕種的成本相比遜色許多,，但他們還是進行了帶有慶祝意味的揮霍。內(nèi)布拉斯加家具超市（Nebraska Furniture Mart 是一家在愛荷華（Iowa ,、堪薩斯（Kansas）和內(nèi)布拉斯加（Nebraska 都有分店的家具家電超市。據(jù)它聲稱,，2006 年圣誕購物季期間郵編為農(nóng)區(qū)的顧客消費金額比 2005 年高 6 倍,。伯克希爾－哈撒韋公司（Berkshire Hathaway 首席執(zhí)行官伊夫?布魯姆金（Irv Blumkin）說：“農(nóng)民們已經(jīng)很長時間沒有感覺這么好過了,。” ????不過,，跟明尼蘇達(dá)南部的農(nóng)民們說起這里創(chuàng)造的財富時,，你還是會發(fā)現(xiàn)他們既喜又憂,。杰拉德?唐布森就是個典型的例子,。唐布森曾是全國玉米種植者協(xié)會（National Corn Growers Association）的會長,。他認(rèn)為,，目前的玉米價格源于玉米種植者數(shù)十年來推廣乙醇,、為農(nóng)作物營造新市場的努力,。生產(chǎn)乙醇,，預(yù)計將消耗今年玉米收獲總量的 26%,，2004 年為 11%，瑞士信貸（Credit Suisse）能源銀行家保羅?何（Paul Ho）預(yù)計到 2008 年將達(dá)到 36%,。 ????不過,，唐布森對于玉米價格的快速上漲還是很謹(jǐn)慎,。在 2 月份的一個早晨,，他坐在廚房的桌邊，描述 4 美元的玉米毀了許多種植者,?！皠傞_始務(wù)農(nóng)的年輕人現(xiàn)在會被這樣的價格害得很慘,?！碧撇忌f道,。他妻子喬安娜（Joanne）在后面也點頭贊同,，她正在準(zhǔn)備烤雞和美味的大黃餡餅做午餐。 ????唐布森的噩夢是這樣的：隨眾多農(nóng)民打算利用 4 美元的玉米賺錢,，土地價格和租金都在竄升。（唐布森和兩個兒子打理的 4,000 英畝土地中有 3,000 英畝是租的,，這是一種典型的組合,。 一直以來,，農(nóng)民們都在增加玉米的種植面積,，通常是以減少小麥,、棉花或大豆的種植為代價。這種轉(zhuǎn)變推高了農(nóng)具,、種子和肥料的價格，因為種植玉米的投入相對較高,。 ????最終，土地和投入成本的上升,，將導(dǎo)致農(nóng)民們從 4 美元玉米上所得的好處一點都不比 2 美元的時候多,。更糟糕的是,，他們的風(fēng)險變高了,。固定成本的提高,，意味在干旱或風(fēng)暴來襲時農(nóng)民們的純收益保障將變小。此外,，還有短期威脅,。美國農(nóng)業(yè)部的最新調(diào)查顯示,，今年的玉米種植面積達(dá)到 8,700 萬英畝，去年為 7,800 萬英畝,。即便沒學(xué)過經(jīng)濟學(xué)，你也能看出新增供給帶來的風(fēng)險,。如果玉米的市場價格回落到每蒲式耳 2.5 美元，許多押寶 4 美元玉米的農(nóng)民就會破產(chǎn),。 ????完全是出于經(jīng)驗,，唐布森并沒有押寶,。他在上世紀(jì) 80 年代初把自己的農(nóng)場全都抵押出去以購買更多的土地,。當(dāng)時，他深信玉米價格會一直上升（事實上并沒有）,。“喬嫁的這個農(nóng)夫和當(dāng)初嫁的人完全不同,?！碧撇忌猿暗??！澳菚r我一根筋─什么都攔不住,。我們借債太多，現(xiàn)在還能繼續(xù)種地,，真是個奇跡,?！?/p> ????不光是唐布森有這樣的擔(dān)憂,?！? 美元的玉米是件壞事─記下來?！盪nited Agtech 公司的史蒂夫?索德曼（Steve Sodeman）說,。他是個農(nóng)作物咨詢師,，自己也種玉米,。“格林斯潘（Greenspan）提出過過度富饒的理論─很不幸,，我告訴你，農(nóng)民們和他們的土地所有者們也為此所累,?！?/p> ????馬丁縣的土地租價已經(jīng)飛漲,，從 2005 年平均每英畝 2,900 美元漲到了如今的 4,100 美元,。當(dāng)?shù)剞r(nóng)場拍賣師艾倫?卡勒（Allen Kahler）說,，上次地價這么高還是 1981 年的時候,，土質(zhì)優(yōu)良的農(nóng)地租到每英畝 4,000 美元。不過接下來的幾年內(nèi),，玉米價格下降,，許多農(nóng)民付不起抵押貸款─尤其是,，利率高于 10%。最后,，土地租價掉到每英畝 1,500 美元,。“許多好手都被迫出局了,。”卡勒回憶道,，聲調(diào)中帶憂郁,。 ????眼下,，雖然土地租金還沒跟上土地價格,，但這純粹只是因為農(nóng)耕期的特點,。租金在每年 9 月敲定,，而去年的時候玉米價格還沒開始飆升。當(dāng)土地所有者也躍躍欲試想分一杯羹的時候,，今年 9 月農(nóng)民們就得面對歷年來最高的租金上揚了。 ????農(nóng)具的價格也在上升,?？ɡ照f,，自去年秋天以來,，二手聯(lián)合收割機,、拖拉機和其他農(nóng)具的價格已經(jīng)上漲了 20%,。而新農(nóng)具的價格也會上漲─如果經(jīng)銷商們還有存貨的話,。 ????John Deere 品牌在馬丁縣的經(jīng)銷商 Mindeer 的經(jīng)理凱利?阿茨（Kelly Artz）說，今年收獲期用的聯(lián)合收割機在1月份就已經(jīng)賣完了,。他的店鋪在 2007 年總共賣出了 25 臺新聯(lián)合收割機,。這是個不小的數(shù)字,，一臺新聯(lián)合收割機的零售價是 22.5 萬美元。即便如此,，阿茨還是認(rèn)為,，要是 Deere 有更多的貨源,，他還能再賣出 10 到 15 臺。當(dāng)問到拖拉機的情況時,，阿茨只是嘆了口氣說：“我連想留一臺在陳列室里都不行,?！?/p> ????Deere 公司首席執(zhí)行官羅伯特?林恩（Robert Lane）對此（缺貨）解釋說,，公司過去有不好的習(xí)慣,，即趕上好年景時會過量生產(chǎn)拖拉機和聯(lián)合收割機，這樣一旦需求下降就會導(dǎo)致存貨積壓,。所以,，當(dāng)公司增加產(chǎn)量以應(yīng)對林恩所說的“非常好的宏觀經(jīng)濟環(huán)境”時,，還是非常謹(jǐn)慎的。他說,，“我們盡量約束，不過量生產(chǎn),?！盌eere 預(yù)期 2007 年的農(nóng)具銷售額將提高 8%。 ????對 Deere 新農(nóng)具的需求,，揭示了種植玉米已經(jīng)成了多么賺錢的生意。該品牌的拖拉機和聯(lián)合收割機的駕駛室的舒適程度令人吃驚,，甚至還配備了空調(diào)、調(diào)頻收音機和 CD 播放機,，座椅也具備可調(diào)節(jié)的腰部支撐功能。氙氣頭燈─沒錯,，和豪華轎車上用的一樣─可以任選,。聯(lián)合收割機還裝備了電腦化的產(chǎn)出地圖，可以監(jiān)控收割了多少玉米,、哪些地塊的產(chǎn)出最多,，等等。 ????最熱門的配置選擇可能是全球定位系統(tǒng)（GPS）,。 ????Deere 公司的全球衛(wèi)星定位系統(tǒng)讓拖拉機和收割機可以真正自主地駕馭,，讓農(nóng)民們有時間處理多項任務(wù)─例如,，在地里干活的時候可以打電話或者操作筆記本電腦。更為重要的是,，如果載入來自產(chǎn)出監(jiān)控器或農(nóng)業(yè)經(jīng)濟學(xué)家的土壤測試數(shù)據(jù),，全球衛(wèi)星定位系統(tǒng)可以因地制宜自動分配肥料、殺蟲劑和除草劑的用量,。而且，由于系統(tǒng)掌握種子播撒的區(qū)域,，各項投入的用量驚人地精確。 ????唐布森懷疑,，4 美元玉米的最大受益者是像 Deere 這樣的公司和其他農(nóng)業(yè)供應(yīng)商,。他說，“我可能會自己動手改良幾臺拖拉機,，今年也會多施一些肥料,?！睂τ诜柿希麩o計可施,。像馬丁縣的許多農(nóng)民一樣，唐布森今年計劃用 80% 的資源來種植玉米,，而不像往常那樣在玉米和大豆之間平均分配資源,。當(dāng)農(nóng)民種植“玉米,，還是玉米”時─連續(xù)數(shù)年在同一塊地上種植玉米─他們需要多施肥料,。當(dāng)?shù)匾患曳柿辖?jīng)銷商 NuWay 合作社的經(jīng)理凱文?瓊斯（Kevin Jones）說：“我們的利潤很可能比前些年翻一番?！?/p> ????以上這些,，對于像鮑勃?特納（Bob Turner）這樣的農(nóng)業(yè)股票投資者來說是美妙的樂曲,。鮑勃是特納投資合伙公司（Turner Investment Partners）的創(chuàng)建人兼首席執(zhí)行官,，旗下管理 230 億美元資金。他認(rèn)為,，農(nóng)業(yè)是這個國家的最新增長點，而且相信農(nóng)業(yè)股票剛進入一個“超級循環(huán)”,，上揚勢頭會一直持續(xù)到 2010 年之后,。 ????特納長期投資一系列與農(nóng)業(yè)有關(guān)的公司股票，如 Deere,、孟山都和肥料生產(chǎn)商 Agrium,。他甚至引用了互聯(lián)網(wǎng)時代的棒球比喻來說明農(nóng)業(yè)部門的增長曲線走向：“我們還在唱國歌?！碧丶{在伊利諾伊州鄉(xiāng)間長大,，在老家還擁有一些農(nóng)地,。他還說,，“借債的農(nóng)民們有可能會出局，不過種植更多糧食來生產(chǎn)生物燃料的大趨勢不會改變,?！?/p> ????當(dāng)下，這種趨勢得到了巨大支持,，因為美國迫切需要減少對外國石油的依賴并使用更清潔的燃料,。不過，乙醇并非無懈可擊：一些環(huán)保主義者和對本地發(fā)展持反對態(tài)度的人打出了這樣的口號─乙醇工廠是水豚（一種大型食草嚙齒類動物─譯注）,。雖然乙醇比汽油的溫室氣體排放量要低,，但這種優(yōu)勢卻因為像 ADM 這樣的工廠以煤炭為燃料而消耗殆盡。 ????不過,，最大的考驗將隨 4 美元的玉米沖擊超市貨架而到來。金寶湯（Campbell Soup）,、荷美爾（Hormel Foods）,、Smuckers 和 Tyson 等公司都已發(fā)布食品價格上升的警告,，原因是動物飼料和食品原料的價格高企。軟飲料的價格也會上揚,。根據(jù)美國農(nóng)業(yè)部的數(shù)據(jù),，高果糖玉米糖漿的價格在過去兩年中上漲了 53%?？煽诳蓸罚–oca-Cola）的一位高管斯科特?揚（Scott Young）在最近一次食品行業(yè)大會上表示,，“我們已經(jīng)明顯感覺到了壓力?！?/p> ????不光只有食品行業(yè)的高管在抱怨,。4 美元的玉米正在農(nóng)區(qū)內(nèi)部制造裂痕，令種植玉米的農(nóng)民與以玉米為飼料養(yǎng)殖牲畜的農(nóng)民產(chǎn)生對立?，F(xiàn)年 47 歲的道格?貝廷（Doug Bettin）是馬丁縣的一個養(yǎng)豬戶,。他表示，如果半數(shù)的玉米不能自給自足的話,，就會入不敷出,。“我只是沒想到事情會這么嚴(yán)重,，會來得這么快,。”他說的是飼料成本的上漲,?！昂芸赡茇i肉也會漲價，這樣可以彌補我們的損失,?！辈恍业氖牵萑庳i的價格自去年 8 月以來實際下跌了 20%,。 ????玉米酒粕是種廉價的替代飼料,，這是乙醇生產(chǎn)過程中產(chǎn)生的高蛋白副產(chǎn)品。 乙醇工廠究其實質(zhì),，就是通過蒸餾工藝把玉米的碳水化合成分轉(zhuǎn)化為酒精,。 當(dāng)面臨乙醇沖擊飼料價格的質(zhì)疑時，乙醇生產(chǎn)商 ADM 和 VeraSun 等很快就開始宣傳玉米酒粕,。不過,，貝廷認(rèn)為玉米酒粕的價值被高估了，至少對豬而言是如此,。他說,，“如果你用太多這種飼料，脂肪會軟化,，以至于沒法用來做香腸,?！?/p> ????奶牛和肉牛部分用玉米酒粕來飼養(yǎng)，受到的影響比豬小,，不過這并不能安撫農(nóng)場主和養(yǎng)牛者,。4 美元的玉米是今年 2 月在納什維爾舉行的全國牧牛者與牛肉協(xié)會（National Cattlemen's Beef Association，簡稱 NCBA）年會上的熱門話題,?！拔也徽J(rèn)為政府應(yīng)該補貼某一類農(nóng)民，而損害養(yǎng)牛人的利益,?！崩飱W?維梅達(dá)爾（Leo Vermedahl）說。他經(jīng)營一家得州養(yǎng)牛場,，在 NCBA 的執(zhí)委會任職,。NCBA 通過了一項決議，敦促國會逐步停止對廉價巴西乙醇征收的每加侖 54 美分的關(guān)稅和對生產(chǎn)商每加侖 51 美分的稅收減免─這兩項補貼對美國乙醇行業(yè)的利潤至關(guān)重要,。（對納稅人來說意義不同：4 美元的玉米大幅降低了為有效控制玉米價格而實行的農(nóng)業(yè)補貼的成本,。 ????眼下，NCBA 正在打一場有阻力的艱苦戰(zhàn)斗,，因為國會和主要的總統(tǒng)候選人都支持乙醇,。[愛荷華州的民主黨大會（Iowa Caucus）也支持后者。] 除非牛肉價格上漲到足以抵消飼料的高企價格,，否則養(yǎng)牛人的日子會很難過,。“我們面臨的是這個行業(yè) 50 年來最大的結(jié)構(gòu)變化,?！盢CBA 首席經(jīng)濟師格雷格?杜德（Gregg Doud）說。比方說,，養(yǎng)牛場是否會壓低農(nóng)場主出售的牛犢或小公牛的價格來應(yīng)對高漲的玉米價格,？他們會不會轉(zhuǎn)而倚重玉米酒粕飼料，盡管有專家稱這種飼料會降低牛肉質(zhì)量,、影響口味,？“如果你吃慣了美國農(nóng)業(yè)部標(biāo)準(zhǔn)的牛肉，今后你可能會難以找到這種口味,?！迸Ｈ庑袠I(yè)咨詢師林恩?史泰納（Len Steiner）說?！翱傮w來講,，我想說，只要乙醇消耗更多玉米，美國公眾就得想到食品會漲價,?！?/p> ????還有一個行業(yè)也受到了 4 美元玉米的威脅，只是不敢訴苦,。那就是乙醇行業(yè)。去年夏天,，當(dāng)玉米價格為每蒲式耳2美元而油價為每桶 70 美元時,，乙醇工廠就像印鈔機一樣賺錢。根據(jù)瑞信的調(diào)查,，當(dāng)時每出售 1 加侖乙醇可獲利 1.06 美元,。時至今日，油價是 60 美元而玉米是 4 美元,，乙醇生產(chǎn)商普遍的平均凈利潤為3美分,。還要看到的是，乙醇生產(chǎn)商都是通過長期合同購買玉米,，多數(shù)情況并沒有支付 4 美元的價位,。無論怎樣，前景不容樂觀,。如果玉米漲價到 5 美元─這很可能成真─或者油價跌到50 美元─A.G. Edwards 商品交易所的分析員丹?沃特（Dan Vaught）認(rèn)為,，乙醇行業(yè)一度夢幻般的業(yè)績將變?yōu)樘潛p。 ????這種可能性在乙醇生產(chǎn)商和玉米種植者之間制造緊張氣氛,，這兩個團體的說客常常是同一批人,。布什總統(tǒng)在國情咨文中提出：在 2012 年替代燃料使用量達(dá)到 75 億加侖的基礎(chǔ)上，2017 年的強制使用量將增加到 350 億加侖,。作為乙醇貿(mào)易團體,，再生燃料協(xié)會（Renewable Fuels Association）對這項貌似有利于乙醇行業(yè)的舉措持保留意見。從字面上看,，該協(xié)會發(fā)言人馬特?哈特維希（Matt Hartwig）堅稱,，他們反對可能導(dǎo)致更高玉米價格的政策的立場與保護乙醇行業(yè)的利益無關(guān)：“我們的董事會只是認(rèn)為，在當(dāng)前目標(biāo)沒有完全實現(xiàn)前,，不需要提出可再生燃料的更高標(biāo)準(zhǔn),。” ????高懸在上的是一個讓人左右為難的巨大悖論：4 美元的玉米源于 2005 年以來新建的 31 座乙醇工廠,，不過如果 4 美元的玉米繼續(xù)吞噬利潤的話,，投資者們應(yīng)該不會繼續(xù)出資新建工廠了。這就是為什么瑞信的何姓銀行家會認(rèn)為玉米價格需要修正,。 ????回到明尼蘇達(dá),，唐布森沒有坐等市場變化。通過農(nóng)作物保險和預(yù)售合同，他和兒子們已經(jīng)落實了 2007 年的半數(shù)收成,，每英畝的利潤為 144 美元,。當(dāng)然，有些鄰居認(rèn)為,，4 美元只是漲到5美元路上的小歇片刻而已,，因此還在等待更大的合同。不過,，唐布森在 40 年務(wù)農(nóng)生涯中經(jīng)歷過太多挫折,，現(xiàn)在他并不貪心?！拔覀冊谡f的是每英畝 144 美元乘以 2,000 英畝的利潤,。”他說,?！盀槭裁茨悴灰兀俊?/p> ????譯者：陳曄 相關(guān)稿件
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