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住房市場復(fù)蘇的阻礙
????作者：Jon Birger ????鮑伯?托爾（Bob Toll）,，66 歲 Toll Brothers 公司創(chuàng)始人兼 CEO ????《財富》雜志上一次采訪美國豪華住宅建筑商 Toll Brothers 公司創(chuàng)始人兼 CEO 鮑伯?托爾,，還是在 2005 年 4 月，當(dāng)時我們稱他為“房地產(chǎn)牛市的新國王”,。這個綽號似乎非常合適：Toll Brothers 當(dāng)時的利潤正創(chuàng)下歷史記錄,，而且公司的股價走勢圖與思科公司（Cisco）在上世紀(jì) 90 年代末的情形如出一轍─在不到 3 年的時間里，股價飆升了 470%,。毋庸贅言,，從那以后市場狀況急轉(zhuǎn)直下。住宅建筑業(yè)陷入了衰退,，今年 5 月獨立房的銷售額下降了 16%,，為 2001 年以來的最低點，而 Toll Brothers 及其他大多數(shù)住宅建筑商的股價均下跌了一半（競爭對手 KB Home 稱,，由于供過于求,，截至上個月的季度營業(yè)額下降了 36%）。最近,，《財富》雜志高級記者喬恩?伯杰爾（Jon Birger）與托爾談?wù)摿俗》渴袌鲎兓媚獪y的前景,。 ????目前的情況有多糟？ ????我覺得市場最早也要到 2008 年 4 月才能復(fù)蘇,。 但是我敢肯定,，一旦出現(xiàn)復(fù)蘇，在受壓抑的市場需求的帶動下,，速度會大大超過以往,。目前，就業(yè)率適度增長,，失業(yè)率,、利率均保持較低水平，公司收入報告形勢喜人,，巨額資金不斷產(chǎn)生并且大量涌向世界各地,。 ????你是否對牛市期間發(fā)生在佛羅里達和其他地區(qū)的投機行為感到擔(dān)憂？ ????對此我們無計可施,。我們可以讓大家簽署一式三份的合同,，反復(fù)發(fā)誓不做投機者，但我們無法控制隔壁的建筑商把住宅賣給誰,。而且一旦市場再次出現(xiàn)輕微下滑,，投機型投資商就會說：“該是兌現(xiàn)的時候了,。” ????一些分析人士認(rèn)為,，要不是建筑商提供了各種優(yōu)惠措施,，如精裝修的廚房等，新房的價格甚至還會進一步下跌,。 ????如果你開始以 40 萬美元的價格出售原本 50 萬美元的房子,，所有花 50 萬美元買房的房主就會跑到你的辦公室來投訴，他們會問：“你們?yōu)槭裁匆@樣對待我們,？你們?yōu)槭裁床桓纱嘣诓萜荷狭K牌子,，寫上｀我是蠢貨＇？”因此,，你只能提供優(yōu)惠,，而不能降低房價，因為你不希望對你的客戶表現(xiàn)得粗魯,、無禮,、野蠻。 ????目前投機行為大行其道,，再加上住宅建筑公司的股價大幅下跌,，它們有可能成為私募股權(quán)基金的收購對象。你認(rèn)為這樣的情況會發(fā)生嗎,？ ????我認(rèn)為私人股權(quán)投資基金與所有建筑商都接觸過并且討論過有關(guān)事宜,，但是很顯然它們未能達成任何共識。如果一家杠桿收購基金找到建筑商并且說：“瞧,，你的股價以前是 50 美元,，現(xiàn)在是 25 美元。我會給你 30 美元,?！笨墒牵慨?dāng)市場復(fù)蘇后我們的股價都會再創(chuàng)新高,，既然如此,，我們?yōu)槭裁匆?30 美元出手呢？我還是熬過這段日子比較好,，接下來再用老辦法來彌補損失,，那就是努力賺錢。 ????譯者：蕭艾 相關(guān)稿件
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