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 作者:    時(shí)間: 2008年04月29日    來源: 財(cái)富中文網(wǎng)
 位置: 雜志>>第一百二十七期         
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當(dāng)“可持續(xù)增長率”與“銷售收入實(shí)際增長率”不一致時(shí),,企業(yè)有哪些解決辦法可供選擇?
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????編者按: 針對(duì)讀者提出的涉及管理方面的問題,,本刊編輯部邀請(qǐng)專家予以解答,。讀者也可以在本刊的網(wǎng)站(jeqc.cn)上獲取本欄目的內(nèi)容,。如有建議或有意參與,請(qǐng)通過 [email protected] 與欄目編輯聯(lián)系,。本期回答問題的專家,是泛太平洋管理研究中心董事長兼 CEO 劉持金,。

????問:在上期的“管理答疑”專欄中,,專家提到了“可持續(xù)增長率”這個(gè)新名詞,對(duì)我的啟發(fā)很大,。能否請(qǐng)您更為詳細(xì)地闡述當(dāng)“可持續(xù)增長率”與“銷售收入實(shí)際增長率”不一致時(shí),企業(yè)有哪些解決辦法可供選擇,?

????答:“可持續(xù)增長率”,,是由美國華盛頓大學(xué)的羅伯特.C.希金斯(Robert C. Higgins)教授提出的,是指“在不需要耗盡財(cái)務(wù)資源的情況下,,公司經(jīng)營所能增長的最大比率”,。它的計(jì)算公式如下:

????可持續(xù)增長率 = 股東權(quán)益變動(dòng)值 / 期初股東權(quán)益

????= 凈利潤率(P)× 留存收益比率(R)× 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(A)× 財(cái)務(wù)杠桿(T)

????由上述公式可以看出,,可持續(xù)增長率是一個(gè)綜合性很強(qiáng)的財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)和計(jì)劃指標(biāo),,它的高低取決于凈利潤率,、留存收益率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和財(cái)務(wù)杠桿,。這些構(gòu)成要素分別涉及到公司的盈利能力,、股利政策、資產(chǎn)管理效率和償付到期長期債務(wù)能力,。

????計(jì)算可持續(xù)增長率,,并不是說“企業(yè)銷售收入的實(shí)際增長速度”[(本年銷售收入-上年銷售收入)/ 上年銷售收入] 不能高于或低于這一指標(biāo),而是通過它為企業(yè)發(fā)展提供了一個(gè)參照系,。企業(yè)也只有重視實(shí)際增長率與可持續(xù)增長率的差別,,根據(jù)可持續(xù)增長率適當(dāng)控制實(shí)際增長率,才能夠?qū)崿F(xiàn)可持續(xù)發(fā)展,。

????1. 可持續(xù)增長率小于銷售收入實(shí)際增長率

????一般來說,銷售的快速增長會(huì)消耗大量的資源,,造成資源緊張,、資金短缺。如果公司無法解決日益擴(kuò)大的資金短缺,,就會(huì)出現(xiàn)技術(shù)性支付困難,,情況嚴(yán)重還會(huì)造成“成長性破產(chǎn)”。此種情況下,,如下 6 種舉措可供選擇:

????提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率,。通過縮短應(yīng)收賬款的回收天數(shù),,多進(jìn)貨,、少自制,以減少庫存,,縮短生產(chǎn)周期以及出售或出租閑置固定資產(chǎn)等措施來提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率,,從而提高可持續(xù)增長率。

????提高留存收益率,。即削減股利支付比例,,通過利潤滾存來獲得資金。如果沒有找到好的投資項(xiàng)目或無法令股東感到滿意就提高留存收益率,,股價(jià)將會(huì)因股東不滿(“用腳投票”)而下跌,。

????提高財(cái)務(wù)杠桿。如發(fā)行債券或長期借款,。好處在于籌資成本低,,只要公司的投資回報(bào)率高于負(fù)債利息率,,公司就能獲得超額收益。但切記,,財(cái)務(wù)杠桿的彈性是有限的,。

????提高價(jià)格。當(dāng)銷售增長相對(duì)于籌資能力而言太高時(shí),,就必須提高價(jià)格,,以減少增長,,而較高的價(jià)格不僅增加了銷售利潤率,同樣有助于提高可持續(xù)增長率,。

????剝離部分資產(chǎn)或業(yè)務(wù)。通過剝離“瘦狗業(yè)務(wù)”(指低市場成長率,、低相對(duì)市場份額的業(yè)務(wù))或者出售非主業(yè)資產(chǎn)等,,能夠直接產(chǎn)生現(xiàn)金,,這樣不僅有利于減輕銷售增長過快對(duì)財(cái)務(wù)資源的壓力,,還能使公司更加聚焦主業(yè)和“輕裝前行”,。

????當(dāng)上述舉措仍然無法幫助企業(yè)籌措到所需資金時(shí),可以嘗試兼并來尋找資金來源,。

????2. 可持續(xù)增長率大于銷售收入實(shí)際增長率

????當(dāng)銷售收入實(shí)際增長率低于可持續(xù)增長率時(shí),,資源未得到充分利用,,現(xiàn)金過剩。若這種現(xiàn)象只是暫時(shí)的,,管理層只需繼續(xù)積累資源以企盼未來的增長即可,。若銷售收入實(shí)際增長率長期低于可持續(xù)增長率,如下 4 種舉措可供選擇:

????尋找新的銷售增長點(diǎn),。公司可以利用現(xiàn)金盈余,,研發(fā)新產(chǎn)品,、升級(jí)老產(chǎn)品或者調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu),,以刺激未來銷售的持續(xù)增長,。

????減輕債務(wù)負(fù)擔(dān)。利用盈余資金償還部分債務(wù),,可以降低公司的財(cái)務(wù)杠桿,,調(diào)整債務(wù)結(jié)構(gòu),,這樣既有助于減輕公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),,也有利于公司樹立良好的社會(huì)形象,從而增強(qiáng)投資者對(duì)公司持股的信心,。

????提高股利支付比例,。當(dāng)公司不能用盈余資金創(chuàng)造出更多的價(jià)值時(shí),可以考慮通過提高股利支付比例或者回購部分股票的方式釋放現(xiàn)金“擁堵”的壓力,。增加股利,,有利于穩(wěn)定股票價(jià)格;回購股票,,則可以改善公司資本結(jié)構(gòu),進(jìn)而提高每股收益,,從而縮小與可持續(xù)增長率的差距,。

????外部收購或兼并,。如果企業(yè)不能從自身創(chuàng)造出想要的增長時(shí),,可以通過收購或者兼并“買入”增長,。此時(shí),,可以重點(diǎn)關(guān)注剛進(jìn)入成長期的公司,,因?yàn)樗鼈冇捎阡N售量的大幅提高,,急需大量投資來擴(kuò)大市場份額,會(huì)產(chǎn)生大量的資金短缺,。當(dāng)然,兼并或者收購這類公司,必須在正確評(píng)估其經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和可能的市場份額以及長期持續(xù)增長的時(shí)間等因素后方可進(jìn)行,。

????問:我是一家股份制銀行人力資源部經(jīng)理,。在今年年初工作會(huì)議上,,行領(lǐng)導(dǎo)提出通過人力資源外包的模式合理規(guī)避用工風(fēng)。請(qǐng)問專家,,在操作人力資源外包時(shí),,應(yīng)重點(diǎn)注意哪些事項(xiàng)?

????答:近期,,中國國內(nèi)商業(yè)銀行不約而同地加快了人力資源外包的步伐,。根據(jù)某行 2007 年中期業(yè)績會(huì)上透露的數(shù)據(jù),該行已有 4,000 多位員工從原來的合同制員工轉(zhuǎn)變成派遣制員工,。隨新《勞動(dòng)合同法》的出臺(tái),,人力資源外包已愈來愈成為國內(nèi)商業(yè)銀行關(guān)注的重點(diǎn)之一。

????基于泛太平洋管理研究中心在人力資源外包方面的研究,,建議您在選擇人力資源外包時(shí),,應(yīng)重點(diǎn)把握如下三個(gè)要點(diǎn):

????第一,,人力資源外包的領(lǐng)域在不斷拓深拓寬,。對(duì)于國內(nèi)很多銀行來說,對(duì)于人力資源外包的認(rèn)識(shí)還停留在“人事代理=人力資源外包”的傳統(tǒng)層面,,認(rèn)為招聘和培訓(xùn)等外包是可以的,,而對(duì)于薪酬管理、績效管理,、人力資源規(guī)劃等人力資源管理的核心內(nèi)容,,則認(rèn)為是不可觸摸的“禁區(qū)”,是堅(jiān)決不允許外包的,。實(shí)際上,,這種想法相當(dāng)片面,也是落后于國際同行的,。根據(jù)美國 Gartner 公司的調(diào)研顯示,2006 年末,,亞太地區(qū)現(xiàn)有以及正在規(guī)劃的人力資源外包職能中,41.8% 的企業(yè)選擇了招聘與培訓(xùn)外包,,27.3% 選擇了績效管理外包,,20% 選擇了薪酬管理外包,10.9% 選擇了人力資源戰(zhàn)略外包,。由此可以看出,依據(jù)自身戰(zhàn)略發(fā)展需要和企業(yè)內(nèi)部人力資源管理實(shí)力的強(qiáng)弱,企業(yè)既可以有選擇地把招聘,、培訓(xùn),、檔案管理,、工資發(fā)放等事務(wù)性,、社會(huì)性的人力資源管理業(yè)務(wù)外包出去,,也可以策略性地將人力資源規(guī)劃、績效管理,、薪酬管理等高難度,、高專業(yè)化的職能進(jìn)行外包,。

????第二,人力資源外包的專業(yè)服務(wù)項(xiàng)目在不斷增多增廣,。傳統(tǒng)的勞務(wù)派遣方式大都局限于處理勞動(dòng)合同關(guān)系和代發(fā)工資等簡單業(yè)務(wù),,派遣人員主要集中在保安,、前臺(tái)服務(wù)、餐飲等低門檻崗位,。例如,,北京各大銀行目前都沒有自己的安保押運(yùn)人員,所有這方面的業(yè)務(wù)都外包給一家安保公司代理,。而現(xiàn)階段的人力資源外包有了兩點(diǎn)顯著的新變化,。一是外包崗位的范圍在擴(kuò)大,層級(jí)在提高,。例如,國內(nèi)較早實(shí)施人力資源外包的華夏銀行,,在支行層級(jí),,除了支行長之外,其他崗位人員的選拔和錄用均來自第三方外包服務(wù)機(jī)構(gòu)。二是外包機(jī)構(gòu)除了繼續(xù)提供傳統(tǒng)的人事代理服務(wù),還新增了“提升外派員工綜合技能”和“專業(yè)化管理外派員工”等新型專業(yè)服務(wù),。這里和你分享一下泛太平洋管理研究中心為國內(nèi)某家股份制銀行提供的專業(yè)化人力資源外包服務(wù),。

????· 崗位管理:規(guī)范招聘崗位的“崗位說明書”,提高崗位與員工的匹配度,;

????· 招聘管理:承擔(dān)校園招聘和社會(huì)招聘的全程操作,;

????· 培訓(xùn)管理:提供從培訓(xùn)體系設(shè)計(jì)到培訓(xùn)實(shí)施的全程服務(wù),,通過崗前培訓(xùn)和有針對(duì)性的在崗培訓(xùn)提升員工競爭力,;

????· 薪酬和績效管理:健全績效管理制度,,建立績效管理模型和考核辦法,,有效實(shí)現(xiàn)外派員工績效與銀行績效的有機(jī)統(tǒng)一;引入薪酬激勵(lì)制度,,使多元化的激勵(lì)機(jī)制與員工的價(jià)值定位緊密結(jié)合,,增強(qiáng)外派員工對(duì)銀行的歸屬感,;

????· 職業(yè)生涯管理:參考銀行要求,,提煉出招聘崗位所需的核心勝任素質(zhì)模型,,規(guī)劃出員工的職業(yè)發(fā)展目標(biāo)和實(shí)現(xiàn)路徑,。

????第三,人力資源外包的真正目的是幫助企業(yè)發(fā)現(xiàn)和挽留更多的人才。很多銀行為了規(guī)避用工風(fēng)險(xiǎn),,通過與專業(yè)服務(wù)公司建立受法律保護(hù)的合作關(guān)系,,從而建立起靈活的員工退出機(jī)制。這種用工方式在一定程度上降低了企業(yè)的法律風(fēng)險(xiǎn),,但僅僅依賴對(duì)外包機(jī)構(gòu)的法律約束來制約和管理員工,,缺乏有效的績效管理和健全的薪酬制度,,很難真正發(fā)揮外派員工的積極性和責(zé)任心,。相反,頻繁的員工更換,,勢(shì)必增加用工成本,,削弱企業(yè)對(duì)員工的吸引力和粘合度,而這與企業(yè)最初實(shí)施外包的初衷也是相違背的,。因此,,企業(yè)在實(shí)施人力資源外包時(shí),應(yīng)當(dāng)破除“人力資源外包 = 規(guī)避用工風(fēng)險(xiǎn)”的傳統(tǒng)觀念,,轉(zhuǎn)而樹立“讓專業(yè)的人干專業(yè)的事”的新型觀念,,尋找專業(yè)的人力資源外包公司提供專業(yè)的服務(wù),為企業(yè)的外派員工提供系統(tǒng)化的培訓(xùn),,幫助他們有序地成長,,提升他們的綜合競爭力,而這反過來也有助于培養(yǎng)外派員工的“第二種忠誠”,,激發(fā)他們的工作熱情和創(chuàng)造性,,有助于企業(yè)發(fā)現(xiàn)并挽留更多優(yōu)秀的人才。

????綜上所述,,企業(yè)只有真正了解人力資源外包的價(jià)值,,突破傳統(tǒng)外包觀念的誤區(qū),,才能真正發(fā)揮人力資源外包的優(yōu)勢(shì),為企業(yè)更好更快的發(fā)展提供助力,。




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