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????作者：王蕊

????希冀追逐市場(chǎng)熱點(diǎn),、快進(jìn)快出、全身而退的投資者,，最終往往與自身的投資目標(biāo)背道而馳

????過(guò)去兩年的股市一路揚(yáng)升,，基金投資者仿佛坐上了開(kāi)往春天的地鐵，無(wú)限愜意地分享股市上漲的收益,。2008 年初,，股市春寒料峭，在宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)政策確定從緊及美國(guó)經(jīng)濟(jì)下滑導(dǎo)致中國(guó)出口可能下降的背景下,，企圖抄底的投資者不得不面臨屢次套牢的風(fēng)險(xiǎn),，基民的個(gè)中滋味錯(cuò)綜復(fù)雜。一邊是靜候上漲卻恐再度套牢,，一邊是試圖離場(chǎng)仍心猶不甘,。長(zhǎng)期投資的基金投資理念深陷困惑與挑戰(zhàn)?；鹜顿Y者如何在震蕩市中“自救”與“生存”,？我們不妨返樸歸真，探討基金理財(cái)?shù)闹c行,，在市場(chǎng)失衡中把握投資平衡,。

????知：在“短期”與“中長(zhǎng)期”之間尋找平衡

????希冀追逐市場(chǎng)熱點(diǎn)、快進(jìn)快出,、全身而退的投資者,，最終往往與自身的投資目標(biāo)背道而馳。畢竟,，股市暴漲暴跌是暫時(shí)的,，長(zhǎng)周期的震蕩和整理更加考驗(yàn)基民的耐心與技巧。

????短期投資,，穩(wěn)健至上

????對(duì)于普通投資者,，做好長(zhǎng)期理財(cái)規(guī)劃遠(yuǎn)比短期理財(cái)容易得多,。投資期限為 20 年的基金投資者面對(duì)期間的凈值波動(dòng)會(huì)更加坦然，因?yàn)檫@項(xiàng)投資暫時(shí)得失不會(huì)影響你的生活質(zhì)量,。而備戰(zhàn)短期投資常常令投資者心懷忐忑,，例如三年內(nèi)希望購(gòu)置一套房產(chǎn)或是兩年內(nèi)送子女入學(xué)。由于這筆資金的特殊用途,，投資目標(biāo)更應(yīng)強(qiáng)調(diào)安全性和流動(dòng)性,。貨幣市場(chǎng)基金和債券型基金應(yīng)該是短期投資者的最好歸宿。

????貨幣市場(chǎng)基金持有大量短期,、高信用等級(jí)的債券,，是所有開(kāi)放式基金中最安全的投資品種。貨幣市場(chǎng)基金每日分紅,，單位凈值保持在 1 元,，比較適合于風(fēng)險(xiǎn)承受能力不強(qiáng)，同時(shí)不愿意承擔(dān)本金損失的投資者,。與銀行存款相比,，它的優(yōu)勢(shì)體現(xiàn)在流動(dòng)性，可以隨時(shí)支取,，不需要手續(xù)費(fèi),。國(guó)內(nèi)的債券型基金在強(qiáng)調(diào)穩(wěn)健性的基礎(chǔ)上參與股市投資，分享股市上漲的收益,，既可以作為短期投資（5 年之內(nèi)）的主攻手,，也是震蕩市中最好的抗震器。

????追逐成長(zhǎng)性,，為中長(zhǎng)期排兵布陣

????理論上講,，5 到 10 年的投資周期屬于中期投資，而 10 年以上則屬于長(zhǎng)期投資,，中長(zhǎng)期投資者更加關(guān)注資產(chǎn)的長(zhǎng)期增值,。因此，為了規(guī)避短期市場(chǎng)的波動(dòng)并在長(zhǎng)期堅(jiān)守中獲利,，投資者需要將股票,、債券和現(xiàn)金資產(chǎn)按照合適的比例構(gòu)建。投資者可以參考的比重是,，25% 的債券或現(xiàn)金資產(chǎn)加上 75% 的股票資產(chǎn),，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)承受能力較弱的投資者，可以將債券或現(xiàn)金類(lèi)資產(chǎn)的比重上升為 35%,。

????股票資產(chǎn)是組合收益增長(zhǎng)的加速器,，股票型基金長(zhǎng)期來(lái)看仍是戰(zhàn)勝通脹的最佳品種。配置型基金也是長(zhǎng)期投資的一個(gè)選擇，它根據(jù)市場(chǎng)的變化,，在股票和債券資產(chǎn)之間靈活配置,。國(guó)內(nèi)的配置型基金長(zhǎng)期的股票資產(chǎn)和債券資產(chǎn)分別平均保持 60% 和 40% 的水平。配置型基金中還包括保守配置型和積極配置型,，對(duì)應(yīng)的股票資產(chǎn)比重依次是 20%~50% 和 50%~70%,，分別代表了不同的風(fēng)險(xiǎn)收益特征。值得關(guān)注的是,，配置型基金的名稱(chēng)并沒(méi)有反映它的策略是保守還是積極,，投資者需要查閱晨星的基金分類(lèi)以及組合中的具體持倉(cāng)。

????行：如何布局 2008 年基金投資,？

????古語(yǔ)說(shuō)的好,，“紙上得來(lái)終覺(jué)淺，絕知此事要躬行,?！蓖顿Y者還需要在市場(chǎng)中實(shí)踐，根據(jù)自身的投資目標(biāo),、投資金額,、投資周期選擇基金,，并最終形成屬于自己,、適合自己的投資理念和方法。

????避免波段操作

????首先,，投資者需要謹(jǐn)記的是當(dāng)市場(chǎng)下跌時(shí)避免做波段操作,。盡管很多股評(píng)家或行業(yè)研究員試圖預(yù)測(cè)市場(chǎng)的未來(lái)走勢(shì)，但是,，沒(méi)有人能夠持續(xù)把握市場(chǎng)的變幻莫測(cè),。經(jīng)驗(yàn)表明，寄希望于波段操作取勝的基民常常以失望告終,，他們常常在市場(chǎng)下跌的時(shí)候賣(mài)出基金,，在市場(chǎng)全面反彈的時(shí)候沒(méi)有全程參與。

????定期定額投資降低成本

????由于無(wú)法預(yù)測(cè)短期市場(chǎng)的走勢(shì),，定期定額投資是投資者希望達(dá)到長(zhǎng)期理財(cái)目標(biāo)的制勝法寶,。設(shè)想甲投資者和乙投資者采取不同的投資策略，甲一次性投入 12,000 元購(gòu)買(mǎi)某基金,，乙在同年分批購(gòu)買(mǎi)該基金 12 次,，每次的投資額為 1,000 元。如果股市在這一年中表現(xiàn)低迷,，乙投資者由于不斷以較低的價(jià)格買(mǎi)入基金,，他的購(gòu)買(mǎi)成本相對(duì)甲投資者似乎更便宜，無(wú)論未來(lái)市場(chǎng)表現(xiàn)如何，乙投資者都可以憑借較好的抗跌性和漲幅取勝,。

????如果市場(chǎng)不斷上漲,，乙投資者不得不以更高的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)基金。所以,，定期定額投資法的吸引力體現(xiàn)在市場(chǎng)下跌之時(shí),。最重要的是，養(yǎng)成定期投資的習(xí)慣可以降低投資者對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)的敏感程度,。

????將組合分散進(jìn)行到底

????現(xiàn)實(shí)生活中,，投資者會(huì)購(gòu)買(mǎi)不同的基金構(gòu)建投資組合，為什么,？因?yàn)橥顿Y要注意分散風(fēng)險(xiǎn),。每一只基金都有表現(xiàn)好和不好的時(shí)候。長(zhǎng)期來(lái)看,，組合中持有不同風(fēng)格的基金,，可以降低組合的波動(dòng)性。例如,，某只價(jià)值型風(fēng)格的基金重倉(cāng)周期性行業(yè)股票,，投資者購(gòu)買(mǎi)它是基于對(duì)市場(chǎng)保持樂(lè)觀(guān)的看法。當(dāng)經(jīng)濟(jì)面臨衰退的時(shí)候,，這只基金可能沒(méi)有預(yù)期的業(yè)績(jī)理想,。此時(shí)，投資者希望在組合中添加一些重倉(cāng)食品或醫(yī)藥股的基金,，來(lái)避免經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn),。增加第二只基金，增強(qiáng)了組合在經(jīng)濟(jì)倒退時(shí)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力,。這就是構(gòu)建組合的優(yōu)勢(shì),。當(dāng)然，構(gòu)建組合并不代表組合可以完全規(guī)避風(fēng)險(xiǎn),，不意味你不會(huì)賠錢(qián),，也不能保證組合中某只基金業(yè)績(jī)下滑，另一只一定業(yè)績(jī)上升,。

????組合分散,，包括投資品種的分散和大類(lèi)資產(chǎn)的分散。前者的意義是,，假如你僅持有一家上市公司的股票,，資產(chǎn)會(huì)隨公司業(yè)績(jī)的上升而增值；但如果公司即將破產(chǎn)清算,，資產(chǎn)將面臨大幅縮水的可能,。所以,，為了避免對(duì)單只股票的過(guò)分依賴(lài)，投資者可以在組合中增加到 4 或 5 只股票,。即使其中的某只出現(xiàn)大幅下跌,，整個(gè)組合收益不會(huì)遭遇大幅下挫?；鹜顿Y中也可以采取類(lèi)似的方法規(guī)避風(fēng)險(xiǎn),。此外，傳統(tǒng)的組合大類(lèi)資產(chǎn)為股票,、債券和現(xiàn)金,。在股票倉(cāng)位較高的組合中增加債券和現(xiàn)金的比重，可以降低組合的風(fēng)險(xiǎn),；在重倉(cāng)債券和現(xiàn)金的組合中增加股票的比重,，可以增強(qiáng)潛在的獲利能力。對(duì)大多數(shù)的投資者,，明智的做法就是根據(jù)自身的投資目標(biāo)和投資周期合理配置三類(lèi)資產(chǎn)的比重,。

????實(shí)現(xiàn)組合多樣性，可以首先合理配置大類(lèi)資產(chǎn),，然后投資品種中配置各基金的比重,。需要關(guān)注的是，不是所有人都傾向債券型基金,、小盤(pán)股基金和房地產(chǎn)基金,，也不是每個(gè)人都喜歡價(jià)值或成長(zhǎng)風(fēng)格。即便如此,，還是要適當(dāng)分散投資,，降低組合的風(fēng)險(xiǎn)。

????增持債券基金降低風(fēng)險(xiǎn)

????債券型基金是專(zhuān)門(mén)投資于債券的基金,。一般來(lái)說(shuō)，債券為持有人提供固定的回報(bào)并且到期還本,，風(fēng)險(xiǎn)低于股票,，所以對(duì)比股票型基金，債券基金具有收益穩(wěn)定,、風(fēng)險(xiǎn)較低的特點(diǎn),。在近期市場(chǎng)大幅波動(dòng)的背景下，希望規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的投資者不妨通過(guò)基金轉(zhuǎn)換增加組合中債券基金的比重,，保住前期的勝利果實(shí),。債券型基金的產(chǎn)品特征是投資者在選擇此類(lèi)基金時(shí)考慮的一個(gè)重要因素。如果組合中增加債券型基金是為了規(guī)避當(dāng)前市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn),，同時(shí)不愿意放棄一部分股票收入,，那么股票或轉(zhuǎn)債比重較高的品種可以更多關(guān)注,。如果投資者厭惡風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)只要求收益高于銀行定期存款利率,，風(fēng)險(xiǎn)中等偏下的基金則是首選,。