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????特約作者：聞群 王廣國(guó)

????在未來(lái)，養(yǎng)老花費(fèi)約占到收入水平的 50%,，而基礎(chǔ)養(yǎng)老保險(xiǎn)最多只能維持收入水平 30% 到 40% 的比例,。在創(chuàng)造和積累財(cái)富的同時(shí)，如何使財(cái)富保值增值,，使退休后的生活得到更好的保障,，這是企業(yè)家和經(jīng)理人等中產(chǎn)階級(jí)密切關(guān)注的問(wèn)題。本文在對(duì)各類理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行比較后,，重點(diǎn)介紹如何進(jìn)行基金的投資理財(cái),。

????■ 基金是風(fēng)險(xiǎn)適中、投資壁壘較低,、具有中長(zhǎng)期超額收益獲取能力的理財(cái)品種

????目前,，可供選擇的投資理財(cái)產(chǎn)品多種多樣，有股票,、基金,、期貨、黃金,、外匯,、房地產(chǎn)、收藏等,。不同的理財(cái)產(chǎn)品有不同的風(fēng)險(xiǎn)收益特征、不同的交易效率和參與壁壘,，對(duì)投資者的專業(yè)能力和投入的精力也有不同的要求：

????●股票具有良好的流動(dòng)性和較低的進(jìn)入壁壘,，但作為高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的投資理財(cái)品種,，對(duì)投資者的風(fēng)險(xiǎn)承受能力和專業(yè)能力均有比較高的要求,，股市的瞬息萬(wàn)變也使得投資者需要花費(fèi)較多的精力來(lái)根據(jù)市場(chǎng)的變化及時(shí)調(diào)整投資品種；

????●期貨投資的風(fēng)險(xiǎn)收益均高于股票,，對(duì)時(shí)間和專業(yè)能力的要求也非常高,；

????●國(guó)債屬于低風(fēng)險(xiǎn)的投資品種，收益波動(dòng)很小,，對(duì)時(shí)間和專業(yè)能力的要求均比較低,，但收益率也很低；

????●外匯投資要求投資者對(duì)各國(guó)整體經(jīng)濟(jì)的變化情況和相應(yīng)匯率的變化有較強(qiáng)的敏感性,，對(duì)專業(yè)能力的要求也非常高,；

????●房地產(chǎn)投資對(duì)于專業(yè)能力和時(shí)間的要求較低，價(jià)格波動(dòng)也相對(duì)較小,，但資產(chǎn)的流動(dòng)性較差,，進(jìn)入壁壘相對(duì)也較高；

????●收藏是屬于專業(yè)級(jí)別的投資方式，且存在較大的不確定性,，更多是作為一種愛(ài)好而非理財(cái)方式,；

????●基金投資是專業(yè)理財(cái)?shù)拇恚苫鸸窘M織專業(yè)的投研團(tuán)隊(duì)通過(guò)組合投資的方式來(lái)管理投資者的財(cái)產(chǎn),?；鹜顿Y的進(jìn)入壁壘很低：申購(gòu)起點(diǎn)一般是 1,000 元，定期定投的最低起點(diǎn)可以到 100 元,。投資者要退出基金投資也相對(duì)比較方便：封閉式基金可以在二級(jí)市場(chǎng)即時(shí)買賣,；貨幣市場(chǎng)基金贖回后第二天就可以到賬；開(kāi)放式偏股型基金贖回后一般一周左右資金就會(huì)到賬,。此外,，基金投資對(duì)投資者專業(yè)能力和時(shí)間的要求也不高（見(jiàn)表 1）。

????除了具有風(fēng)險(xiǎn)適中,、所需專業(yè)能力和花費(fèi)精力均較低,、流動(dòng)性較好、進(jìn)入壁壘低,、交易費(fèi)用適中等特征外,，基金也具有穩(wěn)健的中長(zhǎng)期獲益能力：股票型和混合型基金設(shè)立以來(lái)的平均年化收益率都超過(guò) 25%；具有 80% 最高倉(cāng)位限制,、設(shè)立時(shí)間最長(zhǎng)有 10 年（最短也有 6 年）的封閉式基金設(shè)立以來(lái)的平均年化收益率接近 20%,；債券型基金的年化收益率也有 8.53%（見(jiàn)表 2）。

????這些基金的年化收益率意味什么呢,？它意味投資于股票型基金 2.77 年,，就可以實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的翻番；投資混合型基金 2.48 年,，可以實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的翻番,；投資封閉式基金 3.95 年，可以實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的翻番（不考慮二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格的偏離）,，投資債券型基金 8.44 年,，可以實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的翻番。從相對(duì)收益水平來(lái)看,，滬深 300 指數(shù)在 10 年中（1998 年 6 月 30 日至 2008 年 6 月 30 日）的年化收益率為 10.97%,，偏股型基金的收益率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于股票市場(chǎng)的平均收益，專業(yè)管理的基金產(chǎn)品體現(xiàn)出持續(xù)超額收益獲取能力,。

????■ 進(jìn)行基金投資前的風(fēng)險(xiǎn)收益定位和相關(guān)考慮

????不同的基金產(chǎn)品類型具有不同的風(fēng)險(xiǎn)收益特征,，股票型基金、混合型基金,、債券型基金和貨幣型基金風(fēng)險(xiǎn)依次降低,。投資者在投資開(kāi)始之前，首先應(yīng)該對(duì)自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力和期望收益水平有一個(gè)正確的定位，然后選擇風(fēng)險(xiǎn)收益水平相匹配的基金品種或者基金組合進(jìn)行投資,，這樣才能有一個(gè)相對(duì)平穩(wěn)和良好的投資心態(tài),，能堅(jiān)持中長(zhǎng)期投資，進(jìn)而完成預(yù)定的投資理財(cái)目標(biāo),。

????此外,，投資者要確定投資的資金的性質(zhì)。投資基金的資金是 3,、5 年內(nèi)閑置的資金,，還是短期之內(nèi)有所需求的資金？對(duì)于長(zhǎng)期閑置的資金,，可以配置較為積極的組合,，而短期之內(nèi)有所需求的資金，在配置基金時(shí)往往以穩(wěn)健為主,。

????■ 如何進(jìn)行基金優(yōu)選,？

????經(jīng)過(guò) 10 年的發(fā)展，中國(guó)公募基金無(wú)論是類型和數(shù)量均獲得了極大的發(fā)展,。不同類型的基金會(huì)有不同的業(yè)績(jī)表現(xiàn),。即使同一類型和投資方向的基金，也可能會(huì)有很大的業(yè)績(jī)差異,。以偏股型基金為例：

????首先看年化收益率情況,，2004 年以前成立的偏股型開(kāi)放式基金在 2004 年至 2008 年上半年期間的平均年化收益率最高的達(dá)到 40%，最低的為 19%,，若投資期限達(dá)到十幾年,，甚至幾十年，累積差距可想而知,。

????再?gòu)钠尚突鸬哪甓缺憩F(xiàn)來(lái)看，市場(chǎng)相對(duì)低迷的 2004 年和 2005 年表現(xiàn)最好的偏股型基金均獲得了 15% 以上的正收益,，而表現(xiàn)最差的偏股型基金虧損幅度均達(dá)到 10% 左右,；在 2006 年和 2007 年的牛市環(huán)境中，表現(xiàn)最好基金和表現(xiàn)最差基金的收益率差距均在 150% 以上,；在 2008 年上半年大幅調(diào)整的市場(chǎng)環(huán)境下,，表現(xiàn)最好的偏股型基金虧損幅度低于 10%，表現(xiàn)最差的基金的虧損幅度超過(guò)了 50%（見(jiàn)表 3）,。