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????1964 年他來(lái)到曼哈頓,，一心想要成為一名職業(yè)橋牌手,。1993 年，他成了貝爾斯登首席執(zhí)行官,。去年夏天,，他賬面身價(jià) 16 億美元。冬天時(shí),，貝爾斯登轟然倒下,。本文中，他首次打破沉默,，講述事情發(fā)生的經(jīng)過(guò)

????作者：William D. Cohan

????去年 9 月 11 日一大早,，一輛黑色林肯 Town Car 在曼哈頓紐約長(zhǎng)老會(huì)醫(yī)院（New York-Presbyterian Hospital）門口停了下來(lái)。車內(nèi)的貝爾斯登（Bear Stearns）首席執(zhí)行官吉米·凱恩（Jimmy Cayne）已經(jīng)奄奄一息,。黎明時(shí)分,，凱恩的妻子給他的醫(yī)生杰伊·梅爾澤（Jay Meltzer）掛了一個(gè)緊急電話，梅爾澤趕到這對(duì)夫婦位于公園大道的寓所時(shí),，時(shí)年 73 歲的凱恩昏昏沉沉,，極度虛弱，沒(méi)有一點(diǎn)胃口,。他的血壓低到了危險(xiǎn)水平,，急促而沉重地喘氣。梅爾澤懷疑他得了膿毒癥,。凱恩沒(méi)有叫救護(hù)車,，而是叫了一輛轎車，原因之一是擔(dān)心自己的健康狀況一旦披露會(huì)進(jìn)一步給公司帶來(lái)傷害─自 6 月份旗下兩只舉債率很高的對(duì)沖基金出現(xiàn)問(wèn)題以來(lái),，公司股價(jià)已經(jīng)下挫了近 27%,，從每股 143 美元降到 105 美元。

????凱恩到醫(yī)院后,，醫(yī)生們很快發(fā)現(xiàn)感染部位在前列腺,，也就是說(shuō)他活下來(lái)的幾率只有 50%,。他們給他輸了 22 加侖生理鹽水和抗生素，并插了一根 Foley 導(dǎo)管,。他試睡了一會(huì),，醒來(lái)時(shí)清醒了一些，接又昏迷了整整 17 分鐘,。接下來(lái)的 10 天內(nèi),，他一直住院治療，體重減輕了大約 30 磅,。

????凱恩活下來(lái)了,，但貝爾斯登卻要過(guò)世了。六個(gè)月之后,，彌漫在該公司業(yè)務(wù)伙伴,、放貸人和客戶中間的恐慌情緒，導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)和美國(guó)財(cái)政部介入了 J.P. 摩根大通（J.P. Morgan Chase）緊急收購(gòu)貝爾斯登的談判,。5 月 30 日,，J.P. 摩根大通以每股 10 美元的超低價(jià)收購(gòu)貝爾斯登。這家有 85 年歷史的公司的消亡,，讓凱恩蒙受了 10 億美元的損失─他的資產(chǎn)凈值降到 6 億美元左右,。此事還標(biāo)志華爾街一個(gè)時(shí)代的終結(jié)，因?yàn)閯P恩屬于非常典型的那類精明華爾街推廣人：在經(jīng)紀(jì)行仍采用私人合伙形式的時(shí)代,，他們?cè)O(shè)法占據(jù)了這些機(jī)構(gòu)的高層職位。他一直沒(méi)變,，但他周圍的世界卻發(fā)生了變化,。在他供職于貝爾斯登的近 40 年間（最后 15 年擔(dān)任首席執(zhí)行官），這家公司從最初憑借基礎(chǔ)業(yè)務(wù)─交易證券及擔(dān)當(dāng)其他華爾街公司的后臺(tái)─掙錢,，成長(zhǎng)為一家公開(kāi)上市的金融超市,，并越來(lái)越倚重異類證券來(lái)充實(shí)自己的資產(chǎn)負(fù)債表。原本財(cái)務(wù)上比較保守的經(jīng)紀(jì)行,，慢慢地變得不切實(shí)際起來(lái),。更糟糕的是，它的領(lǐng)導(dǎo)層并沒(méi)有充分認(rèn)識(shí)到,，過(guò)度依賴隔夜融資市場(chǎng)低成本借款來(lái)滿足公司日常業(yè)務(wù)所需資金的做法,，使公司陷入了非常危險(xiǎn)的境地。

????在這整個(gè)過(guò)程中,，凱恩依舊是當(dāng)年那個(gè)落拓不羈的廢金屬推銷員：1964 年婚姻破裂后,，他離開(kāi)芝加哥來(lái)到曼哈頓，一心想成為職業(yè)橋牌手,。來(lái)到紐約后,，他利用在牌桌上建立的關(guān)系成了一位華爾街大腕。但是，到 2007 年夏天,，向來(lái)憑本能做事的凱恩一下子變得六神無(wú)主,、不知所措了。他不知該如何應(yīng)對(duì)公司持有的抵押貸款擔(dān)保證券和其他非流動(dòng)資產(chǎn)發(fā)生的貶值,。同樣持有此類“有毒資產(chǎn)”的兩只對(duì)沖基金倒閉并進(jìn)一步毒害公司的資產(chǎn)負(fù)債表后,，情況變得更加糟糕，他也不知該如何是好,?！斑@段時(shí)期，看不到黑暗的盡頭,?！苯谒诮邮堋敦?cái)富》雜志采訪時(shí)說(shuō)?！安恢廊绾问呛?。無(wú)法作出一個(gè)非此即彼的選擇，因?yàn)槲腋静恢罆?huì)發(fā)生什么,?！?/p>

????結(jié)果，他在貝爾斯登的職業(yè)生涯以一個(gè)滿目瘡痍的爛攤子收?qǐng)?。在“熊”（?nèi)部人這么稱呼貝爾斯登）的最高層之中,，唯有他沒(méi)有收到在 J.P. 摩根大通擔(dān)任高層職務(wù)以保存顏面的邀請(qǐng)，盡管凱恩聲稱這是因?yàn)樗诵萘?。凱恩的前任首席執(zhí)行官,、“老 A”艾倫·格林伯格（Alan “Ace” Greenberg）現(xiàn)年 80 歲，如今是合并后的公司的榮譽(yù)副董事長(zhǎng),，而且凡是他給公司拉來(lái)的生意他都能從傭金中提取 40%?，F(xiàn)年 57 歲、在凱恩 1 月份離職后接任首席執(zhí)行官職務(wù)的艾倫·施瓦茲（Alan Schwartz）,，也有一個(gè)高級(jí)投資銀行部的職位留給他,，如果他愿意，就可以去,。但是凱恩什么都沒(méi)有,。也許不太公平，他可能將作為“債務(wù)危機(jī)大帝”被載入金融史冊(cè),。批評(píng)他的人說(shuō),，在貝爾斯登家中失火之際，他不但沒(méi)有馬上處理,，反而在位于新澤西州迪爾市的好萊塢高爾夫球俱樂(lè)部照常打球,，并在納什維爾,、舊金山和底特律參加橋牌冠軍爭(zhēng)奪賽。

????許多貝爾斯登雇員眼睜睜地看自己的退休儲(chǔ)蓄存款和子女大學(xué)教育基金在去年冬天迅速蒸發(fā)掉了,。他們指責(zé),、謾罵凱恩?！皩?duì)我來(lái)說(shuō),，這實(shí)在太難以置信了，這種事竟然能發(fā)生在美國(guó)第五大證券公司身上,，”亞歷克斯·馬諾斯（Alex Manos）說(shuō),。馬諾斯 1970 年從海地移民到美國(guó)后不久開(kāi)始供職于貝爾斯登，最初在公司位于布魯克林的后臺(tái)工作,。他的養(yǎng)老錢從 325,693 美元縮水到了 19,000 美元,。“這家公司向來(lái)都名聲不錯(cuò),。格林伯格一直是這樣的,。他總是說(shuō)自己寧愿一天掙 2 美元，也不愿冒遭受更大損失的風(fēng)險(xiǎn),。但是這個(gè)蠢貨（他指的是凱恩）卻偏偏不這樣,，他把所有的雞蛋都放在一個(gè)籃子里?！?/p>

????在凱恩看來(lái),，“老 A”代表謹(jǐn)慎、“吉米”代表風(fēng)險(xiǎn)的說(shuō)法,，是對(duì)歷史的歪曲,。在接受《財(cái)富》雜志的一系列長(zhǎng)時(shí)間采訪中，他首次打破了貝爾斯登倒閉以來(lái)的長(zhǎng)時(shí)間沉默,，就如下事情講述了他自己的故事：事情是如何變?cè)愕模c“老A”的關(guān)系多年間發(fā)生了怎樣的變化,，以及一個(gè)以善于（就人事,、風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)會(huì)）作出迅速和本能決定而自豪的人，怎么最后竟不知道如何拯救一家在其治下曾蒸蒸日上的公司,。

????“我沒(méi)能阻止它,。我沒(méi)有控制好舉債率?！彼宰载?zé)的口吻說(shuō)道,。不過(guò)他希望人們不要忘記，公司股價(jià)在 1993 年巴士底獄日（Bastille Day,，法國(guó)國(guó)慶日,，即 7 月 14 日─譯注）他就任首席執(zhí)行官時(shí)只有 16.61 美元,，而在近 14 年之后的 2007 年 1 月漲到了令人眩暈的高度─172.69 美元。在它崩盤之前,，公司股票（包括股利）為股東提供了 21% 的復(fù)合年化增長(zhǎng)率,。用貝爾斯登前副董事長(zhǎng)兼凱恩的死黨費(fèi)雷斯·諾亞姆（Fares Noujaim）的話說(shuō)，“關(guān)于吉米,，我想對(duì)你說(shuō)的是,，在外人看來(lái)，“老 A”的名聲是一個(gè)可愛(ài)的首席執(zhí)行官,，而吉米的名聲是一個(gè)強(qiáng)硬的家伙,。吉米被說(shuō)成這樣，實(shí)在有點(diǎn)諷刺,，因?yàn)槲覀兌挤浅Ｗ鹁此?，盡管不是 100% 的人都這樣認(rèn)為?！?/p>

????如果在吉米·凱恩 18 歲時(shí),，你在他的家鄉(xiāng)伊利諾伊州埃文斯頓市的大街上碰見(jiàn)他，并問(wèn)他長(zhǎng)大了想要做什么,，他會(huì)回答說(shuō)：“賭注登記經(jīng)紀(jì)人,。”在普渡大學(xué)（Purdue University）,，他是一名很平常的學(xué)生,，更多的時(shí)間花在了在男生聯(lián)誼會(huì)打橋牌和參加校內(nèi)體育活動(dòng)而不是學(xué)習(xí)上。一學(xué)年后,，因?yàn)槌煽?jī)不好感到害臊,，他退學(xué)入伍。（“我不是通過(guò)看而吸收,?！痹诮忉屪约号c父親之間的一個(gè)不同之處時(shí)，他說(shuō),?！拔沂峭ㄟ^(guò)聽(tīng)而吸收?！彼赣H是一名專利事務(wù)律師,。）