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下一個信貸危機
????輕松領(lǐng)到信用卡的日子眼看就要遠去了，我們也將隨之失去假裝日子過得不錯的能力 ????作者：GEOFF COLVIN ????過去,，我們有過互聯(lián)網(wǎng)泡沫；現(xiàn)在,，我們正在經(jīng)歷房地產(chǎn)泡沫。接下來,，我們可能要看到最令人擔心的泡沫─生活水平泡沫─的破滅,。 ????這個結(jié)論來自有關(guān)信用卡債務的最新數(shù)據(jù)。信用卡債務正在快速增長,，但是問題比這還要嚴重,。為了理解這意味什么,，我們需要往回倒幾步,。過去幾年，美國工人的平均通脹調(diào)整后工資一直沒有增長,。這就意味,，這些年我們并沒有在為我們生活水平的提高提供基礎(chǔ)。你可能忍不住要說,，按照定義,，我們的生活水平根本就不可能有所提高，但是這么說不太對,。即便實際收入停滯不前,，我們還是可以通過借貸假裝我們的生活在不斷出現(xiàn)改善,，就像過去幾十年那樣,。 ????所以說,，大牛市時代讓我們感到富足，也讓我們覺得少存錢,、多借錢,、多花錢合情合理。股市崩盤后,，房價又起來了,，讓我們再次感到富足。因而我們繼續(xù)少存多花,，制造出我們的生活水平仍在不斷提高的幻想,。2005 年,，我們的個人儲蓄率成了負值，但即便如此也沒有讓我們放緩借貸的腳步,，因為我們的房子還在增值,，房屋升值意味家庭凈資產(chǎn)沒有減少,。 ????當然，我們?nèi)缃裨僖猜牪坏竭@樣的論斷了,。股市回到了八年前,，房價回到了五年前,。而個人負債比以往任何時候都高，平均工資卻仍然沒有實際的增長?，F(xiàn)在，我們?nèi)绾芜€能假裝生活水平還在不斷提高呢,？ ????信用卡報告提到了這個問題。去年隨次貸危機的發(fā)生,，信用卡債務急劇增長,。房產(chǎn)提款機關(guān)閉了，人們開始轉(zhuǎn)向最后一個可以輕松獲取但代價高昂的財源─信用卡借債,。信用卡債務增長速度（去年三,、四季度超過 8%,，今年 5 月超過 7%）高于經(jīng)濟增長速度,，顯然， 人們把它當成了收入的替代品,。因此,，在過去一年左右的時間里，我們依然保持生活水平得到維持的假象,。 ????但一場大危機就要降臨,。像按揭債券一樣，信用卡債務也被銀行打包,、證券化了,。美國最大的信用卡放債機構(gòu)之一花旗集團（Citigroup）最新發(fā)布的報告顯示，此類債務的證券化使花旗二季度蒙受了 1.76 億美元的損失,。之所以如此,，是因為此類證券的買家發(fā)現(xiàn)違約率和利率在提高，于是認定這些證券的價值沒有花旗所想的那么高,。更為普遍的情況是,，由于風險的增加，全美信用卡債務的證券化金額在過去五個月已經(jīng)減少了一半多,。這意味信用卡發(fā)行機構(gòu)要向顧客收取更高的利息,，而由于無力像從前那樣擺脫債務,，它們能借給持卡人的錢也將更少,。擠壓已經(jīng)開始，為此,，國會正在審議“信用卡持卡人權(quán)利法案”,，其中一條就是，禁止發(fā)行機構(gòu)在不事先警告的情況下改變利率和條款,。但最終，信用卡借債窗口將會開始逐漸關(guān)閉,，而且這一天很快就會到來。 ????那現(xiàn)在怎么辦,？很難看出消費者下一步會求助于什么,。房價很快再漲的可能性很小,。股市呢,？永遠不會有人知道,。但大牛市看上去一輩子也就只會有這么一次。到目前為止,，房子和股票是家庭最大的兩類資產(chǎn),。除此之外，就沒有什么其他東西可以拿來用作借貸的抵押了,。 ????生活水平的泡沫可能終究是要破滅的,。生活水平的可持續(xù)性提高是掙出來的,，而不是借來的,。也就是說，我們要從事不能外包的高價值工作。我們沒有應對好這個挑戰(zhàn),；這樣做要讓數(shù)以百萬計的美國人接受更多更好的教育,，既費時又費錢。 ????最終的結(jié)果可能給人以財富被剝奪的感覺,，但我不這樣看,。誰知道呢？我們或許會發(fā)現(xiàn)量入為出,、多存點錢其實沒有那么糟,。 ????譯者：天逸 相關(guān)稿件
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