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杰米·戴蒙的別動隊
????J.P. 摩根大通首席執(zhí)行官及其班底擺脫信貸危機之道 ????作者：Shawn Tully ????這是 2006 年 10 月的第二周,。時任 J.P. 摩根大通（J.P. Morgan）證券化產(chǎn)品主管的威廉·金（William King）正在盧旺達度假，走訪他資助的國外咖啡種植園,。一天晚上,，首席執(zhí)行官杰米·戴蒙（Jamie Dimon）與他聯(lián)系，告訴他一個緊急警報,?！氨壤曳浅ＯＭ惝?dāng)心次貸問題,?！蓖ㄟ^酒店的電話，金聽到戴蒙聲音嘶啞說,?！拔覀儽仨殥伿鄞罅款^寸。我已經(jīng)研究過了,。這些東西可能會變得一錢不值,！”
 ????這是一個典型的戴蒙式激動時刻,。這次通話非常重要，原因有二,。首先,，它標(biāo)志一次偉大戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移的開始。正是得益于這一轉(zhuǎn)移,，大型多元經(jīng)營銀行之中，幾乎只有摩根大通在這次歷史性信貸危機中躲過了最糟糕的劫難,。其次,，他展現(xiàn)了戴蒙獨特的管理風(fēng)格─一種結(jié)合了笛卡爾式分析和啟發(fā)領(lǐng)導(dǎo)藝術(shù)的風(fēng)格，它引領(lǐng)摩根大通成為全球銀行業(yè)務(wù)方面的佼佼者,，盡管在住房抵押貸款市場上摩根大通也遭遇了一些投資挫折,。 ????你很可能對杰米·戴蒙有所了解。他現(xiàn)年 52 歲,，年輕的時候即被視為年輕有為,，曾在花旗集團（Citigroup）幫助桑迪·韋爾（Sandy Weill）建立了全球最大的金融集團，后遭排擠,，現(xiàn)在輝煌地東山再起,。他出言直率，標(biāo)新立異,，性格勇敢─擁有如此迷人的風(fēng)采,，你甚至?xí)`認為他是在演出一場獨角戲。 ????這種獨行俠的形象并不屬實,。事實上,，戴蒙依賴一個由卓越助手組成的值得信賴的團隊。他們和戴蒙一樣,，都熱衷于在問題出現(xiàn)之前從大量的數(shù)據(jù)中發(fā)現(xiàn)可疑情況,，并敏銳地控制風(fēng)險，即便這樣做會犧牲公司的增長并把市場份額拱手讓給競爭對手。摩根大通董事鮑勃·立普（Bob Lipp）說：“這是華爾街最好的團隊,?！绷⑵赵温眯姓呒瘓F（Travelers）董事長，與戴蒙打過 20 年交道,。 ????戴蒙及其團隊如今一支獨秀,，因為他們在信貸泡沫鼎盛之時采取了一個大膽的舉措。摩根大通在次級抵押貸款證券化業(yè)務(wù)正處于火爆之際幾乎全身而退,，拋售了手中的 SIV（結(jié)構(gòu)性投資工具）和 CDO（債務(wù)抵押債券）等金融產(chǎn)品,，這些產(chǎn)品現(xiàn)在已是臭名昭著。除了一個著名的例外─高盛集團（Goldman Sachs）─摩根大通的主要競爭對手都忽視了種種危險信號,，并大肆瘋狂地投資于這些產(chǎn)品,，包括花旗集團、瑞銀集團（UBS）和美林（Merrill Lynch）,。 ????請不要誤解：摩根大通在這次信貸危機中也吃到了苦頭,。戴蒙在其他玩家退出住房貸款市場之際卻偏偏選擇了進入。這一次,，他反向操作的本能讓他吃了苦頭,。“我們自己也犯了錯誤,，在住房抵押貸款業(yè)務(wù)方面一團糟,，我們感到遺憾?！贝髅蓪Α敦敻弧冯s志說,。隨遭受經(jīng)濟下滑打擊的消費者拖欠抵押貸款、汽車貸款和信用卡債務(wù)的事例不斷增加,，他還將遭受進一步的損失,。第三季度已經(jīng)相當(dāng)嚴(yán)峻了。摩根大通宣布其抵押貸款和杠桿收購貸款業(yè)務(wù)減記 15 億美元,。另外,，因其持有的房地美（Freddie Mac）和房利美（Fannie Mae）優(yōu)先股價值縮水，它又減記了 6 億美元,。 ????盡管如此,，摩根大通在這次次貸危機面前的表現(xiàn)還是要遠遠強于競爭對手。從 2007 年 7 月危機開始時起到今年第二季度結(jié)束,，摩根大通在高風(fēng)險的 CDO 和杠桿收購貸款業(yè)務(wù)方面損失 50 億美元,，而花旗集團這方面的損失數(shù)字為 330 億美元，美林 260 億美元,，美國銀行（Bank of America）90 億美元,。在這種市況下,，少損失即意味大成功。危機前,，摩根大通是一個業(yè)績平平的機構(gòu),，而如今它在幾乎所有方面都處于領(lǐng)先地位。首先是股價,。2007 年年初以來,，摩根大通股價下跌了 24％ ，降至 37 美元（8 月 27 日）,，而美國銀行下跌了 44％,，花旗集團下跌了 68％。去年,，摩根大通股票市值還遠遠不及花旗和美國銀行,，如今它與美國銀行幾乎在銀行類企業(yè)中并列第一，并且把花旗集團拋在了后頭,。就后一點而言,，戴蒙肯定會感到尤其開心。即便第三季度業(yè)績似乎會比較疲軟,，摩根大通仍有可能在 2008 年盈利約 80 億美元,。這大大低于 2007 年創(chuàng)下的盈利高點─150 億美─但相對于多數(shù)競爭對手的虧損累累而言，這已經(jīng)非常難得了,。許多競爭對手已經(jīng)被迫削減派息或開始籌集資金,，甚至是雙管齊下。 ????摩根大通如今成了“最后屹立不倒的銀行”,。對于這一關(guān)鍵地位的最好寫照,，莫過于它在援助貝爾斯登（Bear Stearns）中扮演的角色,。在美聯(lián)儲尋找一家大型機構(gòu)收購這家瀕臨倒閉的投資銀行時,，摩根大通成了首選。戴蒙幾乎未花一分錢就接管了貝爾斯登─看看數(shù)字就明白了：貝爾斯登資產(chǎn)負債表上 115 億美元的現(xiàn)金全額彌補了并購成本,。它還獲得了價值高達 150 億美元的業(yè)務(wù),，更別提戰(zhàn)利品公司大樓了。這幢辦公樓的重置成本為 20 億美元（而其負擔(dān)的抵押貸款只有 6.7 億美元）,。而且,，貝爾斯登可能僅僅是個開頭。戴蒙現(xiàn)在有能力到處進行低價收購,，競爭對手們只有一邊看的份兒,。摩根大通的下一個收購目標(biāo)現(xiàn)在還是一個謎，但很可能是一家大型機構(gòu)：Wachovia 銀行,、華盛頓互惠銀行（Washington Mutual）,、太陽信托銀行（SunTrust）,，甚至是美國運通（American Express）?！按髅蓵M行收購嗎,？”資深銀行業(yè)分析師湯姆·布朗（Tom Brown）問道。布朗現(xiàn)在經(jīng)營一家名為 Second Curve Capital 的對沖基金,?！澳鞘强隙ǖ模∷娜柯殬I(yè)生涯都跟收購深陷困境的公司有關(guān),?！?/p> 相關(guān)稿件
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