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????股票何時能買,？專家觀點(diǎn)不一

????關(guān)於股市及投資策略

????問：對明年中國證券市場有何看法,？最壞的時間已經(jīng)過去了嗎？

????謝國忠：目前是有金融恐懼癥,，可能會迎來反彈,，但還不是完全轉(zhuǎn)好了，原因是世界經(jīng)濟(jì)還需要大幅下滑,，盈利還沒有降到最低點(diǎn),。2009 年上半年才會是證券市場的最低谷。

????楊銳：病去如抽絲,。當(dāng)你回頭看的時候,，你才知道你現(xiàn)在是在最低點(diǎn)還是在半山腰。我們基金（楊博士管理的博時平衡配置混合型證券投資基金是今年表現(xiàn)最出色的公驀開放式基金之一─編者注）今年表現(xiàn)不錯,，重要原因就是大局觀,。我很奇怪，很多人一遇市場下跌,，就說更要從下到上選好個股,。從我們上面的分析中，看得很清楚了：在結(jié)構(gòu)劇變的時候,，宏觀的視角,、長期的觀點(diǎn)有多重要！對做投資而言,，確定性下的投資是收益性最高的投資,，很多人認(rèn)為不確定性下的投資是收益最高的，這不對,。因為只有確定了,，你敢投資的量才會特別多。

????朱平：應(yīng)該是接近最壞的時候了,，雖然從時間上看還沒有到,，但從跌幅上看差不多了。這一次上證指數(shù)下跌到 3,500 點(diǎn),，跟中國經(jīng)濟(jì)和美國的金融危機(jī)都沒有關(guān)系,，就是因為股價太高，大小非減持,；跌到 3,000 點(diǎn)或者 2,500 點(diǎn),，這是因為中國經(jīng)濟(jì)減速、宏觀調(diào)控,、油價上升和次貸危機(jī),；跌到 2,500 點(diǎn)以下，就因為金融危機(jī)了,。我們現(xiàn)在看,，2,000 點(diǎn)左右的時候，中國股市總體市盈率大概在 14 倍左右,，如果 GDP 明年保持 8% 的增長,，那么企業(yè)盈利的絕對水平不會下降，也就是說估值水平還可以維持,。因此,，我說跌幅已經(jīng)差不多了，但是時間上還沒有到,，因為很多經(jīng)濟(jì)學(xué)家都預(yù)測美國從今年三季度到明年一季度會有連續(xù)三個季度的衰退,，所以明年一季度、二季度可能是最困難的時候,。

????林羿：各國市場的情況是不一樣的,。我們認(rèn)為中國 A 股已經(jīng)達(dá)到了合理的適度，比如今年年初我們還認(rèn)為 A 股太貴了,，當(dāng)然我們認(rèn)為當(dāng)時的 A 股有 210% 的溢價,，到 9 月份溢價就只有 6% 了?？傊?，我們認(rèn)為 A 股市場已經(jīng)到了比較合理的時候，我們也欣賞中國政府最近一系列的措施,，并且認(rèn)為中國能夠成功地實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)軟陸,。中國 2008 年的 GDP 增長還能夠保持在 9% 甚至以上，明年中國經(jīng)濟(jì)也還會有不錯的表現(xiàn),。相對而言,，中長期看中國還是我們最看好的一個國家，而且我們認(rèn)為中國證券市場已經(jīng)將中國經(jīng)濟(jì)中的不利因素充分考慮進(jìn)去了,。美國市場與中國稍有不同,，因為接下來經(jīng)濟(jì)可能出現(xiàn)負(fù)增長，所以證券市場可能還會繼續(xù)下跌或者保持目前劇烈振蕩的局勢,。如果說明年下半年美國經(jīng)濟(jì)有所緩解,，那么我們認(rèn)為美國股市下半年也會有所起色。

????問：對大宗商品（黃金,、石油及其他基礎(chǔ)原料）市場有何看法,？

????謝國忠：我對工業(yè)原料不大看好，看好的是貴金屬（黃金）和能源,。能源受到金融危機(jī)的影響,，價格下降比較多，但能源的供給還是有限的。我短錢和長期都看好黃金和能源,。

????投資者建議

????謝國忠：2009 年可以買股票,。

????王志浩：2009 年是高風(fēng)險的一年，這種情況下要重視安全,。投資時不僅要考慮資產(chǎn)根本的價值,，還要考慮市場的情緒。現(xiàn)在有些人說 A 股的市盈率很有吸引力,，但我認(rèn)為在經(jīng)濟(jì)下行的時候,，不完全是價值決定價格，投資者的情緒起了很大的作用,。在接下來的三,、四個月里，我們不會聽到什么好消息,，只有中央會宣布一種積極的財政政策是個好消息,。因此我覺得上半年應(yīng)當(dāng)重視安全，下半年如果看到宏觀經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的信號,，那可以考慮承擔(dān)一些風(fēng)險,。我們的看法是，中國經(jīng)濟(jì)有兩年比較低的增長率,。

????朱平：對一般投資者而言,，長期投資肯定是消費(fèi)和服務(wù)，當(dāng)然最好適度分散,。

????楊銳：（1）普通的投資者一般看短期的收益,，最好讓專業(yè)的人干專業(yè)的事。（2）要有長期的觀點(diǎn),，要讓時間給你賺錢,。（3）投資是一個組合，現(xiàn)金,、存款,、股票和國債都有一些。去年,、前年風(fēng)氣很不好,，有的人用銀行信用卡透支的錢買股票，這不能稱為投資,。

????林羿：（1）千萬不要把投資作為賭博,，總是尋找快進(jìn)快出的暴利機(jī)會。要把投資的時間拉長,，做一位長線投資者,，做好自己的研究工作,，不要人云亦云。實(shí)踐證明,，長線投資者是最成功的,，短線操作可能一兩次能成功，但不會永遠(yuǎn)成功,。（2）不要在目前的情況下,，動搖之前已經(jīng)確定的投資計劃,。如果你是一個長期投資者,，你制定的投資計劃一定是理性的，在市場上升和下降的時候,，你都應(yīng)當(dāng)堅持同一個投資策略,。（3）要了解定期定投所帶來的價值，這與第 2 條是密切相關(guān)的,。根據(jù)市場的漲跌調(diào)整投資策略,，事后證明往往是錯誤的。