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????股票何時能買,？專家觀點不一

????關(guān)於股市及投資策略

????問：對明年中國證券市場有何看法,？最壞的時間已經(jīng)過去了嗎？

????謝國忠：目前是有金融恐懼癥,，可能會迎來反彈,，但還不是完全轉(zhuǎn)好了,，原因是世界經(jīng)濟還需要大幅下滑，盈利還沒有降到最低點,。2009 年上半年才會是證券市場的最低谷,。

????楊銳：病去如抽絲。當你回頭看的時候,，你才知道你現(xiàn)在是在最低點還是在半山腰,。我們基金（楊博士管理的博時平衡配置混合型證券投資基金是今年表現(xiàn)最出色的公驀開放式基金之一─編者注）今年表現(xiàn)不錯，重要原因就是大局觀,。我很奇怪,，很多人一遇市場下跌，就說更要從下到上選好個股,。從我們上面的分析中,，看得很清楚了：在結(jié)構(gòu)劇變的時候，宏觀的視角,、長期的觀點有多重要,！對做投資而言，確定性下的投資是收益性最高的投資,，很多人認為不確定性下的投資是收益最高的,，這不對。因為只有確定了,，你敢投資的量才會特別多,。

????朱平：應(yīng)該是接近最壞的時候了，雖然從時間上看還沒有到,，但從跌幅上看差不多了,。這一次上證指數(shù)下跌到 3,500 點，跟中國經(jīng)濟和美國的金融危機都沒有關(guān)系,，就是因為股價太高,，大小非減持；跌到 3,000 點或者 2,500 點,，這是因為中國經(jīng)濟減速,、宏觀調(diào)控、油價上升和次貸危機,；跌到 2,500 點以下,，就因為金融危機了。我們現(xiàn)在看,，2,000 點左右的時候,，中國股市總體市盈率大概在 14 倍左右，如果 GDP 明年保持 8% 的增長，那么企業(yè)盈利的絕對水平不會下降,，也就是說估值水平還可以維持,。因此，我說跌幅已經(jīng)差不多了,，但是時間上還沒有到,，因為很多經(jīng)濟學家都預(yù)測美國從今年三季度到明年一季度會有連續(xù)三個季度的衰退，所以明年一季度,、二季度可能是最困難的時候,。

????林羿：各國市場的情況是不一樣的。我們認為中國 A 股已經(jīng)達到了合理的適度,，比如今年年初我們還認為 A 股太貴了,，當然我們認為當時的 A 股有 210% 的溢價，到 9 月份溢價就只有 6% 了,?？傊覀冋J為 A 股市場已經(jīng)到了比較合理的時候,，我們也欣賞中國政府最近一系列的措施,，并且認為中國能夠成功地實現(xiàn)經(jīng)濟軟陸。中國 2008 年的 GDP 增長還能夠保持在 9% 甚至以上,，明年中國經(jīng)濟也還會有不錯的表現(xiàn),。相對而言，中長期看中國還是我們最看好的一個國家,，而且我們認為中國證券市場已經(jīng)將中國經(jīng)濟中的不利因素充分考慮進去了,。美國市場與中國稍有不同，因為接下來經(jīng)濟可能出現(xiàn)負增長,，所以證券市場可能還會繼續(xù)下跌或者保持目前劇烈振蕩的局勢,。如果說明年下半年美國經(jīng)濟有所緩解，那么我們認為美國股市下半年也會有所起色,。

????問：對大宗商品（黃金,、石油及其他基礎(chǔ)原料）市場有何看法？

????謝國忠：我對工業(yè)原料不大看好,，看好的是貴金屬（黃金）和能源,。能源受到金融危機的影響，價格下降比較多,，但能源的供給還是有限的,。我短錢和長期都看好黃金和能源。

????投資者建議

????謝國忠：2009 年可以買股票,。

????王志浩：2009 年是高風險的一年,，這種情況下要重視安全,。投資時不僅要考慮資產(chǎn)根本的價值，還要考慮市場的情緒?，F(xiàn)在有些人說 A 股的市盈率很有吸引力，但我認為在經(jīng)濟下行的時候,，不完全是價值決定價格,，投資者的情緒起了很大的作用。在接下來的三,、四個月里,，我們不會聽到什么好消息，只有中央會宣布一種積極的財政政策是個好消息,。因此我覺得上半年應(yīng)當重視安全,，下半年如果看到宏觀經(jīng)濟恢復(fù)的信號，那可以考慮承擔一些風險,。我們的看法是,，中國經(jīng)濟有兩年比較低的增長率。

????朱平：對一般投資者而言,，長期投資肯定是消費和服務(wù),，當然最好適度分散。

????楊銳：（1）普通的投資者一般看短期的收益,，最好讓專業(yè)的人干專業(yè)的事,。（2）要有長期的觀點，要讓時間給你賺錢,。（3）投資是一個組合,，現(xiàn)金、存款,、股票和國債都有一些,。去年、前年風氣很不好,，有的人用銀行信用卡透支的錢買股票,，這不能稱為投資。

????林羿：（1）千萬不要把投資作為賭博,，總是尋找快進快出的暴利機會,。要把投資的時間拉長，做一位長線投資者,，做好自己的研究工作,，不要人云亦云。實踐證明,，長線投資者是最成功的,，短線操作可能一兩次能成功，但不會永遠成功。（2）不要在目前的情況下,，動搖之前已經(jīng)確定的投資計劃,。如果你是一個長期投資者，你制定的投資計劃一定是理性的,，在市場上升和下降的時候,，你都應(yīng)當堅持同一個投資策略。（3）要了解定期定投所帶來的價值,，這與第 2 條是密切相關(guān)的,。根據(jù)市場的漲跌調(diào)整投資策略，事后證明往往是錯誤的,。