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????然而,，從發(fā)卡量上看,，中國信用卡高速發(fā)展期其實已經(jīng)接近尾聲。據(jù)中國人民銀行公布的資料,，截止 2008 年 6 月,，中國信用卡發(fā)卡量超過了 1.2 億張,，信用卡發(fā)卡銀行已經(jīng)接近 30 家,。雖然中國有 13 億多的人口，但如果除去 60% 的農(nóng)村人口和 15% 的中小城鎮(zhèn)人口,，真正符合信用卡發(fā)卡要求的客戶估計不會超過 2 億,。很顯然，即使沒有全球金融危機的影響,，信用卡大量發(fā)卡的“跑馬圈地”模式到現(xiàn)在也已經(jīng)不合時宜了,。有一個數(shù)據(jù)很能說明問題。2000 年,，在機場每發(fā) 100 張類似攜程的旅行卡,，通常會有 25 個人會使用，但到了 2006 年,，這個數(shù)字已經(jīng)降到 2 人以內(nèi),。因此，現(xiàn)在在機場看到發(fā)旅行卡的業(yè)務(wù)員已經(jīng)少多了,。信用卡市場也會出現(xiàn)同樣的情況,，現(xiàn)在進(jìn)入這個市場的銀行將面臨更高的營銷成本，同時獲得的客戶質(zhì)量卻可能差很多,。

????盈利之惑

????去年,，針對信用卡業(yè)務(wù)在中國能否盈利的質(zhì)疑甚囂塵上。作為行業(yè)的領(lǐng)先者,，第一家宣布信用卡業(yè)務(wù)盈利的招商銀行更成了眾矢之的,。

????信用卡業(yè)務(wù)的成本大體可分為五大部分。一是資金成本,，銀行一般為信用卡客戶提供 50 多天的免息還款期,，因此資金成本是信用卡業(yè)務(wù)的主要成本之一。據(jù)中國人民銀行公布的數(shù)據(jù),，截止 2008 年 6 月,，信用卡信貸總額達(dá) 6,932 億元,。二是風(fēng)險成本，因為信用卡是小額無擔(dān)保的貸款,，風(fēng)險比一般的銀行貸款高,。三是營銷成本。四是用人成本,。信用卡業(yè)務(wù)屬高風(fēng)險,、高投入、勞動密集型的金融業(yè)務(wù),。勞動密集型似乎與我們談?wù)摰慕鹑谛袠I(yè)風(fēng)馬牛不相及,，但我們從招商銀行信用卡中心的情況可以清楚地看到這樣一個特征：客戶服務(wù)部有 3,500 余人，風(fēng)險管理部有 1,000 余人,，作業(yè)部也有 1,000 余人,，2007 年全部非利息收入不過 15 億元。彭千原來是做傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)的,，到了信用卡中心之后,，很快就認(rèn)識到信用卡業(yè)務(wù)根本不是一個銀行白領(lǐng)做的事，而是一個藍(lán)領(lǐng)工廠,。五是管理成本,。信用卡業(yè)務(wù)的收入來源主要有三：一是循環(huán)利息收入，成熟市場這個收入最高可占信用卡總收入的 70%~80%,； 二是消費回傭的收入,，成熟市場一般占 20% 左右；三是其他收入,，包括預(yù)借現(xiàn)金,、手續(xù)費收入等。目前,，中國處於信用卡發(fā)展的初期,，主要收入來源是第二項，循環(huán)利息收入還不高,，麥肯錫公司的數(shù)據(jù)表明目前中國僅 14% 的持卡者使用循環(huán)信用,。然而，隨許多銀行進(jìn)入信用卡業(yè)務(wù),，消費回傭收入似乎也變得越來越脆弱,。據(jù)彭千介紹，招商銀行消費回傭比率從 2003 年的 7下降到 2008 年的 4,。而這個比例在境外大概能達(dá)到 1.2%~1.5%,。

????目前，中國有三家銀行宣布信用卡業(yè)務(wù)盈利,，分別是招商銀行,、廣發(fā)銀行和中信銀行,。招行稱其 2007 年信用卡業(yè)務(wù)盈利過億元。各大銀行都沒有公布信用卡循環(huán)利息收入的數(shù)據(jù),，但僅從招行公布的全部非利息收入來分析,，實現(xiàn)盈利是可信的。很多質(zhì)疑者都是從卡均收入來分析,。事實上,，招行是分帳戶來管理，不管你有多少張卡,，一個人都只用一個賬戶來管理,，因此用每個帳戶獲得的收入來分析更接近真實情況。2008 年上半年,，每個賬戶能給招行帶來非利息收入 119 元,，全年估計能夠達(dá)到 240 元，這還沒有包括循環(huán)利息收入的貢獻(xiàn)（參見附表）,。而據(jù)彭千介紹,，招行信用卡 2008 年全年收入接近 40 億元,，這意味戶均收入約 400 元,。一般而言，戶均達(dá)到 200 元收入,，盈利應(yīng)該就不成問題,。

????不確定的未來

????目前，信用卡行業(yè)上空可謂陰云密布,。

????首先,，中國信用卡行業(yè)最近幾年經(jīng)歷了突飛猛進(jìn)式的發(fā)展，從不為人知到了人手一張,，僅僅用了不到五年的時間,。因為發(fā)展過快，也引起了很多質(zhì)疑之聲,。招商銀行作為領(lǐng)先者,，更是切實感受到了這股力量。

????其次,，與傳統(tǒng)銀行貸款相比,，信用卡產(chǎn)業(yè)本身的呆壞賬率更高，因為它們是無擔(dān)保的信用貸款和海量處理,。而在目前的宏觀經(jīng)濟(jì)條件下,，信用卡行業(yè)無疑面臨更大的挑戰(zhàn)。

????第三,，在發(fā)端於美國的金融危機中,，信用卡也扮演了推波助瀾的角色,，因為此次金融危機的根源就是美國的過度消費，而信用卡則成了美國人消費透支的工具,。最近,，美國政府在討論對信用卡行業(yè)進(jìn)行改革，其中包括降低信用卡的貸款利率,，這意味銀行將損失大量的利息收入,。因此，中國信用卡行業(yè) 18.2% 的年利率是不是能夠長期維持下去,，現(xiàn)在也存有疑問,。

????第四，中國目前信用卡競爭激烈,，商戶回傭比例在步步走低,。

????中國信用卡行業(yè)的未來如何？像境外一樣,，是通過收取用戶高額的循環(huán)信用利息作為發(fā)展方向,，是作為一種獲取新客戶的手段，是通過消費回傭盈利,，還是通過交叉銷售來挖掘客戶價值,？在當(dāng)前這個時點，朝哪個方向走,，還具有非常大的不確定性,。