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在中國發(fā)揮并購效力的法則
????編者按：針對讀者提出的涉及管理方面的問題，本刊編輯部邀請專家予以解答,。讀者也可以在本刊網(wǎng)站（jeqc.cn）上獲取本欄目的內(nèi)容,。如有建議或有意參與，請通過 [email protected] 與欄目編輯聯(lián)系,。本期回答問題的專家是丘琪錚（Chee Hew）,。丘女士是IBM商業(yè)價值研究院咨詢經(jīng)理，擁有10年以上公司戰(zhàn)略與業(yè)務(wù)戰(zhàn)略咨詢經(jīng)驗,，側(cè)重于醫(yī)療衛(wèi)生和生命科學(xué)領(lǐng)域,。她曾參與為多個全球及中國本土企業(yè)制定和執(zhí)行并購戰(zhàn)略及整合規(guī)劃，發(fā)表過多篇重要研究報告,。 ????問：我們是一家地方性的國有大型企業(yè),，長期以來需要通過進(jìn)口原材料完成生產(chǎn)。近幾年由于業(yè)務(wù)的擴(kuò)張,，使企業(yè)對進(jìn)口原材料的依存度迅速提高,，造成原材料緊張時生產(chǎn)受到供應(yīng)的限制。為此,，企業(yè)一直在尋找有效的方式擺脫被動局面,。自去年金融危機(jī)爆發(fā)以來，我們一直關(guān)注國際原材料供應(yīng)廠家的狀況,，希望能夠通過并購的方式擺脫目前的受制局面,。請問專家,，如果要進(jìn)行并購運(yùn)作，企業(yè)應(yīng)該重點(diǎn)考慮哪些方面,？ ????答：兼并與收購（以下簡稱“并購”）是中國企業(yè)賴以實現(xiàn)增長的新方法,。在宏觀經(jīng)濟(jì)、政治和商業(yè)驅(qū)動力等的共同作用下,，并購在中國呈現(xiàn)出持續(xù)發(fā)展的態(tài)勢,，尤其是經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)之后，中國企業(yè)的優(yōu)勢凸顯,，紛紛組團(tuán)奔赴海外考察,，伺機(jī)重拳出擊。然而,，大量的全球調(diào)查顯示,，許多并購都未能得到預(yù)期效果。由于缺乏利用并購來驅(qū)動價值的經(jīng)驗和能力,，中國公司成功并購的阻力重重,。同國外的許多企業(yè)一樣，中國企業(yè)需要具備復(fù)雜的能力并掌握相當(dāng)?shù)募记?，才能組織和管理并購,，從而實現(xiàn)可持續(xù)增長。 ????中國公司需要根據(jù)公司目標(biāo)嚴(yán)格制訂明確的并購戰(zhàn)略,。它們應(yīng)主動發(fā)現(xiàn)與并購目標(biāo)相吻合的潛在目標(biāo),，縮小評估范圍，并開發(fā)在傳統(tǒng)焦點(diǎn)領(lǐng)域范圍外實現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)的商業(yè)案例,。對潛在目標(biāo)開展全面的評估時,，公司不僅應(yīng)該根據(jù)傳統(tǒng)的“盡職調(diào)查”來考慮潛在目標(biāo)的財務(wù)和法律問題，還應(yīng)考慮其業(yè)務(wù)模式及運(yùn)行的可持續(xù)性,。在當(dāng)前全球金融危機(jī)的大背景下,，公司的財務(wù)、資信等狀況可能發(fā)生了的改變,，因此,，詳實的“盡職調(diào)查”對于時下的海外并購尤為重要，例如財務(wù)狀況,、其他信用情況等,。 ????并購?fù)瓿珊蟮挠行д现陵P(guān)重要，因為如果不對整合實施適當(dāng)管理,，并購的大多數(shù)優(yōu)勢都將在這個階段喪失殆盡,。中國公司需要制訂明確的整合方案，識別最關(guān)鍵的整合領(lǐng)域，決定整合工作的先后順序,、程度及方法,。它們需要確保順利過渡，以便最大限度地降低業(yè)務(wù)中斷對主要股東的影響,。這要求它們成立項目管理辦公室,，主動地改變并定義全新的組織角色和職責(zé)。然后,，它們需要嚴(yán)格實施并監(jiān)控,，以便實現(xiàn)預(yù)期的協(xié)同效應(yīng)。 ????培養(yǎng)并購的核心能力時,，經(jīng)驗豐富的團(tuán)隊,、適當(dāng)?shù)墓ぞ吆湍軌蛴行Ю煤献骰锇椋际顷P(guān)鍵的成功因素,。中國企業(yè)應(yīng)從戰(zhàn)略的高度使用外部資源，同時培養(yǎng)內(nèi)部并購人才庫,。 ????關(guān)于并購成功率的全球調(diào)查均顯示,，大多數(shù)的并購都以失敗告終，50% 的交易沒有滿足管理層的期望值或者破壞了股東價值,。根據(jù)經(jīng)驗,，我們認(rèn)為應(yīng)該強(qiáng)調(diào)制訂明確策略的重要性，并使用透明流程,。最重要的是,，要成立由資深領(lǐng)導(dǎo)人組成的團(tuán)隊來管理并購，以確保穩(wěn)健的執(zhí)行,。中國公司現(xiàn)階段面臨的最大挑戰(zhàn),，是缺乏組織和管理并購的經(jīng)驗。 ????目前,，中國公司剛剛開始學(xué)習(xí)如何利用并購,，并開始培養(yǎng)所需的管理能力。許多中國公司現(xiàn)在都面臨五個方面的挑戰(zhàn),，即：對并購戰(zhàn)略和法則缺乏清晰定義,；缺乏有經(jīng)驗的并購人才；對管理整合的關(guān)注不夠,；缺乏管理并購的合理步驟,；“盡職工作”不充分。雖然挑戰(zhàn)令人害怕,，但中國公司可以通過從“并購專家”身上學(xué)習(xí)最佳業(yè)務(wù)實踐來克服,，學(xué)習(xí)他們的管理能力和系統(tǒng)流程，以管理并優(yōu)化并購的成效，從而順利完成并購,。 ????問：我們是一家上市民營企業(yè),，出于戰(zhàn)略發(fā)展的需要，希望通過并購的方式整合外部資源,，優(yōu)化企業(yè)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu),。我們非常清楚并購是企業(yè)得以高效增長的一種方式，但如果沒有一個完善的并購方案,，并購價值往往不能得到充分的體現(xiàn),，情形嚴(yán)重者還會導(dǎo)致并購失敗。因此,，請問專家,，我們在手并購業(yè)務(wù)時，如何才能夠使并購價值最大化,？ ????答：并購對于中國企業(yè)來說可以是極為高效的增長戰(zhàn)略,，前提是必須得到妥善管理，以優(yōu)化并購價值,。 ????優(yōu)化并購價值的關(guān)鍵,，首先是選對交易，然后是適當(dāng)開展交易,。中國公司需要在三個主要階段中培養(yǎng)能力并積累經(jīng)驗,，即制訂成功的并購戰(zhàn)略、衡量并評估目標(biāo)和管理并監(jiān)控合并后的整合工作,，以便在并購全程的三個階段實現(xiàn)最大價值,。在所有這三個階段，核心驅(qū)動力都是：定義并實現(xiàn)預(yù)期收益（常稱作協(xié)同效應(yīng)）,。 ????1. 開發(fā)成功的并購戰(zhàn)略 ????“并購專家”的基本成功要素之一,，是制訂堅定而明確的核心業(yè)務(wù)戰(zhàn)略，并且能夠根據(jù)公司的總體戰(zhàn)略來調(diào)節(jié)其并購戰(zhàn)略,。開發(fā)成功的并購戰(zhàn)略的前四步工作包括： 相關(guān)稿件
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