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在中國(guó)發(fā)揮并購效力的法則
????編者按：針對(duì)讀者提出的涉及管理方面的問題,，本刊編輯部邀請(qǐng)專家予以解答,。讀者也可以在本刊網(wǎng)站（jeqc.cn）上獲取本欄目的內(nèi)容。如有建議或有意參與,，請(qǐng)通過 [email protected] 與欄目編輯聯(lián)系,。本期回答問題的專家是丘琪錚（Chee Hew）。丘女士是IBM商業(yè)價(jià)值研究院咨詢經(jīng)理,，擁有10年以上公司戰(zhàn)略與業(yè)務(wù)戰(zhàn)略咨詢經(jīng)驗(yàn),，側(cè)重于醫(yī)療衛(wèi)生和生命科學(xué)領(lǐng)域。她曾參與為多個(gè)全球及中國(guó)本土企業(yè)制定和執(zhí)行并購戰(zhàn)略及整合規(guī)劃,，發(fā)表過多篇重要研究報(bào)告,。 ????問：我們是一家地方性的國(guó)有大型企業(yè)，長(zhǎng)期以來需要通過進(jìn)口原材料完成生產(chǎn),。近幾年由于業(yè)務(wù)的擴(kuò)張,，使企業(yè)對(duì)進(jìn)口原材料的依存度迅速提高，造成原材料緊張時(shí)生產(chǎn)受到供應(yīng)的限制,。為此,，企業(yè)一直在尋找有效的方式擺脫被動(dòng)局面,。自去年金融危機(jī)爆發(fā)以來，我們一直關(guān)注國(guó)際原材料供應(yīng)廠家的狀況,，希望能夠通過并購的方式擺脫目前的受制局面,。請(qǐng)問專家，如果要進(jìn)行并購運(yùn)作,，企業(yè)應(yīng)該重點(diǎn)考慮哪些方面,？ ????答：兼并與收購（以下簡(jiǎn)稱“并購”）是中國(guó)企業(yè)賴以實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)的新方法。在宏觀經(jīng)濟(jì),、政治和商業(yè)驅(qū)動(dòng)力等的共同作用下,，并購在中國(guó)呈現(xiàn)出持續(xù)發(fā)展的態(tài)勢(shì)，尤其是經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)之后,，中國(guó)企業(yè)的優(yōu)勢(shì)凸顯,，紛紛組團(tuán)奔赴海外考察，伺機(jī)重拳出擊,。然而,，大量的全球調(diào)查顯示，許多并購都未能得到預(yù)期效果,。由于缺乏利用并購來驅(qū)動(dòng)價(jià)值的經(jīng)驗(yàn)和能力,，中國(guó)公司成功并購的阻力重重。同國(guó)外的許多企業(yè)一樣,，中國(guó)企業(yè)需要具備復(fù)雜的能力并掌握相當(dāng)?shù)募记?，才能組織和管理并購，從而實(shí)現(xiàn)可持續(xù)增長(zhǎng),。 ????中國(guó)公司需要根據(jù)公司目標(biāo)嚴(yán)格制訂明確的并購戰(zhàn)略,。它們應(yīng)主動(dòng)發(fā)現(xiàn)與并購目標(biāo)相吻合的潛在目標(biāo)，縮小評(píng)估范圍,，并開發(fā)在傳統(tǒng)焦點(diǎn)領(lǐng)域范圍外實(shí)現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)的商業(yè)案例,。對(duì)潛在目標(biāo)開展全面的評(píng)估時(shí)，公司不僅應(yīng)該根據(jù)傳統(tǒng)的“盡職調(diào)查”來考慮潛在目標(biāo)的財(cái)務(wù)和法律問題,，還應(yīng)考慮其業(yè)務(wù)模式及運(yùn)行的可持續(xù)性,。在當(dāng)前全球金融危機(jī)的大背景下，公司的財(cái)務(wù),、資信等狀況可能發(fā)生了的改變,，因此，詳實(shí)的“盡職調(diào)查”對(duì)于時(shí)下的海外并購尤為重要,，例如財(cái)務(wù)狀況、其他信用情況等,。 ????并購?fù)瓿珊蟮挠行д现陵P(guān)重要,，因?yàn)槿绻粚?duì)整合實(shí)施適當(dāng)管理,，并購的大多數(shù)優(yōu)勢(shì)都將在這個(gè)階段喪失殆盡。中國(guó)公司需要制訂明確的整合方案,，識(shí)別最關(guān)鍵的整合領(lǐng)域,，決定整合工作的先后順序、程度及方法,。它們需要確保順利過渡,，以便最大限度地降低業(yè)務(wù)中斷對(duì)主要股東的影響。這要求它們成立項(xiàng)目管理辦公室,，主動(dòng)地改變并定義全新的組織角色和職責(zé),。然后，它們需要嚴(yán)格實(shí)施并監(jiān)控,，以便實(shí)現(xiàn)預(yù)期的協(xié)同效應(yīng),。 ????培養(yǎng)并購的核心能力時(shí)，經(jīng)驗(yàn)豐富的團(tuán)隊(duì),、適當(dāng)?shù)墓ぞ吆湍軌蛴行Ю煤献骰锇?，都是關(guān)鍵的成功因素。中國(guó)企業(yè)應(yīng)從戰(zhàn)略的高度使用外部資源,，同時(shí)培養(yǎng)內(nèi)部并購人才庫,。 ????關(guān)于并購成功率的全球調(diào)查均顯示，大多數(shù)的并購都以失敗告終,，50% 的交易沒有滿足管理層的期望值或者破壞了股東價(jià)值,。根據(jù)經(jīng)驗(yàn)，我們認(rèn)為應(yīng)該強(qiáng)調(diào)制訂明確策略的重要性,，并使用透明流程,。最重要的是，要成立由資深領(lǐng)導(dǎo)人組成的團(tuán)隊(duì)來管理并購,，以確保穩(wěn)健的執(zhí)行,。中國(guó)公司現(xiàn)階段面臨的最大挑戰(zhàn)，是缺乏組織和管理并購的經(jīng)驗(yàn),。 ????目前,，中國(guó)公司剛剛開始學(xué)習(xí)如何利用并購，并開始培養(yǎng)所需的管理能力,。許多中國(guó)公司現(xiàn)在都面臨五個(gè)方面的挑戰(zhàn),，即：對(duì)并購戰(zhàn)略和法則缺乏清晰定義；缺乏有經(jīng)驗(yàn)的并購人才,；對(duì)管理整合的關(guān)注不夠,；缺乏管理并購的合理步驟；“盡職工作”不充分,。雖然挑戰(zhàn)令人害怕,，但中國(guó)公司可以通過從“并購專家”身上學(xué)習(xí)最佳業(yè)務(wù)實(shí)踐來克服,，學(xué)習(xí)他們的管理能力和系統(tǒng)流程，以管理并優(yōu)化并購的成效,，從而順利完成并購,。 ????問：我們是一家上市民營(yíng)企業(yè)，出于戰(zhàn)略發(fā)展的需要,，希望通過并購的方式整合外部資源,，優(yōu)化企業(yè)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。我們非常清楚并購是企業(yè)得以高效增長(zhǎng)的一種方式,，但如果沒有一個(gè)完善的并購方案,，并購價(jià)值往往不能得到充分的體現(xiàn)，情形嚴(yán)重者還會(huì)導(dǎo)致并購失敗,。因此,，請(qǐng)問專家，我們?cè)谑植①彉I(yè)務(wù)時(shí),，如何才能夠使并購價(jià)值最大化,？ ????答：并購對(duì)于中國(guó)企業(yè)來說可以是極為高效的增長(zhǎng)戰(zhàn)略，前提是必須得到妥善管理,，以優(yōu)化并購價(jià)值,。 ????優(yōu)化并購價(jià)值的關(guān)鍵，首先是選對(duì)交易,，然后是適當(dāng)開展交易,。中國(guó)公司需要在三個(gè)主要階段中培養(yǎng)能力并積累經(jīng)驗(yàn)，即制訂成功的并購戰(zhàn)略,、衡量并評(píng)估目標(biāo)和管理并監(jiān)控合并后的整合工作,，以便在并購全程的三個(gè)階段實(shí)現(xiàn)最大價(jià)值。在所有這三個(gè)階段,，核心驅(qū)動(dòng)力都是：定義并實(shí)現(xiàn)預(yù)期收益（常稱作協(xié)同效應(yīng)）,。 ????1. 開發(fā)成功的并購戰(zhàn)略 ????“并購專家”的基本成功要素之一，是制訂堅(jiān)定而明確的核心業(yè)務(wù)戰(zhàn)略,，并且能夠根據(jù)公司的總體戰(zhàn)略來調(diào)節(jié)其并購戰(zhàn)略,。開發(fā)成功的并購戰(zhàn)略的前四步工作包括： 相關(guān)稿件
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