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在中國發(fā)揮并購效力的法則
????編者按:針對讀者提出的涉及管理方面的問題,本刊編輯部邀請專家予以解答,。讀者也可以在本刊網(wǎng)站(jeqc.cn)上獲取本欄目的內(nèi)容,。如有建議或有意參與,請通過 [email protected] 與欄目編輯聯(lián)系,。本期回答問題的專家是丘琪錚(Chee Hew),。丘女士是IBM商業(yè)價值研究院咨詢經(jīng)理,擁有10年以上公司戰(zhàn)略與業(yè)務(wù)戰(zhàn)略咨詢經(jīng)驗,,側(cè)重于醫(yī)療衛(wèi)生和生命科學(xué)領(lǐng)域,。她曾參與為多個全球及中國本土企業(yè)制定和執(zhí)行并購戰(zhàn)略及整合規(guī)劃,發(fā)表過多篇重要研究報告,。 ????問:我們是一家地方性的國有大型企業(yè),,長期以來需要通過進(jìn)口原材料完成生產(chǎn)。近幾年由于業(yè)務(wù)的擴(kuò)張,,使企業(yè)對進(jìn)口原材料的依存度迅速提高,,造成原材料緊張時生產(chǎn)受到供應(yīng)的限制。為此,,企業(yè)一直在尋找有效的方式擺脫被動局面,。自去年金融危機(jī)爆發(fā)以來,我們一直關(guān)注國際原材料供應(yīng)廠家的狀況,,希望能夠通過并購的方式擺脫目前的受制局面,。請問專家,,如果要進(jìn)行并購運(yùn)作,企業(yè)應(yīng)該重點(diǎn)考慮哪些方面,? ????答:兼并與收購(以下簡稱“并購”)是中國企業(yè)賴以實現(xiàn)增長的新方法,。在宏觀經(jīng)濟(jì)、政治和商業(yè)驅(qū)動力等的共同作用下,,并購在中國呈現(xiàn)出持續(xù)發(fā)展的態(tài)勢,,尤其是經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)之后,中國企業(yè)的優(yōu)勢凸顯,,紛紛組團(tuán)奔赴海外考察,,伺機(jī)重拳出擊。然而,,大量的全球調(diào)查顯示,,許多并購都未能得到預(yù)期效果。由于缺乏利用并購來驅(qū)動價值的經(jīng)驗和能力,,中國公司成功并購的阻力重重,。同國外的許多企業(yè)一樣,中國企業(yè)需要具備復(fù)雜的能力并掌握相當(dāng)?shù)募记?,才能組織和管理并購,,從而實現(xiàn)可持續(xù)增長。 ????中國公司需要根據(jù)公司目標(biāo)嚴(yán)格制訂明確的并購戰(zhàn)略,。它們應(yīng)主動發(fā)現(xiàn)與并購目標(biāo)相吻合的潛在目標(biāo),,縮小評估范圍,并開發(fā)在傳統(tǒng)焦點(diǎn)領(lǐng)域范圍外實現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)的商業(yè)案例,。對潛在目標(biāo)開展全面的評估時,,公司不僅應(yīng)該根據(jù)傳統(tǒng)的“盡職調(diào)查”來考慮潛在目標(biāo)的財務(wù)和法律問題,還應(yīng)考慮其業(yè)務(wù)模式及運(yùn)行的可持續(xù)性,。在當(dāng)前全球金融危機(jī)的大背景下,,公司的財務(wù)、資信等狀況可能發(fā)生了的改變,,因此,,詳實的“盡職調(diào)查”對于時下的海外并購尤為重要,例如財務(wù)狀況,、其他信用情況等,。 ????并購?fù)瓿珊蟮挠行д现陵P(guān)重要,因為如果不對整合實施適當(dāng)管理,,并購的大多數(shù)優(yōu)勢都將在這個階段喪失殆盡,。中國公司需要制訂明確的整合方案,識別最關(guān)鍵的整合領(lǐng)域,決定整合工作的先后順序,、程度及方法,。它們需要確保順利過渡,以便最大限度地降低業(yè)務(wù)中斷對主要股東的影響,。這要求它們成立項目管理辦公室,,主動地改變并定義全新的組織角色和職責(zé)。然后,,它們需要嚴(yán)格實施并監(jiān)控,,以便實現(xiàn)預(yù)期的協(xié)同效應(yīng)。 ????培養(yǎng)并購的核心能力時,,經(jīng)驗豐富的團(tuán)隊,、適當(dāng)?shù)墓ぞ吆湍軌蛴行Ю煤献骰锇椋际顷P(guān)鍵的成功因素,。中國企業(yè)應(yīng)從戰(zhàn)略的高度使用外部資源,同時培養(yǎng)內(nèi)部并購人才庫,。 ????關(guān)于并購成功率的全球調(diào)查均顯示,,大多數(shù)的并購都以失敗告終,50% 的交易沒有滿足管理層的期望值或者破壞了股東價值,。根據(jù)經(jīng)驗,,我們認(rèn)為應(yīng)該強(qiáng)調(diào)制訂明確策略的重要性,并使用透明流程,。最重要的是,,要成立由資深領(lǐng)導(dǎo)人組成的團(tuán)隊來管理并購,以確保穩(wěn)健的執(zhí)行,。中國公司現(xiàn)階段面臨的最大挑戰(zhàn),,是缺乏組織和管理并購的經(jīng)驗。 ????目前,,中國公司剛剛開始學(xué)習(xí)如何利用并購,,并開始培養(yǎng)所需的管理能力。許多中國公司現(xiàn)在都面臨五個方面的挑戰(zhàn),,即:對并購戰(zhàn)略和法則缺乏清晰定義,;缺乏有經(jīng)驗的并購人才;對管理整合的關(guān)注不夠,;缺乏管理并購的合理步驟,;“盡職工作”不充分。雖然挑戰(zhàn)令人害怕,,但中國公司可以通過從“并購專家”身上學(xué)習(xí)最佳業(yè)務(wù)實踐來克服,,學(xué)習(xí)他們的管理能力和系統(tǒng)流程,以管理并優(yōu)化并購的成效,從而順利完成并購,。 ????問:我們是一家上市民營企業(yè),,出于戰(zhàn)略發(fā)展的需要,希望通過并購的方式整合外部資源,,優(yōu)化企業(yè)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu),。我們非常清楚并購是企業(yè)得以高效增長的一種方式,但如果沒有一個完善的并購方案,,并購價值往往不能得到充分的體現(xiàn),,情形嚴(yán)重者還會導(dǎo)致并購失敗。因此,,請問專家,,我們在手并購業(yè)務(wù)時,如何才能夠使并購價值最大化,? ????答:并購對于中國企業(yè)來說可以是極為高效的增長戰(zhàn)略,,前提是必須得到妥善管理,以優(yōu)化并購價值,。 ????優(yōu)化并購價值的關(guān)鍵,,首先是選對交易,然后是適當(dāng)開展交易,。中國公司需要在三個主要階段中培養(yǎng)能力并積累經(jīng)驗,,即制訂成功的并購戰(zhàn)略、衡量并評估目標(biāo)和管理并監(jiān)控合并后的整合工作,,以便在并購全程的三個階段實現(xiàn)最大價值,。在所有這三個階段,核心驅(qū)動力都是:定義并實現(xiàn)預(yù)期收益(常稱作協(xié)同效應(yīng)),。 ????1. 開發(fā)成功的并購戰(zhàn)略 ????“并購專家”的基本成功要素之一,,是制訂堅定而明確的核心業(yè)務(wù)戰(zhàn)略,并且能夠根據(jù)公司的總體戰(zhàn)略來調(diào)節(jié)其并購戰(zhàn)略,。開發(fā)成功的并購戰(zhàn)略的前四步工作包括: 相關(guān)稿件
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