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????在市場一派興旺的那些年份里，許多對沖基金經(jīng)理把大筆杠桿資金用來賭股市看漲,，賺得了數(shù)十億甚至上百億美元,；后來，少數(shù)基金經(jīng)理因為預(yù)見到了經(jīng)濟衰退也發(fā)了大財,。這不是戴利奧的風(fēng)格,。（實際上，他討厭被人叫做對沖基金經(jīng)理。）就此而論,，他不會用大量借來的錢加大他的賭注─他的杠桿率約為 4 比 1,，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于其他投資人以往的比率。與想法古怪的肖（D.E. Shaw）和復(fù)興科技基金（Renaissance Technologies）的吉姆·西蒙斯（Jim Simons）等同行一樣,，戴利奧把自己的見解變成數(shù)學(xué)公式,，然后用功能強大的計算機系統(tǒng)搜索世界各地的幾十個市場，尋找定價有偏差的資產(chǎn)或其他機會,。戴利奧和他的計算機不只是關(guān)注股票,、尋找彼得·林奇（Peter Lynch）所謂的“10 倍收益股票”，而且高度關(guān)注貨幣市場和固定收入證券市場,，一點一點,、穩(wěn)穩(wěn)地賺上一倍、兩倍,、偶爾會達(dá)到三倍的回報,。看得出來,，這種方法有可能獲得十分豐厚的收益,。

????布里奇沃特投資公司總部是一幢不起眼的磚石玻璃結(jié)構(gòu)三層樓房，坐落在康涅狄格州韋斯特波特縣一片 22 畝的茂密林地中,，在格林尼治海岸以北約 20 英里,。公司在附近的其他三座樓里新添了辦公場所，這是因為它管理的資產(chǎn)急劇增加─在過去 10 年里年均增長率超過了 40%,，所以必須出資聘請新員工,，增強技術(shù)力量。自 2000 年以來,，公司員工從不到 100 人發(fā)展到 800 人左右,，僅僅在客戶服務(wù)部里就有 100 多名雇員。

????與一般對沖基金不同的是,，布里奇沃特投資公司不為富人管理金錢,，而是只跟養(yǎng)老基金和主權(quán)財富基金等大型機構(gòu)合作。眼下,，公司有 270 個客戶,，其中大約一半是美國國內(nèi)機構(gòu)，一半在海外,。和普通對沖基金一樣的是,，它對受托資產(chǎn)收取 2% 的管理費和 20% 的利潤分成。

????不過,，它與投資人之間的關(guān)系不僅僅是從對方的錢財中分得一份。公司的分析師還向客戶提供一系列調(diào)研服務(wù),?！拔蚁矚g他們做的每日經(jīng)濟報告,。”洛斯公司（Loews Corp.）首席執(zhí)行官吉姆·蒂施（Jim Tisch）說,?！斑@是我每天必讀的東西?！狈治鰩焸冞€隨時按照客戶的要求提供服務(wù),，或者審查客戶的投資組合─甚至包括把資金分流到其他對沖基金?！拔也话阉麄儺?dāng)作服務(wù)提供商,，而是當(dāng)作合作伙伴?！笨逻_(dá)公司（Eastman Kodak）養(yǎng)老基金投資主任約翰·蘭恩（John Lane）說,。這個擁有 75 億美元資產(chǎn)的養(yǎng)老金組合自 20 世紀(jì) 80 年代后期開始就投資于該公司?！叭绻宦犎〔祭锲嫖痔毓镜囊庖?，我們不會對投資戰(zhàn)略作重大改動?！?/p>

????盡管資產(chǎn)管理業(yè)最近飽受丑聞和倒閉的困擾,，蘭恩仍然完全信任布里奇沃特公司?！霸谂c我們合作的所有投資公司當(dāng)中,，”他說，“他們是最值得信賴的,?！闭劦叫湃螁栴}，戴利奧指出,，客戶的錢財都在公司外部保管人那里,，他的機構(gòu)客戶經(jīng)常來勢洶洶地審計公司的經(jīng)營狀況。

????戴利奧身高 6 英尺,，體格健壯,，不會見客戶時愛穿棉織開領(lǐng)衫和燈芯絨褲子。他的辦公室樸實無華,，到處掛妻子和四個孩子的照片,，窗外可以看到從林地橫穿而過的索格塔克河。周圍的鄉(xiāng)土氣息令他心情愉快,。他是全國魚類和野生動植物基金會（National Fish and Wildlife Foundation）理事會成員,，酷愛釣魚和弓箭狩獵活動，獵物從南非野牛到野豬一應(yīng)俱全。他說自己喜愛戶外運動─他還喜歡用滑雪板滑雪─主要是因為他崇尚大自然的精美絕倫,。他說,，相比之下，“人類看見或制造的任何東西都過于簡單了,?！?/p>

????為了保持頭腦活躍、富于創(chuàng)意,，戴利奧每周要打坐五次左右,，每次 20 分鐘。他說,，早在“1968 年披頭士們開始這種修煉時”,，自己就學(xué)會了。他還是個狂熱的音樂迷,，而且什么音樂都喜歡,。他在紐約市的歌劇院里有一個專用包廂，每年長途跋涉去新奧爾良參加爵士音樂節(jié),，定期與妻子一起去跳薩爾薩舞,，對藍(lán)調(diào)布魯斯也情有獨鐘。

????同許多億萬富翁級的基金經(jīng)理一樣,，戴利奧擁有自己的慈善基金會,。過去三年里，他出資在報紙和電臺上打廣告,，支持一個名叫“讓我們重新定義圣誕節(jié)”的運動,，該運動呼吁人們向慈善機構(gòu)捐錢，而不是沉湎于慣常的炫耀自我的節(jié)日消費,。

????盡管戴利奧說自己讀書不多,，但最近在他的辦公桌上摞 20 幾本有關(guān)經(jīng)濟危機的書，其中有本·伯南克（Ben Bernanke）的《大蕭條論文集》（Essays on the Great Depression）和約翰·肯尼思·加爾布雷思（John Kenneth Galbraith）的《1929 年大崩潰》（The Great Crash of 1929）,。每本書里都夾便簽紙,，書頁空白處有隨手記下的心得。他還在手邊放了一個活頁夾,，里面是他收集的上世紀(jì)四個重要去杠桿化時期長達(dá) 100 頁的詳細(xì)時間表,，這四個時期是：20 世紀(jì) 20 年代魏瑪共和國極度通脹、20 世紀(jì) 30 年代大蕭條期間的全球經(jīng)濟危機,、80 年代的拉丁美洲信貸危機,，以及 90 年代開始的日本 10 年衰退。他說,，這份時間表提供了“一種有關(guān)每個時期應(yīng)該做什么交易的虛擬經(jīng)驗”,。

????戴利奧說,，在這四個歷史時期中，當(dāng)前的形勢與大蕭條最相似,，因為其問題具有全球性,。不過,，他不愛用“蕭條”這個詞,。他認(rèn)為這個詞太嚇人，現(xiàn)在如果用它,，會使人聯(lián)想到當(dāng)年遍地的流浪漢和收容失業(yè)者的“胡佛村”,，并且會分散人們的注意力，不再去關(guān)注造成當(dāng)前態(tài)勢的緣由,。他想用自己造的詞：“D－過程”（D-process）,。

????戴利奧說，大多數(shù)人認(rèn)為,，蕭條就是一種真正,、真正惡劣的衰退；而實際上,，兩者不盡相同,，但均屬于正常現(xiàn)象,。衰退是因為中央銀行采取緊縮銀根政策而造成實際 GDP 下降,，此舉通常是為了控制通貨膨脹，待央行壓力減輕時,，便會停止實施,。不過，D－過程發(fā)生在某經(jīng)濟體出現(xiàn)難以承受的債務(wù)負(fù)擔(dān),、貨幣政策不再有效之際,，這通常是因為利率接近于零，央行無力刺激經(jīng)濟回暖,。作為補救,，債務(wù)的價值必須減記（此舉有引發(fā)通貨緊縮的風(fēng)險），否則央行必須加印鈔票（這是導(dǎo)致通貨膨脹的因素）,，或者以某種形式雙管齊下,。