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分散投資與重點出擊
????特定的投資范圍可廣可窄，最通常是包括同一市場的股票與債券,，也可擴展到海外成熟市場或不同的新興市場,。投資范圍越廣,，需要的資料越多，組合的計算也越復雜,，但現(xiàn)代的大型基金公司都有人才和電腦設(shè)備來解決這個問題,。可以說,，麥考維茲的現(xiàn)代組合理論,，使基金行業(yè)的啟動有了基礎(chǔ)，電腦的強大功能則令基金行業(yè)進入全球化和更專業(yè)化的層次,。 ????重點出擊 ????分散投資的出發(fā)點,，是從控制風險開始，投資者首先決定自己可承受的風險,，然后根據(jù)可承受的風險程度建立一個最理想的投資組合,。訂立自己可承受的風險點，是一個非常重要的思考過程,。很多沒有認真經(jīng)過思考過程的投資者可能只可承受比較低的風險,，但卻買進一些風險極高的投資產(chǎn)品。將養(yǎng)老的積蓄一窩蜂購進有小道消息的細價股,，便是其中最好的例子,。重點出擊的投資策略的出發(fā)點則截然不同，這種出發(fā)點是重點購進數(shù)只有潛質(zhì)的股票,，將預期回報最大化,。一個分散的投資組合有可能跑贏大市，但通常不會太多,，但重點出擊的回報可能會數(shù)倍超出大市的回報,。重點出擊的投資策略有一個重要的假定，就是現(xiàn)在的股票價格未能充分反映公司的潛力,，市場給予它的預期回報比它的實質(zhì)潛力回報低,。就是說，你能掌握的資訊比市場所知的更多,、更準,。 ????重點出擊的投資策略要成功，必須有以下條件配合： ????1. 對世界和本國政治和經(jīng)濟形勢的掌握 ????現(xiàn)代社會由于全球化和科技發(fā)達,，世界經(jīng)濟和政治形勢比以往更加復雜,；事情發(fā)展的速度加快，熊彼特（Joseph Schumpeter）所說的“創(chuàng)造性破壞”正以越來越高的頻率發(fā)生在世界政治和經(jīng)濟的不同領(lǐng)域,。全球化和互聯(lián)網(wǎng)令世界變得平坦,，這是弗里德曼（Thomas Friedman）在暢銷書《世界是平的》中提出的看法，以往發(fā)展中國家與地區(qū)很難與大國競爭，但在平坦世界,，它們能夠與工業(yè)大國在相對平等的基礎(chǔ)上競爭,，更往往成為龐大工業(yè)架構(gòu)中不可或缺的供應(yīng)鏈。如果要成為出色的重點出擊投資者,，首先必須對世界和不同地區(qū)的發(fā)展形勢有充分的了解,，有堅實的理論基礎(chǔ)，能夠在這個資訊泛濫的年代不被各種傳媒牽鼻子走,，經(jīng)過分析研究,，形成自己對政治和經(jīng)濟前景的獨立看法。 ????2. 對所投資的公司有充分了解 ????沒有分散投資而將大部分資金投在幾種股票上,，重點出擊的投資者必定對所投資的公司十分了解,；不但如此，他們還必須熟悉所投資的公司所屬行業(yè)的情況,，因為就算公司的管治素質(zhì)再高,，如果所屬行業(yè)是夕陽工業(yè)的話，投資回報也會受到影響,。 ????例如,，投資者購進一銀行股，他必須對以下一系列問題進行研究,，并得到滿意的答案,，不然他便不應(yīng)將大量資金投入。行業(yè)的問題包括：銀行發(fā)展方向是趨向一站式的提供服務(wù)還是小型但專注的模式,，地區(qū)銀行可否跟國際銀行競爭,，有零售銀行業(yè)務(wù)與沒有零售銀行業(yè)務(wù)的運作模式誰孰優(yōu)孰劣，等等,。銀行本身的問題則包括：銀行的資本是否充足,，生意模式是否較同行業(yè)對手優(yōu)勝,，貸款資產(chǎn)是否分散在不同行業(yè)和地區(qū),，過去的盈利是否有穩(wěn)定的增長，管理團隊是否專業(yè),，有沒有領(lǐng)導能力使業(yè)務(wù)發(fā)展在同行中脫穎而出,，等等。 ????重點出擊投資的策略要取得成功,，其中一個重要前提便是對所投資的股票做足功課,。 ????3. 嚴格執(zhí)行風險管理 ????上文說過，分散投資的第一步是訂立風險承受程度,。投資組合的風險（即標準差）是根據(jù)組合中的每一資產(chǎn)的歷史標準差和他們之間的相關(guān)系數(shù)計算出來的,，除非市場因某些突發(fā)的原因大幅波動（最近的金融風暴便是最好的例子），否則分散投資組合的風險都能夠被控制在一個特定的范圍之內(nèi)。 ????重點出擊的投資策略則不同,，這種策略的出發(fā)點是將未來收益最大化,，投資者當然也會考慮個別股票的波動風險，但通常這并不是他們最關(guān)心的問題,，所以不會像分散投資那樣將組合風險數(shù)量化,，但這并不代表他們漠視風險管理。相反,，成功的重點出擊投資者必定是一個出色的風險管理者,。 ????只要重點出擊的投資者繼續(xù)持有股票或任何資產(chǎn)，他們都會繼續(xù)像投資前一樣很詳細地對整體市場,、行業(yè)和公司情況作出研究和分析,；如果一切基本因素沒有改變，他會繼續(xù)持有,；反之,，如果發(fā)現(xiàn)投資的公司的基本因素改變，或是發(fā)現(xiàn)一些自己以往忽略了的不利因素,，使他對當初的投資決定產(chǎn)生懷疑,，他會毫不猶豫地賣出他的股票。 ????肯承認錯誤和勇于壯士斷臂,，是重點出擊投資者的風險管理紀律,。這是知易行難的。只要我們看看自己有多少朋友還持有兩三年前的 20 多元一股而現(xiàn)在只剩大約 1 元的股票,，便知道靠自律嚴守風險管理有多難了,。 ????4. 耐性 ????重點出擊的投資者要耐心等候機會，機會來臨時會大舉出擊,，然后耐心等候收成,。他一定不會每天都在股票市場打滾，不會對互聯(lián)網(wǎng)買入賣出,，不會聽了什么內(nèi)幕消息就盲目跟進,，不會在市場氣氛極度暢旺時由于害怕落后大眾而大舉入貨，不會在市場不景氣時對后市過度悲觀而完全出貨,。 ????重點出擊的投資策略能令你致富,，但風險也很高。若要成為一名成功的重點出擊投資者,，要能夠做到對世界和不同地區(qū)的經(jīng)濟政治有認識和見解,；要對投資的公司狀況了如指掌；要有決心和紀律勇于壯士斷臂,；要有耐性等候機會的來臨,。 ????如果你對本地社區(qū)和娛樂新聞的興趣大于國際新聞,，或者你習慣靠聽別人的內(nèi)幕消息多于自己作深入的公司研究；或者,，你還擁有多年前以高價買入的股票,，但此股票的前景與買入時已完全不同；又或你不能抗拒股市上下波動的誘惑,，每天都在股票市場作短線買賣的話,，那么，相信分散投資的策略對你會更為適合,。 ????還有第三種方案,。你可以將財富的一部分投放在投資組合上，剩余部分用于集中投資策略,。這兩部分的分配比例取決于你愿意承受多大的風險,。例如，避險要求較高的投資者可將 70% 的財富放在投資組合中,，將 30% 分配在集中投資策略上,；激進的投資者可以在兩種策略上各分配 50% 的財富。 ????許多人在買衣服或電腦前都會做大量研究,，仔細考量一番,。令人驚異的是，一些人在投資時僅憑傳言或道聽途說的信息就作出決定,。投資是件嚴肅的事兒,。在動用辛辛苦苦掙來的錢的時候，我們需要做足準備工作,，如果我們沒有時間,，或者不想做準備工作，我們要么不投資,，要么就請專家?guī)兔Α?/p> 相關(guān)稿件
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