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????如今,，為這架龐大經(jīng)濟(jì)機(jī)器提供動(dòng)力的不是出口商，而是消費(fèi)者,。本文討論的是投資者如何趁勢(shì)而為

????作者：Mina Kimes

????由于美國(guó)股市不斷震蕩,，不管是公司利潤(rùn)還是經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出，可持續(xù)的增長(zhǎng)似乎都遙不可及,。而另一方面,，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇似乎已經(jīng)變成現(xiàn)實(shí)：今年，房地產(chǎn),、汽車和工業(yè)銷售都出現(xiàn)了反彈,，自2月份以來(lái)拉動(dòng)上海交易所股票上漲了50%。中國(guó)復(fù)蘇之強(qiáng)勁,，令世界銀行感到震驚,，后者不久前把它對(duì)中國(guó)今年GDP增長(zhǎng)速度的預(yù)測(cè)從6.5%提高到了7.2%。摩根大通公司（J.P. Morgan）股權(quán)策略師李晶（Jing Ulrich）認(rèn)為,，這個(gè)預(yù)測(cè)值仍然太低了,。“中國(guó)仍然能實(shí)現(xiàn)8%的增長(zhǎng)率,?！彼f(shuō)?！霸谶@里,，一切都發(fā)生得很快?！?/p>

????考慮到大多數(shù)其他主要經(jīng)濟(jì)體仍然一蹶不振,，即使僅僅達(dá)到世界銀行預(yù)測(cè)的增長(zhǎng)速度也相當(dāng)了不起了。但是,，中國(guó)也無(wú)法避免其他國(guó)家面臨的苦惱,，因?yàn)樗匀粚?duì)出口有很大的依賴性。中國(guó)最近幾年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度都保持在兩位數(shù)字，如今增長(zhǎng)速度下降的主要原因就在于全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩波及了中國(guó)的制造企業(yè)和航運(yùn)企業(yè),。

????中國(guó)的其他行業(yè)都發(fā)現(xiàn)了一個(gè)令人驚訝的新的需求來(lái)源,，那就是國(guó)內(nèi)的消費(fèi)者。李晶說(shuō),，“中國(guó)的復(fù)蘇是靠國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)推動(dòng)的,。消費(fèi)者又活躍起來(lái)了，而政府起到了催化劑的作用,?！弊鳛?萬(wàn)億元（相當(dāng)于5,850億美元）經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃的一部分，政府推行了減稅和財(cái)政補(bǔ)貼措施,，努力從一個(gè)儲(chǔ)蓄大國(guó)轉(zhuǎn)變?yōu)橄M(fèi)大國(guó),。李晶說(shuō)，這些措施的成效是,，盡管出口下降,，全國(guó)各地的經(jīng)濟(jì)仍能保持增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。例如,，在去年遭受巨大地震災(zāi)害的中部省份四川,，上個(gè)季度的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率接近11%。從全國(guó)來(lái)看,，5月份的零售總額增長(zhǎng)了15%,，達(dá)到了1萬(wàn)億元，農(nóng)村地區(qū)的消費(fèi)增長(zhǎng)速度超過(guò)了城市,。

????由于許多中國(guó)企業(yè)的股票還不對(duì)國(guó)外的個(gè)人投資者開放,，要想從中國(guó)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇中分一杯羹，最方便的途徑就是購(gòu)買共同基金和交易型開放式指數(shù)基金（ETFs）,。最大的交易型開放式指數(shù)基金是新華富時(shí)中國(guó)25指數(shù)基金[iShares FTSE/Xinhua China 25 Index（FXI）],，資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到95億美元，跟蹤的是在香港上市的25家最大的中國(guó)公司,。今年（截至6月25日），這些股票已經(jīng)上漲了31%,，但與去年6月份相比,，仍然下降了25%。如果你希望基金經(jīng)理幫你選擇股票,，晨星公司（Morningstar）的比爾·羅科（Bill Rocco）會(huì)推薦馬修斯中國(guó)基金（Matthews China,，MCHFX）。這只基金今年上漲了39%,，在過(guò)去三年的年收益率達(dá)到了20%,，而中國(guó)基金的平均水平只有4%。（羅科提醒說(shuō)，不管投資于哪個(gè)國(guó)家的基金,，投資額都應(yīng)該只占你整個(gè)投資組合的一小部分,。）該基金的費(fèi)率為1.23%，低于大量持有中國(guó)股票的基金的平均費(fèi)用率,。

????要想投資于個(gè)股,，據(jù)紐約銀行梅隆公司（Bank of New York Mellon）統(tǒng)計(jì)，目前有72只在美國(guó)主要證券交易所上市的中國(guó)公司股票可供你選擇,。下面簡(jiǎn)單介紹一下三只價(jià)格比較合理的股票,，它們分屬于不同的行業(yè)，這些行業(yè)都在中國(guó)國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)繁榮中收益匪淺,。這三只股票都可以在紐約證券交易所作為美國(guó)存托憑證（American depositary receipts, ADRs）買到,。

????盡管名稱是美國(guó)乳業(yè)公司（American Dairy，ADY,，$40,，它在中國(guó)的全資子公司是飛鶴乳業(yè)公司），可它實(shí)際上是一家中國(guó)公司,，總部在北京,，生產(chǎn)嬰兒配方奶粉和其他奶制品。紐約的投資銀行飛利凱睿公司（Brean Murray Carret）分析師洪浩（音）說(shuō),，中國(guó)配方奶粉的市場(chǎng)正在不斷增長(zhǎng),，因?yàn)橐阅溉槲桂B(yǎng)孩子的人越來(lái)越少。2008年有幾家中國(guó)公司涉嫌在奶制品和嬰兒配方奶粉中添加三聚氰胺,，其中并不包括美國(guó)乳業(yè)公司,。洪浩說(shuō)，“從那以后,，它就不斷從競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手手中奪取市場(chǎng)份額,，產(chǎn)品賣得飛快?！苯衲暝摴镜墓善辈畈欢酀q了三倍,，但股價(jià)仍然僅僅是未來(lái)四個(gè)季度的預(yù)計(jì)每股收益的8倍，而行業(yè)的平均水平是22倍,。分析師認(rèn)為,，未來(lái)五年，該公司的年利潤(rùn)增長(zhǎng)率會(huì)達(dá)到令人震驚的115%,。

????馬修斯中國(guó)基金的基金經(jīng)理理查德·高（Richard Gao）說(shuō),，隨中產(chǎn)階級(jí)的崛起和人口老齡化，中國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)將獲益匪淺,?！爸袊?guó)正在經(jīng)歷結(jié)構(gòu)性的變化。”他說(shuō),?！八^(guò)去實(shí)行的是社會(huì)主義，保障由政府提供,，但現(xiàn)在它有了越來(lái)越多市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的成分,。”高持有中國(guó)人壽（China Life, LFC, $55）的股份,，這家公司是中國(guó)最大的保險(xiǎn)公司,。因?yàn)樗拇ǖ卣鸷屯顿Y損失，去年中國(guó)人壽的利潤(rùn)下降了45%,，但由于它的投資組合比較保守,，以持有債券為主，所以避免了西方保險(xiǎn)公司在全球股市崩潰中遭遇的巨大災(zāi)難,。雖然中國(guó)的保險(xiǎn)行業(yè)仍然處于起步階段,，但中國(guó)人壽已經(jīng)擁有了多達(dá)71.6萬(wàn)人的龐大銷售隊(duì)伍，這使它2008年的保費(fèi)收入增加了17%,，市場(chǎng)份額增長(zhǎng)到了40%,。盡管中國(guó)人壽處于市場(chǎng)領(lǐng)先地位，但與主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比,，其股票價(jià)格顯得略低,。

????中國(guó)移動(dòng)（China Mobile, CHL, $50）是世界上最大的電信公司，在迅速增長(zhǎng)的中國(guó)市場(chǎng)中占據(jù)了72%的市場(chǎng)份額,。這使它在與手機(jī)制造商談判時(shí)處于強(qiáng)勢(shì)地位,。（它已經(jīng)與“黑莓”手機(jī)制造商Research in Motion達(dá)成一項(xiàng)合作意向，還打算推出一種能夠使用谷歌Android瀏覽器的手機(jī),。）但與一年前相比,，中國(guó)移動(dòng)的股價(jià)略有下降，其中部分原因是,，為了鼓勵(lì)競(jìng)爭(zhēng),，政府重組了電信行業(yè)，把數(shù)家相對(duì)較小的公司合并成了能跟中國(guó)移動(dòng)抗衡的兩家大公司,。Harding Loevner Emerging Markets基金的經(jīng)理拉斯提·約翰遜（Rusty Johnson）說(shuō),，這個(gè)巨無(wú)霸的利潤(rùn)率和客戶數(shù)量仍有可能提高。中國(guó)移動(dòng)一個(gè)月就將新增500萬(wàn)客戶,，他說(shuō)，“它可以向現(xiàn)有客戶銷售附加值產(chǎn)品,，比如移動(dòng)寬帶服務(wù),。”

????譯者：廉曉紅

????加壓止血點(diǎn)

????有跡象表明，美國(guó)家庭面臨一定的壓力,，并且還將遇到新的障礙,。

????10.6%

????5月份信用卡的壞賬率，為歷史上的最高點(diǎn),。

????2.9%

????第一季度的抵押貸款拖欠率,，比上一個(gè)季度增加了20%。

????49%

????用完全部失業(yè)救濟(jì)金后仍然沒(méi)有找到工作的人所占的比例,，一年前這個(gè)數(shù)字是37%,。