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????美的集團(tuán)(深 000527) ????美的集團(tuán)是國(guó)內(nèi)小家電的先驅(qū),,其產(chǎn)品線覆蓋空調(diào),、冰箱,、洗衣機(jī)、電飯煲等十多個(gè)大類(lèi),。公司始于家電產(chǎn)業(yè),逐漸涉足房產(chǎn),、物流等領(lǐng)域,,現(xiàn)已成為中國(guó)最具規(guī)模的白色家電生產(chǎn)基地和出口基地,。隨家用電器覆蓋面增加及各類(lèi)電器大賣(mài)場(chǎng)的出現(xiàn),家用電器領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)逐步白熱化,,生產(chǎn)商將注意力轉(zhuǎn)向產(chǎn)業(yè)鏈的升級(jí)和產(chǎn)業(yè)成本的控制,。在電器出口方面,代工產(chǎn)品出口占美的總收入的 30% 以上,,因此出口的回落和原材料價(jià)格的升高都會(huì)挑戰(zhàn)美的在 2009 年的表現(xiàn)。2009 年第一季度,,美的銷(xiāo)售滑落 29%,,下降幅度大于同行,如格力空調(diào),。因出口減少而造成的下挫遠(yuǎn)大于國(guó)內(nèi)銷(xiāo)售的下降。依據(jù)晨星貼現(xiàn)現(xiàn)金流模型,,美的集團(tuán) A 股內(nèi)在價(jià)值為 12 元?!~敏 ????中國(guó)銀行(滬 601988 / 港 03988) ??? 近年來(lái),經(jīng)過(guò)不懈努力,,中國(guó)銀行已經(jīng)由一家外貿(mào)外匯專業(yè)銀行成功轉(zhuǎn)型為提供多元化全球服務(wù)的金融平臺(tái),,業(yè)務(wù)范圍包括傳統(tǒng)商業(yè)銀行服務(wù)、投資銀行,、資產(chǎn)管理、保險(xiǎn)及飛機(jī)租賃等,,業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和服務(wù)質(zhì)量的不斷完善,,為銀行未來(lái)業(yè)績(jī)提供了上升空間,。由于中國(guó)銀行業(yè)務(wù)國(guó)際化程度較高,受到 2008 年全球金融危機(jī)的沖擊也相對(duì)較大,。盡管如此,,中國(guó)銀行針對(duì)市場(chǎng)形勢(shì)的變化靈活調(diào)整業(yè)務(wù)重心,,積極發(fā)展國(guó)際結(jié)算、結(jié)匯售匯等中間業(yè)務(wù),,傭金和手續(xù)費(fèi)較往年大幅提高,。人民幣升值的放緩也降低了銀行外匯資產(chǎn)的減損,。銀行 2008 年?duì)I業(yè)收入達(dá) 2,289 億元,,同比增長(zhǎng)了 17.4%,。受益于中間業(yè)務(wù)的擴(kuò)展和升息資產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大,非利息收入同比增長(zhǎng) 56%,,占 2008 年總收入的 28.8%,,比上年提高 7.16 個(gè)百分點(diǎn),稅后利潤(rùn)為 659 億元,,同比增長(zhǎng) 6.2%,。依據(jù)晨星貼現(xiàn)現(xiàn)金流模型,,中國(guó)銀行 A 股內(nèi)在價(jià)值為 5 元。 ——蘇丹 相關(guān)稿件
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