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????凱西和席勒決定考察其他城市的房?jī)r(jià)，觀察全美的整體狀況,，于是凱西－席勒指數(shù)誕生了,。曾在席勒指導(dǎo)下攻讀研究生學(xué)位的艾倫·魏施（Allan Weiss）說(shuō)服這兩位教授在 1991 年成立了一家公司——卡魏施有限公司（Case Shiller Weiss），出售這一研究成果,。2002 年,，他們把公司賣給了電子數(shù)據(jù)巨頭 Fiserv（交易條款未公開，席勒說(shuō)合同禁止他披露交易條款）,。之后,，F(xiàn)iserv 與標(biāo)準(zhǔn)普爾公司達(dá)成一筆交易，聯(lián)合開發(fā)一些基于該數(shù)據(jù)的可交易指數(shù),。

????席勒目前擔(dān)任標(biāo)普公司的免費(fèi)顧問(wèn),，不過(guò)他的興趣已經(jīng)轉(zhuǎn)移到了 MacroMarkets。這是 1999 年他跟魏施（他后來(lái)離開了該公司）及前銀行家山姆·瑪蘇齊（Sam Masucci）共同創(chuàng)辦的一家證券公司,。這也是他追求自己心中的圣杯——征服風(fēng)險(xiǎn)——的地方,。眼下，這種追求似乎有些狼狽,，因?yàn)檎怯捎谙嘈棚L(fēng)險(xiǎn)已被馴服,，一大批有過(guò)傳奇色彩的公司——長(zhǎng)期資本管理（Long-Term Capital Management）、貝爾斯登（Bear Stearns）,、雷曼兄弟（Lehman Brothers）和美國(guó)國(guó)際集團(tuán)（AIG）——走向了毀滅,。不過(guò)，席勒仍然相信這一夢(mèng)想,?！白》?jī)r(jià)格可能會(huì)下跌。颶風(fēng)可能會(huì)打擊我們,。盯住油價(jià)的經(jīng)濟(jì)可能非常不穩(wěn)定,。但是，我們可以通過(guò)創(chuàng)造對(duì)沖市場(chǎng)來(lái)緩解這些問(wèn)題,?！毕諑@人的自信告訴《財(cái)富》記者?！拔覀儗⒛軌?qū)_一切,，從高企的醫(yī)療和教育成本，到國(guó)民收入風(fēng)險(xiǎn)和石油危機(jī),。”

????6 月 30 日,，MacroMarkets 推出了首款允許投資者純粹投資于房?jī)r(jià)走勢(shì)的產(chǎn)品,。此產(chǎn)品叫“宏觀股”（MacroShares），在紐約證券交易所掛牌交易,，其價(jià)值基于凱西－席勒 10 城市房?jī)r(jià)指數(shù)的變化計(jì)算,。如果預(yù)期房?jī)r(jià)上漲，你可購(gòu)買“都市房?jī)r(jià)上漲”（Up Metro Market,，UMM）,；如果預(yù)期房?jī)r(jià)下跌，你可購(gòu)買“都市房?jī)r(jià)下跌”（Down Metro Market,，DMM）,。交易首日，看跌者獲勝：投資者購(gòu)買了 14,756 股 DMM,，但僅僅購(gòu)買了 6,204 股 UMM,。

????“UMM 和 DMM 將成為人們了解房?jī)r(jià)人氣時(shí)要參考的指標(biāo)?！爆斕K齊說(shuō),。席勒認(rèn)為,，它們對(duì)于屋主而言將具有真正的實(shí)際價(jià)值。如果你購(gòu)買 DMM 且房?jī)r(jià)下跌,，你通過(guò)這筆投資掙到的錢將能夠彌補(bǔ)房產(chǎn)價(jià)值的損失,。如果房?jī)r(jià)上漲，你因?yàn)橘?gòu)買 DMM 遭受損失,，但你的房產(chǎn)價(jià)值卻增加了,。

????之前，MacroMarkets 也曾推出過(guò)類似的產(chǎn)品,。2006 年,，它推出了一款追蹤油價(jià)漲跌的宏觀股產(chǎn)品。不過(guò),，2008 年油價(jià)在短短 5 個(gè)月內(nèi)就從 88 美元猛漲到了 145 美元——這是宏觀股無(wú)意應(yīng)付的情況——于是 MacroShares 終止了此產(chǎn)品的交易,。2008 年 7 月，該公司又推出了兩種油價(jià)宏觀股產(chǎn)品,，但因?yàn)橹荒芪胶苌俚耐顿Y者,，于今年 6 月被迫清算。

????根據(jù)公司高管和外部分析人士的說(shuō)法,，這些產(chǎn)品失敗的原因在于市場(chǎng)上有許多可供投資油價(jià)走勢(shì)的替代產(chǎn)品,，但房?jī)r(jià)則不是這樣。盡管如此,，還是有人懷疑對(duì)于房?jī)r(jià)產(chǎn)品是否存在足夠多的需求?，F(xiàn)在，投資者已經(jīng)可以買賣以凱西－席勒房?jī)r(jià)指數(shù)為交易對(duì)象的期貨,，人們對(duì)此的興趣并不大,。晨星公司分析師斯科特·伯恩斯（Scott Burns）認(rèn)為，宏觀股的情況可能會(huì)好一些,，因?yàn)樗鼈円子诮灰住?/p>

????席勒的卡丁車賽對(duì)手杰里米·西格爾（他們是老朋友,，是在麻省理工學(xué)院讀研期間排隊(duì)拍X射線胸片時(shí)結(jié)識(shí)的）創(chuàng)辦的一家名為 WisdomTree 的投資和咨詢公司，與 MacroShares 之間簽訂有推廣這些產(chǎn)品的協(xié)議,?！皳?jù)我們所知，沒(méi)有任何其他產(chǎn)品能讓普通投資者無(wú)需購(gòu)買房屋便能投資于房?jī)r(jià),?！盬isdomTree 總裁布魯斯·拉文（Bruce Lavine）說(shuō)。

????席勒及其伙伴相信,，他們能設(shè)計(jì)出多種宏觀股及其他產(chǎn)品,，以對(duì)沖種類多樣的風(fēng)險(xiǎn)，比如說(shuō)一種以經(jīng)通脹調(diào)整的美元支付未來(lái)款項(xiàng)的特別貨幣體系,。席勒說(shuō),，他們正在智利試驗(yàn)這種體系,。再比如，設(shè)計(jì)一種避免通脹風(fēng)險(xiǎn)的與 GDP 掛鉤的證券怎么樣,？“中國(guó)人將因此能購(gòu)買美國(guó)經(jīng)濟(jì)的股份,，因?yàn)槿绻愠?GDP 股份，跟持有國(guó)債不同,，通脹對(duì)你毫無(wú)影響,。不過(guò)，目前他們還無(wú)法購(gòu)買,?！毕照f(shuō)。

????席勒的職業(yè)抱負(fù)之所以如此宏大,，是因?yàn)樗膿?dān)心加劇,。他擔(dān)心幾十年來(lái)形成的一夜暴富心理已經(jīng)腐蝕了作為美國(guó)經(jīng)濟(jì)和社會(huì)穩(wěn)定根基的職業(yè)道德。他擔(dān)心我們正站在反對(duì)金融體系的破壞性民粹主義怒潮的邊緣,。這種憤怒并非完全沒(méi)有根據(jù),，在幾乎所有人的實(shí)際收入均停滯不前時(shí)，金融體系卻造就了一些億萬(wàn)富翁,。他相信,，金融產(chǎn)業(yè)現(xiàn)在正在深深影響所有美國(guó)人的生活，我們需要借助一些工具來(lái)保護(hù)普通人免受市場(chǎng)波動(dòng)之苦,?！霸谖覈?guó)，幸福感最終需要以普遍的公正感受為支撐,?！彼f(shuō)?！霸诠惺芟r(shí)，民主也將遭受侵蝕,?！?/p>

????關(guān)于更為當(dāng)下的關(guān)切,，席勒說(shuō)經(jīng)濟(jì)似乎正在進(jìn)行自我矯正,，盡管他給自己的論點(diǎn)也加了對(duì)沖保護(hù)?！叭藗冋J(rèn)為衰退現(xiàn)在應(yīng)該正在結(jié)束,，股市走勢(shì)開始反映這種看法,，從而復(fù)蘇在一定程度上成為自我應(yīng)驗(yàn)的預(yù)言,。”他還有一種觀點(diǎn),，用來(lái)反映歷史上最大規(guī)模的信貸和不動(dòng)產(chǎn)泡沫破裂所帶來(lái)的影響,，他稱之為“懷疑情景”?！翱梢院侠淼卣J(rèn)為,，盡管過(guò)去的衰退恐慌被證明是沒(méi)有根據(jù)的，但這次卻可能有所不同,?！彼f(shuō)。

????盡管有如此眾多的擔(dān)心和警告,，他終究還是相信,，好事因人的努力而發(fā)生，即便在金融市場(chǎng)上也是如此,?！敖鹑谖C(jī)是非常情況,。”他說(shuō),。“我們正在學(xué)習(xí)如何創(chuàng)建更好的對(duì)沖市場(chǎng),，以便能降低金融風(fēng)險(xiǎn)，這樣我們就可以說(shuō)資本主義的勝利是我們時(shí)代的主題,。”考慮到目前的經(jīng)濟(jì)困境,，這一預(yù)測(cè)若能實(shí)現(xiàn),，將是一大成就。席勒甚至可能會(huì)考慮就此夸耀自己,。

????譯者：鄭歡