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人咬狗之怪現(xiàn)象
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雜志
????一家倍受關(guān)注的大型共同基金管理公司主動降低了收費(fèi),。您覺得是哪家？ ????作者：Allan Sloan ????寫寫華爾街的貪心人和避稅者,，頗有意思,。但是每隔一陣子，我就會寫點(diǎn)有關(guān)一些華爾街怪人所做的好事─而且是不公開的好事,。本文介紹的是顛覆華爾街正常秩序的戴維斯咨詢公司（Davis Advisers）,。 ????這家公司管理著戴維斯紐約創(chuàng)投（Davis New York Venture）、精選美國股票（Selected American Shares）和克利珀（Clipper）等幾只共同基金,。最近,，它已經(jīng)主動降低了上述基金及另外幾只基金的管理費(fèi)。不是因?yàn)槌隽耸裁磫栴},，也不是競爭的緣故,，而是它要為投資人的利益著想。 ????一天晚上,，我在看我家買的由戴維斯管理的基金寫給股東們的財(cái)務(wù)報(bào)告時(shí),，不經(jīng)意間看到了從 2009 年 7 月 1 日就開始實(shí)行的降低收費(fèi)一事。我原本希望讀這種報(bào)告來催眠,，結(jié)果卻因?yàn)閺囊欢迅阶⒗锟吹浇蒂M(fèi)通知而睡意全消,。（我向公司要完整的降費(fèi)清單，并且拿到了一份,。） ????基金公司靠收費(fèi)來盈利,，這些收費(fèi)通常按基金資產(chǎn)總額一定的百分比來計(jì)算。簡而言之,，戴維斯公司收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)降到最高不超過 0.55%,，而最初克利珀和精選美股的收費(fèi)為 0.65%、戴維斯紐約創(chuàng)投為 0.75%,。這樣一來,，就給這三只基金每年各節(jié)省了 75 萬美元的費(fèi)用。 ????這筆錢對于上述三只基金的投資人來說數(shù)量并不算大：只是紐約創(chuàng)投基金資產(chǎn)總額 1% 的 1/400,，精選美股的 1/100,，克利珀的 7/100。不過,，這對戴維斯公司來說可不是小數(shù)目,，等于它每年的管理費(fèi)收入要減少大約 330 萬美元。 ????晨星公司（Morningstar）共同基金研究部主任拉斯·金內(nèi)爾（Russ Kinnel）說,，富達(dá)（Fidelity）,、嘉信理財(cái)（Schwab）和普特南（Putnam）等巨頭公司有時(shí)也會出于競爭目的降低收費(fèi),。但是他說，像戴維斯這樣收費(fèi)已經(jīng)很低的公司,，仍然對其核心業(yè)務(wù)─基金管理降低收費(fèi),，這實(shí)屬罕見。 ????究竟是怎么回事,？這個(gè)由家族擁有的管理公司的第三代掌門人克里斯·戴維斯（Chris Davis）說，公司降低收費(fèi)是因?yàn)檫@是適宜之舉,?！凹偃缥覀兘裉觳旁O(shè)立這些基金，我們的初始收費(fèi)會是 1% 的 55/100,?！彼f?！白尰鹜顿Y人成為習(xí)慣勢力的奴隸,，是沒有道理的?！?/p> ????戴維斯公司的基金有“斷點(diǎn)” （breakpoints）,。意思是，隨著基金規(guī)模增大,，其資產(chǎn)中新增的每一美元所承擔(dān)的管理費(fèi),，都將低于該基金的平均收費(fèi)水平，而同時(shí)又不影響戴維斯公司總收入的增長,。這是個(gè)良性循環(huán)─公司賺的錢越多,，投資人承擔(dān)的費(fèi)用相對于其投資額的百分比就越低。 ????不過,，在 2008 至 2009 年年初的熊市中,，由于基金連連受挫，資產(chǎn)降到了其斷點(diǎn)之下,，投資人所持份額的價(jià)值不斷縮水的同時(shí),，承擔(dān)的平均費(fèi)用反而增加了。這令戴維斯家族感到擔(dān)憂,，因?yàn)樗麄冊谶@些基金里有 10 億美元以上的自有資金,，因而和投資人一樣日子不好過。（但是,，他們并沒有通過降低收費(fèi)來減少自己的成本─因?yàn)樗麄冊谫Y產(chǎn)縮水的基金中所占份額僅為 4% 左右,。） ????克里斯·戴維斯說，基金經(jīng)理們也認(rèn)為應(yīng)該取消部分收費(fèi),，因?yàn)榛鹜顿Y人正在蒙受重大損失,。克里斯則認(rèn)為,，造成損失的部分原因是自己投資決策不當(dāng)所致,。 ????這是我所看到的戴維斯公司第二次降低收費(fèi)。第一次是在 2004 年,，當(dāng)時(shí)它對在精選美股基金中直接投資一萬美元及以上的投資人免除了 0.25% 的 12（b）（1）條款規(guī)定的營銷費(fèi),，但通過嘉信和富達(dá)等基金“超市”購買該基金的投資人不在其列，因?yàn)檫@些公司向基金經(jīng)理收取“上架費(fèi)”,。 ????那一次降費(fèi)是由精選美股基金的充滿活力的董事會推動的,，他們在 10 年前聘請戴維斯公司取代了原先的幾個(gè)基金經(jīng)理。但是,，精選基金董事長吉姆·麥克莫納格爾（Jim McMonagle）說,，這回降費(fèi)完全是主動的?！笆强死锼垢嬖V我們戴維斯公司打算降低收費(fèi),。我們并沒有要求他這樣做?！?/p> ????結(jié)論是：華爾街在做好事,。下一步要做的是：看看太陽是否打西邊出來。 ????譯者：王恩冕 相關(guān)稿件
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