最新欄目文章加載中,。。,。
最新欄目文章加載中,。。,。
審議中的金融改革提案行不通,，什么方案可行？
位置：
雜志
????隨著圍繞金融體制改革的爭論不斷展開，迄今為止已經(jīng)涌現(xiàn)出無數(shù)個有關(guān)如何監(jiān)管金融服務(wù)公司的主張,。但是,，這些審議中的提案針對的并不是我們所需要的改革,，而且它們還有可能進(jìn)一步影響信貸供應(yīng)乃至整個經(jīng)濟(jì)。 ????比如,，關(guān)于建立新的政府機(jī)構(gòu)——即便該機(jī)構(gòu)歸美聯(lián)儲管轄——向消費(fèi)者提供“保護(hù)”的觀點(diǎn),，不僅缺陷多多，而且給經(jīng)濟(jì)恢復(fù)到以往的良好狀態(tài)設(shè)置了障礙,。這個新設(shè)的權(quán)力部門肯定會給消費(fèi)信貸設(shè)定限制條件,，這就會減少給消費(fèi)者的信貸供應(yīng)——并且加大可利用的貸款的成本。因此,，這種觀點(diǎn)雖然有可能保護(hù)少數(shù)人免受濫發(fā)信貸的傷害,，但也將阻止數(shù)以萬計的人獲得貸款。得不到貸款,，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和增加就業(yè)就會變得更加乏力,。消費(fèi)者將身受其害，盡管消費(fèi)信貸在金融危機(jī)當(dāng)中所起的作用充其量也是次要的——尤其是在我們面臨嚴(yán)重得多的問題的時候,。 ????這些問題當(dāng)中最明顯的一點(diǎn)的是杠桿工具,。導(dǎo)致金融體制瀕于崩潰的主要原因之一，是投資銀行過度使用金融杠桿,，而與此同時商業(yè)銀行的資產(chǎn)平衡表卻顯示資本金不足,。假設(shè)一家投行的杠桿比率為30:1，資產(chǎn)價格若下降3.3%,，大致就會將其本金全部抹掉,。當(dāng)然，我們知道,，所有的資產(chǎn)級別都有流動性風(fēng)險,，而且其程度有可能遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于3.3%。過度使用金融杠桿,，加上資本金不足,，加大了美國金融體制的風(fēng)險，如果不對杠桿比率加以限制,，以上情況還會繼續(xù)發(fā)生,。 ????這并不是說，我們必須退回到“格拉斯－斯蒂格爾法”（Glass－Steagall）時代,，即讓商業(yè)銀行業(yè)務(wù)同投資銀行業(yè)務(wù)分家,。不會的。但是,，20世紀(jì)30年代通過這項法律的原因之一是,，人們認(rèn)為當(dāng)時銀行在逼迫公司公開出售證券以償付其銀行貸款。1999年,，在廢除“格拉斯－斯蒂格爾法”部分內(nèi)容的“格雷姆－里奇－布利雷法”（Gramm－Leach－Bliley Act）獲得通過后,，把投資銀行業(yè)務(wù)與商業(yè)銀行放貸“捆綁”起來的做法仍然是受到禁止的,。但是，該法案中的這一部分規(guī)定從未真正實行過,，而且銀行采取上述做法的情況層出不窮,。其實，在許多案例中,，沒有一個上市股票承銷商不同該上市公司保持著借貸關(guān)系,。作為這種做法的“受害者”的公司之所以三緘其口，是因為它們擔(dān)心遭到放貸方的報復(fù),。這不合乎股東的最大利益,，也不是資本形成的最佳政策后果。我們?nèi)绻^續(xù)允許商業(yè)銀行和投資銀行不分家,，這一“捆綁”禁令就必須實行,。 ????我們的政府官員不應(yīng)對消費(fèi)信貸設(shè)限，而是應(yīng)該限制杠桿與資本之間的比率,，并且執(zhí)行已經(jīng)成文的法律,。具體來說，他們應(yīng)該規(guī)定所有投資銀行的杠桿比率為15:1（按照通用的公式——資產(chǎn)總值除以股東資產(chǎn)凈值,，高盛公司目前的杠桿比率為12:1,，摩根士丹利為16.5:1）。他們還應(yīng)要求商業(yè)銀行和控股母公司提高資本充足率,。為何不對資本充足率設(shè)定浮動限制,？你的資本負(fù)債表數(shù)額越大，你的資本充足率就應(yīng)越高,。這樣就能在一旦爆發(fā)經(jīng)濟(jì)危機(jī)時,，使不產(chǎn)生系統(tǒng)風(fēng)險的小型銀行保持較低的資本充足率,，同時讓那些“太大而不能倒閉”的巨型機(jī)構(gòu)加大緩沖產(chǎn)權(quán)資本,。 ????最后一點(diǎn)，我們必須允許商業(yè)銀行將未分配資金用于增加其貸款損失準(zhǔn)備金,。我們過去取消這一做法,，名義上是為了阻止銀行“操縱”其收益；但是,，在經(jīng)濟(jì)景氣時預(yù)留準(zhǔn)備金——因為預(yù)見到一旦經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)下滑,，部分貸款將難以收回——當(dāng)屬審慎之舉。 ????若是能夠在這些方面實行改革,，在防止今后再次發(fā)生經(jīng)濟(jì)危機(jī)和恢復(fù)人們對美國金融體系的信心——同時又不影響經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇——方面,，我們將可以作出更大努力。 ????譯者：劉琦 ?
沃倫·斯蒂芬斯 相關(guān)稿件
|
|
500強(qiáng)情報中心
|
深入財富中文網(wǎng)
|
