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審議中的金融改革提案行不通，什么方案可行,？
位置：
雜志
????隨著圍繞金融體制改革的爭(zhēng)論不斷展開(kāi),，迄今為止已經(jīng)涌現(xiàn)出無(wú)數(shù)個(gè)有關(guān)如何監(jiān)管金融服務(wù)公司的主張,。但是，這些審議中的提案針對(duì)的并不是我們所需要的改革,，而且它們還有可能進(jìn)一步影響信貸供應(yīng)乃至整個(gè)經(jīng)濟(jì),。 ????比如，關(guān)于建立新的政府機(jī)構(gòu)——即便該機(jī)構(gòu)歸美聯(lián)儲(chǔ)管轄——向消費(fèi)者提供“保護(hù)”的觀(guān)點(diǎn),，不僅缺陷多多,，而且給經(jīng)濟(jì)恢復(fù)到以往的良好狀態(tài)設(shè)置了障礙。這個(gè)新設(shè)的權(quán)力部門(mén)肯定會(huì)給消費(fèi)信貸設(shè)定限制條件,，這就會(huì)減少給消費(fèi)者的信貸供應(yīng)——并且加大可利用的貸款的成本,。因此,，這種觀(guān)點(diǎn)雖然有可能保護(hù)少數(shù)人免受濫發(fā)信貸的傷害，但也將阻止數(shù)以萬(wàn)計(jì)的人獲得貸款,。得不到貸款,，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和增加就業(yè)就會(huì)變得更加乏力。消費(fèi)者將身受其害,，盡管消費(fèi)信貸在金融危機(jī)當(dāng)中所起的作用充其量也是次要的——尤其是在我們面臨嚴(yán)重得多的問(wèn)題的時(shí)候,。 ????這些問(wèn)題當(dāng)中最明顯的一點(diǎn)的是杠桿工具。導(dǎo)致金融體制瀕于崩潰的主要原因之一,，是投資銀行過(guò)度使用金融杠桿,，而與此同時(shí)商業(yè)銀行的資產(chǎn)平衡表卻顯示資本金不足。假設(shè)一家投行的杠桿比率為30:1,，資產(chǎn)價(jià)格若下降3.3%,，大致就會(huì)將其本金全部抹掉。當(dāng)然,，我們知道,，所有的資產(chǎn)級(jí)別都有流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，而且其程度有可能遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于3.3%,。過(guò)度使用金融杠桿,，加上資本金不足，加大了美國(guó)金融體制的風(fēng)險(xiǎn),，如果不對(duì)杠桿比率加以限制,，以上情況還會(huì)繼續(xù)發(fā)生。 ????這并不是說(shuō),，我們必須退回到“格拉斯－斯蒂格爾法”（Glass－Steagall）時(shí)代,，即讓商業(yè)銀行業(yè)務(wù)同投資銀行業(yè)務(wù)分家。不會(huì)的,。但是,，20世紀(jì)30年代通過(guò)這項(xiàng)法律的原因之一是，人們認(rèn)為當(dāng)時(shí)銀行在逼迫公司公開(kāi)出售證券以?xún)敻镀溷y行貸款,。1999年,，在廢除“格拉斯－斯蒂格爾法”部分內(nèi)容的“格雷姆－里奇－布利雷法”（Gramm－Leach－Bliley Act）獲得通過(guò)后，把投資銀行業(yè)務(wù)與商業(yè)銀行放貸“捆綁”起來(lái)的做法仍然是受到禁止的,。但是,，該法案中的這一部分規(guī)定從未真正實(shí)行過(guò)，而且銀行采取上述做法的情況層出不窮,。其實(shí),，在許多案例中，沒(méi)有一個(gè)上市股票承銷(xiāo)商不同該上市公司保持著借貸關(guān)系,。作為這種做法的“受害者”的公司之所以三緘其口,，是因?yàn)樗鼈儞?dān)心遭到放貸方的報(bào)復(fù),。這不合乎股東的最大利益，也不是資本形成的最佳政策后果,。我們?nèi)绻^續(xù)允許商業(yè)銀行和投資銀行不分家,，這一“捆綁”禁令就必須實(shí)行。 ????我們的政府官員不應(yīng)對(duì)消費(fèi)信貸設(shè)限,，而是應(yīng)該限制杠桿與資本之間的比率,，并且執(zhí)行已經(jīng)成文的法律。具體來(lái)說(shuō),，他們應(yīng)該規(guī)定所有投資銀行的杠桿比率為15:1（按照通用的公式——資產(chǎn)總值除以股東資產(chǎn)凈值,，高盛公司目前的杠桿比率為12:1，摩根士丹利為16.5:1）,。他們還應(yīng)要求商業(yè)銀行和控股母公司提高資本充足率,。為何不對(duì)資本充足率設(shè)定浮動(dòng)限制？你的資本負(fù)債表數(shù)額越大,，你的資本充足率就應(yīng)越高,。這樣就能在一旦爆發(fā)經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)，使不產(chǎn)生系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的小型銀行保持較低的資本充足率,，同時(shí)讓那些“太大而不能倒閉”的巨型機(jī)構(gòu)加大緩沖產(chǎn)權(quán)資本,。 ????最后一點(diǎn)，我們必須允許商業(yè)銀行將未分配資金用于增加其貸款損失準(zhǔn)備金,。我們過(guò)去取消這一做法,，名義上是為了阻止銀行“操縱”其收益,；但是,，在經(jīng)濟(jì)景氣時(shí)預(yù)留準(zhǔn)備金——因?yàn)轭A(yù)見(jiàn)到一旦經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)下滑，部分貸款將難以收回——當(dāng)屬審慎之舉,。 ????若是能夠在這些方面實(shí)行改革,，在防止今后再次發(fā)生經(jīng)濟(jì)危機(jī)和恢復(fù)人們對(duì)美國(guó)金融體系的信心——同時(shí)又不影響經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇——方面，我們將可以作出更大努力,。 ????譯者：劉琦 ?
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