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????問：大中華區(qū)企業(yè)在汽車、石油天然氣,、金融服務,、采礦等行業(yè)的海外并購概況和趨勢如何？

????答：1. 汽車行業(yè)

????大中華區(qū)企業(yè)海外并購汽車業(yè)資產(chǎn)的高峰期在 2005 年出現(xiàn),，區(qū)內(nèi)并購者進行了共 5 宗交易,，總值 7.82 億美元。之后市場趨淡靜,，而近期再度活躍,。2009 年第一至第三季度，有 3 宗,。在第四季度有數(shù)宗可能的海外并購交易,，因此 2009 年的成績或會較為理想。最近有報告指出,，中國的并購者正在計劃收購北美和西歐幾家面臨困難的汽車生產(chǎn)商,。

????大中華區(qū)并購者主要以英國及愛爾蘭、北美和東南亞的汽車業(yè)資產(chǎn)為目標,，這三個地區(qū)的交易共占全部并購交易量的 53%,。而近年并購德國、韓國及大洋洲汽車業(yè)資產(chǎn)的交易額,，占全部海外并購汽車企業(yè)的交易總值的大部分─80%,。

????德勤認為，中國汽車企業(yè)在海外并購方面聚焦于獲取市場占有率和整合最佳科技,。這可以解釋為什么已經(jīng)存在龐大市場和成熟汽車工業(yè)的地區(qū)的資產(chǎn)便成了目標,。

????展望將來,，中國汽車業(yè)并購活動一片光明。據(jù)報導,，2009 年中國已成為汽車銷售及生產(chǎn)的最大市場（雖然市場滲透率仍然較低）,。隨中產(chǎn)階層人數(shù)不斷增加，國內(nèi)需求應可持續(xù)帶動中國汽車業(yè)壯大,；當中國汽車廠變大,，便有助于海外并購。再者,，中國政府鼓勵國內(nèi)汽車業(yè)繼續(xù)整合（盡管不會直接影響海外并購活動）,，會使汽車企業(yè)壯大，然后向海外擴展,。全球有很多歷史悠久的汽車生產(chǎn)商正在掙扎求存,，這給大中華區(qū)汽車業(yè)者并購較弱的海外對手造就了千載難逢的機會。

????2. 石油天然氣行業(yè)

????盡管能源仍然是大中華區(qū)最想并購的資產(chǎn),，但自 2003 年以來海外并購能源的交易波動明顯,。2003 年有 10 宗，而翌年只有 4 宗,。之后,，交易量到 2008 年才有起色（雖然金融危機爆發(fā)），這證明中國政府確保能源供應的戰(zhàn)略不變,。2009 年第一至第三季度已公布的交易有 10 宗,，仍有數(shù)宗在進行中。

????大中華區(qū)企業(yè)并購海外能源的金額有起有伏,，但上升是主趨勢,。涉及石油及天然氣鉆探和生產(chǎn)的并購交易，在量和值方面都非常高,，占同期的能源并購交易總量和總值的 72% 及 75%,，這一趨勢在短期內(nèi)不會改變。

????從國家分布來看,，北美過去是主要舞臺,，但未來的競技場會在亞洲、拉丁美洲及非洲,。

????3. 金融服務業(yè)

????在過去的五年及 2009 年前三個季度,，中國金融服務企業(yè)海外并購的價值和交易量波動頗大。自 2004 年初以來,，海外金融服務業(yè)并購的整體交易的 86% 處于市場中位價值（小于 5 億美元）,，62% 在 1 億美元或以下。由于信貸危機導致全球并購市場崩潰,，2008 年及 2009 年前三個季度沒有大宗交易（5 億美元以上）,。

????按地區(qū)劃分,，大中華區(qū)金融服務業(yè)企業(yè)在海外并購方面略為傾向于東南亞地區(qū),；而并購投資金額則以非洲占多,，主因是中國工商銀行購入標準銀行的少數(shù)股權(quán)。中國的并購投資者顯然不看重亞洲發(fā)達的市場,，如銀行業(yè)系統(tǒng)復雜的日本,。

????展望未來，北美,、歐洲,、東南亞、澳大利亞及非洲的中小型銀行和資產(chǎn)管理公司會是中國買家的目標,，因為中國企業(yè)意欲獲取科技,、管理技術(shù)和市場。區(qū)內(nèi)并購者對拉丁美洲的金融服務市場不感興趣,。

????4. 采礦業(yè)

????過往六年及 2009 年前三個季度,，大中華區(qū)企業(yè)海外并購礦業(yè)交易共有 59 宗，總值 280 億美元,。期間的大中華區(qū)礦業(yè)海外并購交易在占礦業(yè)總交易量及總值中分別占 59% 及 83%,，顯示區(qū)內(nèi)企業(yè)對礦業(yè)大量海外收購只是近期的現(xiàn)象。

????2003 年初以來的大中華區(qū)企業(yè)海外礦業(yè)并購的大部分交易,，為市場的中低價交易,，總數(shù) 75% 為 2.5 億美元或以下的交易。2009 年前三季度,，2.5 億美元或以下的交易下降 5.3%,，原因也許是稀少的海外礦業(yè)資源變得更加昂貴。

????大洋洲及北美的礦業(yè)資產(chǎn)在大中華區(qū)企業(yè)并購礦業(yè)資源榜上位居前列,，在過去六年及 2009 年前三個季度共占全部海外并購交易的 72%,；而在中南美洲及英國與愛爾蘭的并購交易則占總量的 14%。

????大中華區(qū)企業(yè)花了共 150 億美元并購英國與愛爾蘭的礦業(yè)資產(chǎn),，這一龐大的數(shù)額全因 2003 年以來的最大宗礦業(yè)交易的并購目標力拓是在倫敦上市的,；若排除這宗交易，這方面的交易數(shù)額只有 10 億美元,，即并購礦業(yè)交易總額的 3.6%,。

????單看 2009 年（按國家劃分）的交易情況，大中華區(qū)企業(yè)很明顯集中火力并購北美及大洋洲的資產(chǎn),，尤以大洋洲為首選,。相信這種趨勢會在 2010 年持續(xù)，因為盡管過往有交易監(jiān)管上的阻礙,，澳大利亞的企業(yè)和監(jiān)管者還是歡迎中國買家的,。

????編者按：針對讀者提出的涉及管理方面的問題,，本刊編輯部邀請專家予以解答。讀者也可以在本刊網(wǎng)站（jeqc.cn）上獲取本欄目的內(nèi)容,。如有建議或有意參與,，請通過 [email protected] 與本欄目編輯聯(lián)系。本期回答問題的專家是德勤中國并購服務領(lǐng)導人及全球中國服務小組聯(lián)席主席謝其龍先生,。德勤是中國大陸及港澳地區(qū)居領(lǐng)導地位的專業(yè)服務機構(gòu)之一,，為國內(nèi)企業(yè)、跨國公司及高成長的企業(yè)提供全面的審計,、稅務,、企業(yè)管理咨詢和財務咨詢服務。