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????2012年股市開局還是不錯(cuò)的,，一月份的月K線成功收陽,。一般來說，一月份有全年指示器的作用,。當(dāng)然這只是一種大概率事件,，每一年市場(chǎng)具體走勢(shì)還是要根據(jù)當(dāng)年的具體情況來分析。雖然影響大盤走勢(shì)的因素很多,，但一般都承認(rèn)中長(zhǎng)期走勢(shì)是由股票的供求關(guān)系決定的,，所以我們先來分析一下2012年股市的供求關(guān)系。

股票供給

????首先來看一下股票供給,，股票的供給主要反映市場(chǎng)能夠滿足企業(yè)的融資需求的程度,。這一方面取決于企業(yè)的融資需求，另一方面也取決于市場(chǎng)提供資金的意愿,。后者起決定作用,，因?yàn)槠髽I(yè)永遠(yuǎn)患有“資金渴求癥”，經(jīng)營(yíng)好的時(shí)候需要資金擴(kuò)張,，經(jīng)營(yíng)不好的時(shí)候需要資金來救急,。而股市總是傾向于提供資金給有豐厚回報(bào)預(yù)期的公司。

????由于股市的融資總量很難預(yù)測(cè),，讓我們先看一下2012年的社會(huì)融資總量,。交通銀行預(yù)測(cè)2012年新增社會(huì)融資總量將達(dá)到約13-14萬億元,，比2011年增加1-2萬億元。農(nóng)行對(duì)2012年社會(huì)融資總量的估算在16萬億元,。其他研究機(jī)構(gòu)的預(yù)測(cè)也差不多都在這個(gè)范圍內(nèi),。由此看來今年的社會(huì)融資需求比去年略有增加。股市作為企業(yè)重要的融資途徑自然有相當(dāng)?shù)膲毫?。新任證監(jiān)會(huì)主席郭樹清力推市場(chǎng)化改革，提議改革新股發(fā)行制度,，廢除新股上市審核制度,，有很多人認(rèn)為這將對(duì)股市造成很大擴(kuò)容壓力。

????但另一方面,，股市的擴(kuò)容速度是跟其承受能力密切相關(guān)的,，企業(yè)能否在股市上融到資金決定于投資者的意愿。如果大部分投資者不認(rèn)為自己用錢生錢的意愿可以得到滿足,，那就會(huì)用腳投票,，拒絕企業(yè)在股市大量融資，那么股市擴(kuò)容速度勢(shì)必會(huì)剎車,。2011年與2010年新股發(fā)行規(guī)模相比,，發(fā)行家數(shù)下降20%，融資額下降了四成以上,。2011年新股發(fā)行市盈率也逐漸下降,，2011年首發(fā)平均市盈率為44.1倍，而2010年首發(fā)平均市盈率高達(dá)58.4倍,。2011年4月以后的新股頻頻破發(fā),，漲幅大的新股卻很少，打新股的收益率大大下降,，認(rèn)購新股的積極性也變得很差,，新股大有變成“棄兒”之勢(shì)。而到了2012年1月,，情況變得更加糟糕,，僅有6家企業(yè)在A股市場(chǎng)完成IPO，總共募集資金才27.47億元,，直接融資額創(chuàng)2009年新股恢復(fù)發(fā)行以來月度融資額的新低紀(jì)錄,。在這種情況下，有的擬上市公司被迫降低了融資額度,，有的則推遲了上市時(shí)間,，還有很多企業(yè)轉(zhuǎn)向了其他融資途徑。所以我們認(rèn)為,，在投資者沒有重燃新股激情前,，股市擴(kuò)容速度會(huì)大大降低,，也就是說股票的供給短期不會(huì)有大的增加。

資金供給

????再看資金供給,，也就是股市需求方的力量增長(zhǎng)前景,。股市的資金供給取決于兩個(gè)方面，一個(gè)是社會(huì)閑置資金的規(guī)模,，另一個(gè)是投資者的意愿,。社會(huì)閑置資金的多少首先取決于國(guó)內(nèi)銀行的貨幣供應(yīng)量，其次是外部資金的進(jìn)出情況,。國(guó)內(nèi)銀行的貨幣供應(yīng)量取決于政府的經(jīng)濟(jì)政策特別是貨幣政策,，而政府的經(jīng)濟(jì)政策又取決于經(jīng)濟(jì)發(fā)展預(yù)期。外部資金的進(jìn)出情況主要取決于外部市場(chǎng)的情況,，如果外部市場(chǎng)嚴(yán)重惡化,，很多資金會(huì)被國(guó)外企業(yè)抽回總部救急；而外部市場(chǎng)太好,，回報(bào)超過中國(guó)市場(chǎng),，資金又會(huì)流向回報(bào)更高的外部市場(chǎng)。

????由于歐洲經(jīng)濟(jì)的持續(xù)不景氣,，新任歐洲銀行行長(zhǎng)德拉吉上任后,，兩個(gè)月內(nèi)兩次降息，很多經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為,，歐洲央行今年一季度可能再次降息,，德拉吉很可能會(huì)效仿美聯(lián)儲(chǔ)主席本?伯南克，采取大膽的量化寬松措施,。而英國(guó)早已積極推動(dòng)量化寬松了,，巴西早在2011年9月就開始降息了，韓國(guó)日本印度都維持低利率不變,，印尼在今年一二月份連續(xù)降息,，美國(guó)則公開宣稱要長(zhǎng)期維持低利率不變。在周邊市場(chǎng)的壓力下,，再加上對(duì)經(jīng)濟(jì)增速放緩的擔(dān)心,，中國(guó)的貨幣緊縮政策后開始松動(dòng)，主管經(jīng)濟(jì)的副總理王岐山宣稱2012年的任務(wù)是“保增長(zhǎng)”而不再是“抑制通脹”,，不斷提高的存款準(zhǔn)備金率也開始連續(xù)下調(diào),。這樣看來，2012年中國(guó)大陸社會(huì)融資需求固然比去年略有提高,，但貨幣供給增加的前景卻比去年要大有好轉(zhuǎn),。雖然目前有外資撤離的跡象，但只要人民幣持續(xù)升值的前景不變,，中國(guó)大陸保持外資凈流入的情況長(zhǎng)期不變,，2012年1月凈增加了人民幣1409億元就是證明,。總的來說,，中國(guó)大陸市場(chǎng)的資金供應(yīng)量可能會(huì)比去年情況要好的多,。

????資金供應(yīng)增加，但不一定就大規(guī)模流入股市,，資金總是流向回報(bào)預(yù)期最大的地方,，在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，資金流動(dòng)不外乎實(shí)體經(jīng)濟(jì)和虛擬經(jīng)濟(jì)兩個(gè)選擇,。2012年經(jīng)濟(jì)預(yù)期不好,，企業(yè)盈利前景暗淡。按傳統(tǒng)理論,，應(yīng)該對(duì)股市利空。但事實(shí)上,，如果實(shí)體經(jīng)濟(jì)的回報(bào)預(yù)期較低,，資金就會(huì)流向虛擬經(jīng)濟(jì)，東南亞金融危機(jī)后中國(guó)股市的暴漲和最近幾年歐美股市的上漲都是明證,。房地產(chǎn)市場(chǎng)本來是最大的資金蓄水池,，但由于泡沫較大，政府不遺余力的打壓,，資金不斷從中撤出,。2011年很多資金從房地產(chǎn)市場(chǎng)流向了文化市場(chǎng)、貴金屬等稀缺物資,，造成了珠寶首飾,、貴金屬等稀缺物資和文物、藝術(shù)品,、影視等文化產(chǎn)品價(jià)格暴漲,。為了防止投機(jī)過度，政府關(guān)閉了很多所謂“文交所”,，打擊了文化產(chǎn)品的瘋狂炒作,，同時(shí)也關(guān)閉了大部分貴金屬和蟲草、人參,、枸杞等稀缺物資交易所,。這樣一來，游資選擇余地已經(jīng)很小,。股市目前估值較低,，運(yùn)作正規(guī)，流動(dòng)性好,，正適合閑置資金進(jìn)入,。