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????【興業(yè)趨勢】

????基金經(jīng)理：王曉明 張惠萍

????成立時間：2005 年 11 月 3 日

????歷史業(yè)績：22.67%

????排名：3/140

????今年業(yè)績：10.04%

????業(yè)績與風(fēng)險評價：基金的中長期業(yè)績非常出色,，最近 1 年的下跌幅度為 29.92%，屬于晨星股票型基金中跌幅最少的十分之一,，最近 2 年和三年的年化回報分別為 15.66% 和 55.96%,，處于同類前十分之一以內(nèi)。風(fēng)險方面,，月度回報率的波動程度和下跌風(fēng)險都處于同類基金中最小的行列,，最差的三個月回報為 -21.81%，最差的六個月回報為 -34.94%,。風(fēng)險調(diào)整后收益出色,，2009 年 2 月末的晨星兩年評級和晨星三年評級全部是五星。獲 2007 年度晨星中國基金獎,。

????該基金 2008 年底的資產(chǎn)規(guī)模為 152.82 億元,，在股票型基金中相對偏大，不過基金經(jīng)理的大類資產(chǎn)配置能力出色,，規(guī)模對基金的負面影響較為有限,。基金產(chǎn)品設(shè)計的一大特色是對趨勢概念的運用,，主要參照公司運營,、行業(yè)周期和股票價格三個層面上趨勢的互相驗證來指導(dǎo)投資。從歷史上看,，基金的大類資產(chǎn)配置,、行業(yè)配置和個股選擇都比較謹慎，從效果來看也相對較好,。

????該基金歷史上主要持有大市值的股票,，選股風(fēng)格較為平衡。從最近一個季度來看,，在 2008 年底的股票倉位控制在 49.79% 的較低水平,，行業(yè)層面上則繼續(xù)偏好金融保險尤其是銀行業(yè)，其他持倉相當分散,，采掘業(yè)權(quán)重相對較高,。

????關(guān)于未來一段時間的行情,，基金經(jīng)理認為，從中長期來看,， A 股市場已經(jīng)具備了一定的吸引力,。但短期來看，國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟面存在較大的不確定性,，尤其是外部經(jīng)濟下滑對國內(nèi)企業(yè)供給過剩的沖擊仍將會在某個時候顯著體現(xiàn),，使得他們對短期市場的表現(xiàn)持較為謹慎的態(tài)度。對于 2009 年市場,，基金經(jīng)理認為個股的活躍度將顯著高于 2008 年,，在持倉結(jié)構(gòu)上基金經(jīng)理將維持周期性股票和穩(wěn)定類股票相對的平衡，在個股投資上更加偏重于自下而上的精選個股,。

????該基金為 LOF 基金,，除正常的申購和贖回外，投資者還可以在二級市場購買,。

????【嘉實滬深 300】

????基金經(jīng)理：楊宇

????成立時間：2005 年 8 月 29 日

????歷史業(yè)績：-8.35%

????排名：133/140

????今年業(yè)績：16.70%

????業(yè)績與風(fēng)險評價：最近兩年的年化收益率為 -10%,，但最近 3 年的年化回報仍舊保持在 23.68% 的較高水平，滬深 300 指數(shù)在最近 3 年的劇烈波動是造成這一情況的主要原因,。從標準差、晨星下行風(fēng)險評價指標來看,，最近兩年的風(fēng)險水平明顯高于同類晨星股票型基金的平均水平,。

????截止 2008 年 12 月 31 日，基金的凈資產(chǎn)規(guī)模為 182.56 億元,。該基金為指數(shù)基金,，跟蹤滬深 300 指數(shù)，業(yè)績比較基準為滬深 300 指數(shù)增長率 ×95%＋ 銀行同業(yè)存款收益率 ×5%,，投資目標是控制凈值增長率與業(yè)績比較基準之間的日平均跟蹤誤差小于 0.3%,。作為 LOF 基金，除正常的申購和贖回外,，投資者還可以在二級市場購買,。

????該基金的投資組合同跟蹤的指數(shù)完全對應(yīng)。從最近一個季度的資產(chǎn)情況看,，基金的股票倉位為 91.48%,。跟滬深 300 指數(shù)的行業(yè)構(gòu)成相對應(yīng)，金融保險,、采掘和金屬非金屬三個板塊分別占到基金資產(chǎn)凈值的 27.04%,、9.37% 和 8.40%，是基金的前三大權(quán)重行業(yè),?？傮w上,，除金融保險業(yè)比重較高外，其他行業(yè)分布非常分散,。個股方面,，招商銀行（4.21%）、中信證券（2.88%）和中國平安（2.70%）是基金的前三大重倉股,。

????費用方面,，該基金的最高申購費率為 1.5%，處于股票型基金的平均水平,，而管理費和托管費分別為 0.5% 和 0.1%,，跟 ETF 基金處于同一水平線上，是所有指數(shù)基金中費率最低的品種之一,，更是遠低于股票型基金通常 1.5% 的管理費率和 0.25% 的托管費率,。

????2008 年，基金在各個季度的跟蹤誤差全部符合基金合同約定的日均跟蹤誤差不超過 0.3% 的限制,?；鸾?jīng)理認為該基金已經(jīng)達到了指數(shù)基金的規(guī)模效應(yīng)，申購贖回對基金跟蹤誤差的影響已經(jīng)明顯減小,，2008 年 4 季度基金的跟蹤誤差明顯放大,，基金經(jīng)理認為主要是因為基金對長期停牌股票采用了指數(shù)收益法進行估值，而滬深 300 指數(shù)仍按照停牌前的價格計算,，隨停牌股票復(fù)牌,，基金經(jīng)理相信此因素帶來的跟蹤誤差將會消失。